Mysteel日報：降息預期和地緣風險降溫 銀價區(qū)間震蕩（8.18）

在當前價格已充分交易美聯(lián)儲激進降息預期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或將引發(fā)金融市場劇烈波動，銀價亦存在回吐漲幅可能分析認為鮑威爾為保持9月議息會議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時黃金或重新考驗3300美元/盎司支撐，白銀或相應承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風險和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產將成為最大的贏家 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

美聯(lián)儲9月降息預期持續(xù)升溫，紐約金價4日續(xù)漲0.37%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價4日上漲12.6美元，收于每盎司3428.60美元，漲幅為0.37% 上周五發(fā)布的美國7月就業(yè)報告整體悲觀，強化了市場對于美聯(lián)儲將在9月重啟降息的預期，這繼續(xù)推動黃金和白銀價格走高 在此背景下，美元指數在上周五盤中“閃崩”之后4日繼續(xù)走低，也助力了貴金屬價格上漲衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.36%，在匯市尾市收于98.786。

貴金屬

期貨日報：美聯(lián)儲宣布利率不變，金價顯著回調

吳梓杰表示，目前利率期貨已部分計價美聯(lián)儲9月首次降息考慮到全球宏觀不確定性上升、美國財政赤字不斷增長以及地緣政治風險上升，后續(xù)任何略顯“鴿”派的信號都可能利多貴金屬價格 值得注意的是，全球最大的黃金ETF——SPDR上周錄得約14.6億美元凈申購，年初以來凈流入85億美元，信托持倉升至956.2噸，顯示機構在金價回調過程中逢低加倉的意愿較強中國市場上，在金價屢創(chuàng)新高的背景下，28只實物黃金ETF持倉增加84.8噸，總規(guī)模達到199.5噸。

貴金屬

央行“八連增”黃金，下半年金價走勢還樂觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購金的邏輯支撐，提升了市場對黃金的信心，抑制了金價大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國金期貨王建超近期在研報中這樣表示 下半年金價如何走？多家機構仍然看好黃金后續(xù)走勢 那么，進入2025年下半年，國際金價會如何走呢？從近日多家機構發(fā)布的研報來看，多對金價走勢仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報中指出，展望下半年，在美國關稅威脅、赤字擴張削弱美元資產吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯(lián)儲降息預期增強，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風險提示，未來走勢如何？

在此背景下，黃金的投機屬性相對減弱，其避險功能與價值儲藏屬性的重要性愈發(fā)凸顯投資者應更注重從長期配置的角度持有黃金，以對沖潛在的經濟風險與不確定性” 中銀期貨也釋放明確看多信號，其在本周交易提示中指出，預計下半年現(xiàn)貨黃金運行區(qū)間上移至2960-3660美元/盎司，這意味著當前價格仍有近12%的上行空間其核心邏輯在于：美元走弱趨勢未改、關稅戰(zhàn)與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、全球經濟不確定性疊加美債膨脹風險，多重因素共同支撐黃金的避險配置價值，使其在動蕩環(huán)境中持續(xù)享受風險溢價。

貴金屬

風險偏好改善貴金屬遭遇拋售 紐約金價上周累跌近3%

市場風險偏好繼續(xù)改善的背景下，貴金屬價格全線回落 上周五（6月27日），紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤下跌55.5美元，收于每盎司3286.1美元，跌幅為1.66% 當周金價累計下跌近3%，為連讀第二周周線下跌避險需求減弱成為金價下挫的主要原因 隨著以色列和伊朗在周初達成停火協(xié)議，對地緣局勢升級的擔憂減弱，加上貿易局勢出現(xiàn)緩和跡象，均削弱了避險資產黃金的吸引力，促發(fā)了金價的獲利了結。

貴金屬

瑞達期貨：避險需求仍為黃金提供相對支撐

截至6月27日，滬金主力2508合約跌0.85%報763.58元/克，滬銀主力2508合約跌1.04%報8718元/千克；國際貴金屬普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.85%報3286.10美元/盎司，周跌2.94%，COMEX白銀期貨跌2.06%報36.17美元/盎司，周漲0.41% 美聯(lián)儲較為青睞的核心PCE物價指數5月同比增速錄得2.7%，略超市場預期5月實際個人消費支出環(huán)比下降0.3%，為年初以來的最大跌幅；個人收入環(huán)比降0.4%，出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，關稅政策邊際推動物價上升，對消費者信心形成壓制，在薪資增速維持韌性及關稅擾動持續(xù)的背景下，核心通脹或仍維持一定粘性。

機構

中東局勢緩和紐約金價24日震蕩跌超1%

周二（6月24日）國際金價繼續(xù)震蕩回落 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤下跌45.9美元，收于每盎司3338.5美元，跌幅為1.36% 地緣局勢緩和是導致金價連續(xù)下挫的主要原因在此背景下，美國股市大漲，國際油價繼續(xù)大幅下挫，進一步削弱黃金的支撐動能 消息面上，6月24日，按照美國方面宣布的時間表，伊朗與以色列沖突?；鹩诒本r間24日正午后正式生效。

貴金屬

紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結收跌超1%

此外，美國銀行最新一項基金經理調查顯示，41%的受訪者認為“做多黃金”已經連續(xù)第三個月成為市場上最擁擠的交易與此同時，20%的受訪者認為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結當天7月交割的白銀期貨價格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

白銀強勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機遇

上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經濟面臨下行壓力、美聯(lián)儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

