弘業(yè)期貨：隔夜銅價大漲鋁價震蕩

滬銅：隔夜銅價大漲鋁價震蕩，關(guān)注明日美國大選，市場波動即將加劇

期貨公司評論

Mysteel：氧化鋁期貨上市第四天 價格大漲原因幾何？

氧化鋁期貨合約于6月19日上市后，今日是第四個交易日，上午氧化鋁主力合約價格大幅拉漲后維持高位震蕩，下午收于2802元/噸，日漲幅為2.34%，較合約掛牌基準(zhǔn)價2665元/噸上漲5.14% 據(jù)Mysteel了解，今日氧化鋁價格大漲原因有二： 一方面，隨著云南部分電解鋁企業(yè)著手復(fù)產(chǎn)，西南氧化鋁采購需求增加，并且前期南貨北運導(dǎo)致廣西氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨庫存不高，西南地區(qū)氧化鋁價格有一定支撐。

熱點分析

【財聯(lián)社】氧化鋁平均噸利超2000元，下游壓產(chǎn)檢修或增多

11月11日，氧化鋁期貨主力合約2501再度報漲，盤中最高錄得5477元/噸，續(xù)刷上市以來新高 今年9月上旬起，受供給端收縮影響，氧化鋁價格開啟強勢上行格局期貨價格從3600元/噸左右起漲，不足兩月時間已大漲近2000元/噸 現(xiàn)貨市場上，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年10月國內(nèi)氧化鋁加權(quán)月均價為4615元/噸，較上月上漲617元/噸，環(huán)比上漲15.43%。

媒體報道

國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現(xiàn)回落跡象由于氧化鋁價格持續(xù)上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業(yè)利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預(yù)計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應(yīng)客觀理性考慮市場價格波動潛在風(fēng)險，業(yè)內(nèi)也呼吁產(chǎn)業(yè)機構(gòu)及投資者合理利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風(fēng)險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應(yīng)理性看待氧化鋁市場短期風(fēng)險和基本面調(diào)整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

期貨公司評論

氧化鋁早評：市場詢價采購意愿提升 海內(nèi)外價格表現(xiàn)強勢

<4中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預(yù)期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位。

日報

中信證券：供需缺口短期難解，氧化鋁料將維持強勢

中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預(yù)期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位晉豫復(fù)產(chǎn)暫緩且?guī)變?nèi)亞雨季發(fā)運受限，我國鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)且4月以來我國氧化鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口格局，加劇供給壓力我們認(rèn)為2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實質(zhì)緩解，價格將維持強勢，推動高自給率鋁企盈利超預(yù)期大幅提升政策利好頻出，基本面持續(xù)強勢，我們繼續(xù)看好供給-盈利-分紅-估值四大維度驅(qū)動下的鋁行業(yè)投資價值，維持鋁板塊“強于大市”評級。

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：市場聚焦降息信號 預(yù)計鋁價隨板塊企穩(wěn)反彈為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收19675元/噸，漲185元/噸，漲幅0.95%國際市場：LME鋁3M報收2430美元/噸，漲62美元/噸，漲幅2.62% 【現(xiàn)貨市場】（8月19日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19440-19480元/噸，均價19460元，漲230元/噸早盤滬鋁延續(xù)大漲，無錫市場維持弱穩(wěn)，開盤初始，部分持貨商逢高積極出貨變現(xiàn)，但部分保值客戶在基差走弱的趨勢下，選擇挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，中間商趁勢入場采購貼水貨源，對需求有所支撐，但下游廠家則畏高謹(jǐn)慎少采，后續(xù)盤面上揚，市場僵持，交投略顯疲弱。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：通脹預(yù)期不變 預(yù)計鋁價隨板塊企穩(wěn)反彈為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：滬鋁主力合約報收19455元/噸，漲120元/噸，漲幅0.62%國際市場：LME鋁3M報收2368美元/噸，漲12美元/噸，漲幅0.51% 【現(xiàn)貨市場】（8月16日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19210-19250元/噸，均價19230元/噸，漲220元/噸早盤滬鋁大漲，開盤初始，高鋁價刺激下無錫市場大部分持貨商有意出貨變現(xiàn)，報價在貼10元/噸，隨著接貨商貼水收貨積極性提升，流通貨源有所收緊，持貨商逐步控制節(jié)奏緩出，上調(diào)報價，價格回升至均價附近，下游則按需采購為主，整體交投狀況由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)。

行情簡評

Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

進(jìn)入下旬，因國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張局面持續(xù)未得到改善，部分企業(yè)通過增加進(jìn)口礦參配或使用低品位礦石導(dǎo)致初期產(chǎn)成品質(zhì)量不穩(wěn)定，并且受期貨價格大漲影響，基差擴大帶動期現(xiàn)成交活躍，導(dǎo)致部分現(xiàn)貨轉(zhuǎn)化為了倉單，疊加汽運運力下降及進(jìn)口窗口逐漸關(guān)閉，市場可流通的標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨愈發(fā)緊張部分低庫存鋁廠由前期觀望轉(zhuǎn)換為積極詢價采購，北方價格觸底反彈并不斷曝出高價成交，臨近月末南方地區(qū)受情緒帶動及需求增加也陸續(xù)達(dá)成高升水交易，價格底部支撐不斷上移。

