國(guó)信期貨：基本面給予鋁價(jià)的上漲動(dòng)力有限

周二夜間，滬鋁報(bào)收19815元/噸，上漲0.2%美元走弱，宏觀情緒修復(fù)有色板塊整體偏強(qiáng)，但關(guān)稅政策對(duì)整體需求的負(fù)面影響較為確定，中長(zhǎng)期對(duì)鋁價(jià)的壓制尤在基本面而言，旺季需求仍有望延續(xù)，庫(kù)存持續(xù)去化，且處于近3年歷史同期低位，去庫(kù)趨勢(shì)有望延續(xù)，對(duì)鋁價(jià)形成支撐但值得注意的是，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過(guò)渡的跡象，且光伏“搶裝潮”也來(lái)到尾聲，關(guān)注未來(lái)需求側(cè)邊際走弱帶來(lái)的價(jià)格支撐松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)基本面給予鋁價(jià)的上漲動(dòng)力有限，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，關(guān)注周內(nèi)國(guó)內(nèi)重要會(huì)議以及宏觀情緒的變化，震蕩思路對(duì)待。

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上期所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

3月7日，上期所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2025年3月11日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為10% 。

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中信建投期貨：中期來(lái)看氧化鋁仍是易跌難漲的局面

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略有改善，貼水成交明顯減少不過(guò)下游鋁廠逢高接貨意愿并不強(qiáng)烈，少數(shù)鋁企主要通過(guò)貿(mào)易商維持剛需補(bǔ)庫(kù)受氧化鋁生產(chǎn)成本壓力增加驅(qū)動(dòng)，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調(diào)礦石采購(gòu)價(jià)，以緩解當(dāng)前階段企業(yè)虧損壓力，目前國(guó)內(nèi)礦 石價(jià)格出現(xiàn)小幅回落不過(guò)原料端的價(jià)格回落對(duì)于氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)改善有限，在供應(yīng)未來(lái)過(guò)剩預(yù)期下，反而增強(qiáng)參與者對(duì)市場(chǎng)的偏空判斷預(yù)期，中期來(lái)看氧化鋁仍是易跌難漲的局面 05合約運(yùn)行區(qū)間3300-3500元/噸，空單繼續(xù)持有。

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中信建投期貨：氧化鋁仍是易漲難跌的局面

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略有改善，貼水成交明顯減少目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，廣西華異二期氧化鋁焙燒量逐步提升，預(yù)計(jì)本 周市場(chǎng)運(yùn)行總產(chǎn)能小幅提升消費(fèi)端鋁廠維持剛性采購(gòu)，非鋁需求有一定恢復(fù)，現(xiàn)貨過(guò)剩暫不明顯近期山西地區(qū)成交0.3萬(wàn)噸 現(xiàn)貨氧化鋁，成交價(jià)格3380元/噸同期晉豫區(qū)域另有0.3萬(wàn)噸現(xiàn)貨氧化鋁成交，成交價(jià)格340(元/噸現(xiàn)貨成交價(jià)格短期趨于穩(wěn)定中期來(lái)看，供應(yīng)端后續(xù)仍有增產(chǎn)預(yù)期，礦石價(jià)格有繼續(xù)回落的預(yù)期，氧化鋁仍是易漲難跌的局面。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁小幅上漲

滬銅：隔夜銅鋁小幅上漲，宏觀因素影響下，短線延續(xù)高位震蕩

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁上漲

滬銅：隔夜銅鋁上漲，關(guān)稅不確定性影響下，短線震蕩偏強(qiáng)

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中信建投期貨：鋁價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能有限

目前國(guó)內(nèi)刺激政策預(yù)期仍存，但美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，今年降息節(jié)奏進(jìn)一步放緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的縮表進(jìn)程卻可能比市場(chǎng)原先預(yù)期的維系更長(zhǎng)時(shí)間，不排除美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊，宏觀仍然呈現(xiàn)多空交織的局面基本面看電解鋁目前供應(yīng)略有增加，下游加工企業(yè)開(kāi)工率亦明顯回升，當(dāng)前呈現(xiàn)供需兩旺的局面由于電解鋁利潤(rùn)回升較為迅速，目前的利潤(rùn)水平已處于中位偏高的水平，在終端需求暫未出現(xiàn)超預(yù)期改善之前，鋁價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅上漲鋁震蕩

