廣發(fā)期貨：美債收益率回升黃金盤(pán)中下探后回升

【行情回顧】 消息方面，美國(guó)總特朗普談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)的貨幣政策并要求美國(guó)利率立即下降，表示將在適當(dāng)時(shí)機(jī)與鮑威爾討論降息問(wèn)題，并希望消除債務(wù)，同時(shí)指出不在美國(guó)生產(chǎn)就要繳納巨額關(guān)稅，將要求OPEC降低石油價(jià)格央視新聞報(bào)導(dǎo)在23日特朗普稱(chēng)希望盡快與俄羅斯總統(tǒng)普京舉行會(huì)晤來(lái)討論解決烏克蘭沖突的問(wèn)題，另外已和中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人溝通，特朗普認(rèn)為中美關(guān)系非常良好日本央行周五大概率將加息，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在后續(xù)的加息路徑。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：消息面轉(zhuǎn)淡，美債收益率持續(xù)走高，黃金沖高回落收跌

【行情回顧】消息方面，美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比初值負(fù)增1.1%，差于預(yù)期負(fù)增0.3%為今年6月以來(lái)最低水平，主要由于商業(yè)飛機(jī)訂單減少；然而扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比初值增0.7%好于預(yù)期的0.1%，反映企業(yè)在美國(guó)大選后對(duì)長(zhǎng)期投資方面變得更有信心法國(guó)新政府正式組閣，內(nèi)閣成員名單公布，弗朗索瓦·貝魯成為新任總理美國(guó)富豪馬斯克在社交媒體暗示美聯(lián)儲(chǔ)人員過(guò)剩嚴(yán)重隔夜，歐美市場(chǎng)臨近圣誕節(jié)休市，市場(chǎng)消息面轉(zhuǎn)淡，近期美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半但總體上反映前景保持樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)受到各方因素影響可能決策趨于謹(jǐn)慎，降息空間壓縮使美債收益率持續(xù)回升，美元指數(shù)保持高位，比特幣大幅回調(diào)，黃金盤(pán)中沖高回落收跌。

機(jī)構(gòu)

新紀(jì)元期貨：長(zhǎng)短期美債收益率持續(xù)倒掛，黃金中期上漲趨勢(shì)不改

避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)金價(jià)向上突破 今年一季度，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等事件的推動(dòng)下，黃金走出一波快速上漲的行情，價(jià)格不斷創(chuàng)下歷史新高；進(jìn)入二季度，隨著美國(guó)通脹階段性反彈，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再推遲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒來(lái)回反復(fù)，黃金整體陷入高位震蕩，國(guó)際金價(jià)連續(xù)3個(gè)月維持在2280~2450美元／盎司區(qū)間震蕩，滬金主力合約則維持在540~590元／克區(qū)間波動(dòng)三季度以來(lái)，隨著美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率上升和通脹降溫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期再起，黃金價(jià)格再次上行，上周?chē)?guó)際金價(jià)一度突破2450美元／盎司，滬金主力逼近590元／克，試圖向上突破前期震蕩區(qū)間。

貴金屬

獲利了結(jié)打壓，紐約金價(jià)7日回落收跌約2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)7日下跌69.2美元，收于每盎司3372.6美元，跌幅為2.01% 經(jīng)過(guò)本周初連續(xù)兩個(gè)交易日的大幅拉漲，投資者獲利了結(jié)導(dǎo)致當(dāng)天金價(jià)下跌 同時(shí)，黃金場(chǎng)內(nèi)交易當(dāng)天閉市后不久，美聯(lián)儲(chǔ)5月貨幣政策會(huì)議結(jié)束盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求降息，但是美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議依然決定維持利率不變，并表示失業(yè)率、通脹上漲風(fēng)險(xiǎn)在上升 中國(guó)商務(wù)部7日表示，中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報(bào)800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報(bào)8146元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報(bào)3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報(bào)32.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)于5月議息會(huì)議中如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)增加，但重申美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長(zhǎng)已對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

