國信期貨：滬鋁再度站上22000元/噸

周三夜間，滬鋁報(bào)收22010元/噸，上漲0.53%倫鋁報(bào)收2897美元/噸，上漲1.17%美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息基本成為市場(chǎng)共識(shí)，美元走弱，鋁價(jià)獲得上漲空間，再度站上22000元/噸一線目前而言，宏觀面存在流動(dòng)性寬松預(yù)期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，滬鋁期貨整體持倉量回升至66萬手左右，鋁價(jià)有望進(jìn)一步上行預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，多單底倉可持有

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中信建投期貨：滬鋁短期考驗(yàn)上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產(chǎn)生新的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策更加寬松有預(yù)期日債拍賣需求強(qiáng)勁和加密市場(chǎng)回穩(wěn)，共同緩解了投資者對(duì)流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善基本面看12月國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價(jià)再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場(chǎng)接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)周二主流消費(fèi)地鋁錠庫存合計(jì)45.5萬噸，環(huán)比累庫0.85萬噸。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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國信期貨：滬鋁沖高遇阻

周二夜間，滬鋁報(bào)收21840元/噸，下跌0.07%倫鋁報(bào)收2863.5美元/噸，下跌0.85%鋁價(jià)直面22000元/噸關(guān)口，但進(jìn)一步?jīng)_高遇阻，出現(xiàn)減倉回調(diào)目前而言，宏觀面存在流動(dòng)性寬松預(yù)期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，但暫時(shí)缺乏新的推動(dòng)鋁價(jià)突破前高的動(dòng)力滬鋁上方22000元/噸一線仍有阻力，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，多單底倉可持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)

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中信建投期貨：滬鋁暫時(shí)觀望

日本央行的鷹派言論引發(fā)了對(duì)全球流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，同時(shí)美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再次回落，加密貨幣遭拋售，美股下跌 基本面看12月國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn)隨著鋁價(jià)再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，但仍存一定的挺價(jià)意向中原市場(chǎng)接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨周一電解鋁社會(huì)庫存持平，基本面呈中性，短期考驗(yàn)上方22000壓力位。

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中信建投期貨：滬鋁01合約運(yùn)行區(qū)間21500-22000

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息的預(yù)期不斷提升，宏觀情緒逐步改善同時(shí)有色板塊不同金屬面臨供應(yīng)問題，看漲氛圍強(qiáng)烈，隔夜滬銅大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲基本面看本周海外供應(yīng)端再次出現(xiàn)減產(chǎn)，但印尼地區(qū)投產(chǎn)好于預(yù)期，整體影響有限國內(nèi)供應(yīng)端鋁水比例有所回升，鋁錠到貨表現(xiàn)一般鋁價(jià)大幅回調(diào)后，中下游采購積極性回升，上周鋁錠及鋁棒庫存保持下降下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，預(yù)計(jì)12月終端消費(fèi)韌性較強(qiáng)，短期基本面給與價(jià)格支撐，鋁價(jià)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬鋁報(bào)收21780元/噸，上漲1.26%倫鋁報(bào)收2865美元/噸，上漲1.18%美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率上升以及美元走軟對(duì)有色金屬板塊形成利多，給予鋁價(jià)上漲空間 基本面而言，鋁供應(yīng)穩(wěn)定，國內(nèi)需求端整體進(jìn)入淡季，但在終端新能源汽車消費(fèi)情況較好，以及電網(wǎng)訂單的持續(xù)下，鋁線纜、型材以及再生鋁合金板塊開工率出現(xiàn)回漲鋁錠雖然去庫力度欠佳，但整體的去庫趨勢(shì)以及低庫存對(duì)基本面形成支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱 需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運(yùn)行

周四夜間，滬鋁報(bào)收21480元/噸，下跌0.28%倫鋁報(bào)收2831.5美元/噸，下跌1.13%美元走強(qiáng)，對(duì)銅鋁價(jià)格形成壓制國內(nèi)鋁基本面變化有限，供應(yīng)穩(wěn)定，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購意愿受到需求走弱和高價(jià)的抑制，鋁錠去庫力度欠佳，基本面對(duì)鋁價(jià)有支撐，但上漲驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)整體而言，目前滬鋁期貨持倉水平暫未回升，鋁價(jià)上漲動(dòng)能有限，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行，中期偏多思路對(duì)待

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，冶煉廠整體利潤(rùn)仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費(fèi)逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價(jià)的回落減緩前期高價(jià)鋁對(duì)下游的抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會(huì)庫存暫穩(wěn)。

