瑞達期貨：鋁價走強，后市或仍有上行空間

夜盤AL2407合約漲幅2.77%國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局：嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)?？冃級水平 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

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瑞達期貨：滬鋁后市或以震蕩為主

夜盤AL2403合約漲幅0.95%宏觀面，12月美國個人消費支出(PCE)物價指數(shù)同比上漲2.6%，與預期一致，年通脹率連續(xù)第三個月低于3%市場預計，如果3月不降息，首次降息將在5月會議上發(fā)生，概率約為90%；國內(nèi)央行超預期降準0.5個百分點，釋放政策信心，提振市場情緒 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存或?qū)⑦M入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當前庫存水平處于低位，加上此前鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強，國內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強及海外俄鋁制裁消息，支撐鋁價走強，不過隨下游放假加上現(xiàn)階段的相對高鋁價，下游接貨情緒不佳，后市或以震蕩為主。

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瑞達期貨：氧化鋁后市仍有上漲空間

宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計降息25個基點的概率為69.9%，累計降息50個基點的概率為11.3% 基本面，前期重污染天氣應(yīng)急加上幾內(nèi)亞油氣庫爆炸，礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)運行，而前期因天氣影響部分氧化鋁發(fā)運，下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走強。

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瑞達期貨：氧化鋁后市仍有上漲空間

夜盤AO2402合約跌幅2.15%宏觀面，短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲政策利率預期計價相對充分，然而近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲目標保有差距，同時部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預期回升影響或小幅回彈 基本面，據(jù)中央氣象臺、中國環(huán)境監(jiān)測總站預測預報，京津冀及周邊區(qū)域?qū)⒔?jīng)歷一次超長時間、超大范圍重污染天氣過程，根據(jù)要求,包括濱州在內(nèi)的25個城市需同步啟動重污染天氣應(yīng)急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導致燃料出售受限，鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。

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Mymetal : 鋁產(chǎn)業(yè)鏈運行現(xiàn)狀與后市展望--《金瑞期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁錫直播》——鋁篇

7月21日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合金瑞期貨共同舉辦的網(wǎng)絡(luò)直播會議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師張瑜作主題為《鋁產(chǎn)業(yè)鏈運行現(xiàn)狀與后市展望》的相關(guān)報告 首先，張瑜對電解鋁市場進行分析，隨著國內(nèi)外電解鋁需求逐漸轉(zhuǎn)暖，供應(yīng)端成為滬倫鋁價差的主要變量，價差波動率增強；進口鋁錠已陸續(xù)到港并在國內(nèi)市場流通，對于國內(nèi)鋁錠的絕對替代作用將逐步顯現(xiàn)國內(nèi)鋁錠方面，據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2020年6月中國電解鋁產(chǎn)量301.52萬噸，同比減少0.51%，環(huán)比減少2.79%；6月中國電解鋁運行產(chǎn)能3675.2萬噸，環(huán)比增加0.46%；6月中國電解鋁日均產(chǎn)量為10.05萬噸。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負荷不減，價格高位磨合探漲。

周報

[液堿]：供＞需，氯堿或?qū)㈦p降

年前部分業(yè)者對年后市場依然保持樂觀心態(tài)，價格維持高位，但年后隨著期貨倉單的出售，低價快速沖擊市場后，再加上送主力下游32堿量持續(xù)增加后，價格開始一路下行，加上非鋁開工不佳，在買漲不買跌的心態(tài)下，非鋁下游接貨謹慎，剛需少量外采，32堿只能送氧化鋁廠來維持緊平衡狀態(tài)，這就導致鋁廠押車現(xiàn)象持續(xù)壓價采購進而導致價格一路下行。

熱點聚焦

[液堿]：液堿市場早間提示（20250411）

一、 今日關(guān)注點 1.2025年4月10日山東液氯價格下調(diào)100元，執(zhí)行正1元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.9%較上周環(huán)比持平。

早間提示

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格繼續(xù)下跌 市場交投氛圍一般（3.28-4.3）

