瑞達(dá)期貨：金價或維持相對承壓態(tài)勢

國內(nèi)方面，滬金主力合約跌1.76%報784.54元/克；滬銀主力合約跌0.12%%報8154元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.40%報3310.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.57%報32.61美元/盎司 宏觀方面，關(guān)稅預(yù)期下的通脹預(yù)期再度抬升，美國4月紐約聯(lián)儲3年通脹預(yù)期錄得2022年7月以來的最高水平截至5月3日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)減少1.3萬人至22.8萬人，符合市場預(yù)期；續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的持續(xù)下降也預(yù)示裁員水平仍處于較低水平，符合鮑威爾于會議中所傳達(dá)的“當(dāng)前勞動力市場仍然穩(wěn)固”。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長已對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動此前美國ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報告，美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀方面則受經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期降溫所提振

隔夜，滬金主力合約跌0.29%報785.02元/克；滬銀主力合約漲0.12%報8226元/千克國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報3327.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.32%報33.22美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月JOLTs職位空缺719.2萬人，低于預(yù)期值748萬人，前值由756.8萬人修正為748萬人，表明在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，勞動力需求邊際減弱。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔(dān)憂，避險情緒推動金價續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報：鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)原料備貨偏謹(jǐn)慎（2025-5）

宏觀邏輯主導(dǎo)本月行情演變：月初特朗普政府宣布對華加征"對等關(guān)稅"，我國隨即采取反制措施，中美貿(mào)易實質(zhì)合作陷入停滯狀態(tài)，市場避險情緒快速升溫清明節(jié)后首個交易日，黑色系商品遭遇系統(tǒng)性拋壓，熱卷主力合約單日跌幅超過3%，市場情緒一度陷入極度悲觀下旬隨著美方釋放關(guān)稅政策松動的信號，市場風(fēng)險偏好逐漸修復(fù)，黃金等避險資產(chǎn)價格回落，工業(yè)品板塊迎來超跌反彈不過熱卷期貨雖跟隨市場整體反彈，但價格仍較關(guān)稅升級前水平存在修復(fù)缺口，反映市場對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向仍持審慎態(tài)度。

市場月報

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點關(guān)注中美關(guān)稅談判的實際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

金價大幅下行，走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)？

4月23日，國內(nèi)外黃金價格大幅下行上海黃金期貨主力合約放量下挫4.55%，回吐本周以來漲幅倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破3300美元／盎司一線 “此前在全球貿(mào)易格局、經(jīng)濟(jì)走向不明朗的情況下，美元信用受損，美元指數(shù)持續(xù)回落，受避險邏輯支撐，黃金受到市場追捧”國泰君安期貨高級分析師劉雨萱表示，在國際金價漲至3500美元／盎司關(guān)口后，此前累積的看漲情緒突然迎來反轉(zhuǎn)，特朗普口風(fēng)變化是這一反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索。

貴金屬

上期所黃金期貨突破830元/克關(guān)口，日內(nèi)漲超4%

上期所黃金期貨主力合約突破830元/克關(guān)口，日內(nèi)漲幅超4%，為連續(xù)第十二個交易日上漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高

貴金屬

國信期貨：避險資產(chǎn)配置加速，黃金再創(chuàng)新高

上周五貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勢格局，COMEX黃金期貨主力合約單日大漲2.11%收報3244.6美元/盎司，連續(xù)刷新歷史高點；COMEX白銀期貨收漲1.51%至31.91美元/盎司國內(nèi)夜盤期貨市場同步共振，滬金主力合約強(qiáng)勢上漲1.46%至763.70元/克，滬銀主力合約突破8100元/千克關(guān)鍵壓力位，單日漲幅達(dá)2.79%收于8153元/千克，突破8100元關(guān)鍵阻力。

機(jī)構(gòu)

避險潮+美債信任危機(jī)引爆熱情，金價再創(chuàng)新高

貴金屬市場14日延續(xù)反彈表現(xiàn)，尤其是金價再度攀升新高，其中倫敦金價格盤中升至3245.30美元／盎司，滬金期貨主力合約刷新盤中高點，至766.5元／克，滬銀期貨主力合約也重上8000元／千克關(guān)口 多重因素共同推升金價 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，目前避險情緒仍是黃金價格走強(qiáng)的主要因素在當(dāng)前關(guān)稅政策懸而未決以及美國經(jīng)濟(jì)邊際走弱、衰退與滯脹風(fēng)險升溫的背景下，權(quán)益資產(chǎn)普遍承壓，出現(xiàn)大幅波動，市場風(fēng)險偏好明顯走弱，而黃金因其對沖屬性持續(xù)受到資金配置，價格因而連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：預(yù)計金銀比維持高位

截止4月11日，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.44%報3254.9美元/盎司，刷新歷史新高，周漲7.23%，COMEX白銀期貨漲4.67%報32.195美元/盎司，周漲10.14%滬市方面，滬金主力合約周漲2.45%，滬銀主力合約周跌4.81% 關(guān)稅政策再添變數(shù)，特朗普公布長達(dá)22頁的產(chǎn)品豁免清單，并聲明超過20%的“美國制造”價格成分的產(chǎn)品將獲得關(guān)稅豁免此外，智能手機(jī)、及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進(jìn)口商品實施的125%所謂“對等關(guān)稅”范圍內(nèi)。

