金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢(shì)現(xiàn)分歧

近期貴金屬內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)，引起市場(chǎng)關(guān)注內(nèi)盤自8月下旬以來(lái)明顯強(qiáng)于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計(jì)算，黃金現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差達(dá)到27元/克，白銀現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差超過(guò)620元/克，均創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高值 內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注 究其原因我們認(rèn)為有三方面：一是美元走強(qiáng)帶來(lái)的匯率波動(dòng)實(shí)際上本輪內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)的最重要決定因素還是美元走強(qiáng)帶來(lái)的匯率波動(dòng)。

市場(chǎng)播報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)此前美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場(chǎng)。

機(jī)構(gòu)

多因素利多推動(dòng)，紐約金銀6日齊漲超2%

多重利多推動(dòng)下，周二（5月6日），國(guó)際金價(jià)連續(xù)第二日大幅拉漲 截至當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)上漲98.3美元，收于每盎司3441.8美元，漲幅為2.94% 分析來(lái)看，避險(xiǎn)需求的持續(xù)，是拉動(dòng)金價(jià)近期繼續(xù)大幅反彈的主要驅(qū)動(dòng)之一雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月議息會(huì)議將維持利率不變，但在分析人士看來(lái)這可能是年內(nèi)最后一次“結(jié)果明確”的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。

貴金屬

紐約金價(jià)5日大幅反彈近3%

短期內(nèi)，金價(jià)可能在高位區(qū)間盤整，但從長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)走高 另外，高盛周一（5日）在一份報(bào)告中表示，黃金的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于白銀，因央行對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求是金銀比結(jié)構(gòu)性上升的一個(gè)因素 盤面上看，當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲49.5美分，收于每盎司32.675美元，漲幅為1.54%，低于當(dāng)天金價(jià)的漲幅

貴金屬

Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫黃金投資邏輯

中國(guó)央行持續(xù)大規(guī)模增持黃金儲(chǔ)備，同時(shí)國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)交易活躍度激增——4月上期所黃金期貨成交額環(huán)比增加332億美元，成為金價(jià)推升的關(guān)鍵變量這一現(xiàn)象反映出中國(guó)市場(chǎng)投資者與企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)外部不確定性已有更深刻感知，對(duì)黃金的資產(chǎn)對(duì)沖需求顯著增強(qiáng) 即使短期價(jià)格波動(dòng)加劇，亞洲的實(shí)質(zhì)性買盤力量依然構(gòu)成金價(jià)的堅(jiān)實(shí)支撐 四、展望：三重邏輯交匯驅(qū)動(dòng)黃金多頭未止 本輪金價(jià)的劇烈波動(dòng)，并非由單一因素觸發(fā)，而是“政策霧霾壓頂—美元避險(xiǎn)削弱—亞洲流動(dòng)性接力”三重力量的合力所致。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

隔夜國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場(chǎng)消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

上期所：調(diào)整黃金期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)

4月23日，上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盤）起：黃金期貨AU2506合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手 。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價(jià)22日沖高回落超100美元

4月22日，獲利了結(jié)疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖，國(guó)際金價(jià)沖高回落 截至當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)當(dāng)日下跌33.3美元，收于每盎司3392美元，跌幅0.97% 盤中金價(jià)高點(diǎn)至3509.9美元，最低則一度觸及3379.10美元 考慮到本月金價(jià)已經(jīng)累漲超12%，市場(chǎng)積累了不少多頭獲利，這在加大金價(jià)日內(nèi)波動(dòng)的同時(shí)，也放大了短期獲利回吐的風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬

Mysteel早讀：多省螺紋鋼規(guī)格缺貨，重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量增加

◎酒鋼宏興4月23日公告，擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額不低于1億元（含）且不超過(guò)2億元（含）回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣2.19元/股（含） ◎上期所發(fā)布通知，自4月24日晚夜盤起，黃金期貨AU2506合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手。

資訊

Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性 重創(chuàng)美元金價(jià)飆漲

4月20日，根據(jù)白宮備忘錄，從本周一開(kāi)始，包括美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）、美國(guó)商品期貨交易所委員會(huì)（CFTC）、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在內(nèi)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)將被納入白宮的監(jiān)管范疇，這些機(jī)構(gòu)推出任何規(guī)則前，都需要得到特朗普政府的批準(zhǔn) 4月21日周一歸來(lái)，美元指數(shù)跌穿98關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次內(nèi)盤黃金價(jià)格再度飆升，滬金主連開(kāi)盤即跳空高開(kāi)至796.92元/克，截至4月22日收盤時(shí)最高已突破836元/克。

主編視角

避險(xiǎn)潮+美債信任危機(jī)引爆熱情，金價(jià)再創(chuàng)新高

“隨著黃金價(jià)格持續(xù)上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現(xiàn)顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場(chǎng)針對(duì)黃金ETF的配置需求明顯增加據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉(cāng)量共計(jì)增加192噸，其中北美黃金ETF兩個(gè)月內(nèi)的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻(xiàn)地區(qū)，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來(lái)單月最大流入規(guī)模 與其形成明顯對(duì)比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉(cāng)顯著回落。

