白銀租賃利率狂飆！美擬議“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”中有銀嚇壞市場？

事實上，特朗普早在今年四月就下令調(diào)查關(guān)鍵礦產(chǎn)資源受此影響，當(dāng)時紐約期貨價格的漲幅遠(yuǎn)超越國際基準(zhǔn)價(倫敦現(xiàn)貨白銀)，因交易商將關(guān)稅風(fēng)險計入定價，而持倉者爭相將白銀運往美國以獲取溢價 “美國市場的擔(dān)憂在于該金屬可能面臨關(guān)稅，”法國外貿(mào)銀行分析師Bernard Dahdah指出，“這種實物需求反過來減少了倫敦市場的可租賃白銀存量，從而推高了白銀租賃利率” 受特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的混亂影響，歐洲精煉商近期專注于重鑄金條，導(dǎo)致白銀實物供應(yīng)本已趨緊。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：CPI超預(yù)期增速或加劇貴金屬市場回調(diào)風(fēng)險

隔夜，COMEX黃金期貨收跌0.05%報3680.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.75%報41.65美元/盎司滬金滬銀主力合約夜盤回落后反彈，整體收漲 美國8月PPI通脹意外回落，環(huán)比下降0.1%，四個月來首次轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)期上漲0.3%；同比上漲2.6%，預(yù)期為持平于3.3%，PPI數(shù)據(jù)的降溫預(yù)示關(guān)稅對于生產(chǎn)商成本端的傳導(dǎo)仍相對有限，繼續(xù)為美聯(lián)儲降息提供數(shù)據(jù)支持美國政府公布截至今年3月的一年間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修，疊加8月非農(nóng)延續(xù)降溫態(tài)勢，就業(yè)新增下滑幅度超市場預(yù)期，穩(wěn)固美聯(lián)儲9月降息信心，部分交易員開始定價美聯(lián)儲50bps降息空間，持續(xù)驅(qū)動貴金屬市場樂觀交易情緒。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬待回調(diào)后輕倉布局

特朗普擬解除美聯(lián)儲理事庫克職位，推動市場避險情緒上移，金價受避險情緒支撐維持韌性，但短期內(nèi)缺乏重大宏觀催化因素，主要以高位震蕩運行為主美聯(lián)儲主席鮑威爾此前釋放謹(jǐn)慎降息信號，重點強調(diào)就業(yè)市場下行風(fēng)險，利率期貨顯示降息預(yù)期有所抬升，但幅度不及預(yù)期，當(dāng)前市場完全定價年內(nèi)2次降息空間，中期降息預(yù)期利多黃金白銀 操作上建議，待回調(diào)后輕倉布局技術(shù)面，日線RSI顯示黃金多于30-60區(qū)間震蕩運，MACD指標(biāo)顯示短期動能上行，790關(guān)口元/克或形成較強阻力。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)左右降息預(yù)期 銀價高位震蕩（8.9-8.15）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9135-9368元/千克1#銀錠市場周均價為9203元/千克，較上周均價上漲91元/千克截至8月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少9259張至71234張，空頭持倉環(huán)比減少510張至20576張凈頭寸減少1213張至59407張截至8月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少16.832噸至1141.555噸。

周報

瑞達(dá)期貨：金價或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏?；饦酚^預(yù)期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性 重創(chuàng)美元金價飆漲

上期所前期已調(diào)整了黃金期貨風(fēng)控參數(shù)自2025年4月10日（星期四）收盤結(jié)算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為13%4月21日，上海黃金交易所也向會員單位發(fā)布風(fēng)險提示基于特朗普政策的高度不確定性，市場仍需密切關(guān)注美聯(lián)儲5月議息會議聲明，及白宮的相關(guān)政策動向，以判斷風(fēng)險資產(chǎn)的重新定價時機(jī)

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-750元/克

全球去美元化進(jìn)程加速，美元上行持續(xù)受阻“對等關(guān)稅”超預(yù)期兌現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)“滯漲”風(fēng)險加劇，疊加特朗普強調(diào)關(guān)稅具備“不可協(xié)商性”，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期引起市場劇烈波動利率期貨定價顯示5月降息概率達(dá)55%，預(yù)計全年寬松幅度將超100基點，但美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)稱，關(guān)稅可能推高通脹，聯(lián)儲需防范短期價格壓力演變?yōu)槌掷m(xù)性通脹，整體基調(diào)維持謹(jǐn)慎偏鷹，短期內(nèi)降息不確定性仍較大白銀方面受經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，工業(yè)需求或邊際放緩，較強的商品屬性對銀價上行構(gòu)成壓力，預(yù)計金銀比維持高位。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：新高后承壓回落，貴金屬或維持高位震蕩

