瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風(fēng)險(xiǎn)邊際下降，因美國同意恢復(fù)對烏克蘭的軍事援助和情報(bào)共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達(dá)成30天停火的提議關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進(jìn)一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機(jī)構(gòu)

金瑞期貨：黃金投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)

今年以來，我們發(fā)現(xiàn)加息或者說降息預(yù)期的變化是貴金屬價(jià)格波動(dòng)的最重要驅(qū)動(dòng)1—4月市場因海外經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐美銀行等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，市場開始期待美聯(lián)儲(chǔ)降息4月下旬后，海外經(jīng)濟(jì)特別是美國的經(jīng)濟(jì)增長韌性顯現(xiàn)，且通脹黏性顯現(xiàn)，海外對降息預(yù)期最樂觀的時(shí)期逐步過去，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)保持高利率，甚至轉(zhuǎn)為再加息1—2次，同時(shí)對于風(fēng)險(xiǎn)事件的擔(dān)憂也有所減緩，因此黃金的價(jià)格出現(xiàn)回落進(jìn)入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金進(jìn)入振蕩偏強(qiáng)格局。

市場播報(bào)

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫 銀價(jià)區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價(jià)格已充分交易美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號(hào)或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場劇烈波動(dòng)，銀價(jià)亦存在回吐漲幅可能分析認(rèn)為鮑威爾為保持9月議息會(huì)議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時(shí)黃金或重新考驗(yàn)3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線觀望

隔夜，滬金主力2510合約跌0.29%報(bào)781.96元/克，滬銀主力2510合約漲0.22%報(bào)9180元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.08%報(bào)3431.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.3%報(bào)37.935美元/盎司 特朗普加碼印度關(guān)稅政策，將印度進(jìn)口商品加征25%額外關(guān)稅，使得總關(guān)稅稅率上升至50%，此外將對芯片和半導(dǎo)體加征約100%的關(guān)稅，此舉或加劇輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，市場避險(xiǎn)情緒上移，但倫敦金價(jià)于3360-3380美元/盎司區(qū)間震蕩為主，金價(jià)多次觸及3380關(guān)口后受阻回調(diào)，投資者對于關(guān)稅局勢的敏感度有所降低。

機(jī)構(gòu)

黃金時(shí)間·一周金市回顧：利率、非農(nóng)、關(guān)稅大限 黃金迎來決戰(zhàn)時(shí)刻

這表明市場出現(xiàn)了獲利了結(jié)現(xiàn)象 不過，黃金的投資需求依然高漲美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日當(dāng)周，COMEX黃金期貨非商業(yè)凈多頭寸環(huán)比增加了近40000手 另從ETF方面看，截至7月25日當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量環(huán)比增加13.46噸，總持倉升至957.09噸，為連續(xù)三周減持后首次出現(xiàn)周度持倉增加。

貴金屬

2025年上半年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問答錄

金融市場方面，資金涌入推升有色金屬期貨價(jià)格，吸引投資熱情；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期下，美元走弱，疊加實(shí)際利率下行，支撐黃金、白銀等貴金屬及銅等關(guān)聯(lián)品種價(jià)格走強(qiáng)，共同為有色金屬行業(yè)營造出良好的宏觀金融環(huán)境，刺激投資需求 四是地緣政治與外部需求聯(lián)動(dòng)影響俄烏沖突、阿以沖突等地緣政治事件及剛果（金）鈷出口禁令、秘魯銅礦堵路等事件，加劇全球有色金屬供應(yīng)的不確定性，引發(fā)部分金屬短缺與價(jià)格上漲企業(yè)為應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，加大保供投資。

國內(nèi)資訊

美元走強(qiáng)打壓，紐約金價(jià)28日觸及兩周低點(diǎn)

盡管鮑威爾承受著來自美國總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)要求降息的“巨大壓力”，但市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周仍將維持基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變 不過，橋水基金的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）日前在接受媒體采訪時(shí)，繼續(xù)對全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)出警告，并建議投資者將約15%的投資組合配置到黃金或比特幣等替代貨幣 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲0.5美分，收于每盎司38.33美元，漲幅為0.01%。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價(jià)格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價(jià)格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動(dòng)能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會(huì) 央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金！外匯儲(chǔ)備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價(jià)！造紙行業(yè)地方協(xié)會(huì)首提“反內(nèi)卷” 如何落實(shí)成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號(hào) 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或?yàn)槠凭种?七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動(dòng)” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動(dòng)性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會(huì)：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：美國7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

