[牛皮紙?jiān)略u]：需求疲軟 行情下行（2025年6月）

影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、供應(yīng)壓力持續(xù)加劇，港口庫存高位累積，現(xiàn)貨流動(dòng)性嚴(yán)重承壓，進(jìn)口增量預(yù)期強(qiáng)化，加劇看空心態(tài)二、期貨大跌引發(fā)情緒恐慌，紙漿期貨主力合約月內(nèi)多次暴跌，創(chuàng)月內(nèi)新低，現(xiàn)貨貿(mào)易商被迫跟跌報(bào)價(jià)，形成期現(xiàn)負(fù)反饋三、成本支撐坍塌與外盤降價(jià)，針葉漿外盤報(bào)價(jià)由740美元/噸下調(diào)至720美元，貿(mào)易商虧損拋貨意愿增強(qiáng)低價(jià)闊葉外盤在市場流傳，進(jìn)一步削弱市場信心四、需求端深度疲軟，紙廠毛利微弱，耗漿量連續(xù)下降，原料采購僅限剛性小單，進(jìn)一步入拖累紙漿市場走勢。

月評

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場延續(xù)疲軟（20250627-0703）

周評

[隆眾聚焦]：紙漿市場期現(xiàn)背離分析，期貨拉漲與現(xiàn)貨疲軟的博弈

當(dāng)前正值造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季周期，原紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍承壓，整體開工負(fù)荷維持中低位運(yùn)行態(tài)勢從細(xì)分紙種表現(xiàn)來看： 生活用紙成為唯一呈現(xiàn)邊際改善的領(lǐng)域，開工率略有小幅提升； 白卡紙、雙膠紙、銅版紙則受季節(jié)性需求疲軟影響顯著，開工水平均出現(xiàn)不同程度下滑或持續(xù)低位震蕩這種結(jié)構(gòu)性分化導(dǎo)致下游整體耗漿量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，進(jìn)而對紙漿市場形成持續(xù)性需求端壓制，使得漿價(jià)上行缺乏實(shí)質(zhì)性支撐動(dòng)力 后市展望：漿價(jià)或維持期現(xiàn)分離走勢，主要受三重壓力共同制約： 1.供應(yīng)洪峰持續(xù)壓制：巴西7月到港量預(yù)計(jì)陸續(xù)到港，疊加外盤低價(jià)貨源持續(xù)沖擊市場，現(xiàn)貨端拋售壓力難以實(shí)質(zhì)性緩解； 2.需求弱態(tài)深度固化：傳統(tǒng)淡季背景下終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，紙廠原料采購策略趨于保守，庫存壓縮周期延長，直接導(dǎo)致耗漿量下降； 在此背景下，期貨市場雖因宏觀政策預(yù)期維持相對高位，但現(xiàn)貨受制于基本面僵局，價(jià)格跟漲動(dòng)能明顯不足，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)畸形的格局恐將進(jìn)一步延續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場價(jià)格震蕩下探（20250620-0626）

周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

紙漿期貨主力合約周內(nèi)大跌，創(chuàng)月內(nèi)新低，加劇現(xiàn)貨市場情緒波動(dòng)貿(mào)易商跟跌報(bào)價(jià)后成交仍清淡，高位貨源幾無流動(dòng)性二是需求端深度疲軟原紙出貨不暢致利潤承壓，紙廠原料采購以“壓價(jià)+剛需”為主，紙廠囤貨意愿缺失三是供應(yīng)壓力加劇港口庫存高位承壓，疊加巴西新增發(fā)運(yùn)量預(yù)期7月到港，現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)承壓，且針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元/噸，成本支撐下移，市場情緒麻木 九、農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格運(yùn)行情況 6月27日，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)1480.71，周環(huán)比上升5.56，漲幅0.38%；年同比上升34.10，漲幅2.36%。

產(chǎn)業(yè)分析

[牛皮紙周評]：市場交投疲軟（20250620-0626）

紙漿期貨主力合約周內(nèi)大跌，創(chuàng)月內(nèi)新低，加劇現(xiàn)貨市場恐慌情緒貿(mào)易商跟跌報(bào)價(jià)后成交仍清淡，高位貨源幾無流動(dòng)性二是需求端深度疲軟原紙出貨不暢致利潤承壓，紙廠原料采購以“壓價(jià)+剛需”為主，紙廠囤貨意愿缺失三是供應(yīng)壓力加劇港口庫存高位承壓，疊加巴西新增發(fā)運(yùn)量預(yù)期7月到港，現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)承壓，且針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元/噸，成本支撐下移，市場情緒麻木 4.下周行情預(yù)測 隆眾分析下周期牛皮紙市場供需面變化不大，淡季期間市場交投清淡，預(yù)計(jì)下周期在成本面支撐下木漿牛皮紙市場價(jià)格平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)普通木漿牛皮紙出廠含稅價(jià)在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實(shí)單實(shí)談。

周評

[瓦楞紙、箱板紙日評]：交投一般，瓦楞及箱板紙市場穩(wěn)中局部窄幅調(diào)整（20250620）

山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價(jià)：針葉漿銀星6050元/噸，闊葉漿金魚4100元/噸，本色漿金星5100元/噸，化機(jī)漿昆河3900元/噸 今日紙漿市場交投清淡，期貨主力合約SP2509日內(nèi)大幅下調(diào)，國際主流針葉漿外盤價(jià)格下調(diào)20美元/噸，港口庫存高位常態(tài)化壓制下，漿價(jià)承壓運(yùn)行。

