國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3158元/噸，下跌1.28%，增倉1萬余手供需過剩邏輯主導(dǎo)當(dāng)前氧化鋁價格走勢當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤水平持續(xù)推動產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，開工率不斷回升，供應(yīng)量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，另外，氧化鋁期貨倉單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場將逐漸趨向?qū)捤傻念A(yù)期使得現(xiàn)貨市場成交價格也承壓下行另一方面，幾內(nèi)亞雨季影響下礦石發(fā)運(yùn)量顯著減少，疊加礦端的潛在干擾，使得氧化鋁成本支撐較強(qiáng)，且存在一定風(fēng)險溢價，將共同限制氧化鋁下跌空間。

期貨公司評論

期貨日報：情緒退潮疊加基本面壓力，氧化鋁期價沖高回落

臨近“金九”傳統(tǒng)旺季，資金情緒可能轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，壓盤態(tài)勢或趨緩，預(yù)計氧化鋁期貨近月跌幅收斂，遠(yuǎn)月跌幅見底同時，需警惕“反內(nèi)卷”背景下氧化鋁產(chǎn)能收儲出現(xiàn)超預(yù)期規(guī)模，這可能觸發(fā)超跌反彈 “中長期來看，按當(dāng)前產(chǎn)出比例，氧化鋁產(chǎn)能確實(shí)存在一定過剩壓力，雖不嚴(yán)重，但將推動供需結(jié)構(gòu)從緊平衡逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞焙蚩偨Y(jié)，整體來看，對氧化鋁期貨未來走勢持偏空觀點(diǎn)鑒于氧化鋁期貨行情往往波動劇烈，逢高沽空的操作思路比較適合當(dāng)前市場。

國內(nèi)資訊

國信期貨：氧化鋁增倉下行

周五夜間，氧化鋁報收3225元/噸，上漲0.56%供需方面，當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤水平持續(xù)推動產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，開工率不斷回升，供應(yīng)量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，另外，氧化鋁期貨倉單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場將逐漸趨向?qū)捤傻念A(yù)期使得現(xiàn)貨市場成交價格也承壓下行，氧化鋁供應(yīng)過剩的預(yù)期再度被放大，主導(dǎo)氧化鋁價格走勢 整體而言，現(xiàn)階段氧化礦供應(yīng)過剩邏輯帶動價格下行，中長期來看，氧化鋁市場仍面臨政策潛在利好、礦端擾動帶來的風(fēng)險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近。

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廣州期貨：氧化鋁逢高做空

美國7月CPI同比上漲2.7%低于預(yù)期，核心CPI增速升至2月來最高，鞏固9月降息預(yù)期，有色價格提振 氧化鋁期貨升水，期貨倉單連續(xù)入庫，幾內(nèi)亞政府公投在即疊加雨季發(fā)運(yùn)受阻，礦端擾動+行業(yè)反內(nèi)圈情緒重來帶動氧化鋁價格上行，實(shí)際氧化鋁市場供應(yīng)趨于過剩，需求端增量有限，庫存持續(xù)累增，氧化鋁價格上行仍有壓力，建議逢高做空，氧化鋁主力合約價格波動區(qū)間為3100-3400元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應(yīng)投產(chǎn)限制，淡季需求疲軟，庫存累增，近期情緒推高價格走強(qiáng)，實(shí)際上方運(yùn)行空間有限，參考價格波動區(qū)間19200-20200元/噸。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/8）

具體表現(xiàn)為，汽車配件制造領(lǐng)域的產(chǎn)量需求有所下滑然摩托車配件領(lǐng)域的需求表現(xiàn)相對突出，成為市場中的一個亮點(diǎn)，但整體而言，終端消費(fèi)需求仍然呈現(xiàn)走弱趨勢在缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動力的背景下，預(yù)計今日鋁合金錠市場價格大概率將繼續(xù)維持震蕩整理的運(yùn)行格局 華東地區(qū)：昨日鑄造鋁合金錠期貨區(qū)間震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨華東市場ADC12報價19900元/噸，漲100，企業(yè)國標(biāo)ADC12報價集中于19700-20100元/噸，交割品成交多在19900元/噸。

行情簡評

廣發(fā)期貨：氧化鋁短期觀望

【邏輯】：近日氧化鋁盤面價格重心回落，期現(xiàn)套利空間收窄，貿(mào)易商詢價采購動作預(yù)計相對謹(jǐn)慎持貨方報價仍相對堅挺，但下游對于高價氧化鋁的接受度相對一般基本面來看，幾內(nèi)亞鋁土礦受雨季駁運(yùn)壓力影響，礦端供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，疊加氧化鋁期貨倉單庫存降至不到1萬噸，短期支撐價格反彈，基差走低但由于落后產(chǎn)能有限，“反內(nèi)卷”對于氧化鋁產(chǎn)業(yè)的影響除了情緒面外甚微，利潤修復(fù)刺激的產(chǎn)能恢復(fù)和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應(yīng)，后續(xù)高產(chǎn)能運(yùn)行態(tài)勢難改，市場維持小幅過剩，未來核心驅(qū)動在于成本支撐與產(chǎn)能 過剩的持續(xù)博弈。

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廣州期貨：鋁市價格偏弱整理

美聯(lián)儲7月維持基準(zhǔn)利率不變，鮑威爾對降息態(tài)度偏鷹，美元指數(shù)反彈，國內(nèi)來看，官方PMI數(shù)據(jù)公布落入收縮區(qū)間，市場交投情緒走弱氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，新疆倉約已滿，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產(chǎn)產(chǎn)能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產(chǎn)情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應(yīng)緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強(qiáng)韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產(chǎn)情況好于小廠，主要受到原料供應(yīng)限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費(fèi)展現(xiàn)淡季特征。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.22）

