中信建投期貨：鋅錠價格出現(xiàn)補跌，建議區(qū)間操作

【滬鋅】中性 【市場焦點】 隔夜滬鋅大幅下跌，表現(xiàn)較為疲軟，由于礦端緊缺向冶煉廠的影響仍然延續(xù)，并且鋅價大幅下跌，加劇了冶煉端減產(chǎn)的力度 6月精煉鋅產(chǎn)量僅為48.85萬噸，7月環(huán)比下滑至48.73萬噸，另一方面，消費端正在復(fù)蘇，但是整體恢復(fù)速度緩慢，仍然沒有達到同期水平。

期貨公司評論

中信建投期貨：鋅錠價格補跌，滬鋅維持震蕩

市場焦點 隔夜滬鋅大幅下跌，表現(xiàn)較為疲軟，由于礦端緊缺向冶煉廠的影響仍然延續(xù)，并且鋅價大幅下跌，加劇了冶煉端減產(chǎn)的力度6月精煉鋅產(chǎn)量僅為48.85萬噸，7月環(huán)比下滑至48.73萬噸，另一方面，消費端正在復(fù)蘇，但是整體恢復(fù)速度緩慢，仍然沒有達到同期水平總體來看，終端消費依然處在相對淡季中，鋅錠前期由于成本問題較為抗跌，但近期能源價格回調(diào)，有色金屬普跌，帶動鋅錠價格出現(xiàn)補跌行情。

期貨公司評論

Mysteel月報：5月彩涂板卷價格重心或繼續(xù)下移

4月彩涂板卷月度均價5127元/噸，較3月均價5227元/噸下跌100元/噸，價格重心繼續(xù)下移4月份彩涂板卷國營民營價格均有下調(diào)，幅度多在100元/噸左右各大鋼廠5月份期貨價格政策平盤為主，整體對于5月份預(yù)期并不強 2、鋅錠價格弱勢下跌 跌幅擴大 4月份鋅錠價格震蕩調(diào)整，截止4月30日，0#鋅錠價格22883元/噸，月環(huán)比下跌449元/噸。

品種月報

Mysteel月報：4月彩涂板卷價格或先抑后揚

3月彩涂板卷月度均價5227元/噸，較1月均價5261元/噸下跌34元/噸，價格重心小幅繼續(xù)下移3月份彩涂板卷國營民營價格均有下調(diào)幅度在100元/噸左右各大鋼廠4月份期貨價格政策平盤為主，整體對于4月份預(yù)期并不強 2、鋅錠價格震蕩下跌 3月份鋅錠價格震蕩調(diào)整，截止3月31日，0#鋅錠價格23332元/噸，月環(huán)比下跌308元/噸。

品種月報

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場剛需采購促進日內(nèi)交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel：鍍鋅板卷市場遇冷 近三年成交量下滑30%背后的挑戰(zhàn)與機遇

2024年產(chǎn)能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個百分點與2024年成交量下降至21,000噸趨勢一致，表明市場進入調(diào)整期，加上原材料供應(yīng)端較為緊張，鋅錠價格伴隨期貨價格走高影響生產(chǎn)利潤，企業(yè)主動減產(chǎn)以應(yīng)對庫存壓力，2025年產(chǎn)能利用率在50%左右，進一步下降10個百分點，延續(xù)下行趨勢，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場供需矛盾加劇的同時行業(yè)競爭也在愈演愈烈，部分鋼廠減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高利潤品種，加上環(huán)保政策趨嚴，限制了部分產(chǎn)能釋放。

日報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月24日-3月28日）

鋅：本周鋅價先揚后抑冶煉利潤持續(xù)修復(fù)，市場對鋅錠供應(yīng)增長的預(yù)期較強，且本周美元指數(shù)小幅偏強，使得鋅價向上高度有限由于下半周鋅價逐漸跌至24000元/噸以下，導(dǎo)致周五現(xiàn)貨升貼水出現(xiàn)了小幅好轉(zhuǎn)，但是上半周價格偏高，因此本周市場整體成交較為一般，社會庫存再度小幅增長 碳酸鋰：本周期電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格低位回落后下游材料廠采買增多，但貿(mào)易端交投狀況不佳，多以低價收貨為主，下游材料廠的補庫行為多基于短期考量，缺少持續(xù)性，觀望心態(tài)仍占據(jù)主流，期貨盤面破位下跌帶來的下行壓力并未消除，交投雙方持續(xù)博弈，市場觀望心態(tài)濃厚，當前現(xiàn)貨價格仍有下跌可能性，預(yù)計現(xiàn)貨價格穩(wěn)弱運行，情緒好轉(zhuǎn)后將有反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

由于鋅價下跌，國內(nèi)鋅錠消費有所改善，但是幅度有限鋅錠社會庫存停止增加并小幅減少，現(xiàn)貨升貼水有所上漲 碳酸鋰：本周期電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格仍有下跌，當前現(xiàn)貨市場缺少驅(qū)動因素，下游材料廠剛需補庫為主，生產(chǎn)開工恢復(fù)后，訂單結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，而進口礦價格松動很難對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生實質(zhì)影響，市場穩(wěn)淡運行的背景下，期貨盤面的起落容易引起情緒變化，進而影響價格波動。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：華南鋼管價格漲跌互現(xiàn) 需求韌性不足（2.21-2.28）

