國信期貨：決議前夕波動(dòng)加劇，金銀高位震蕩

周二晚間，貴金屬市場表現(xiàn)分化紐約期金盤中再度刷新高位至3739.9美元/盎司，主力合約最終收漲0.16%，報(bào)3725.10美元/盎司；國內(nèi)滬金主力合約同步跟漲0.19%，收報(bào)849.74元/克，盤中也創(chuàng)下843.42元/克的新高白銀走勢稍顯疲軟，紐約銀主力合約微跌0.10%，報(bào)42.92美元/盎司；滬銀主力合約同步收跌0.41%，報(bào)10043元/千克。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀窄幅波動(dòng)

隔夜外盤金銀窄幅波動(dòng)，Comex金銀比價(jià)開始回落原油、VIX、美元下跌，美債、美股休市 消息面上，鑒于俄烏雙方均于周末對對方發(fā)起大規(guī)模無人機(jī)攻擊，美國總統(tǒng)特朗普表示可能將考慮加大對俄制裁 資金面上，金銀配置資金按兵不動(dòng)，截至5月26日，SPDR持倉922.46噸（-0噸），iShares持倉14217.50噸（+0噸）技術(shù)上，紐期金、銀窄幅波段，后者依然受阻于4月下旬高位壓力，明確突破前多看少動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

大有期貨：商品屬性偏強(qiáng)白銀波動(dòng)大于黃金，二季度銀價(jià)或相對偏弱

美國“對等關(guān)稅”政策出臺之后，全球市場陷入恐慌，權(quán)益市場和商品市場大幅下跌，金銀價(jià)格非但沒有得到提振，反而跟隨回落黃金價(jià)格跌幅相對有限，國際金價(jià)目前仍維持在3000美元／盎司附近，而白銀價(jià)格卻明顯走弱，本月國際白銀價(jià)格已經(jīng)跌了12%，幾乎抹掉了近三個(gè)月的漲幅 關(guān)稅政策出臺前行情已經(jīng)提前發(fā)酵，避險(xiǎn)需求對白銀的推動(dòng)作用減弱在加征關(guān)稅的這段時(shí)間里，國際金融市場劇烈動(dòng)蕩，包括高盛在內(nèi)的大型機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)出衰退警告。

貴金屬

一德期貨：隔夜外盤金銀窄幅波動(dòng)

隔夜外盤金銀窄幅波動(dòng)，Comex金銀比價(jià)開始回升美債、美股下跌，美元、原油、VIX上漲 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普宣布對所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅，并將成為永久關(guān)稅，于美國進(jìn)行汽車生產(chǎn)方可豁免，關(guān)稅將于4月2日生效此外，還將會對木材和藥物征收關(guān)稅2026年票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，不確定關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)的影響，關(guān)稅可能會推高物價(jià)并挫傷經(jīng)濟(jì)，加息降息需求可能同時(shí)存在2025年票委、圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆表示，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增長將延續(xù)，同時(shí)關(guān)稅可能會推高物價(jià)水平，當(dāng)前沒有降息的迫切需要。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：消息面擾動(dòng)貴金屬波動(dòng)加劇，金銀盤中跳水回升

【行情回顧】消息方面，美國2月1日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至21.9萬人，高于預(yù)期的21.4萬人美國財(cái)長貝森特接受對媒體表示不會批評美聯(lián)儲主席，關(guān)于貨幣政策不會發(fā)表任何評論，并稱特朗普政府并不關(guān)注美聯(lián)儲是否會下調(diào)基準(zhǔn)政策利率，但希望保持強(qiáng)美元，美債發(fā)行規(guī)模近期將保持不變美聯(lián)儲部分官員講話總體對降息保持開放性態(tài)度，表示若美國就業(yè)市場惡化，美聯(lián)儲可能會降息，有FOMC票委表示為了可以繼續(xù)降息，但在面臨不確定性之際應(yīng)該放慢步伐，政策利率還有很大的下調(diào)空間。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：白銀高位寬幅波動(dòng)