瑞達(dá)期貨：黃金自上周整理后整體偏強(qiáng)運(yùn)行

“關(guān)稅倒計(jì)時(shí)”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險(xiǎn)需求 同時(shí)，市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價(jià)有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實(shí)際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)中樞或繼續(xù)上移

同時(shí)，美歐關(guān)稅談判亦出現(xiàn)階段性進(jìn)展，未來雙邊貿(mào)易協(xié)議或達(dá)成約15%的關(guān)稅稅率關(guān)稅局勢向好驅(qū)動(dòng)市場避險(xiǎn)情緒趨于下行，隔夜金價(jià)隔夜回調(diào)“關(guān)稅倒計(jì)時(shí)”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險(xiǎn)需求 同時(shí)，市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價(jià)有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實(shí)際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

紐約期金8月合約上漲0.30%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)18日上漲10.2美元，收于每盎司3355.5美元，漲幅為0.30% 受美元指數(shù)下跌、原油價(jià)格上漲，以及美國國債收益率小幅下降推動(dòng)，金價(jià)當(dāng)天上漲 與此同時(shí)，企業(yè)盈利持續(xù)強(qiáng)勁，令投資者備受鼓舞多家知名企業(yè)公布的季度業(yè)績強(qiáng)勁，增強(qiáng)了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好 各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地緣政治事件相互干擾，金價(jià)近期一直在每盎司3240美元至3446美元區(qū)間震蕩。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：白銀短期注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

“關(guān)稅倒計(jì)時(shí)”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險(xiǎn)需求同時(shí)，市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價(jià)有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實(shí)際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)14日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)14日下跌11.9美元，收于每盎司3352.1美元，跌幅為0.35% 短期期貨交易員進(jìn)行例行獲利回吐，導(dǎo)致金價(jià)下跌本周初，市場普遍存在一些溫和避險(xiǎn)情緒，一定程度上限制了投資者對避險(xiǎn)金屬的拋售興趣 特朗普政府在對其他國家貿(mào)易關(guān)稅問題上再次采取強(qiáng)硬立場受此影響，周初市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制特朗普政府近期向美國貿(mào)易伙伴發(fā)出通知，威脅將對進(jìn)口產(chǎn)品征收20%至30%的關(guān)稅。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場對當(dāng)前針對銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日報(bào)

紐約金價(jià)11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)11日上漲44.6美元，收于每盎司3370.3美元，漲幅為1.34% 市場預(yù)計(jì)美國關(guān)稅在一段時(shí)間內(nèi)仍將維持在歷史高位更重要的是，盡管美國經(jīng)濟(jì)迄今為止保持韌性，但關(guān)稅的通脹影響可能需要幾個(gè)月才能顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)存在市場分析人士認(rèn)為下半年金價(jià)下跌空間有限，因?yàn)槌掷m(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性將支撐投資需求 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲177.0美分，收于每盎司39.075美元，漲幅為4.74%。

貴金屬

紐約金價(jià)15日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)15日下跌28.6美元，收于每盎司3330.5美元，跌幅為0.85% 因投資者獲利回吐，以及美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，金價(jià)當(dāng)天下跌 美國銀行的一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，做空美元是目前最擁擠的交易當(dāng)太多交易員站在船的一側(cè)時(shí)，這種交易可能已經(jīng)走到盡頭了因此美元指數(shù)可能已經(jīng)觸底 美國勞工部15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.3%，同比增長2.7%，與市場預(yù)期相符。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：市場再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

iShare白銀ETF持倉增加207.72噸至14966.24噸SHFE白銀期貨庫存減少1.023噸至1222.959噸 三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：銀價(jià)日內(nèi)高位震蕩（7.17）

地緣方面沖突不斷，避險(xiǎn)需求仍存海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，COMEX白銀庫存近幾個(gè)月飆升，反映紐約期貨市場實(shí)物交割需求增加，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢突破形成中期上漲趨勢格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：工業(yè)需求與宏觀共振大幅提振銀價(jià)（7.14）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場對當(dāng)前針對銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日報(bào)