滬銅：隔夜銅上漲鋁震蕩，宏觀不確定性較高，銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)，鋁延續(xù)震蕩走勢(shì)

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中信建投期貨：鋁價(jià)繼續(xù)上漲空間有限

特朗晉宣誓就任美國(guó)總統(tǒng)，承諾“美國(guó)優(yōu)先”，瞄準(zhǔn)打擊非法移民，將宣布國(guó)家能源緊急狀態(tài)，撤銷拜登政府的電動(dòng)汽車政策、立即全面改革貿(mào)易體系，未提到要對(duì)他國(guó)征關(guān)稅，市場(chǎng)情緒略有改善基本面看氧化鋁四網(wǎng)均價(jià)進(jìn)一步回落，電解鋁成本下滑至19200元/噸左右，鋁廠生產(chǎn)利潤(rùn)有所恢復(fù)電解鋁目前供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端受鋁價(jià)持續(xù)反彈及春節(jié)假期影響，預(yù)計(jì)本周將繼續(xù)下滑考慮到新疆地區(qū)鋁產(chǎn)品本周逐步到貨，而加工企業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，鋁價(jià)繼續(xù)上漲空間有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，短線延續(xù)震蕩走勢(shì)，中期需求不足，基本面偏弱

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弘業(yè)期貨：隔夜銅大漲鋁小幅上漲

滬銅：消息刺激隔夜銅大漲鋁小幅上漲后市銅反彈力度有待觀察，鋁走勢(shì)偏弱

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弘業(yè)期貨：上周五銅上漲鋁下跌

滬銅：上周五銅上漲鋁下跌，短線可能震蕩，中期基本面偏弱

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力

周三夜間，滬鋁報(bào)收19820元/噸，下跌0.43%，因圣誕節(jié)假期，外盤休市隨著氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格走弱，電解鋁的成本支撐開(kāi)始松動(dòng)，鋁價(jià)隨之走弱供應(yīng)端產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費(fèi)淡季及出口訂單量減少的利空預(yù)期之下庫(kù)存的去庫(kù)狀態(tài)對(duì)價(jià)格仍有一定支撐，關(guān)注其動(dòng)態(tài)變化，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)目前來(lái)看，基本面情況更多起到對(duì)鋁價(jià)的支撐作用，宏觀情緒謹(jǐn)慎下，鋁價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對(duì)待 。

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

若減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)氧化鋁價(jià)格有所抑制短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時(shí)持有，賣出2501合約執(zhí)行價(jià)5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：短期化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

短期化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時(shí)持有，賣出2501合約執(zhí)行價(jià)5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時(shí)持有，賣出2501合約執(zhí)行價(jià)5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢(shì)

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進(jìn)口礦石到港數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進(jìn)口礦供應(yīng)的穩(wěn)定性在下滑國(guó)內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項(xiàng)目開(kāi)始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢(shì)河南地區(qū)成交氧化鋁現(xiàn)貨0.1萬(wàn)噸，成交價(jià)格5670元/噸，為貿(mào)易商采購(gòu)。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，后市銅震蕩，鋁震蕩偏弱

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上期所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2024年10月29日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為12% 如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十二條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》執(zhí)行。

國(guó)內(nèi)資訊

中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

海外氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價(jià)超800美元/噸海外礦石價(jià)格亦同步走高，幾內(nèi)亞高低溫礦石報(bào)價(jià)均漲至100美元以上，晉豫地區(qū)生產(chǎn)成本抬升至3500元/噸以上國(guó)內(nèi)出口窗口再次面臨打開(kāi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)端采暖季對(duì)北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁廠維持剛需采購(gòu)，氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐目前電解鋁虧損產(chǎn)能達(dá)到43%，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，不排除后續(xù)部分高成本鋁企選擇停產(chǎn)檢修，氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩盤面來(lái)看， 12及01合約逐步修復(fù)貼水。

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