熱點分析

Mysteel：鋁價大幅回調(diào) 氧化鋁價格為何跟漲不跟跌？

近日，鋁價在經(jīng)歷一波大漲行情之后價格呈現(xiàn)回調(diào)趨勢，但是氧化鋁價格依舊維持高位震蕩，是什么原因造成氧化鋁出現(xiàn)跟漲不跟跌的局面？ 圖1 氧化鋁及電解鋁期貨價格走勢圖 首先，從造成兩者價格出現(xiàn)波動的因素進(jìn)行分析。

熱點分析

Mysteel：五一節(jié)前后氧化鋁市場分析及預(yù)測

另外，受期貨價格大漲影響，基差擴大帶動期現(xiàn)成交活躍，導(dǎo)致大量現(xiàn)貨轉(zhuǎn)化為倉單，疊加汽運運力下降及進(jìn)口窗口逐漸關(guān)閉，市場可流通的標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨愈發(fā)緊張相反下游電解鋁企業(yè)本月復(fù)產(chǎn)及新投進(jìn)度有所加快，部分低庫存鋁廠由前期觀望轉(zhuǎn)換為積極詢價采購，北方價格觸底反彈并不斷曝出高價成交，臨近月末南方地區(qū)受情緒帶動及需求增加也陸續(xù)達(dá)成高升水交易，價格底部支撐不斷上移因此，Mysteel對各地區(qū)市場情況進(jìn)行調(diào)研匯總及節(jié)后預(yù)測，情況如下： 供應(yīng)方面，當(dāng)前晉豫地區(qū)礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)緩慢，而在高利潤驅(qū)使下部分氧化鋁企業(yè)仍在通過增加進(jìn)口礦使用量，以保障目前生產(chǎn)及供應(yīng)能力，其中山西孝義某大型氧化鋁復(fù)產(chǎn)增量將在下月繼續(xù)釋放。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀情緒臨近切換 關(guān)注其變動對有色金屬價格的影響

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20375元/噸，漲40元/噸，漲幅0.2%國際市場：LME鋁3M報收2571美元/噸，跌13美元/噸，跌幅0.5% 【現(xiàn)貨市場】（4月25日）鋼聯(lián)A00無錫市場鋁錠價格為20300元/噸，較上一交易日漲200元/噸早盤滬鋁大漲，無錫市場表現(xiàn)分化，庫存連續(xù)去化，月底當(dāng)月貨源量減少，持貨商普遍挺價，報價在均價附近，下月貨源流通充裕，報價在貼20元/噸至均價，鋁價反彈再次抑制市場采購力度，需求方普遍偏謹(jǐn)慎，整體成交一般。

行情簡評

月評：多因素共振促使現(xiàn)貨偏緊 4月氧化鋁價格先抑后揚

但因未來供應(yīng)端過剩壓力預(yù)期仍在，部分下游壓價采購情緒較濃，本月中上旬價格處于上下游博弈階段進(jìn)入月下旬，因國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張局面持續(xù)未得到改善，部分企業(yè)通過增加進(jìn)口礦參配或使用低品位礦石導(dǎo)致初期產(chǎn)成品質(zhì)量不穩(wěn)定，并且受期貨價格大漲影響，基差擴大帶動期現(xiàn)成交活躍，導(dǎo)致部分現(xiàn)貨轉(zhuǎn)化為了倉單，疊加汽運運力下降及進(jìn)口窗口逐漸關(guān)閉，市場可流通的標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨愈發(fā)緊張相反下游電解鋁企業(yè)本月復(fù)產(chǎn)及新投進(jìn)度有所加快，部分低庫存鋁廠由前期觀望轉(zhuǎn)換為積極詢價采購，北方價格觸底反彈并不斷曝出高價成交，臨近月末南方地區(qū)受情緒帶動及需求增加也陸續(xù)達(dá)成高升水交易，價格底部支撐不斷上移。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 美對俄金屬實施制裁 預(yù)計鋁價將持續(xù)偏強運行

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20620元/噸，漲50元/噸，漲幅0.24%國際市場：LME鋁3M報收2478.5美元/噸，漲23.5美元/噸，漲幅0.96% 【現(xiàn)貨市場】（4月12日）鋼聯(lián)A00無錫市場鋁錠價格為20550元/噸，較上一交易日漲250元/噸早盤滬鋁再度震蕩拉升，無錫市場穩(wěn)定去庫，但高鋁價下略有承壓，開盤初始持貨商挺價出貨，但隨著盤面大漲促使持貨商逢高出貨回款，報價從升10元/噸逐步下調(diào)至貼10元/噸，接貨方按需逢低買入交單，下游畏高情緒濃重，需求欠佳，市場出多接少，交投一般。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市: 海外補庫疊加國內(nèi)超預(yù)期需求 預(yù)計對鋁價形成較強支撐