宏觀方面，美國對多個國家加征關(guān)稅，其中鋼鋁產(chǎn)品累計增加45%中國鋼材出口受限，短期內(nèi)價格預計走弱清明假期前夕，鋼材成交隨期貨逐漸走弱，前一周有所回暖的成交氛圍預冷，部分貿(mào)易商雖后市鋼材價格，但預計高位會受限與基本面綜合來看，本周政策面還處于籌備階段，短期內(nèi)并無政策利好，未來市場行情將隨下游工地開工逐漸轉(zhuǎn)暖，目前市場商家仍然等待需求釋放，本周交投氛圍一般，預計下周市場價格或?qū)⒄鹗庍\行 哈爾濱：本周哈爾濱建筑鋼材市場價格先抑后揚，成交情況較為一般，市場心態(tài)以謹慎為主。

周報

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)兩連漲 預計鋁價短期維持上行趨勢

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20840元/噸,漲5元/噸，漲幅0.02%國際市場：LME鋁3M報收2657美元/噸，跌16美元/噸，跌幅0.6% 【現(xiàn)貨市場】（3月20日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20780-20820元/噸，均價20800元/噸，漲220元/噸早盤滬鋁強勢反彈上行，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)穩(wěn)中向好，庫存去化明顯，支撐鋁價重回相對高位，持貨商看好后市挺價緩出，報價在均價至升10元/噸，部分下游追漲補貨，中間商亦有追高采購交單，整體需求支撐交投，成交趨勢繼續(xù)向好。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：衰退擔憂位居榜首 預計鋁價短期寬幅調(diào)整

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20875元/噸,漲10元/噸，漲幅0.05%國際市場：LME鋁3M報收2686.5美元/噸，跌2.5美元/噸，跌幅0.09% 【現(xiàn)貨市場】（3月10日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20750-20790元/噸，均價20770元/噸，跌70元/噸早盤滬鋁偏強震蕩，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)弱穩(wěn)，庫存去化過程坎坷，持貨商對后市看法分化，部分持貨商看跌預期轉(zhuǎn)強，逢高出貨回款，但多數(shù)持貨商仍挺價慢出，報價在貼10元/噸至均價，下游剛需采購備貨為主，對需求支撐尚可，交投表現(xiàn)穩(wěn)定。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜色 預計鋁價短期偏強震蕩

【期貨市場】國內(nèi)市場：滬鋁主力合約報收20880元/噸,跌5元/噸，跌幅0.02%國際市場：LME鋁3M報收2689美元/噸，跌14美元/噸，跌幅0.52% 【現(xiàn)貨市場】（3月7日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20820-20860元/噸，均價20840元/噸，漲40元/噸早盤滬鋁高位震蕩，華東現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運行，穩(wěn)步去庫使得持貨商挺價信心較強，對后市看好挺價，報價在均價附近，臨近周末流通貨源有所縮緊，下游進行補貨備庫，貿(mào)易商接貨情緒尚可，整體需求表現(xiàn)穩(wěn)中向好。

行情簡評

Mysteel早報：預計今日上海中厚板價格窄幅下跌

其中，比亞迪、小鵬汽車、理想汽車2月銷量位居前三，銷量分別為322864輛、30453輛、26263輛 2、調(diào)研：3月10日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10，報3020元/噸 3、行業(yè)：美國商務(wù)部長霍華德·盧特尼克9日證實，美國總統(tǒng)特朗普承諾的對所有美國進口的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的政策將于3月12日按計劃生效 【市場預測】 綜合來看，貿(mào)易商心態(tài)謹慎，部分商家看好后市，但受期貨走弱影響，報價窄幅調(diào)整，預計今日中厚板價格窄幅調(diào)整。

日報

Mysteel指數(shù)評述：大宗原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（2月17日-2月21日）

隨著期貨區(qū)間持續(xù)上移后目前鉻礦內(nèi)外價格價差趨近于零，在上周主流現(xiàn)貨已顯上漲動力不足下，期貨后市漲勢或也受阻，而鉻鐵在鋼招未落地前繼續(xù)維持穩(wěn)定，預計短期鉻系市場保持強穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格漲跌互現(xiàn)截至2月21日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41790元/噸，與2月14日相比上升71元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.16%、1.05%、-0.61%和0.35%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：成交冷清 云貴市場建筑鋼材價格持穩(wěn)運行