多因素利多推動(dòng)，紐約金銀6日齊漲超2%

多重利多推動(dòng)下，周二（5月6日），國(guó)際金價(jià)連續(xù)第二日大幅拉漲 截至當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)上漲98.3美元，收于每盎司3441.8美元，漲幅為2.94% 分析來(lái)看，避險(xiǎn)需求的持續(xù)，是拉動(dòng)金價(jià)近期繼續(xù)大幅反彈的主要驅(qū)動(dòng)之一雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月議息會(huì)議將維持利率不變，但在分析人士看來(lái)這可能是年內(nèi)最后一次“結(jié)果明確”的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤(pán)金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)此前美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場(chǎng)。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

山東液氯價(jià)格降150元，執(zhí)行補(bǔ)貼50元出廠；五一假期期間山東區(qū)域內(nèi)部分氯堿企業(yè)因假期內(nèi)運(yùn)輸限制降負(fù)運(yùn)行，部分企業(yè)低高度堿價(jià)格小幅上調(diào)，但其他區(qū)域趨穩(wěn)整理 中泰證券：5月機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在科技、消費(fèi)及部分周期 中金：“五一”消費(fèi)恢復(fù)環(huán)比提速 看好居民消費(fèi)需求持續(xù)釋放 北京“五一”樓市觀察：新房促銷(xiāo)力度大 二手房銷(xiāo)售承壓 中信建投：5月市場(chǎng)或維持震蕩格局 短期風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)邊際改善 現(xiàn)場(chǎng)意向出口成交254.4億美元 第137屆廣交會(huì)成功舉辦 紐約黃金期貨突破3300美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為97.3% 美國(guó)拒絕為日本提供“對(duì)等關(guān)稅”豁免 印度提議對(duì)一定數(shù)量的美國(guó)汽車(chē)零部件和鋼鐵實(shí)行零關(guān)稅 。

早間提示

Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫(xiě)黃金投資邏輯

【核心觀點(diǎn)】 年初開(kāi)啟的黃金上漲行情在四月進(jìn)一步加速截止4月22日，COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)升至3419.4美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高此前我們?cè)凇?025年黃金新高：特朗普交易之新邏輯》中指出，年初金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素包括：關(guān)稅政策引發(fā)的避險(xiǎn)與套利需求、全球市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，以及圍繞通脹與降息的博弈 然而，進(jìn)入4月份后，黃金市場(chǎng)的交易邏輯出現(xiàn)三大關(guān)鍵性變化： 一、政策霧霾壓過(guò)通脹預(yù)期，黃金與實(shí)際利率關(guān)系“脫鉤” 在一至四月的上漲過(guò)程中，金價(jià)一度與通脹預(yù)期同步走高，并受益于實(shí)際利率的持續(xù)下行。

觀點(diǎn)

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏弱

截至4月30日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種全部下跌，硅鐵、錳硅跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、不銹鋼下跌 熱點(diǎn)：印尼政府在上周末宣布，提高對(duì)鎳、煤炭、銅、黃金等礦產(chǎn)的特許權(quán)使用費(fèi)稅率。

期評(píng)

紐約金價(jià)23日重挫超2%、銀價(jià)跳漲超3%

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒改善加速黃金的獲利了結(jié)，4月23日，國(guó)際金價(jià)大幅回撤，白銀則強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲 截至當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)當(dāng)日下跌90.5美元，收于每盎司3301.5美元，跌幅2.67% 22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普改口稱(chēng)“無(wú)意”解除美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的職務(wù)，并再次要求美聯(lián)儲(chǔ)降低利率這一最新表態(tài)大幅緩解了近期市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)能否保持獨(dú)立性的擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒快速回暖，導(dǎo)致傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金遭遇獲利了結(jié)。

貴金屬

Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格小跌；乘用車(chē)日均零售5.5萬(wàn)輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

