Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲諸多官員釋放鷹派信號 鋁價短期內(nèi)小幅回落為主

不涉及短期政策的調(diào)整，關(guān)于“十五五”以及下一步金融改革的內(nèi)容，將在中央統(tǒng)一部署后給做進(jìn)一步溝通美聯(lián)儲理事米蘭：中性利率估計值約為2.5%，年內(nèi)應(yīng)再降息125個基點(diǎn)；三位美聯(lián)儲官員潑降息冷水：進(jìn)一步行動空間有限，今年沒理由再降基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加積極，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)消費(fèi)端：市場對旺季有預(yù)期，國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但鋁價持續(xù)高位抑制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購和節(jié)前備貨的積極性。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場謹(jǐn)慎 鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國8月零售銷售月率超預(yù)期，實(shí)際零售銷售連續(xù)11個月增長市場下調(diào)50個基點(diǎn)降息的預(yù)期，并將部分降息預(yù)期推遲至2026年美債收益率盤中刷新日高，隨后重回下行趨勢基本面方面：日國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)下跌，市場觀望情緒較為濃厚受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級沖擊曇花一現(xiàn) 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

中國商務(wù)部：美方行為嚴(yán)重破壞中美日內(nèi)瓦高層會談共識，要求美方糾偏糾錯基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)處于低位，市場可流通現(xiàn)貨呈現(xiàn)階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購補(bǔ)庫意愿仍較強(qiáng)，目前對現(xiàn)貨報價小升水的接受度有所提升供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁技改產(chǎn)能釋放是近期供應(yīng)端主要變化，新增產(chǎn)量逐步釋放中消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時關(guān)稅摩擦進(jìn)入90天的緩沖區(qū)，市場交投情緒得到一定修復(fù)，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期 鉛：本周鉛價偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期 本周鉛價偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期本周鉛價偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價震蕩偏強(qiáng)美國關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價。

有色指數(shù)評述

[螢石日評]：橫盤運(yùn)行（20241118）

截止目前，氟化鋁主流廠家出廠報價參考華東地區(qū)11550-11750元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到供應(yīng)端持穩(wěn)跟進(jìn)，隨行入市調(diào)節(jié)開工，產(chǎn)能利用率維持在中位附近需求端電解鋁，絕對價雖有回落，但市場對無錫后市到貨增量有預(yù)期，中間商囤貨做庫存意愿較弱，持貨商變現(xiàn)意愿強(qiáng)，疊加目前鋼聯(lián)華東A00鋁錠基差依然維持升水，期貨倉單流向市場，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨流通充裕，終端逢低剛需補(bǔ)貨。

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[螢石日評]：觀望運(yùn)行（20241115）

截止目前，氟化鋁主流廠家出廠報價參考華東地區(qū)11550-11750元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到供應(yīng)端持穩(wěn)跟進(jìn)，隨行入市調(diào)節(jié)開工，產(chǎn)能利用率維持在中位附近需求端電解鋁，絕對價雖有回落，但市場對無錫后市到貨增量有預(yù)期，中間商囤貨做庫存意愿較弱，持貨商變現(xiàn)意愿強(qiáng)，疊加目前鋼聯(lián)華東A00鋁錠基差依然維持升水，期貨倉單流向市場，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨流通充裕，終端逢低剛需補(bǔ)貨。

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Mysteel朝聞鋁市：基本面成本持續(xù)上行 預(yù)計鋁價隨板塊寬幅震蕩運(yùn)行為主

美國商務(wù)部預(yù)計將于2025年3月4日作出反補(bǔ)貼終裁 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，本周國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布英國進(jìn)入冬時令，LME開盤時間為北京時間九點(diǎn)，收盤時間對應(yīng)推遲海外市場基本已經(jīng)定價11月美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)的預(yù)期，臨近美國大選的選舉日，關(guān)注選舉預(yù)期對市場的影響基本面方面，西北西南電解鋁廠如期推進(jìn)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，華北電解鋁廠投產(chǎn)時間推遲至本月底需求端，各板塊維持季節(jié)性表現(xiàn)，鋁錠現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)為升水。

行情簡評

[螢石日評]：高位暫穩(wěn)（20241021）

截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9700-9900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9800-10000元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9750-9950元/噸送到供應(yīng)面，廠家開工維持，部分企業(yè)檢修，整體產(chǎn)能利用率在7成附近需求端電解鋁市場，佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價在20620-20640元/噸，均價20630元/噸，較上個交易日漲70元/噸市場早間報升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場中后期報平水為主，少量挺價升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可。

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[螢石日評]：高位整理（20241018）

截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9700-9900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9800-10000元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9750-9950元/噸送到供應(yīng)面，廠家開工維持，部分企業(yè)檢修，整體產(chǎn)能利用率在7成附近需求端電解鋁市場，佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價在20620-20640元/噸，均價20630元/噸，較上個交易日漲70元/噸市場早間報升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場中后期報平水為主，少量挺價升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可。

