Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào) 周內(nèi)銀價(jià)高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9151元/千克，較上周均價(jià)下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報(bào)

Mysteel月報(bào)：產(chǎn)業(yè)及避險(xiǎn)需求預(yù)期共振 7月銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（7月）

7月上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少91.723噸至1208.033噸，漲幅-7.06%iShare白銀ETF持倉(cāng)7月環(huán)比增加235.71噸至15062.32噸 七月大部分時(shí)間，銀價(jià)因海外經(jīng)濟(jì)前景惡化帶來(lái)的避險(xiǎn)需求及國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”利好大幅上漲月初美國(guó)特朗普政府“大而美”法案最終在眾議院表決通過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將大幅增加政府赤字，從而導(dǎo)致美國(guó)長(zhǎng)期債務(wù)和通脹上漲，美元及美債隨即大幅下跌，提振貴金屬價(jià)格。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)左右降息預(yù)期 銀價(jià)高位震蕩（8.9-8.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9135-9368元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9203元/千克，較上周均價(jià)上漲91元/千克截至8月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少9259張至71234張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少510張至20576張凈頭寸減少1213張至59407張截至8月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少16.832噸至1141.555噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期回升 白銀延續(xù)走高（8.8）

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍存，美國(guó) 7 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟增加了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，此外貿(mào)易摩擦及地緣政治的不確定性抬升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下周白銀現(xiàn)貨波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)9000 - 9400元/千克 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)需求及降息預(yù)期降溫 銀價(jià)高位回落（7.26-8.1）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8885-9369元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9057元/千克，較上周均價(jià)下跌286元/千克截至7月25日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加656張至85678張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少516張至25058張凈頭寸增加1172張至60620張截至8月1日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少3.297噸至1183.957噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期支撐 銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（8.7）

隨著關(guān)稅因素影響邊際弱化，下半年貴金屬價(jià)格仍主要延續(xù)通脹及降息邏輯白銀仍處于月線級(jí)別多頭趨勢(shì)，關(guān)注黃金近期突破情況本周宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，關(guān)注周五圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話、美國(guó)當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及特朗普關(guān)稅行政令 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)11日大跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)11日下跌97.6美元，收于每盎司3393.7美元，跌幅為2.80% 由于美國(guó)對(duì)黃金進(jìn)口征收關(guān)稅的不確定性，黃金和白銀價(jià)格當(dāng)天大跌市場(chǎng)在等待美國(guó)特朗普政府就黃金進(jìn)口關(guān)稅政策做出進(jìn)一步澄清在長(zhǎng)期形勢(shì)明朗之前，貴金屬市場(chǎng)將保持緊張態(tài)勢(shì) 今年4月份，特朗普政府免除了黃金進(jìn)口關(guān)稅 由于擔(dān)心進(jìn)口100盎司和1公斤金條將被征收關(guān)稅，紐約黃金期貨8日大幅上漲；然而，由于白宮預(yù)計(jì)將就其貿(mào)易政策發(fā)布澄清，維持黃金的進(jìn)口關(guān)稅豁免，金價(jià)本周初面臨巨大的拋售壓力。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 銀價(jià)承壓下跌（7.31）

國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”提振下半年光伏銀漿需求，新能源汽車(chē)供需穩(wěn)步增長(zhǎng)，將對(duì)白銀需求提供支撐后續(xù)關(guān)注中美談判進(jìn)展和周五晚間發(fā)布的美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)7日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)7日上漲49.3美元，收于每盎司3482.7美元，漲幅為1.44% 央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備疊加近期技術(shù)面強(qiáng)勁，當(dāng)天黃金、白銀價(jià)格均報(bào)上漲 各國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)黃金是金價(jià)今年上漲30%的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素預(yù)計(jì)央行購(gòu)金熱潮將持續(xù)，但隨著金價(jià)上漲，購(gòu)金速度有所放緩 美國(guó)勞工部7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期普遍預(yù)期的22萬(wàn)人。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)窄幅波動(dòng) 市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議（7.30）