每日點(diǎn)評

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250617）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.昨日紙漿期貨市場震蕩調(diào)整運(yùn)行，現(xiàn)貨市場運(yùn)行延續(xù)清淡 2.原紙市場需求情緒欠佳，采購市場基本按需購買 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對疲軟，預(yù)期紙漿近期區(qū)間內(nèi)盤整運(yùn)行。

早間提示

[紙漿]：6月20日國內(nèi)紙漿主流市場價(jià)格匯總

山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價(jià)：針葉漿銀星6050元/噸，闊葉漿金魚4100元/噸，本色漿金星5100元/噸，化機(jī)漿昆河3900元/噸 今日紙漿市場交投清淡，期貨主力合約SP2509日內(nèi)大幅下調(diào)，國際主流針葉漿外盤價(jià)格下調(diào)20美元/噸，港口庫存高位常態(tài)化壓制下，漿價(jià)承壓運(yùn)行需求市場極致疲軟，下游紙廠原材料維持中低位水平，市場采購隨用隨采的壓價(jià)模式，拖累紙漿價(jià)格走勢隆眾資訊預(yù)期紙漿價(jià)格或延續(xù)震蕩偏低水平，建議關(guān)注港口庫存拐點(diǎn)及下游市場需求邊際變化。

國內(nèi)市場價(jià)格行情

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250616）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.上周紙漿期貨市場震蕩波動(dòng)，現(xiàn)貨市場交投清淡 2.原紙市場需求積極性一般，采購市場基本按需購買 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對疲軟，預(yù)期紙漿近期區(qū)間內(nèi)盤整運(yùn)行。

早間提示

[生活用紙日評]：需求不旺，偏弱僵持（20250620）

6、相關(guān)產(chǎn)品情況 進(jìn)口漿市場：今日紙漿市場交投清淡，期貨主力合約SP2509日內(nèi)大幅下調(diào)，國際主流針葉漿外盤價(jià)格下調(diào)20美元/噸，港口庫存高位常態(tài)化壓制下，漿價(jià)承壓運(yùn)行。

每日點(diǎn)評

[文化用紙周評]：文化用紙市場區(qū)域窄幅整理為主（20250620-0626）

截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)6014元/噸，環(huán)比上期下降1.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4079元/噸，環(huán)比上期下降0.5%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5071元/噸，環(huán)比上期上漲0.6%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3843元/噸，環(huán)比上期下降1.5%具體來看，本期山東紙漿市場現(xiàn)貨價(jià)格下行趨勢明顯，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5050-5950元/噸港口庫存去庫4.5萬噸至216.3萬噸，但仍居高位，疊加針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元至720美元/噸，供應(yīng)壓力持續(xù)強(qiáng)化；需求端受淡季壓制，紙廠采購僅維持剛性小單，期貨主力合約大跌進(jìn)一步?jīng)_擊市場信心，供需矛盾持續(xù)深化。

周評

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250613）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.昨日紙漿期貨市場波動(dòng)有限，現(xiàn)貨市場按部就班運(yùn)行 2.原紙市場需求積極性一般，采購市場按需采買 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對疲軟，預(yù)期紙漿近期震蕩調(diào)整運(yùn)行。

早間提示

[文化用紙日評]：文化用紙市場穩(wěn)定運(yùn)行（20250620）

電子媒體沖擊下，社會(huì)面需求仍顯偏弱，秋季出版訂單少量開始供貨，整體消費(fèi)面訂單跟進(jìn)不足，供需關(guān)系緩和有限，且考慮停產(chǎn)工廠后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，用戶剛需補(bǔ)單為主，貿(mào)易商維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部倒掛情況存在 進(jìn)口漿市場：今日紙漿市場交投清淡，期貨主力合約SP2509日內(nèi)大幅下調(diào)，國際主流針葉漿外盤價(jià)格下調(diào)20美元/噸，港口庫存高位常態(tài)化壓制下，漿價(jià)承壓運(yùn)行。

每日點(diǎn)評

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250612）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.昨日紙漿期貨市場盤整運(yùn)行，現(xiàn)貨市場交投情緒一般 2.原紙市場需求情緒欠佳，采購市場按需購買 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對清淡，預(yù)期紙漿近期震蕩調(diào)整運(yùn)行。

早間提示

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250611）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.昨日紙漿期貨市場區(qū)間震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場走勢延續(xù)清淡 2.原紙市場需求積極性一般，采購市場需求疲軟 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對疲軟，預(yù)期紙漿近期寬幅震蕩整理。

早間提示

[紙漿日評]：紙漿市場偏弱調(diào)整（20250620）

每日點(diǎn)評

[紙漿]：紙漿市場一周前瞻（20250609）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.上周紙漿期貨市場區(qū)間內(nèi)整理運(yùn)行，現(xiàn)貨市場交投情緒欠佳 2.原紙市場需求情緒一般，采購市場延續(xù)剛需 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對疲軟，預(yù)期紙漿近期區(qū)間內(nèi)整理運(yùn)行。

早間提示

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板市場供需壓力大（20250530-0605）

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)主要的利空因素為：紙漿期貨周內(nèi)大幅下挫；外盤低價(jià)傳聞壓制信心；淡季需求剛性萎縮 4. 下周市場預(yù)測 下期紙廠有上調(diào)計(jì)劃，預(yù)計(jì)白板紙價(jià)格窄幅上行。

周評

[紙漿]：紙漿市場早間提示（20250606）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.昨日紙漿期貨市場震蕩調(diào)整運(yùn)行，現(xiàn)貨市場交投積極性一般 2.原紙市場需求積極性欠佳，采購市場延續(xù)疲軟 核心邏輯：供方漿廠新一輪外盤價(jià)格持穩(wěn)，原紙廠家需求相對清淡，預(yù)期紙漿近期震蕩調(diào)整運(yùn)行。

早間提示