高濃度堿部分企業(yè)延續(xù)前期訂單執(zhí)行，下游接受程度受限，走貨一般；低度堿，高價出貨節(jié)奏有所放緩，不同廠家走貨表現(xiàn)存在差異液氯價格延續(xù)低位，預(yù)估山東區(qū)域液堿價格趨弱下行華東區(qū)域液堿供應(yīng)充裕，需求表現(xiàn)一般，預(yù)計以穩(wěn)價調(diào)整為主，局部走跌 氧化鋁：近期整體現(xiàn)貨報價較為混亂，成交價格差異化明顯，從影響因素來看，目前市場流通的現(xiàn)貨量仍偏緊，疊加期貨價格大漲，帶動持貨商挺價惜售情緒加劇。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/18）

近期鑄造鋁合金期貨走勢相對平穩(wěn)，期現(xiàn)套利空間收窄，抑制了貿(mào)易商的采購積極性下游壓鑄企業(yè)方面，汽車配件訂單表現(xiàn)趨弱，企業(yè)普遍以消化現(xiàn)有庫存為主，或采取按需小單采購策略整體市場成交表現(xiàn)平平 東北地區(qū)：昨日鋁合金錠價格持平為主，東北ADC12現(xiàn)貨價格最近一直處于震蕩運(yùn)行狀態(tài)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，隨著ADC12期貨對現(xiàn)貨的影響增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，部分工廠增加了ADC12的生產(chǎn)占比，東北地區(qū)國標(biāo)ADC12報價集中在19500-19700元/噸，市場成交在19600左右。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實(shí)際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（7/1）

日報

期貨日報：鑄造鋁合金期貨后市怎么走？

考慮到鋁合金價格和滬鋁價格相關(guān)性較高，現(xiàn)貨及盤面價格更偏向Back結(jié)構(gòu)”肖宇非說 浙商期貨研究中心有色分析師傅瑩認(rèn)為，目前鑄造鋁合金市場處于供需雙弱階段鑄造鋁合金主要終端應(yīng)用領(lǐng)域汽車市場正處在生產(chǎn)淡季，在鋁合金企業(yè)“以銷定產(chǎn)”的模式下，其開工率也會隨之下調(diào)同時，需求走弱趨勢也會更加明顯，不論是社會庫存還是原料庫存均表現(xiàn)為持續(xù)累積因此，鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格預(yù)計圍繞生產(chǎn)成本波動 上市的第一個鑄造鋁合金期貨合約是AD2511，交割月份是11月。

國內(nèi)資訊

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/11）

綜合來看，受期貨上市初期觀望情緒主導(dǎo)以及合金錠供應(yīng)端策略分化影響，昨日ADC12市場整體成交表現(xiàn)清淡 華東地區(qū)：昨日鑄造鋁合金高開低走趨勢，圍繞現(xiàn)貨價格波動，國標(biāo)ADC12報價集中于19200-19500元/噸，出廠成交價約19400元/噸目前企業(yè)觀望情緒為主合金錠企業(yè)目前維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)出貨積極，但庫存消化效果不佳少數(shù)企業(yè)備庫做倉單，下游壓鑄以剛需采購為主整體成交氛圍一般 華南地區(qū)：昨日滬鋁震蕩運(yùn)行；ADC12市場均價報19400元/噸，較上一交易日持平，佛山市場ADC12成交價多為19200-19700元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.24-5.30）

預(yù)計下周銅價有小幅偏強(qiáng)趨勢，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價格預(yù)期走勢更為強(qiáng)勢一些；鋁價方面，上周鋁價整體震蕩運(yùn)行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動較大，鋁價寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價整體偏穩(wěn)綜合來看，預(yù)計本周滬鋁價格持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價共同支撐R32廠家報盤心態(tài)偏強(qiáng)，海外市場同環(huán)比收縮明顯，市場承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報

[CPP周評]：市場需求存向好預(yù)期 膜企訂單穩(wěn)中提升（20250516-0522）

1.本周關(guān)注點(diǎn) 1）本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量75.13萬噸，相較上周的74.86萬噸增加0.27萬噸，漲幅0.36% 2）CPP樣本企業(yè)開工率環(huán)比+7.5%（樣本調(diào)整） 3）CPP膜企平均利潤環(huán)比-60元/噸。

周評

廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關(guān)稅調(diào)降至34%，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實(shí)施，保留加征剩余10%的關(guān)稅，市場交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達(dá)成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問題舉行會談，向市場釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號，國內(nèi)中國人民銀行宣布降息降準(zhǔn)，釋放市場流動性，提振市場交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

預(yù)計下周銅價高位震蕩運(yùn)行為主，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預(yù)計可能達(dá)到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負(fù)荷不減，價格高位磨合探漲。

周報

[CPP周評]：關(guān)稅暫緩提振市場信心 CPP 行情迎來階段性回暖（20250509-0515）

1.本周關(guān)注點(diǎn) 1）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)開工率環(huán)比上周-0.50% 2）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)平均利潤環(huán)比上周+16.43%。

周評

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤壓力下多條線主動調(diào)停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉(zhuǎn)入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應(yīng)過剩情緒消化導(dǎo)致價格出現(xiàn)反彈，實(shí)際在遠(yuǎn)期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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