Mysteel解讀：金價劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風險改寫黃金投資邏輯

中國央行持續(xù)大規(guī)模增持黃金儲備，同時國內(nèi)黃金期貨市場交易活躍度激增——4月上期所黃金期貨成交額環(huán)比增加332億美元，成為金價推升的關(guān)鍵變量這一現(xiàn)象反映出中國市場投資者與企業(yè)對經(jīng)濟外部不確定性已有更深刻感知，對黃金的資產(chǎn)對沖需求顯著增強 即使短期價格波動加劇，亞洲的實質(zhì)性買盤力量依然構(gòu)成金價的堅實支撐 四、展望：三重邏輯交匯驅(qū)動黃金多頭未止 本輪金價的劇烈波動，并非由單一因素觸發(fā)，而是“政策霧霾壓頂—美元避險削弱—亞洲流動性接力”三重力量的合力所致。

觀點

逢低買盤入場，紐約金價24日反彈收漲近2%

經(jīng)歷了兩天高位回落之后，4月24日，在逢低買盤推動下，國際金價震蕩回升截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價上漲59.8美元，收于每盎司3361.3美元，漲幅為1.81% 美元指數(shù)回落和逢低買盤在金價自歷史高位大幅回撤后回歸，推動金價在回踩10日均線后反彈走高 具體來看，當天市場對貿(mào)易緊張緩解的樂觀預期降溫，加之德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，共同打壓衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)24日下跌0.47%，在匯市尾市收于99.375。

貴金屬

美債拋售提振黃金，紐約金價9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對美國國債市場穩(wěn)定性的擔憂，美國國債收益率飆升，導致避險買盤拉動金價當天大漲 同時，美國總統(tǒng)特朗普當天中午突然宣布，授權(quán)對不采取報復關(guān)稅的國家實施90天的關(guān)稅暫停，同時將中國關(guān)稅提高至125%這一消息提振美股三大指數(shù)應(yīng)聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動性拋售壓力中緩解。

貴金屬

千億級長線資金入局！首批險資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買盤增加，市場看漲情緒熱烈 此外，在多重預期的推動下，近期不少機構(gòu)也表達了對后市的樂觀預期 海通證券研報指出，樂觀情形下，黃金價格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價格或達到3200美元/盎司左右。

貴金屬

國際金價27日再創(chuàng)歷史新高，紐約期金盤中觸及3100美元關(guān)口

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價27日上漲43.1美元，收于每盎司3099.2美元，漲幅為1.41% 美元指數(shù)走弱、持續(xù)的避險需求，以及技術(shù)買盤的共同作用，推動金價當天強勢走高盤中，作為紐約市場當前主力合約的6月黃金期價一度觸及3100美元/盎司關(guān)口，再度刷新歷史新高國際現(xiàn)貨金價當日也同步走高并刷新歷史新高至逼近3060美元 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署公告，宣布對進口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。

貴金屬

隔夜金價續(xù)創(chuàng)歷史新高站上3000美元

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.85%，報3001.3美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高之前美國公布了有利于美聯(lián)儲放松政策的溫和通脹數(shù)據(jù)，此外貿(mào)易緊張局勢升級也引發(fā)了避險買盤麥格理集團預計第二季度將飆升至3500美元，法國巴黎銀行也將其對黃金平均價格的預期上調(diào)至遠高于3000美元

貴金屬

紐約金價13日強勢刷新歷史新高

且圍繞美國聯(lián)邦政府債務(wù)上限問題的擔憂升溫，也為黃金市場吸引了額外的避險買盤 在市場分析人士看來，美國現(xiàn)在面臨的主要問題是，隨著政府債務(wù)不可持續(xù)地增長，經(jīng)濟風險現(xiàn)已上升至主權(quán)水平 當天5月交割的白銀期貨價格上漲76.5美分，收于每盎司34.49美元，漲幅為2.27%

貴金屬

避險需求回升疊加美元大跌，紐約金價4日續(xù)漲近1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價4日上漲27.1美元，收于每盎司2928.2美元，漲幅為0.93% 逢低買盤疊加避險需求，以及美元指數(shù)下跌共同構(gòu)成了推動金價繼續(xù)上漲的因素 具體來看，貿(mào)易局勢變化再度提振黃金市場的避險需求美國對墨西哥、加拿大進口商品征收25%關(guān)稅，對中國進口商品追加征收10%關(guān)稅政策4日生效加拿大、中國相繼發(fā)布反制措施。

貴金屬

國泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

2、特朗普將關(guān)稅政策的關(guān)鍵節(jié)點延后至4月，近期來自于政策的不確定性邊際走弱 3、俄烏沖突邊際緩解同時，隨著美國一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的同步走軟（上周五美國來自服務(wù)業(yè)PMI、消費者信心、以及房地產(chǎn)成屋銷售數(shù)據(jù)齊齊走弱），宏觀交易愈發(fā)聚焦于美國經(jīng)濟的瑕疵 策略應(yīng)對上國泰君安期貨提出關(guān)注多金銀比，或繼續(xù)上破90位置，目前金銀比觸及92附近，亦已兌現(xiàn)昨夜美股快速下行，流動性快速收縮、通脹預期回落給予黃金下跌情緒上的契機，國泰君安期貨認為貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓，直至黃金買盤承托力重現(xiàn)。

