1個月從3000到3300！“蹺蹺板”效應(yīng)消退金價邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價、紐約黃金期貨價格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內(nèi)已21次刷新歷史紀(jì)錄，短短一個月時間，國際金價就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內(nèi)分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關(guān)稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產(chǎn)不確定性加劇，投資者對黃金的定價邏輯正在生變，預(yù)計(jì)未來做多黃金的交易會越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價難以永遠(yuǎn)上漲。

貴金屬

國貿(mào)期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅(jiān)實(shí)

特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產(chǎn)同時，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計(jì)漲幅已超20%。

貴金屬

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

公司不僅是國內(nèi)最大的銅生產(chǎn)基地，也是中國最大的伴生金、銀生產(chǎn)基地，同時還是中國重要的化工基地公司生產(chǎn)的陰極銅已在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所注冊，成為期貨市場的主要交割品牌之一 索爾黃金是一家礦產(chǎn)勘探及開發(fā)公司，總部位于澳大利亞珀斯，核心資產(chǎn)為位于厄瓜多爾的卡斯卡貝爾（Cascabel）項(xiàng)目100%股權(quán)，項(xiàng)目主要的Alpala礦床目前擁有探明、控制及推斷資源量：銅1220萬噸、金3050萬盎司、銀10230萬盎司，其中證實(shí)和概略儲量：銅320萬噸、金940萬盎司、銀2800萬盎司，目前該項(xiàng)目已完成預(yù)可行性研究。

媒體報(bào)道

紐約金價13日強(qiáng)勢刷新歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價13日上漲57.9美元，收于每盎司3001.3美元，漲幅為1.97% 通脹數(shù)據(jù)走弱、避險需求強(qiáng)勁推動金價當(dāng)天再創(chuàng)新高 除紐約期金大幅上漲以外，當(dāng)天倫敦現(xiàn)貨黃金也一舉刷新歷史新高至接近每盎司2990美元的位置 消息面上看，美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比持平，低于預(yù)期的0.3%；同比增長3.2%，低于預(yù)期的3.3%。

貴金屬

美國已“虹吸”他國超600噸黃金

根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會的數(shù)據(jù)，1月份倫敦金庫中的黃金儲備連續(xù)第三個月下降，比12月份減少了1.7%；同時，瑞士向美國出口的黃金在1月份也達(dá)到了至少13年來的最高水平；新加坡也向美國運(yùn)送了比平常更多的黃金 此外，行業(yè)觀察人士稱，自去年11月特朗普贏得大選以來，美國黃金期貨的表現(xiàn)在很大程度上超過了國際同行，為那些能夠?qū)⒋罅?em class='keyword'>黃金轉(zhuǎn)移到美國的人創(chuàng)造了套利機(jī)會截至周四（2月27日），Comex上市的黃金期貨交易價格和倫敦現(xiàn)貨黃金差價接近30美元。

貴金屬

史無前例逼近4000萬盎司！COMEX黃金庫存創(chuàng)下歷史新高

但他們其實(shí)也可以向交易所注冊金庫交割實(shí)物黃金來完成平倉——如摩根大通、匯豐等銀行在過去幾周可能就在這么做 整體而言，當(dāng)前Comex金庫的黃金庫存量已相當(dāng)于Comex黃金期貨總未平倉合約的約80%而2020年之前，該比例通常維持在20%左右，因?yàn)殂y行傾向于在倫敦持有黃金，并通過在紐約出售期貨進(jìn)行對沖

貴金屬

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

在金價持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽(yù)為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關(guān)稅政策的擾動下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報(bào)5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計(jì)漲幅超過12%，今年累計(jì)漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個月新高，今年以來累計(jì)漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

在關(guān)稅政策宣布后，投資者預(yù)期美國未來對進(jìn)口黃金征稅的可能性上升，導(dǎo)致COMEX黃金期貨價格大幅上漲 而與此同時，倫敦黃金現(xiàn)貨價格相對較低，形成明顯價差，吸引套利資金大量流入倫敦市場，買入現(xiàn)貨黃金并運(yùn)往美國隨著金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模套利用低價購入倫敦現(xiàn)貨黃金，倫敦現(xiàn)貨市場的供應(yīng)持續(xù)緊張，甚至一度出現(xiàn)“缺貨”情況 同時，倫敦現(xiàn)貨黃金市場的“資金成本倒掛”現(xiàn)象，也放大了套利交易機(jī)會。

觀點(diǎn)

