國信期貨：基本面給予鋁價的上漲動力有限

周二夜間，滬鋁報收19815元/噸，上漲0.2%美元走弱，宏觀情緒修復(fù)有色板塊整體偏強，但關(guān)稅政策對整體需求的負面影響較為確定，中長期對鋁價的壓制尤在基本面而言，旺季需求仍有望延續(xù)，庫存持續(xù)去化，且處于近3年歷史同期低位，去庫趨勢有望延續(xù)，對鋁價形成支撐但值得注意的是，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，且光伏“搶裝潮”也來到尾聲，關(guān)注未來需求側(cè)邊際走弱帶來的價格支撐松動風(fēng)險基本面給予鋁價的上漲動力有限，滬鋁預(yù)計震蕩，關(guān)注周內(nèi)國內(nèi)重要會議以及宏觀情緒的變化，震蕩思路對待。

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上期所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

3月7日，上期所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2025年3月11日（星期二）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10% 。

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：中期來看氧化鋁仍是易跌難漲的局面

氧化鋁現(xiàn)貨市場成交略有改善，貼水成交明顯減少不過下游鋁廠逢高接貨意愿并不強烈，少數(shù)鋁企主要通過貿(mào)易商維持剛需補庫受氧化鋁生產(chǎn)成本壓力增加驅(qū)動，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調(diào)礦石采購價，以緩解當(dāng)前階段企業(yè)虧損壓力，目前國內(nèi)礦 石價格出現(xiàn)小幅回落不過原料端的價格回落對于氧化鋁企業(yè)利潤改善有限，在供應(yīng)未來過剩預(yù)期下，反而增強參與者對市場的偏空判斷預(yù)期，中期來看氧化鋁仍是易跌難漲的局面 05合約運行區(qū)間3300-3500元/噸，空單繼續(xù)持有。

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中信建投期貨：氧化鋁仍是易漲難跌的局面

氧化鋁現(xiàn)貨市場成交略有改善，貼水成交明顯減少目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，廣西華異二期氧化鋁焙燒量逐步提升，預(yù)計本 周市場運行總產(chǎn)能小幅提升消費端鋁廠維持剛性采購，非鋁需求有一定恢復(fù)，現(xiàn)貨過剩暫不明顯近期山西地區(qū)成交0.3萬噸 現(xiàn)貨氧化鋁，成交價格3380元/噸同期晉豫區(qū)域另有0.3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁成交，成交價格340(元/噸現(xiàn)貨成交價格短期趨于穩(wěn)定中期來看，供應(yīng)端后續(xù)仍有增產(chǎn)預(yù)期，礦石價格有繼續(xù)回落的預(yù)期，氧化鋁仍是易漲難跌的局面。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁小幅上漲

滬銅：隔夜銅鋁小幅上漲，宏觀因素影響下，短線延續(xù)高位震蕩

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁上漲

滬銅：隔夜銅鋁上漲，關(guān)稅不確定性影響下，短線震蕩偏強

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中信建投期貨：鋁價繼續(xù)上漲動能有限

目前國內(nèi)刺激政策預(yù)期仍存，但美國1月通脹數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，今年降息節(jié)奏進一步放緩，同時美聯(lián)儲的縮表進程卻可能比市場原先預(yù)期的維系更長時間，不排除美國市場流動性持續(xù)收緊，宏觀仍然呈現(xiàn)多空交織的局面基本面看電解鋁目前供應(yīng)略有增加，下游加工企業(yè)開工率亦明顯回升，當(dāng)前呈現(xiàn)供需兩旺的局面由于電解鋁利潤回升較為迅速，目前的利潤水平已處于中位偏高的水平，在終端需求暫未出現(xiàn)超預(yù)期改善之前，鋁價繼續(xù)上漲動能有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅上漲鋁震蕩

滬銅：隔夜銅上漲鋁震蕩，宏觀不確定性較高，銅價震蕩偏強，鋁延續(xù)震蕩走勢

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中信建投期貨：鋁價繼續(xù)上漲空間有限

特朗晉宣誓就任美國總統(tǒng)，承諾“美國優(yōu)先”，瞄準打擊非法移民，將宣布國家能源緊急狀態(tài)，撤銷拜登政府的電動汽車政策、立即全面改革貿(mào)易體系，未提到要對他國征關(guān)稅，市場情緒略有改善基本面看氧化鋁四網(wǎng)均價進一步回落，電解鋁成本下滑至19200元/噸左右，鋁廠生產(chǎn)利潤有所恢復(fù)電解鋁目前供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端受鋁價持續(xù)反彈及春節(jié)假期影響，預(yù)計本周將繼續(xù)下滑考慮到新疆地區(qū)鋁產(chǎn)品本周逐步到貨，而加工企業(yè)開工率進一步下滑，預(yù)計本周庫存開始累庫，鋁價繼續(xù)上漲空間有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，短線延續(xù)震蕩走勢，中期需求不足，基本面偏弱