資訊

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報(bào)3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報(bào)33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)至4月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.2萬(wàn)人，預(yù)期22.2萬(wàn)人，前值由21.5萬(wàn)人修正為21.6萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來(lái)失業(yè)率或存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比處于歷史高位

隔夜，滬金主連合約漲2.44%至817.98元/克；滬銀主連合約跌0.11%至8184元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高，COMEX白銀期貨漲0.50%報(bào)32.95美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)3月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率錄得-0.7%，略低于預(yù)期值-0.5%諮商會(huì)將美國(guó)2025年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至1.6%，略低于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀漲幅或相對(duì)受限

隔夜，滬金主連合約跌0.76%至815.40元/克；滬銀主連合約跌0.68%至8257元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.97%報(bào)3392.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.08%報(bào)32.81美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-13，預(yù)期-6，前值-4；美國(guó)至4月19日當(dāng)周紅皮書(shū)商業(yè)零售銷(xiāo)售年率7.4%，前值6.6%隔夜特朗普口風(fēng)突變，表示盡管對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未能更迅速地降息感到不滿，但沒(méi)有解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的計(jì)劃，希望鮑威爾在利率問(wèn)題上采取更積極的行動(dòng)，與此前的計(jì)劃形成強(qiáng)烈反差，再度凸顯特朗普政策的不確定性。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)17日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)17日下跌5.1美元，收于每盎司3341.3美元，跌幅為0.15% 金價(jià)盤(pán)中再創(chuàng)每盎司3371.9美元的歷史新高，但短期期貨交易商趕在3天假日前獲利了結(jié) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾16日發(fā)表講話時(shí)說(shuō)，貿(mào)易關(guān)稅可能導(dǎo)致美國(guó)通脹和失業(yè)率走高，同時(shí)也表達(dá)了對(duì)滯脹的擔(dān)憂 歐洲央行如期將主要利率下調(diào)0.25%。

貴金屬

國(guó)貿(mào)期貨：黃金中長(zhǎng)期上漲邏輯仍舊堅(jiān)實(shí)

特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長(zhǎng)端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無(wú)法避險(xiǎn)之際，黃金成了唯一的避險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動(dòng)4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來(lái)，黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已超20%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報(bào)3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報(bào)32.305美元/盎司 美國(guó)3月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)，為2024年9月以來(lái)最大降幅，但考慮到關(guān)稅實(shí)際影響尚未傳導(dǎo)至消費(fèi)端，通脹壓力推動(dòng)下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)11日漲超2%，再度刷新記錄高點(diǎn)

避險(xiǎn)需求持續(xù)，拉動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)新高紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數(shù)下跌、美國(guó)國(guó)債收益率上漲也是一個(gè)不詳預(yù)兆這或是美國(guó)總統(tǒng)特朗普將關(guān)稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買(mǎi)入美元和美國(guó)國(guó)債但是，在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂日益增長(zhǎng)的情況下，這種情況沒(méi)有出現(xiàn)如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)變得不穩(wěn)定，傳染效應(yīng)可能會(huì)席卷整個(gè)全球金融體系。

貴金屬

現(xiàn)貨黃金重回3100美元，港股黃金股再現(xiàn)拉升

中銀證券稱(chēng)，近年來(lái)全球央行黃金儲(chǔ)備的增加是推動(dòng)本輪黃金價(jià)格上漲的重要因素增持黃金的背后大致有兩個(gè)邏輯，一是中長(zhǎng)期對(duì)以美元為代表的信用貨幣體系的擔(dān)憂；二是短期對(duì)日益緊張的地緣政治局勢(shì)的擔(dān)憂 國(guó)金期貨也表示，考慮到全球貿(mào)易沖突和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性、央行繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金和資金一直在買(mǎi)進(jìn)黃金ETF這些因素是支撐黃金價(jià)格的重要力量，會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格，在短期調(diào)整后，后期大概率依然維持強(qiáng)勢(shì)。

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