紐約“虹吸”全球黃金：倫敦1月黃金流出量創(chuàng)歷史紀(jì)錄！

不過，迄今為止，白宮尚未就貴金屬是否會成為任何潛在關(guān)稅的目標(biāo)給出任何暗示 花旗集團(tuán)分析師表示，本周三紐約市場與倫敦市場之間的黃金溢價預(yù)示著，特朗普將黃金納入對所有美國進(jìn)口商品征收10%全面關(guān)稅的可能性約為20% 值得一提的是，除了倫敦金庫黃金大幅流出外，近來一些亞洲貿(mào)易商也開始把黃金運(yùn)往美國 有交易商表示，“全球黃金正從迪拜和香港等面向亞洲消費(fèi)者的交易中心將黃金空運(yùn)到美國，以利用美國黃金期貨價格相對于現(xiàn)貨價格異常高的溢價。

貴金屬

英國央行金庫黃金折價出售，較倫敦現(xiàn)貨價低5美元以上

隨著市場對關(guān)稅的擔(dān)憂有所緩解，這種價格差距已經(jīng)有所縮小然而，倫敦市場上的黃金供應(yīng)仍然緊張這是因?yàn)槟切┰诟邇r位賣出黃金期貨的交易商，現(xiàn)在需要確保能夠獲得實(shí)物黃金來履行他們的交割承諾 值得注意的是，黃金一個月租賃利率已躍升至4.7%左右，通常情況下，黃金租賃利率接近零這表明市場對黃金的需求非常迫切，持有黃金的人可以通過出租黃金獲得較高的回報(bào) 日本三菱集團(tuán)貴金屬部門業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略主管Jonathan Butler表示：“美國關(guān)稅形勢的不確定性繼續(xù)推動實(shí)物金屬流入美國，并導(dǎo)致交易員平倉CME空頭頭寸，這進(jìn)一步推動了對實(shí)物金屬的需求，導(dǎo)致實(shí)物溢價大幅上升。

貴金屬

2024年中國黃金消費(fèi)量985.31噸，黃金ETF持倉規(guī)?？焖僭鲩L

與此同時，上海黃金交易所和上海期貨交易所積極采取措施應(yīng)對風(fēng)險，完善交易制度，強(qiáng)化市場監(jiān)管監(jiān)測，保障了我國黃金市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行 2024年，黃金ETF持倉規(guī)模呈快速增長趨勢截至年底，國內(nèi)黃金ETF持有量為114.73噸，比2023年底增加53.27噸，同比增長86.66% 2024年12月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價為2610.85美元／盎司，比年初2074.90美元／盎司上漲25.83%，全年均價2386.20美元／盎司，比2023年同期1940.54美元／盎司上漲22.97%。

貴金屬

【豫光金鉛國貿(mào)】預(yù)計(jì)銅價短期反彈后下跌 現(xiàn)貨年后偏松狀態(tài)

河南豫光金鉛股份有限公司于2002年7月（股票代碼600531）在上海交易所掛牌交易，集團(tuán)有限責(zé)任公司始建于1957年，是全國最大的電解鉛、白銀、再生鉛的生產(chǎn)企業(yè)，上市公司500強(qiáng)產(chǎn)業(yè)涵蓋有色金屬、貴金屬、化工、煤機(jī)產(chǎn)品、電力、礦山、服務(wù)、房地產(chǎn)、投資等多個領(lǐng)域，擁有全資及控股公司20多個，年產(chǎn)電解鉛40萬噸、鋅30萬噸，陰極銅15萬噸、白銀1000噸、黃金8噸公司主營產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、陰極銅、黃金、白銀均在上海期貨交易所、倫敦交易所注冊，產(chǎn)品暢銷10多個國家。

銅大家說市場

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

賣出倫敦金、買入紐約期金——周三在貴金屬市場上，正再度發(fā)生著一場悄無聲息的“乾坤大挪移” 密切注視著國際金價的投資者昨日或許都已注意到了這一現(xiàn)象：紐約黃金和白銀期貨相較現(xiàn)貨品種的溢價出現(xiàn)明顯走闊 在周三倫敦早盤交易中，2月份交割的Comex黃金期貨價格一度較現(xiàn)貨黃金(倫敦金)價格高出了60美元/盎司，這是一個極為罕見的價差數(shù)字，兩者相差了約2%。

貴金屬

花旗集團(tuán)下調(diào)銅價預(yù)測

花旗集團(tuán)將銅價短期預(yù)期下調(diào)11%特朗普上臺后美國可能上調(diào)貿(mào)易關(guān)稅，且中國刺激措施力度弱于預(yù)期，將對需求造成壓力 該銀行預(yù)計(jì)，未來三個月內(nèi)，黃金價格將從之前預(yù)測的每噸9,500美元跌至8,500美元9月底以來，已下跌近10% 預(yù)期通脹政策可能限制美國降息，美元回升，推動銅價下跌美元走強(qiáng)通常會給以美元計(jì)價的商品帶來壓力 倫敦時間下午3:38，倫敦金屬交易所銅期貨下跌1.1%至每噸9,038美元。