機構(gòu)

紐約金價23日寬幅震蕩，收盤下跌0.46%

受市場獲利了結(jié)打壓，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價23日下跌10.7美元，收于每盎司2335.7美元，跌幅為0.46% 盤中紐約金價一度下跌至2304.6美元的逾兩周低點，隨后在逢低買盤和美元回落的支撐下回升 市場分析人士稱最近黃金價格變動是“健康、遲來的修正”這輪拋售壓力將確定黃金真正的潛在需求技術(shù)層面看，金價維持在每盎司2255至2260美元區(qū)間之上，則表明本輪調(diào)整只是金價“強勁上升趨勢中的一次弱校正”。

貴金屬

[甲苯]：4月23日亞洲甲苯市場綜述

4月23日，亞洲甲苯市場漲跌互現(xiàn) 韓國離岸價走強，與原油期貨漲勢、上游石腦油和下游苯價格一致在4月29日開始的黃金周假期前，中國國內(nèi)標的物交易清淡，買盤賣盤乏力 東南亞方面，幾乎沒有現(xiàn)貨詢盤，但有一些關(guān)于混合芳烴從印度運往美國混合市場的商談暫無細節(jié)描述 印度市場方面，5月裝船報價區(qū)間在FOB韓國溢價130-135美元/噸，賣家大多不愿下調(diào)報價國內(nèi)出廠價較低，為87.50盧比/千克，按進口平價計算約為1024美元/噸。

國際市場

國泰君安期貨：黃金上漲核心邏輯已經(jīng)發(fā)生偏離

黃金期貨主力大漲，滬金最高觸及532.54元/克，周五漲幅達到2.17% 從驅(qū)動來看，3月FOMC會議的鴿派論調(diào)對黃金的影響仍在延續(xù)，當美聯(lián)儲不再把二次通脹當作影響貨幣政策的風險之后，黃金在商品表現(xiàn)偏強的情況下同步上漲同樣隱含的貨幣屬性使得比特幣與黃金同漲從交易層面，上周五外盤COMEX因耶穌受難日而休市，內(nèi)盤基于對黃金持續(xù)上漲的一致預期而增倉上行，而且現(xiàn)貨存在一定的買盤此外，部分大戶有進行移倉、遠月增倉的跡象，進一步推升金價。

機構(gòu)

國際油價顯著上漲，紐約金價大幅下跌

（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美國國債收益率走高，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年2月黃金期價8日比前一交易日下跌78.2美元，收于每盎司1835.4美元，跌幅為4.09%當日黃金收盤價為2020年12月14日以來最低，跌幅創(chuàng)11月9日以來最大單日跌幅 市場分析人士認為，當日黃金有些“超賣”，會吸引一些低吸買盤入場。

聚焦

市場押注更多刺激措施 美元續(xù)刷兩年多新低

　周三（12月30日）紐市盤中，隨著美元續(xù)跌至兩年多來最低水平，金價震蕩走高，現(xiàn)貨黃金一度漲逾14美元，刷新近二日高點至1892.09美元/盎司，美元走弱提振了對作為替代資產(chǎn)的黃金的需求，此外市場對疫情造成的經(jīng)濟影響感到擔心，也激發(fā)了對黃金的避險買盤 COMEX2月黃金期貨收漲0.56%，報1893.40美元/盎司KitcoMetals高級分析師KitcoMetals表示， 　　美元指數(shù)(89.6500, 0.0500, 0.06%)觸及新低，這有利于黃金市場；然而，市場風險偏好高漲，從股指處于或接近歷史高點可見一斑，正在緩和對黃金的購買熱情，目前這兩個因素正在角力。

宏觀

歐美疫情加劇，油價跌逾3%創(chuàng)近三周新低

周一(10月26日)因歐美新冠病例數(shù)激增以及美國刺激計劃磋商缺乏進展推動的避險買盤，美元指數(shù)走高，并創(chuàng)下10月15日以來的最大漲幅現(xiàn)貨黃金收盤基本持平，歐美疫情告急導致美股大幅下跌，金價獲得支撐，但美元走強令金價受到限制油價跌逾3%，美國刺激協(xié)議前景渺茫和疫情加重打擊信心抑制需求復蘇 商品收盤方面，COMEX12月黃金期貨收漲0.03%，報1905.70美元/盎司W(wǎng)TI12月原油期貨收跌1.29美元，跌幅3.24%，報38.56美元/桶；布倫特12月原油期貨收跌1.31美元，跌幅3.13%，報40.46美元/桶。

聚焦

國際油價顯著上漲，芝加哥主要農(nóng)產(chǎn)品全線收跌

同時，美元指數(shù)下跌也支持金價但金價整體仍然在狹窄范圍內(nèi)波動有分析人士指出，黃金市場在美國總統(tǒng)大選之前處于停滯狀態(tài)有情可原，許多市場也處于相同狀況由于大選結(jié)果的高度不確定性，交易商希望遠離市場，規(guī)避風險 當天12月交割的白銀期貨價格上漲15美分，收于每盎司24.57美元，漲幅為0.61%；1月交割的白金期貨價格上漲9.4美元，收于每盎司886.8美元，漲幅為1.07%（芝加哥分社記者徐靜） 受逢低買盤推動，倫敦金屬交易所基本金屬27日多數(shù)上漲。

聚焦