國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”提振下半年光伏銀漿需求，疊加新能源汽車(chē)供需穩(wěn)步增長(zhǎng)，將對(duì)整體白銀需求提供支撐本周宏觀消息發(fā)布密集，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議、中美談判、美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)、二季度實(shí)際GDP年化季率初值、核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值、7月失業(yè)率及中國(guó)7月PMI等關(guān)鍵數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫，紐約金價(jià)4日續(xù)漲0.37%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)4日上漲12.6美元，收于每盎司3428.60美元，漲幅為0.37% 上周五發(fā)布的美國(guó)7月就業(yè)報(bào)告整體悲觀，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在9月重啟降息的預(yù)期，這繼續(xù)推動(dòng)黃金和白銀價(jià)格走高 在此背景下，美元指數(shù)在上周五盤(pán)中“閃崩”之后4日繼續(xù)走低，也助力了貴金屬價(jià)格上漲衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天下跌0.36%，在匯市尾市收于98.786。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)需求降溫 銀價(jià)高位回落（7.24）

關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求白銀ETF持倉(cāng)量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，短期價(jià)格博弈或加劇本周宏觀數(shù)據(jù)方面較為清淡，重點(diǎn)關(guān)注周四將公布?xì)W元區(qū)7月PMI初值、美國(guó)7月標(biāo)普制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)限制紐約金價(jià)跌幅，銀價(jià)觸及四周新低

” 另外，市場(chǎng)分析人士將金價(jià)走弱、白銀期價(jià)遭受強(qiáng)勁拋售壓力部分歸因于過(guò)去兩天美銅期價(jià)大跌帶來(lái)的溢出性影響因美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布的美國(guó)進(jìn)口銅關(guān)稅政策將精煉銅排除在50%進(jìn)口關(guān)稅之外，COMEX市場(chǎng)銅期價(jià)前一交易日跌超18%，31日繼續(xù)慣性下跌超4%月線圖上，COMEX基準(zhǔn)銅期貨下跌14.38%，創(chuàng)下2011年9月以來(lái)的最大月度跌幅，也結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月上漲的走勢(shì) 消息面上，美國(guó)商務(wù)部31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)6月同比上漲2.6%，高于預(yù)期的2.5%；環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布，以及FOMC票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)理事柯林斯、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和巴爾等人的講話以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：降息及金銀比修復(fù)邏輯推動(dòng)6月銀價(jià)大幅上漲 （6月）

6月上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加232.871噸至1299.756噸，漲幅21.83%iShare白銀ETF持倉(cāng)6月環(huán)比增加522.86噸至14826.61噸 月初銀價(jià)即大幅上漲創(chuàng)出新高，主要受到降息預(yù)期、地緣因素，疊加新能源工業(yè)需求等方面支撐盡管美國(guó)4月核心PCE同比增速放緩緩和通脹預(yù)期，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣出現(xiàn)疲軟信號(hào)，5月ADP就業(yè)人數(shù)驟降至3.7萬(wàn)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 貴金屬多空博弈加?。?.21）

長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求白銀若出現(xiàn)加速上漲則需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)本周重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)一年期及五年期LPR利率調(diào)整，周四將公布?xì)W元區(qū)7月PMI初值，以及周二美聯(lián)儲(chǔ)主鮑威爾講話 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

現(xiàn)貨銀價(jià)爆拉至近14年新高，紐約溢價(jià)飆升實(shí)物正臨重大短缺

上周五，倫敦銀的一月期隱含年化借貸成本躍升至約4.5%，遠(yuǎn)高于平時(shí)接近于零的水平，顯示市場(chǎng)愈發(fā)吃緊 分析稱，如此大的價(jià)格差距極為罕見(jiàn)，通常會(huì)很快被套利交易抹平 年內(nèi)早些時(shí)候，白銀市場(chǎng)也曾出現(xiàn)類似的價(jià)格錯(cuò)位，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)計(jì)劃對(duì)銀金屬加征關(guān)稅，推高了美國(guó)的期貨價(jià)格，也引發(fā)了套利熱潮——交易員希望獲得白銀并運(yùn)往紐約倉(cāng)庫(kù) 然而，白宮后來(lái)確認(rèn)貴金屬不在征稅范圍內(nèi)，這股運(yùn)輸熱潮便迅速消退。

聚焦

紐約金價(jià)11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)11日上漲44.6美元，收于每盎司3370.3美元，漲幅為1.34% 市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)關(guān)稅在一段時(shí)間內(nèi)仍將維持在歷史高位更重要的是，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今為止保持韌性，但關(guān)稅的通脹影響可能需要幾個(gè)月才能顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)存在市場(chǎng)分析人士認(rèn)為下半年金價(jià)下跌空間有限，因?yàn)槌掷m(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性將支撐投資需求 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲177.0美分，收于每盎司39.075美元，漲幅為4.74%。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈（6.28-7.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)