中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強走勢

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預(yù)期提升，外盤有色金屬仍是偏強運行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動滬銅走強以修復(fù)金銅比值，這使得滬鋁的相對估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價為主，在沒有更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明海外消費持續(xù)走弱之前，有色偏強運行 基本面看隨著鋁價走強，下游補貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預(yù)計后續(xù)倉單將有所增加昨日國內(nèi)主流消費地鋁錠累庫4.7萬噸，鋁棒累庫3萬噸左右，當(dāng)前現(xiàn)貨面臨一定庫存壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強走勢

節(jié)前滬鋁主力合約震蕩偏弱，假期期間，由于美國政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫鋁呈現(xiàn)出震蕩偏強走勢 基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報價有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近行業(yè)上限，增量較為零星，近期因宏觀環(huán)境方面利好鋁價偏強運行，冶煉廠利潤較優(yōu)，其開工意愿較強，國內(nèi)供給量相對充足需求端，下游淡季影響不斷發(fā)酵，雖政策環(huán)境對長期行業(yè)穩(wěn)增長、促銷費提供積極預(yù)期，但短期內(nèi)消費偏淡的壓力亦令電解鋁產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下降、鑄錠量偏多 總體而言，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定、需求偏弱的階段，長期消費預(yù)期較好，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.68，環(huán)比-0.0369，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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國信期貨：滬鋁再度站上22000元/噸

周三夜間，滬鋁報收22010元/噸，上漲0.53%倫鋁報收2897美元/噸，上漲1.17%美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲12月降息基本成為市場共識，美元走弱，鋁價獲得上漲空間，再度站上22000元/噸一線目前而言，宏觀面存在流動性寬松預(yù)期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，滬鋁期貨整體持倉量回升至66萬手左右，鋁價有望進(jìn)一步上行預(yù)計滬鋁震蕩偏強運行，多單底倉可持有

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中信建投期貨：滬鋁短期考驗上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產(chǎn)生新的美聯(lián)儲主席人選，市場對未來貨幣政策更加寬松有預(yù)期日債拍賣需求強勁和加密市場回穩(wěn)，共同緩解了投資者對流動性緊張的擔(dān)憂，市場的風(fēng)險偏好有所改善基本面看12月國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價意愿較強周二主流消費地鋁錠庫存合計45.5萬噸，環(huán)比累庫0.85萬噸。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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國信期貨：滬鋁沖高遇阻

周二夜間，滬鋁報收21840元/噸，下跌0.07%倫鋁報收2863.5美元/噸，下跌0.85%鋁價直面22000元/噸關(guān)口，但進(jìn)一步?jīng)_高遇阻，出現(xiàn)減倉回調(diào)目前而言，宏觀面存在流動性寬松預(yù)期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，但暫時缺乏新的推動鋁價突破前高的動力滬鋁上方22000元/噸一線仍有阻力，預(yù)計震蕩偏強運行，多單底倉可持有，關(guān)注回調(diào)買入機會

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中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

日本央行的鷹派言論引發(fā)了對全球流動性收緊的擔(dān)憂，同時美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7市場風(fēng)險偏好再次回落，加密貨幣遭拋售，美股下跌 基本面看12月國內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn)隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，但仍存一定的挺價意向中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨周一電解鋁社會庫存持平，基本面呈中性，短期考驗上方22000壓力位。

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中信建投期貨：滬鋁01合約運行區(qū)間21500-22000

市場對美聯(lián)儲12月份降息的預(yù)期不斷提升，宏觀情緒逐步改善同時有色板塊不同金屬面臨供應(yīng)問題，看漲氛圍強烈，隔夜滬銅大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲基本面看本周海外供應(yīng)端再次出現(xiàn)減產(chǎn)，但印尼地區(qū)投產(chǎn)好于預(yù)期，整體影響有限國內(nèi)供應(yīng)端鋁水比例有所回升，鋁錠到貨表現(xiàn)一般鋁價大幅回調(diào)后，中下游采購積極性回升，上周鋁錠及鋁棒庫存保持下降下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，預(yù)計12月終端消費韌性較強，短期基本面給與價格支撐，鋁價維持偏強走勢。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運行

周五夜間，滬鋁報收21780元/噸，上漲1.26%倫鋁報收2865美元/噸，上漲1.18%美聯(lián)儲12月降息概率上升以及美元走軟對有色金屬板塊形成利多，給予鋁價上漲空間 基本面而言，鋁供應(yīng)穩(wěn)定，國內(nèi)需求端整體進(jìn)入淡季，但在終端新能源汽車消費情況較好，以及電網(wǎng)訂單的持續(xù)下，鋁線纜、型材以及再生鋁合金板塊開工率出現(xiàn)回漲鋁錠雖然去庫力度欠佳，但整體的去庫趨勢以及低庫存對基本面形成支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱 需求端，下游逐步進(jìn)入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運行

周四夜間，滬鋁報收21480元/噸，下跌0.28%倫鋁報收2831.5美元/噸，下跌1.13%美元走強，對銅鋁價格形成壓制國內(nèi)鋁基本面變化有限，供應(yīng)穩(wěn)定，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場采購意愿受到需求走弱和高價的抑制，鋁錠去庫力度欠佳，基本面對鋁價有支撐，但上漲驅(qū)動力不強整體而言，目前滬鋁期貨持倉水平暫未回升，鋁價上漲動能有限，預(yù)計短期震蕩運行，中期偏多思路對待

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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國信期貨： 滬鋁中期或震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收21565元/噸，上漲0.56%，夜間減倉反彈倫鋁報收2864美元/噸，上漲2.25%宏觀方面，美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后減少6000人，至21.6萬人，該數(shù)據(jù)意外下降至4月中旬以來的最低水平芝加哥市場交易所美聯(lián)儲觀察（FedWatch）工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲有近85%的概率會降幅2.5個百分點受助于降息概率繼續(xù)走高，LME鋁價漲幅擴(kuò)大。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內(nèi)在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒕S持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或?qū)⒂兴諗楷F(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉(zhuǎn)暖，故需求的轉(zhuǎn)弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉(zhuǎn)弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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國信期貨：滬鋁或震蕩運行

周五夜間，滬鋁報收21390元/噸，下跌0.35%倫鋁報收2808美元/噸，上漲0.05%紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯（John Williams）周五表示，美聯(lián)儲“近期”仍可降息，而不會危及通脹目標(biāo)美聯(lián)儲12月降息概率有所回升，外盤鋁價小幅反彈基本面而言，需求端進(jìn)一步進(jìn)入淡季，鋁錠去庫力度不佳，目前基本面情況難以給予鋁價向上驅(qū)動力整體而言，鋁基本面支撐仍存，市場情緒調(diào)整結(jié)束后，滬鋁或震蕩運行，可關(guān)注回調(diào)后的布多機會。

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