行業(yè)資訊

Mysteel早讀：中東局勢降溫油價盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

停產(chǎn)時長將取決于對冶煉廠火災(zāi)的調(diào)查情況該冶煉廠每年可加工170萬噸銅精礦，生產(chǎn)約90萬噸陰極銅、50噸黃金和210噸白銀 ◎10月14日報(bào)道，倫敦金屬交易所鋁市場的擠壓行情即將結(jié)束，這給自大型買家出現(xiàn)以來一直承受壓力的賣家?guī)砭徑鈳讉€月來，10月鋁合約由于其較遠(yuǎn)期期貨的溢價過高，一直是交易商關(guān)注的焦點(diǎn)如今，隨著過去兩個交易日的大量拋售，該溢價已不復(fù)存在，該合約將于周三到期。

有色聚焦

【證券時報(bào)】金銀銅齊飛！“銅博士”還能高漲多久？

剛剛過去的周末，國際市場地緣政治緊張局勢加劇、美銅期貨持續(xù)上演逼空行情等因素，有力助推了有色市場 5月20日亞太交易時段，COMEX期金、COMEX期銀、COMEX期銅繼續(xù)上漲，均創(chuàng)下多時新高而截至20日國內(nèi)商品期市收盤，滬銀各合約均漲停，錳硅漲近7%，國際銅、滬銅漲逾5% 上周，倫敦現(xiàn)貨黃金就延續(xù)震蕩走高至2414.5美元/盎司，現(xiàn)貨白銀則實(shí)現(xiàn)快速拉漲，較前一周上漲11.81%至31.49美元/盎司，并創(chuàng)自2013年2月以來新高，金銀比從80附近快速回落至76.7附近。

媒體報(bào)道

【證券時報(bào)】供應(yīng)趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

階段回調(diào)后，近日來國際金價再度反轉(zhuǎn)上行，COMEX金價一度回漲至2380美元/盎司上方貴金屬拉動下，以銅為代表的有色商品也整體回暖，國內(nèi)期貨市場上，滬銅主力合約2406于5月13日盤中突破81300元/噸，近三個交易日漲幅超2% 上周倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，較前一周上漲2.53%至2360.22美元/盎司；現(xiàn)貨白銀亦跟隨上漲，較上周上漲6.07%至28.164美元/盎司當(dāng)周全球主要的黃金ETF持倉較上周減倉6.41噸至2505.15噸，全球主要的白銀ETF持倉較上周減倉61.73噸至21487.57噸。

媒體報(bào)道

[今日原油]：伊朗對以色列報(bào)復(fù)或點(diǎn)到為止，歐美原油期貨回跌

原油 國際市場 評論分析

早間提示

【濟(jì)源萬洋】預(yù)計(jì)節(jié)后鉛價謹(jǐn)慎看空

基于濟(jì)源市白銀產(chǎn)業(yè)良好基礎(chǔ)，著力推進(jìn)中國白銀城項(xiàng)目，目前已初具規(guī)模 多年來，公司追求卓越的產(chǎn)品質(zhì)量先后通過質(zhì)量、環(huán)境、職業(yè)健康安全、能源、測量、兩化融合、IATF16949質(zhì)量管理體系認(rèn)證及CNAS評審認(rèn)證“萬洋”牌鉛成為上海期貨交易所、LME倫敦有色金屬交易所交割品牌，榮獲“河南省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”稱號；“萬洋”牌白銀成為上海期貨交易所、上海黃金交易所、LMBA倫敦貴金屬交易協(xié)會交割品牌，連續(xù)十余年蟬聯(lián)“全國用戶喜愛20家白銀品牌”， “萬洋WANYANG”白銀獲得全國“食品接觸用銀安全認(rèn)證證書”。

鉛大家說市場

Mysteel：上海豫光金鉛國際貿(mào)易有限公司受邀支持“2023年上海鋼聯(lián)大宗商品周 2023有色金屬產(chǎn)業(yè)年度峰會”

河南豫光金鉛股份有限公司于2002年7月（股票代碼600531）在上海交易所掛牌交易，集團(tuán)有限責(zé)任公司始建于1957年，是全國最大的電解鉛、白銀、再生鉛的生產(chǎn)企業(yè)，上市公司500強(qiáng)產(chǎn)業(yè)涵蓋有色金屬、貴金屬、化工、煤機(jī)產(chǎn)品、電力、礦山、服務(wù)、房地產(chǎn)、投資等多個領(lǐng)域，擁有全資及控股公司20多個，年產(chǎn)電解鉛40萬噸、鋅30萬噸，陰極銅15萬噸、白銀1000噸、黃金8噸公司主營產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、陰極銅、黃金、白銀均在上海期貨交易所、倫敦交易所注冊，產(chǎn)品暢銷10多個國家。

會議預(yù)告