美聯(lián)儲3月利率決議落地，維持政策利率和縮表速度不變，并上調(diào)了今年經(jīng)濟(jì)增速和核心通脹的預(yù)測，表明美聯(lián)儲官員對于美國經(jīng)濟(jì)保持樂觀態(tài)度，同時(shí)對通脹的容忍度有所上升或暗示未來通脹下行速度緩慢在2月通脹數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期的背景下，美聯(lián)儲卻依然保留今年3次降息的指引，這略超出市場預(yù)期 在美聯(lián)儲降息靴子落地前，預(yù)期反復(fù)將是主導(dǎo)白銀價(jià)格波動(dòng)的重要因素；但由于經(jīng)濟(jì)基本面保持一定韌性，疊加央行貨幣政策差異，短期白銀價(jià)格或高位寬幅振蕩為主。

機(jī)構(gòu)

申銀萬國期貨：硅鐵跟隨黑色板塊波動(dòng)

一方面，終端需求修復(fù)緩慢，鋼廠利潤擴(kuò)張困難，后市進(jìn)一步提產(chǎn)積極性受限；另一方面，當(dāng)前廠家?guī)齑嫒源?，后市硅鐵產(chǎn)量水平趨于抬升整體上，硅鐵將跟隨黑色板塊波動(dòng) 9月隨著地產(chǎn)利好政策密集落地，黑色板塊情緒得到明顯提振，硅鐵價(jià)格中樞小幅抬升天津72硅鐵市場價(jià)格上漲至7300元/噸一線，主力合約2311上行至7400元/噸一線下游鋼材產(chǎn)量高位，需求端表現(xiàn)偏強(qiáng)，疊加鋼廠補(bǔ)庫需求釋放，硅鐵庫存水平高位回落，對價(jià)格形成支撐。

爐料

Mysteel日報(bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善 銀價(jià)再創(chuàng)新高（9.26）

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，美元指數(shù)回升，黃金漲勢放緩，但白銀受工業(yè)屬性提振，疊加銅價(jià)因供應(yīng)端波動(dòng)而大幅上漲帶動(dòng)，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.24%報(bào)3768.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.11%報(bào)44.115美元/盎司，近期強(qiáng)勢上行后，貴金屬市場回調(diào)壓力漸顯 黃金白銀市場近期波動(dòng)顯著加劇，鮑威爾發(fā)言“寬松”基調(diào)不及預(yù)期導(dǎo)致市場對于年內(nèi)降息的樂觀預(yù)期有所收斂，金價(jià)上行動(dòng)能階段性遇阻美方基本與歐盟敲定貿(mào)易協(xié)議，對進(jìn)口汽車及零部件征收15%的關(guān)稅，同時(shí)自9月1日起豁免歐盟藥品、飛機(jī)及其零部件等品類的關(guān)稅稅率。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：避險(xiǎn)屬性升溫 銀價(jià)加速上漲（9.29）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價(jià)格波動(dòng)通常超過黃金國慶中秋假期臨近，短期宜重視風(fēng)險(xiǎn)管理從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.03%報(bào)3781.20美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲3.17%報(bào)44.32美元/盎司 市場對于降息押注再度抬升，貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勁上行態(tài)勢，金銀期價(jià)持續(xù)創(chuàng)下歷史新高上周貴金屬市場劇烈波動(dòng)，F(xiàn)OMC議息會議前市場交易情緒高度樂觀，推動(dòng)金銀價(jià)持續(xù)走高，但降息利多因素得以兌現(xiàn)后，市場拋壓顯著加劇，獲利了結(jié)情緒推動(dòng)多頭資金流出，市場自上周三起步入寬幅震蕩回調(diào)，但周五夜盤時(shí)分在市場交易情緒回暖帶動(dòng)下貴金屬市場繼續(xù)強(qiáng)勢突破，內(nèi)外盤白銀期價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高，買盤依然維持強(qiáng)勁。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：寬松預(yù)期不改 銀價(jià)節(jié)前延續(xù)強(qiáng)勢（9.30）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價(jià)格波動(dòng)通常超過黃金從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁國慶中秋假期期間將公布美國9月ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、ISM制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)率等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)，及數(shù)位美聯(lián)儲官員就經(jīng)濟(jì)前景的講話，將對10月降息預(yù)期起到指引作用 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢高輕倉試空

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報(bào)3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報(bào)42.88美元/盎司，金價(jià)續(xù)刷歷史新高后盤整，部分多頭獲利了結(jié)使得銀價(jià)承壓回調(diào)，美聯(lián)儲議息會議臨近，貴金屬盤中波動(dòng)顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費(fèi)需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個(gè)月超預(yù)期增長經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際零售銷售同比增長2.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月正增長，關(guān)稅趨緩的背景下，美國本土消費(fèi)需求維持堅(jiān)挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