【明日預測】今日期貨弱勢震蕩運行，宏觀層面上，特朗普表示，將于周一宣布對所有國家的鋼鋁進口加征25%的關(guān)稅，盤面受挫；節(jié)后市場陸續(xù)復工，鋼材價格小幅波動，終端工地尚未開工，部分貿(mào)易商也還在休假，市場需求、成交表現(xiàn)不強；現(xiàn)商家對行情較謹慎，在需求上漲前普遍采取觀望持穩(wěn)態(tài)度。

日報

Mysteel日報：山西建筑鋼材價格暫穩(wěn) 市場較為冷清

盤螺價格與西安市場價差在140元/噸，與鄭州市場價差120元/噸，與成都市場價差在170元/噸，與北京市場價差在10元/噸 ，省內(nèi)資源外發(fā)驅(qū)動力一般 四、明日預測 宏觀層面上，特朗普表示，將于周一宣布對所有國家的鋼鋁進口加征25%的關(guān)稅，期貨在宏觀消息交織下震蕩走弱；節(jié)后市場陸續(xù)復工，鋼材價格小幅波動，終端工地尚未開工，部分貿(mào)易商也還在休假，市場需求、成交表現(xiàn)不強；現(xiàn)商家對行情較謹慎，在需求上漲前普遍采取觀望持穩(wěn)態(tài)度。

日報

國信期貨：預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收3784元/噸，下跌0.5%，夜間減倉2000余手國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌的勢頭仍在延續(xù)，現(xiàn)貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間期貨盤面已較為充分計入了利空因素，目前價格貼近成本線，在成本支撐下，下跌空間有限另外，氧化鋁期貨整體持倉量呈現(xiàn)下降趨勢，資金力量持續(xù)減弱，后市關(guān)注持倉變化帶來的信號預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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中信建投期貨：氧化鋁近月合約仍是反彈沽空為主

昨日氧化鋁期貨合約再次大幅下跌，現(xiàn)貨價格跌幅亦有所擴大，目前北方氧化鋁四網(wǎng)均價在3900-4000附近，較前日下跌120-170元春節(jié)臨近，貿(mào)易商和部分中小型氧化鋁廠出貨意愿依舊偏強，貿(mào)易商仍擔心節(jié)后市場價格繼續(xù)下跌，節(jié)前適度出貨避險中小型氧化鋁企業(yè)出貨積極原因主要在于減輕庫存壓力，加快資金流轉(zhuǎn)目前基本面整體呈現(xiàn)供給持續(xù)寬松，成本支撐顯現(xiàn)的局面，而在沒有企業(yè)減產(chǎn)發(fā)生前，近月合約依然面臨拋壓同時在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，壓制合約反彈空間，期貨近月合約較現(xiàn)貨保持較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

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Mysteel朝聞鋁市：淡季下鋁錠社庫轉(zhuǎn)累庫 預計鋁價上行驅(qū)動力不足

【期貨市場】國內(nèi)市場：滬鋁主力合約報收20545元/噸，漲105元/噸，漲幅0.51%國際市場：LME鋁3M報收2680.5美元/噸，漲47美元/噸，漲幅1.78% 【現(xiàn)貨市場】（1月17日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20330-20370元/噸，均價20350元/噸，漲160元/噸早盤滬鋁震蕩上揚，無錫現(xiàn)貨市場企穩(wěn)向好，庫存仍在去化，盤面沖高部分持貨商積極逢高出貨回款，接貨方看好后市積極追漲采購，需求升溫流通貨源收緊，持貨商陸續(xù)抬價，報價從均價提至升20元/噸，需求按需補庫，整體交投狀況良好。

行情簡評

[液堿]：液堿市場早間提示（20250113）

一、 今日關(guān)注點 1.山東信發(fā)液氯價格漲100元，執(zhí)行補貼200元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為84.2%較上周環(huán)比+0.5%。

早間提示