福能期貨：螺紋鋼破位下跌！需求回暖失速背后，“金三銀四”成色幾何？

3月以來(lái)，螺紋鋼2505合約價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)，目前已經(jīng)跌破重要的支撐位3184元/噸，較2月28日收盤價(jià)下跌166元/噸，跌幅4.98%本輪下跌最主要的驅(qū)動(dòng)在于宏觀利多落地，現(xiàn)實(shí)需求回升偏慢，原料下跌導(dǎo)致成本下移，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎 宏觀利多逐步兌現(xiàn) 根據(jù)2025年政府工作報(bào)告，今年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，赤字率、專項(xiàng)債、特別國(guó)債目標(biāo)均有提高。

鋼材

申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司總經(jīng)理陸三江一行到訪上海鋼聯(lián)

1月30日，申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司總經(jīng)理陸三江一行到訪上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海鋼聯(lián)），上海鋼聯(lián)聯(lián)席總裁夏曉坤、上海鋼聯(lián)副總裁 鋼材事業(yè)群總經(jīng)理任竹倩、鋼材首席分析師汪建華等領(lǐng)導(dǎo)熱情接待申銀萬(wàn)國(guó)期貨一行來(lái)賓。

綜合資訊

銀河期貨成都營(yíng)業(yè)部確認(rèn)參加2021（第三屆）中國(guó)飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)大會(huì)

銀河期貨成都營(yíng)業(yè)部確認(rèn)參加由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的 2021年（第三屆）中國(guó)飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)大會(huì) 2021（第三屆）中國(guó)飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)大會(huì)將于2021年12月14-16日在南寧中心永恒皇冠假日酒店盛大召開我們誠(chéng)摯邀請(qǐng)您參加，提前報(bào)名更有多重優(yōu)惠 本次會(huì)議將邀請(qǐng)上游各大生產(chǎn)企業(yè)、下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)、各大貿(mào)易商和參與期貨市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富的期貨企業(yè)及投資公司齊聚南寧。

聚焦

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào) 周內(nèi)銀價(jià)高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9151元/千克，較上周均價(jià)下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)左右降息預(yù)期 銀價(jià)高位震蕩（8.9-8.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9135-9368元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9203元/千克，較上周均價(jià)上漲91元/千克截至8月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少9259張至71234張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少510張至20576張凈頭寸減少1213張至59407張截至8月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少16.832噸至1141.555噸。

周報(bào)

7月國(guó)內(nèi)期市成交量突破10億手

按照成交額統(tǒng)計(jì)，排名各商品期貨交易所前三的品種分別為上期所的黃金期貨、白銀期貨、原油期貨，鄭商所的純堿期貨、玻璃期貨、燒堿期貨，大商所的焦煤期貨、棕櫚油期貨、豆粕期貨，廣期所的多晶硅期貨、碳酸鋰期貨、工業(yè)硅期貨 按照成交量統(tǒng)計(jì)，排名各商品交易所前三的品種分別為上期所的螺紋鋼期貨、白銀期貨、熱軋卷板期貨，鄭商所的玻璃期貨、純堿期貨、PTA期貨，大商所的焦煤期貨、豆粕期貨、聚氯乙烯期貨，廣期所的工業(yè)硅期貨、多晶硅期貨、碳酸鋰期貨。

期貨知識(shí)

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫，紐約金價(jià)4日續(xù)漲0.37%

消息面上，花旗銀行4日宣布，將未來(lái)三個(gè)月金價(jià)預(yù)測(cè)從6月份的每盎司3300美元上調(diào)至3500美元 花旗銀行在一份報(bào)告中說(shuō)：“2025年下半年，通脹擔(dān)憂將持續(xù)升溫，加之美元走弱，將推動(dòng)金價(jià)小幅上漲，創(chuàng)下歷史新高” 花旗銀行還將黃金預(yù)期交易區(qū)間從之前的3100美元至3500美元上調(diào)至3300美元至3600美元 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲34美分，收于每盎司37.445美元，漲幅為0.92%。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅擔(dān)憂緩和 銀價(jià)高位回落（7.28）

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為97.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.6% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為62.4%和1.6%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加22.61噸至15230.43噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加21.015噸至1208.269噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)靜待宏觀面消息 銀價(jià)橫盤整理（7.29）

貴金屬價(jià)格在消化避險(xiǎn)屬性降溫的回落后，今日橫盤整理，等待宏觀面進(jìn)一步消息根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為96.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.1% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為62.6%和2.0%iShare白銀ETF持倉(cāng)減少70.64噸至15159.79噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少3.403噸至1204.866噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的干預(yù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于利率政策獨(dú)立性保持擔(dān)憂。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)窄幅波動(dòng) 市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議（7.30）

SHFE白銀期貨庫(kù)存增加3.228噸至1208.094噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的干預(yù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于利率政策獨(dú)立性保持擔(dān)憂關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)屬性減弱壓制銀價(jià) 長(zhǎng)期仍受通脹提振（7.25）

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為97.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.6% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為61.2%和1.6%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加49.45噸至15207.82噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加0.239噸至1188.721噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)及需求預(yù)期共振 銀價(jià)大幅上漲（7.22）

SHFE白銀期貨庫(kù)存減少5.420噸至1199.046噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求白銀ETF持倉(cāng)量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，短期價(jià)格博弈或加劇。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)需求降溫 銀價(jià)高位回落（7.24）

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為97.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.6% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為61.2%和1.6%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加49.45噸至15207.82噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加0.239噸至1188.721噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 貴金屬多空博弈加?。?.21）

此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為58%和2.7%iShare白銀ETF持倉(cāng)減少36.74噸至14658.21噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少6.610噸至1204.466噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)日內(nèi)再度向上突破（7.18）

綜合來(lái)看多方博弈下，白銀走勢(shì)仍保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為97.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.6% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為51.7%和1.3%iShare白銀ETF持倉(cāng)減少124.34噸至14694.95噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加4.3噸至1217.1噸 三、行情展望 白銀后市仍存上漲機(jī)遇，但也面臨諸多不確定性因素影響。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

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期貨日?qǐng)?bào)：倫敦銀現(xiàn)貨年內(nèi)大漲35%！“牛市”剛剛開始？

二是目前LBMA的白銀可用庫(kù)存緊張，一度將倫敦銀現(xiàn)貨與紐約銀期貨價(jià)差推高，并觸發(fā)搶貨、逼空行為 三是今年上半年白銀ETF凈流入量為9500萬(wàn)盎司，不僅超過(guò)2024年全年總量，更推動(dòng)上個(gè)月全球白銀ETF持有量升至11.3億盎司的歷史高位 四是工業(yè)需求存在較大缺口今年白銀需求缺口超過(guò)4000噸，連續(xù)第五年供不應(yīng)求 從宏觀角度來(lái)看，五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，回顧歷史上白銀價(jià)格大幅上漲的情景，可以看到國(guó)際銀價(jià)往往在市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際寬松的背景下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

iShare白銀ETF持倉(cāng)增加207.72噸至14966.24噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少1.023噸至1222.959噸 三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：工業(yè)需求與宏觀共振大幅提振銀價(jià)（7.14）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：美元美債下行 銀價(jià)持續(xù)走強(qiáng)（7.23）

三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求白銀ETF持倉(cāng)量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，短期價(jià)格博弈或加劇本周重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)一年期及五年期LPR利率調(diào)整，周四將公布?xì)W元區(qū)7月PMI初值。

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