上周五晚間，COMEX黃金下降 0.7%，報3021.4美元/盎司，滬金主力合約下降0.47%，報705.38元/克；COMEX白銀期貨下跌50.5美分，報33.486美元/盎司，滬銀主力合約報8209元/千克，下降0.64% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲理事沃勒因銀行準(zhǔn)備金充裕反對3月降息，同時美聯(lián)儲三號人物威廉姆斯稱就業(yè)和通脹風(fēng)險上升，威廉姆斯稱政策立場合適但風(fēng)險上升，鴿派票委維持降息預(yù)期但警示滯脹風(fēng)險或削弱降息空間，市場對政策轉(zhuǎn)向滯后定價。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬短期或維持高位震蕩

上周五晚間，COMEX黃金下降 0.7%，報3021.4美元/盎司，滬金主力合約下降0.47%，報705.38元/克；COMEX白銀期貨下跌50.5美分，報33.486美元/盎司，滬銀主力合約報8209元/千克，下降0.64% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲理事沃勒因銀行準(zhǔn)備金充裕反對3月降息，同時美聯(lián)儲三號人物威廉姆斯稱就業(yè)和通脹風(fēng)險上升，威廉姆斯稱政策立場合適但風(fēng)險上升，鴿派票委維持降息預(yù)期但警示滯脹風(fēng)險或削弱降息空間，市場對政策轉(zhuǎn)向滯后定價。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價格隨黃金多頭獲利了結(jié)而高位回落，周內(nèi)價格表現(xiàn)弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢，但表征實物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價邏輯重回宏觀基本面主導(dǎo)銀價本周隨黃金價格回落而走低，但并未打破當(dāng)前趨勢 周內(nèi)美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關(guān)草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報

國信期貨：金價節(jié)中再創(chuàng)新高，偏強思路對待

周二晚間，COMEX黃金期貨收漲0.6%、報2874.2美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.09%、報32.88美元/盎司 周二晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率全線走低春節(jié)長假期間，特朗普關(guān)稅行動推升市場避險情緒，金價再創(chuàng)歷史新高，白銀跟漲同時，紐約和倫敦黃金市場定價于一度大幅走闊，推動現(xiàn)貨黃金從倫敦流向美國。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：銀價支撐明顯 映射美債信用邏輯（1.13-1.17）

上周五晚間美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)公布，增25.6萬，高于預(yù)期16.0萬人12月失業(yè)率4.1%，低于預(yù)期和前值4.2%經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎顯示美國經(jīng)濟(jì)從衰退中復(fù)蘇數(shù)據(jù)公布后現(xiàn)貨白銀短線下挫超1%，但隨后便收復(fù)跌幅美國短期利率期貨下跌，交易者預(yù)期美聯(lián)儲今年將僅降息1次甚至10年期美債收益率周初一度漲超4.8%，高于聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，意味著市場定價加息預(yù)期 周內(nèi)中東地緣危機(jī)出現(xiàn)緩解，雙方于17日簽署停火協(xié)議。

周報

2023年上海國際金融中心建設(shè)十大事件發(fā)布

近年來，國際金融中心能級不斷提升，上海金融市場功能不斷增強，“上海價格”影響力穩(wěn)步擴(kuò)大“上海金”成為全球首個以人民幣計價的黃金基準(zhǔn)價格，“上海銀”為人民幣白銀中遠(yuǎn)期價格的形成提供了參考和指引“上海油”價格首次應(yīng)用于油氣市場管理，被自然資源部作為油氣礦產(chǎn)礦業(yè)權(quán)出讓收益起始價標(biāo)準(zhǔn)以“上海銅”為代表的上期所有色金屬期貨，是國內(nèi)運行最為成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨板塊，已經(jīng)成為全球三大有色金屬定價中心之一。

國內(nèi)

螺紋鋼期權(quán)26日在上期所上市交易

”山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧介紹，白銀期權(quán)獨特的定價方式以及非線性的收益曲線，決定了其不僅能夠管理價格方向風(fēng)險，而且能夠管理市場波動風(fēng)險 “白銀期權(quán)上市后，企業(yè)可以通過期權(quán)交易來彌補期貨保值的不足，改善套期保值期貨頭寸，提高企業(yè)套期保值的靈活性”苗紅強表示，目前白銀期貨合約流動性強，合約之間交易連續(xù)，企業(yè)可以利用不同合約的期權(quán)與期貨結(jié)合進(jìn)行逐月保值，抵御市場價格波動給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風(fēng)險。

鋼材

上期所：螺紋鋼期權(quán)自12月26日起上市交易

螺紋鋼期權(quán)合約中，合約月份涉及的標(biāo)的期貨持倉量閾值為100000手（單邊）白銀期權(quán)合約中，合約月份涉及的標(biāo)的期貨持倉量閾值為20000手（單邊） 四、掛牌基準(zhǔn)價 由我所在上市前一交易日公布 計算公式為二叉樹期權(quán)定價模型，其中無風(fēng)險利率取央行一年期存款利率，所有月份系列期權(quán)合約波動率取標(biāo)的期貨主力合約90個交易日的歷史波動率。

鋼材