截止6月6日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.31%報3331.00美元/盎司，周漲0.47%COMEX白銀期貨漲0.91%報36.13美元/盎司，周漲9.39%宏觀數據面，美國5月非農就業(yè)人數增長13.9萬，高于市場預期的13萬，但前值下修至14.7萬，且前兩個月的數據大幅下調，顯示在關稅政策不確定性背景下，就業(yè)市場擴張勢頭持續(xù)減弱失業(yè)率持平于4.2%，連續(xù)第三個月維持不變；平均時薪環(huán)比增長0.4%，超出預期的0.3%，薪資的持續(xù)上行壓力可能強化通脹韌性。

機構

瑞達期貨：短期內或維持震蕩偏強走勢

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報3376.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.05%報34.68美元/盎司美國勞動力市場需求維持韌性，美元指數短線反彈，但受關稅主導的避險情緒支撐，金價回調后再度走高宏觀數據方面，美國4月耐用品訂單終值環(huán)比下降6.3%，符合預期；美國4月份工廠訂單環(huán)比減少3.7%，小幅不及預期；美國4月JOLTS職位空缺739.1萬人，預期710萬人，關稅持續(xù)影響的背景下美國就業(yè)需求仍維持較強韌性，美元于數據公布后小幅走強，短線施壓金價。

機構

紐約金價21日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價21日上漲33.2美元，收于每盎司3345.8美元，漲幅為1.00% 穩(wěn)定的避險需求繼續(xù)推高黃金價格對美國債務的擔憂重新激發(fā)投資者對避險資產的需求，黃金市場出現(xiàn)新的看漲勢頭，價格反彈至每盎司 3300 美元之上 此外，中國買盤也是金價的主要驅動力 在美國財政壓力、通脹不確定性以及市場對傳統(tǒng)金融資產懷疑日益增長的背景下，各國央行和投資者都在加速購買黃金。

貴金屬

瑞達期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

白銀方面，關稅局勢再度陷入僵局，美國與日本歐盟的談判面臨較大不確定性，未來經濟預期搖擺不定，金銀比中長期中樞上移的背景下，金銀價走勢相關性下行，白銀或保持黃金跟漲節(jié)奏但維持相對偏弱態(tài)勢 操作上建議，黃金維持中長期逢低布局思路，白銀暫時觀望滬金2508合約關注區(qū)間：758-805元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8150-8390元/千克COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3257-3397美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：32.8-33.6美元/盎司。

機構

瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

白銀方面，經濟預期改善的背景下商品屬性給予銀價一定支撐，金銀比有望階段性回落，但受金價的聯(lián)動效應影響白銀近期走勢或仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢 操作上建議，暫時觀望為主內盤方面，本周滬金2508合約關注區(qū)間：720-780元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8000-8250元/千克；外盤方面，本周COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3100-3250美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：32-34美元/盎司。

機構

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場的風險且在支持金價的長期邏輯并未發(fā)生逆轉的背景下，機構對黃金中長期走勢的看法依然積極 國貿期貨預計，金價短期或仍以調整走勢為主，但經歷近期的大幅調整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價在3000-3100美元附近關口或存有一定支撐且中長期來看，基準關稅稅率和部分關稅仍在，貿易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國經濟仍面臨“滯”與“脹”的風險博弈，美聯(lián)儲下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購金延續(xù)，黃金中長期仍有配置價值，策略方面建議耐心等待調整完后再考慮逢低做多。

貴金屬

黃金高位回調，入場時機來了？

”徽商期貨貴金屬分析師從姍姍表示，考慮到后續(xù)美國關稅政策可能出現(xiàn)反復、美聯(lián)儲降息時間漸近和黃金需求強勁等利多因素，長期而言黃金價格將保持強勢，長期配置價值仍存投資者需結合自身風險承受能力，避免高杠桿操作，關注政策動向和市場信號 黃金價格大幅回調之后，有投資者認為入場時機已到對此，段恩典提醒道，接下來兩個月黃金價格可能面臨波動調整行情，交易的難度較大風險偏好較高的投資者，可以依據技術指標和宏觀背景做區(qū)間交易，但需要控制倉位，設置好止損和止盈點。

貴金屬

市場人士：貴金屬市場短期波動料加劇

”中信期貨貴金屬資深分析師朱善穎表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司關口后，當時公布的美國零售數據、消費者信心數據偏弱且通脹數據低于預期，對金價形成了一定支撐白銀價格走勢仍跟隨黃金，但在市場風險偏好改善的背景下波動較小，周內呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 國信期貨首席分析師顧馮達表示，美國經濟數據疲軟，倒逼市場對美聯(lián)儲降息預期升溫，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席會議時提出“重構政策框架應對供應沖擊常態(tài)化”，暗示政策路徑仍存在不確定性。

貴金屬

多因素利多推動，紐約金銀6日齊漲超2%

美聯(lián)儲未來貨幣政策的不確定性，進一步強化了地緣局勢延宕背景下的市場避險需求 此外，美元指數下跌，原油價格大漲也支撐金價衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.59%，在匯市尾市收于99.237 展望后市，對沖全球經濟不確定性的投資者繼續(xù)涌入黃金，推動金價強勢企穩(wěn)回升而在市場分析人士看來，隨著經濟衰退的擔憂加劇，黃金的吸引力將繼續(xù)增長 當天7月交割的白銀期貨價格上漲76美分，收于每盎司33.435美元，漲幅為2.33%。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢，寬松預期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長期上漲的驅動在于美國關稅和債務壓力帶來的經濟衰退風險提振避險需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機構持續(xù)購金的步伐持續(xù)使在黃金實物流動性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲基于就業(yè)市場變化對降息態(tài)度有所松動情況下，未來一段時間美國宏觀經濟數據驗證階段可能對市場的影響增加，多頭對黃金的配置需求仍較強后市在弱美元的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內達到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來長假節(jié)日期間消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權等對沖風險。

機構