貴金屬

紐約金價(jià)23日重挫超2%、銀價(jià)跳漲超3%

隨著金價(jià)沖高回落，在風(fēng)險(xiǎn)情緒未出現(xiàn)再度惡化之前，金價(jià)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報(bào)告中寫道，“從技術(shù)角度來(lái)看，金價(jià)在3500美元這個(gè)水平附近猛漲之后，走勢(shì)急劇逆轉(zhuǎn)，這在短期內(nèi)增加金價(jià)進(jìn)一步回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)” 此外，近期受避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)黃金大幅飆升的同時(shí)，商品屬性偏強(qiáng)的白銀則表現(xiàn)疲軟隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善，銀價(jià)迎來(lái)補(bǔ)漲23日，紐約市場(chǎng)7月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲107.5美分，報(bào)收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

貴金屬

國(guó)信期貨：避險(xiǎn)資產(chǎn)配置加速，黃金再創(chuàng)新高

上周五貴金屬市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，COMEX黃金期貨主力合約單日大漲2.11%收?qǐng)?bào)3244.6美元/盎司，連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)；COMEX白銀期貨收漲1.51%至31.91美元/盎司國(guó)內(nèi)夜盤期貨市場(chǎng)同步共振，滬金主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲1.46%至763.70元/克，滬銀主力合約突破8100元/千克關(guān)鍵壓力位，單日漲幅達(dá)2.79%收于8153元/千克，突破8100元關(guān)鍵阻力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報(bào)32.275美元/盎司 特朗普反復(fù)調(diào)整的激進(jìn)關(guān)稅政策引發(fā)國(guó)內(nèi)外投資者拋售美元相關(guān)資產(chǎn)，盡管半導(dǎo)體和消費(fèi)電子產(chǎn)品關(guān)稅獲得暫時(shí)豁免，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒邊際緩解導(dǎo)致金價(jià)上行遇阻，但特朗普聲明半導(dǎo)體關(guān)稅明細(xì)將于本周公布，政策不確定性再度添加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報(bào)2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報(bào)30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調(diào)近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加速升溫，VIX波動(dòng)率指標(biāo)上升至五年以來(lái)最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價(jià)走勢(shì)，且考慮到市場(chǎng)早已計(jì)價(jià)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)回調(diào)壓力仍存。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)8日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)8日上漲24.7美元，收于每盎司2998.3美元，漲幅為0.83% 當(dāng)天金價(jià)上漲，但是場(chǎng)內(nèi)交易收盤價(jià)從盤中高點(diǎn)下跌空頭似乎已經(jīng)筋疲力盡，多頭因此在價(jià)格下跌時(shí)買入 與此同時(shí)，美國(guó)股市當(dāng)天大漲，顯示避險(xiǎn)情緒開(kāi)始下降但是，市場(chǎng)信心能否很快恢復(fù)到正常水平值得懷疑美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體幾乎每天都發(fā)布有關(guān)關(guān)稅新聲明，讓交易商和投資者坐立不安，使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒居高不下。

貴金屬

全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊還在延續(xù)，周一亞市早盤，正在交易中的美股股指、原油期貨、加密貨幣、貴金屬等繼續(xù)重挫 ①繼美股上周跌近10%后，周一早盤，美股股指期貨開(kāi)盤后迅速跌幅擴(kuò)大，其中納指期貨跌超5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超4% ②原油期貨雖然上周累計(jì)下跌10%，但周一繼續(xù)重挫WTI原油期貨周一跌破60美元/桶，為自2021年4月以來(lái)首次，日內(nèi)跌幅達(dá)4% ③現(xiàn)貨黃金日內(nèi)下跌1%，報(bào)3008.30美元/盎司。

聚焦

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲(chǔ)于美國(guó)東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲(chǔ)銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國(guó)家外匯管理局公布，中國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備為7370萬(wàn)盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬(wàn)盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來(lái)連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國(guó)特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國(guó)反應(yīng)來(lái)看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開(kāi)市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國(guó)際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場(chǎng)避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格早盤跳空低開(kāi)，滬銀主力開(kāi)盤觸及10%跌停板不久開(kāi)板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

多家銀行再度上調(diào)積存金起購(gòu)點(diǎn)，光大銀行門檻已提至1000元

黃金期貨價(jià)格沖上3100美元/盎司，業(yè)內(nèi)再對(duì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)亮”紅燈“ 財(cái)聯(lián)社記者注意到，銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)上調(diào)黃金積存業(yè)務(wù)的起購(gòu)金額，主要也是考慮到黃金市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng) 從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)攀升今年3月底，紐約現(xiàn)貨黃金價(jià)格已突破3100美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高而截至4月2日中午，紐約現(xiàn)貨黃金價(jià)格繼續(xù)漲至3130美元/盎司，盤中還一度摸到3150美元/盎司。

貴金屬

金價(jià)存進(jìn)一步上漲動(dòng)能，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加劇

3月31日，內(nèi)外盤金價(jià)續(xù)刷歷史高點(diǎn)，滬金期貨主力合約盤中最高升至732.10元／克，COMEX黃金期貨主力合約升至3158美元／盎司，均距離開(kāi)年上漲18%左右，勢(shì)不可當(dāng)?shù)慕饍r(jià)飆漲背后有哪些因素推動(dòng)，不斷刷新高點(diǎn)后又會(huì)面對(duì)哪些風(fēng)險(xiǎn)？ 關(guān)稅不確定性和避險(xiǎn)因素是最大推手 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴記者，金價(jià)飆漲的最大推手在于今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)存在的高度不確定性。

貴金屬