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[螢石日評]：高位整理（20241016）

截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9700-9900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9800-10000元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9750-9950元/噸送到供應(yīng)面，廠家開工維持，部分企業(yè)檢修，整體產(chǎn)能利用率在7成附近需求端電解鋁市場，佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價在20620-20640元/噸，均價20630元/噸，較上個交易日漲70元/噸市場早間報升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場中后期報平水為主，少量挺價升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可。

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[螢石日評]：趨強(qiáng)消化（20241015）

截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9700-9900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9800-10000元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9750-9950元/噸送到供應(yīng)面，廠家開工維持，部分企業(yè)檢修，整體產(chǎn)能利用率在7成附近需求端電解鋁市場，佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價在20620-20640元/噸，均價20630元/噸，較上個交易日漲70元/噸市場早間報升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場中后期報平水為主，少量挺價升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可。

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Mysteel：華南鋁基差為何持續(xù)走低 旺季來臨是否將帶動后續(xù)現(xiàn)貨走強(qiáng)？

Mysteel3月20日鋁錠日度庫存顯示，主要市場電解鋁庫存（萬噸）增加其中無錫27.2，持平；佛山27.4，增0.4；鞏義（含保稅）19.1，減0.1據(jù)Mysteel了解，佛山近期鋁錠庫存仍在上升，一方面因?yàn)?em class='keyword'>西南地區(qū)鋁錠貨源陸續(xù)到貨、進(jìn)口貨到港有所入庫，另一方面鋁棒對鋁錠的替代作用也對鋁錠出庫有所抑制從進(jìn)口貨源到港情況來看，佛山鋁錠社會庫存拐點(diǎn)仍待時日 五、佛山鋁基差走勢展望 綜合來看，佛山地區(qū)鋁錠庫存仍在累庫周期、疊加鋁價偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨基差短期仍將維持貼水，而隨著旺季來臨，從國內(nèi)需求來看，鋁下游加工開工率繼續(xù)回升，鋁初級加工品產(chǎn)量仍在提升，鋁箔行業(yè)新增訂單快速增長，需求好于預(yù)期，下游需求逐步恢復(fù)預(yù)計將帶動佛山鋁錠庫存加速進(jìn)入拐點(diǎn)，預(yù)計屆時佛山鋁基差貼水將有所回調(diào)。

熱點(diǎn)分析

[螢石日評]：橫盤運(yùn)行（20231220）

云南限電，下游電解鋁采購力度有限，氟化鋁需求走弱，氟化鋁供應(yīng)面近期無大型檢修或停車計劃，剛需供應(yīng)下游鋁錠進(jìn)口利潤大幅收窄預(yù)計鋁價近期推漲為主截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9300-9800元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9200-9700元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9200-9700元/噸送到 3）制冷劑 三烯弱穩(wěn)運(yùn)行 制冷劑R134a市場穩(wěn)中走強(qiáng)。

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[氟化鋁]：9月12日國內(nèi)市場氟化鋁價格行情

【市場動態(tài)】氟化鋁市場震蕩上揚(yáng)，企業(yè)開工略低，行業(yè)供應(yīng)偏緊，電解鋁企業(yè)招標(biāo)供應(yīng)商受限，螢石、硫酸成本壓力陡增進(jìn)出口方面，7月出口稍微回暖，約在0.84萬噸，整體庫存尚可觀；需求端，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)8900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流成交價參考8970元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流成交價參考9000元/噸送到。

國內(nèi)市場價格行情

[氟化鋁]：9月13日國內(nèi)市場氟化鋁價格行情

【市場動態(tài)】氟化鋁市場區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨流通偏緊，電解鋁企業(yè)招標(biāo)供應(yīng)商受限，采購情緒轉(zhuǎn)暖螢石窄幅上楊成本支撐進(jìn)一步偏強(qiáng)進(jìn)出口方面，7月出口稍微回暖，約在0.84萬噸，整體庫存尚可觀；需求端，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)8900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流成交價參考8970元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流成交價參考9000元/噸送到。

國內(nèi)市場價格行情

[螢石日評]：挺價消化（20230913）

截止發(fā)稿，國內(nèi)市場主流送到價參考10000-10500元/噸重心上移 2）氟化鋁 氟化鋁市場區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨流通偏緊，電解鋁企業(yè)招標(biāo)供應(yīng)商受限，采購情緒轉(zhuǎn)暖螢石窄幅上楊成本支撐進(jìn)一步偏強(qiáng)進(jìn)出口方面，7月出口稍微回暖，約在0.84萬噸，整體庫存尚可觀；需求端，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)8900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流成交價參考8970元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流成交價參考9000元/噸送到。

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[螢石日評]：挺價消化（20230912）

截止發(fā)稿，主流合約送到價參考9900-10200元/噸 2）氟化鋁 氟化鋁市場震蕩上揚(yáng)，企業(yè)開工略低，行業(yè)供應(yīng)偏緊，電解鋁企業(yè)招標(biāo)供應(yīng)商受限，螢石、硫酸成本壓力陡增進(jìn)出口方面，7月出口稍微回暖，約在0.84萬噸，整體庫存尚可觀；需求端，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可，持貨商積極出貨 中原鋁錠交投尚可氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)8900元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流成交價參考8970元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流成交價參考9000元/噸送到。

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