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弘業(yè)期貨：隔夜銅大漲鋁小幅上漲

滬銅：消息刺激隔夜銅大漲鋁小幅上漲后市銅反彈力度有待觀察，鋁走勢偏弱

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弘業(yè)期貨：上周五銅上漲鋁下跌

滬銅：上周五銅上漲鋁下跌，短線可能震蕩，中期基本面偏弱

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國信期貨：鋁價缺乏上漲驅(qū)動力

周三夜間，滬鋁報收19820元/噸，下跌0.43%，因圣誕節(jié)假期，外盤休市隨著氧化鋁期現(xiàn)價格走弱，電解鋁的成本支撐開始松動，鋁價隨之走弱供應(yīng)端產(chǎn)能運行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費淡季及出口訂單量減少的利空預(yù)期之下庫存的去庫狀態(tài)對價格仍有一定支撐，關(guān)注其動態(tài)變化，庫存拐點或?qū)⒌絹砟壳皝砜?，基本面情況更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力預(yù)計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，后市銅震蕩，鋁震蕩偏弱

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

北方雨雪天氣對汽運影響仍存低庫存鋁廠臨采有所增加，新疆地區(qū)庫存?zhèn)}單成交較多，山西近期成交2筆共計0.4萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，其中0.2萬噸出廠成交價格5800元/噸，另外0.2萬噸出廠成交價格5820元/噸，均為氧化鋁廠與貿(mào)易商之間交易目前三網(wǎng)價漲幅持續(xù)放緩01合約市場參與度下降，持倉量持續(xù)下滑01合約對現(xiàn)貨貼水有所擴大，考慮到供應(yīng)緊缺問題春節(jié)前難以緩解，01合約繼續(xù)下跌空間有限另一方面，成本壓力導(dǎo)致出現(xiàn)新的鋁廠發(fā)生檢修，后期不排除停產(chǎn)檢修的規(guī)模進一步擴大。

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中信建投期貨：短期化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

北方部分地區(qū)發(fā)生空氣重污染管控，同時西北和蒙東等地雨雪天氣增多導(dǎo)致公路運輸阻滯，下游低庫存鋁廠臨采有所增加，新疆地區(qū)庫存?zhèn)}單成交較多，山西地區(qū)貿(mào)易商成交價上漲至5800元噸目前三網(wǎng)價漲幅有所放緩，但上行趨勢不改，01合約對現(xiàn)貨貼水有所擴大，后期01合約有可能再次出現(xiàn)收貼水行情另一方面，成本壓力導(dǎo)致出現(xiàn)新的鋁廠發(fā)生檢修，后期不排除停產(chǎn)檢修的規(guī)模進一步擴大若減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大，對氧化鋁價格有所抑制。

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

北方部分地區(qū)發(fā)生空氣重污染管控，同時西北和蒙東等地雨雪天氣增多導(dǎo)致公路運輸阻滯，下游低庫存鋁廠臨采有所增加，新疆地區(qū)庫存?zhèn)}單成交較多，山西地區(qū)貿(mào)易商成交價上漲至5800元/噸目前三網(wǎng)價漲幅有所放緩，但上行趨勢不改，01合約對現(xiàn)貨貼水有所擴大，后期01合約有可能再次出現(xiàn)收貼水行情另一方面，成本壓力導(dǎo)致出現(xiàn)新的鋁廠發(fā)生檢修，后期不排除停產(chǎn)檢修的規(guī)模進一步擴大若減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大，對氧化鋁價格有所抑制。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

海外氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸海外礦石價格亦同步走高，幾內(nèi)亞高低溫礦石報價均漲至100美元以上，晉豫地區(qū)生產(chǎn)成本抬升至3500元/噸以上國內(nèi)出口窗口再次面臨打開國內(nèi)供應(yīng)端采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁廠維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐目前電解鋁虧損產(chǎn)能達到43%，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，不排除后續(xù)部分高成本鋁企選擇停產(chǎn)檢修，氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩盤面來看， 12及01合約逐步修復(fù)貼水。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

韋丹塔赤泥庫泄露和GAC礦石發(fā)運暫停對海外市場的影響仍然存在，海外氧化鋁現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸，國內(nèi)出口窗口再次面臨打開國內(nèi)供應(yīng)端采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢由于鋁價的下跌以及成本的持續(xù)抬升導(dǎo)致鋁行業(yè)虧損進一步擴大，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，后續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能是否會進一步擴大 氧化鋁2501合約多單繼續(xù)持有，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價4900以下的看跌期權(quán)。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進口礦石到港數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進口礦供應(yīng)的穩(wěn)定性在下滑國內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢河南地區(qū)成交氧化鋁現(xiàn)貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿(mào)易商采購。

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