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國信期貨： 滬鋁中期或震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，滬鋁報(bào)收21565元/噸，上漲0.56%，夜間減倉反彈倫鋁報(bào)收2864美元/噸，上漲2.25%宏觀方面，美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后減少6000人，至21.6萬人，該數(shù)據(jù)意外下降至4月中旬以來的最低水平芝加哥市場(chǎng)交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察（FedWatch）工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)有近85%的概率會(huì)降幅2.5個(gè)百分點(diǎn)受助于降息概率繼續(xù)走高，LME鋁價(jià)漲幅擴(kuò)大。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，冶煉廠整體利潤(rùn)仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費(fèi)逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價(jià)的回落減緩前期高價(jià)鋁對(duì)下游的抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會(huì)庫存暫穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，冶煉廠整體利潤(rùn)仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費(fèi)逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價(jià)的回落減緩前期高價(jià)鋁對(duì)下游的抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會(huì)庫存暫穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，冶煉廠整體利潤(rùn)仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費(fèi)逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價(jià)的回落減緩前期高價(jià)鋁對(duì)下游的抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會(huì)庫存暫穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：滬鋁或震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬鋁報(bào)收21390元/噸，下跌0.35%倫鋁報(bào)收2808美元/噸，上漲0.05%紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯（John Williams）周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)“近期”仍可降息，而不會(huì)危及通脹目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率有所回升，外盤鋁價(jià)小幅反彈基本面而言，需求端進(jìn)一步進(jìn)入淡季，鋁錠去庫力度不佳，目前基本面情況難以給予鋁價(jià)向上驅(qū)動(dòng)力整體而言，鋁基本面支撐仍存，市場(chǎng)情緒調(diào)整結(jié)束后，滬鋁或震蕩運(yùn)行，可關(guān)注回調(diào)后的布多機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁報(bào)價(jià)回落，冶煉廠整體利潤(rùn)仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極 供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費(fèi)逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價(jià)的回落減緩前期高價(jià)鋁對(duì)下游的抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會(huì)庫存暫穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

有色持倉日?qǐng)?bào)：滬鋁跌1.09%，中信期貨減持超6.3千手多單

截至11月21日收盤，滬銅2601收85660元/噸，跌0.83%；滬鋁2601收21340元/噸，跌1.09%；滬鉛2601收17165元/噸，跌0.46%；滬錫2512收290740元/噸，跌0.93% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空為主

美國就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)矛盾信號(hào)，9月非農(nóng)新增就業(yè)11.9萬人大超預(yù)期，失業(yè)率意外升至4.4%考慮到這是12月議息會(huì)議前最后一份就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告并未給12月降息更明確的方向，不過從利率市場(chǎng)交易的結(jié)果來看，12月降息概率略有回升，但仍不足40%宏觀情緒短期偏謹(jǐn)慎目前滬倫比值有所修復(fù)，跨市反套策略繼續(xù)持有國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，同時(shí)部分鋁廠下調(diào)鋁水比例將導(dǎo)致月末鑄錠量小幅回升現(xiàn)貨端隨著鋁價(jià)回落，貿(mào)易商及下游采購均有改善，現(xiàn)貨升貼水略有上漲。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面供給方面，國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，且開工率亦處于高位運(yùn)行，在冶煉利潤(rùn)較好、高產(chǎn)高開工的背景下，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持偏高量級(jí)需求方面，一方面，鋁材部分下游消費(fèi)正處旺季向淡季過渡階段，加之鋁價(jià)高位在一定程度上對(duì)下游采買有所抑制，電解鋁需求或?qū)⒂兴啪徚硪环矫?，外海電?em class='keyword'>鋁供應(yīng)擾動(dòng)事件出現(xiàn)，令海外供給預(yù)期收緊，電解鋁出口需求或?qū)⑻嵴?，故國?nèi)電解鋁庫存僅小幅增加。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁空單可繼續(xù)持有

美國10月非農(nóng)不發(fā)布、11月報(bào)告意外在美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)后發(fā)，市場(chǎng)對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)不降息進(jìn)一步押注，有色板塊小幅回調(diào)，后續(xù)關(guān)注本周公布的通脹數(shù)據(jù)目前倫鋁走勢(shì)弱于滬鋁，滬倫比值有所修復(fù)，跨市反套策略繼續(xù)持有國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，消費(fèi)端隨著鋁價(jià)回落，貿(mào)易商及下游采購均有改善周三主流消費(fèi)地鋁錠庫存合計(jì)48.20萬噸，環(huán)比去庫1.05萬噸短期基本面變動(dòng)較為有限，關(guān)注宏觀進(jìn)一步指引，空單可繼續(xù)持有滬鋁01合約運(yùn)行區(qū)間21300-21800元/噸，空單繼續(xù)持有。

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