機(jī)構(gòu)

國貿(mào)期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產(chǎn)同時，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

金價存進(jìn)一步上漲動能，但波動風(fēng)險也在加劇

3月31日，內(nèi)外盤金價續(xù)刷歷史高點，滬金期貨主力合約盤中最高升至732.10元／克，COMEX黃金期貨主力合約升至3158美元／盎司，均距離開年上漲18%左右，勢不可當(dāng)?shù)慕饍r飆漲背后有哪些因素推動，不斷刷新高點后又會面對哪些風(fēng)險？ 關(guān)稅不確定性和避險因素是最大推手 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴記者，金價飆漲的最大推手在于今年以來市場持續(xù)存在的高度不確定性。

貴金屬

國信期貨：地緣關(guān)稅雙輪驅(qū)動，貴金屬上行趨勢延續(xù)

上周五晚間，COMEX黃金主力合約飆升至3124.4美元/盎司歷史峰值，收于 3118 美元/盎司，滬金同步突破720元/克大關(guān)收于721.78元/克；COMEX白銀期貨下滑26.9美分，報34.814美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.22%至8445元/千克 消息面上，特朗普政府延續(xù)強(qiáng)硬關(guān)稅路線，美加談判雖稱“有成效”但未就關(guān)稅讓步達(dá)成實質(zhì)性突破，印度則通過取消天然氣關(guān)稅及下調(diào)農(nóng)產(chǎn)品稅率示好美國，政策不確定性加劇全球供應(yīng)鏈重構(gòu)焦慮。

機(jī)構(gòu)

國際金價27日再創(chuàng)歷史新高，紐約期金盤中觸及3100美元關(guān)口

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價27日上漲43.1美元，收于每盎司3099.2美元，漲幅為1.41% 美元指數(shù)走弱、持續(xù)的避險需求，以及技術(shù)買盤的共同作用，推動金價當(dāng)天強(qiáng)勢走高盤中，作為紐約市場當(dāng)前主力合約的6月黃金期價一度觸及3100美元/盎司關(guān)口，再度刷新歷史新高國際現(xiàn)貨金價當(dāng)日也同步走高并刷新歷史新高至逼近3060美元 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署公告，宣布對進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。

貴金屬

國信期貨：金銀分化中延續(xù)強(qiáng)勢

周三晚間，COMEX黃金下降 0.07%，報3052.30美元/盎司，滬金主力合約上漲0.08%，報708.84元/克；COMEX白銀期貨上漲3.5美分，報34.222美元/盎司，滬銀主力合約報8355元/千克，上漲0.05% 周三晚間，美元指數(shù)上漲、美債收益率反彈美聯(lián)儲票委穆薩萊姆與古爾斯比警告稱，特朗普關(guān)稅政策或?qū)е峦洺掷m(xù)性上行，若有效關(guān)稅稅率提升10%，核心PCE可能上升1.2個百分點，并強(qiáng)調(diào)長期通脹預(yù)期抬升為重大風(fēng)險信號，暗示降息時點或延后，與鮑威爾“通脹暫時論”形成政策分歧，加劇市場對貨幣政策路徑的博弈預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀延續(xù)高位震蕩

周一晚間，COMEX黃金期貨上漲0.2%，報3006.1美元/盎司，滬金主力合約報696.74元/克，上漲0.24%；COMEX白銀期貨下跌 12.5美分，報34.308美元/盎司，滬銀主力合約報8325元/千克，上漲0.04% 周一晚間，美元指數(shù)下跌疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與地緣風(fēng)險形成共振支撐，美國2月零售銷售月率僅增長0.2%，明顯低于預(yù)期值0.6%且前值大幅下修至-1.2%，凸顯消費端動能衰減與經(jīng)濟(jì)放緩壓力。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：關(guān)稅擾動疊加政策分歧，貴金屬短期承壓

周一晚間，COMEX黃金下降0.2%，報3015.60美元/盎司，滬金主力合約下降0.09%，報704.28元/克；COMEX白銀期貨下跌3.6美分，報33.450美元/盎司，滬銀主力合約報8204元/千克，上漲0.02% 周一晚間，美元指數(shù)上漲特朗普宣布擬對汽車、木材及芯片加征額外關(guān)稅，并計劃對從委內(nèi)瑞拉購買石油和天然氣的國家征收25%關(guān)稅；其同時稱4月2日“對等關(guān)稅”生效前或向部分國家提供優(yōu)惠，但需滿足“對等”條件，并透露歐盟已同意將汽車關(guān)稅降至與美國持平的2.5%。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬短期或維持高位震蕩

上周五晚間，COMEX黃金下降 0.7%，報3021.4美元/盎司，滬金主力合約下降0.47%，報705.38元/克；COMEX白銀期貨下跌50.5美分，報33.486美元/盎司，滬銀主力合約報8209元/千克，下降0.64% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲理事沃勒因銀行準(zhǔn)備金充裕反對3月降息，同時美聯(lián)儲三號人物威廉姆斯稱就業(yè)和通脹風(fēng)險上升，威廉姆斯稱政策立場合適但風(fēng)險上升，鴿派票委維持降息預(yù)期但警示滯脹風(fēng)險或削弱降息空間，市場對政策轉(zhuǎn)向滯后定價。

機(jī)構(gòu)