【期貨市場】國內(nèi)市場：（周三）滬鋁主力合約報收19925元/噸，漲65元/噸，漲幅0.33%（周五）國際市場：LME鋁3M報收2351美元/噸，漲6美元/噸，漲幅0.25% 【現(xiàn)貨市場】（4月3日）鋼聯(lián)A00華東現(xiàn)貨鋁錠價格為19680元/噸，較上一交易日漲200元/噸早盤鋁價大漲至新高，中原現(xiàn)貨市場交投火熱，市場商家積極收貨，流通貨源緊俏，呈現(xiàn)接多出少的現(xiàn)象，報價在貼60元/噸至貼80元/噸，少部分逢高出貨積極變現(xiàn)，下游廠家略顯畏高但剛需仍在，成交可圈可點。

行情簡評

Mysteel：氧化鋁期貨價格大幅下挫 期現(xiàn)商詢價出貨積極性明顯提高顯提高

因此，本輪期貨價格快速、大幅上漲的過程中，鋁廠采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度既是在評估自身庫存情況對生產(chǎn)有無影響，也是在評估價格大漲的合理性和持續(xù)性

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【證券時報】多因素擾動原料供給，氧化鋁期現(xiàn)價格均上行

2023年12月下旬以來，氧化鋁市場開啟上行通道，2024年元旦后漲勢進(jìn)一步擴大1月3日氧化鋁期貨主力合約2402早盤一度大漲超8%，盤中創(chuàng)出3838元/噸的上市以來高點不過當(dāng)日該主力合約漲勢收窄，截至下午收盤報漲2.08% 近期氧化鋁現(xiàn)貨價格也整體上揚據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月3日，氧化鋁全國均價為3150元/噸，較上周三均價3035元/噸上漲115元/噸，漲幅3.79%2023年12月初氧化鋁價格一直維持穩(wěn)定，市場心態(tài)不佳，但隨著原料、天氣以及氧化鋁盤面影響，從12月下旬開始，氧化鋁開啟上升通道，從均價2975元/噸，一路上漲至3150元/噸，上漲175元/噸。

媒體報道

【證券時報】重污染預(yù)警限制預(yù)焙陽極產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈供給波動不改鋁企高盈利

近年來國內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)量持續(xù)增長，2022年產(chǎn)量2142萬噸，根據(jù)每生產(chǎn)1噸電解鋁需要約0.5噸預(yù)焙陽極進(jìn)行粗略測算，2022年預(yù)焙陽極供給過剩262萬噸 “今年國內(nèi)預(yù)焙陽極價格整體呈現(xiàn)下跌趨勢，隨著9月份原油價格出現(xiàn)大漲，部分陽極企業(yè)出現(xiàn)成本倒掛，且?guī)齑嬉蔡幱谳^高水平，因此限產(chǎn)減產(chǎn)的意愿也較強”對于此番山東地區(qū)預(yù)培陽極企業(yè)限產(chǎn)的影響，中原期貨研究所高級研究員劉培洋接受記者采訪時稱。

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【證券時報】重污染預(yù)警限制預(yù)焙陽極產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈供給波動不改鋁企高盈利

近年來國內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)量持續(xù)增長，2022年產(chǎn)量2142萬噸，根據(jù)每生產(chǎn)1噸電解鋁需要約0.5噸預(yù)焙陽極進(jìn)行粗略測算，2022年預(yù)焙陽極供給過剩262萬噸 “今年國內(nèi)預(yù)焙陽極價格整體呈現(xiàn)下跌趨勢，隨著9月份原油價格出現(xiàn)大漲，部分陽極企業(yè)出現(xiàn)成本倒掛，且?guī)齑嬉蔡幱谳^高水平，因此限產(chǎn)減產(chǎn)的意愿也較強”對于此番山東地區(qū)預(yù)培陽極企業(yè)限產(chǎn)的影響，中原期貨研究所高級研究員劉培洋接受記者采訪時稱。

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Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤回暖驅(qū)使，復(fù)產(chǎn)積極性有所提升，供應(yīng)存增量可能疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現(xiàn)一定差異化，以山西為代表本月上旬成交價格在2860-2980元/噸進(jìn)入下旬，南北方部分氧化鋁企業(yè)受礦石供應(yīng)緊張、產(chǎn)線調(diào)試或突發(fā)情況等影響，造成階段性的頻繁壓產(chǎn)，導(dǎo)致整體可供應(yīng)現(xiàn)貨持續(xù)緊張，下游則維持按需采購，臨近月末現(xiàn)貨價格繼續(xù)小漲，其中山西主流成交價格達(dá)到3000-3050元/噸，廣西主流成交價格在3000元/噸左右。

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