白銀租賃利率狂飆！美擬議“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”中有銀嚇壞市場？

從期貨曲線來看，一年期白銀期貨價(jià)格目前已低于現(xiàn)貨價(jià)格——這種罕見的現(xiàn)貨升水現(xiàn)象反映出市場對即時(shí)可用金屬的需求激增這可能也是因?yàn)榻灰咨淘噲D在潛在關(guān)稅實(shí)施前將白銀轉(zhuǎn)移至美國 值得一提的是，正是類似的價(jià)格波動(dòng)，使得摩根大通和摩根士丹利等頂級大行的交易員今年早些時(shí)候賺得盆滿缽滿，當(dāng)時(shí)特朗普的大規(guī)模關(guān)稅議程攪亂了全球大宗商品市場倫敦與紐約之間異常巨大的價(jià)差促使大量黃金涌入美國(交易商追逐溢價(jià)所致)，但隨著黃金于四月獲得關(guān)稅豁免，該交易迅速崩盤。

貴金屬

期貨日報(bào)：美聯(lián)儲“鴿”派轉(zhuǎn)向，貴金屬價(jià)格上行

除此之外，中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮表示，有色金屬銅的表現(xiàn)較強(qiáng)，對白銀而言也形成利多影響他解釋說，受宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)、工業(yè)需求共振以及市場情緒偏好等因素影響，白銀和銅的價(jià)格常呈現(xiàn)同向波動(dòng)，因此銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)能為白銀價(jià)格提供動(dòng)力此外，白銀價(jià)格突破近14年高位后破位上漲，技術(shù)面表現(xiàn)強(qiáng)勢，一旦有宏觀利好疊加更容易出現(xiàn)大幅拉升行情 值得注意的是，白銀本身的基本面并不弱。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：銀價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 關(guān)注晚間美PCE數(shù)據(jù)（8.28）

隨著降息周期開啟，白銀將同時(shí)受益于經(jīng)濟(jì)改善和實(shí)際利率降低，或在降息初期具有更強(qiáng)表現(xiàn)數(shù)據(jù)方面關(guān)注本周五晚間公布的美國7月PCE數(shù)據(jù)銀價(jià)試探前高壓力，若突破或迎來短線更強(qiáng)勢漲幅謹(jǐn)防高位波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對至關(guān)重要

期權(quán)買方通過支付權(quán)利金鎖定買入或賣出白銀的權(quán)利，在價(jià)格波動(dòng)中可實(shí)現(xiàn)收益無限、虧損有限的非對稱性收益，非常適合當(dāng)前的高波動(dòng)表現(xiàn)例如，買入白銀看漲期權(quán)可在白銀價(jià)格上漲時(shí)獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金；買入白銀看跌期權(quán)可在白銀價(jià)格下跌時(shí)獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金賣方則可以通過收取權(quán)利金獲取收益，但需承擔(dān)潛在無限虧損風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者另外，期權(quán)策略可結(jié)合現(xiàn)貨、期貨、波動(dòng)率等構(gòu)建復(fù)雜組合，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好需求。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：市場靜待美聯(lián)儲政策信號 周內(nèi)銀價(jià)高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為9151元/千克，較上周均價(jià)下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報(bào)

徽商期貨：白銀或維持高位震蕩以等待新的驅(qū)動(dòng)

根據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含的降息預(yù)期，明年上半年美聯(lián)儲利率可能降至3.3%~3.5%，目前聯(lián)邦基金利率為4.25%~4.5%，即有1個(gè)百分點(diǎn)的降息空間預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月和12月議息會議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)，明年上半年仍有兩次降息的可能性，但降息預(yù)期能否落地更多取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn) 綜合來看，關(guān)稅不確定性進(jìn)一步下降，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期白銀價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩格局，但在國內(nèi)宏觀政策擾動(dòng)下，白銀價(jià)格波動(dòng)或整體大于黃金。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫 銀價(jià)區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價(jià)格已充分交易美聯(lián)儲激進(jìn)降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場劇烈波動(dòng)，銀價(jià)亦存在回吐漲幅可能分析認(rèn)為鮑威爾為保持9月議息會議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時(shí)黃金或重新考驗(yàn)3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)