市場方面，本周黑色期貨震蕩運行，市場情緒一般，部分鋼廠冬儲保值日期臨近，市場貿(mào)易商以出貨為主，市場價格多數(shù)持穩(wěn)，出貨狀態(tài)稍有恢復(fù)，但下游開工效率較低，市場需求對比往年表現(xiàn)一般，市場客戶按需補庫，盼漲心態(tài)猶存綜合來看，預(yù)計下周華南地區(qū)無縫管價格或穩(wěn)中偏強運行 二、下周預(yù)測 1、供給來看：本周焊管樣本生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量28.5萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸，廠內(nèi)庫存為29.56萬噸，周環(huán)比增加1.12萬噸，原料庫存為61.63萬噸，周環(huán)比減少3.97萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為22.46萬噸，周環(huán)比增加2.96萬噸，廠內(nèi)庫存為37.58萬噸，周環(huán)比增加0.17萬噸，周鋅錠用量為4520噸，周環(huán)比增加729噸。

一周回顧

Mysteel周報：華南鋼管價格漲跌分化 市場需求好轉(zhuǎn)（2.14-2.21）

市場方面，本周黑色期貨震蕩上行，坯料價格小幅上漲，市場雖價格持穩(wěn)，但出貨有所恢復(fù)，市場總體出貨較上周有所好轉(zhuǎn)，下游工地陸續(xù)開工中，冬儲資源持續(xù)到庫，總體庫存微幅增加綜合來看，預(yù)計下周華南地區(qū)無縫管價格或穩(wěn)中偏強運行 二、下周預(yù)測 1、供給來看：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量26.41萬噸，周環(huán)比增加8.42萬噸，廠內(nèi)庫存為28.45萬噸，周環(huán)比增加0.58萬噸，原料庫存為65.6萬噸，周環(huán)比減少2.47萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為19.5萬噸，周環(huán)比增加5.97萬噸，廠內(nèi)庫存為37.41萬噸，周環(huán)比增加2.25萬噸，周鋅錠用量為3791噸，周環(huán)比增加1160噸。

一周回顧

期貨品牌注冊流程優(yōu)化，鋼廠冬季銷售難題迎新解法

三是盤面利潤的鎖定當期貨盤面存在可接受的加工利潤時，公司會在盤面賣出鋼材、買入原料進行利潤鎖定 探索期貨交割新模式 在期貨運用相對成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉單量都會出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊成期貨倉單，在期貨市場選擇合適的價格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。

鋼材

Mysteel：2025年春節(jié)期間鋅價總體呈現(xiàn)下行趨勢

價格：春節(jié)假日期間國內(nèi)期貨停盤，多數(shù)鋅企業(yè)停止報價，節(jié)前基本備庫完成假期極少數(shù)剛需成交按照1月27日的0#鋅錠報價23480元/噸附近春節(jié)期間外盤LME鋅價震蕩下行，觸低2706美元/噸，后止跌回調(diào)，2月3日收盤價為2809美元/噸，較1月27日收盤價下跌1%春節(jié)期間LME鋅價總體呈現(xiàn)下行趨勢，基本面缺乏驅(qū)動且以偏空為主導(dǎo)，而美元指數(shù)持續(xù)走強，施壓鋅價。

主編視角

Mysteel：期現(xiàn)基差迅速修復(fù) 鋅庫存拐點臨近

截止1月23日，上海0#鋅錠升貼水已回落至10元/噸水平 本輪鋅期現(xiàn)基差的回歸，表現(xiàn)為現(xiàn)貨下跌向期貨修復(fù)，而現(xiàn)貨端價格的大幅回落，在基本面上卻表現(xiàn)為鋅錠庫存的持續(xù)低位運行，其實是有些反常的。

主編視角

【銅冠金源】節(jié)后價格先抑后揚 整體維持高位

不過后續(xù)仍需特別關(guān)注的是，節(jié)后的精煉鋅進口情況，在下游補庫的階段，若大量進口鋅錠進入市場，供需矛盾相較于節(jié)前將大大緩和，總體來說，預(yù)計價格先抑后揚，整體維持高位 企業(yè)簡介：銅冠金源期貨有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會批準、國家工商總局登記的期貨公司，由全國特大型企業(yè)——銅陵有色金屬集團控股有限公司組建，銅陵有色金屬集團上海投資貿(mào)易有限公司控股。

鋅大家說市場

Mysteel周報：華南鋼管價格下跌 市場成交偏弱（12.13-12.20）

主流無縫管出廠價格堅挺，管廠停產(chǎn)檢修增多，廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降，供給相對下降市場方面，本周黑色系期貨震蕩走弱，華南市場成交需求表現(xiàn)一般，市場持續(xù)去庫，庫存處于年底中低位水平，價格維持不變，下游終端需求持續(xù)減量，市場客戶冬儲意愿偏低，對于后市行情貿(mào)易商多以謹慎觀望為主綜合來看，預(yù)計下周華南地區(qū)無縫管價格窄幅震蕩運行 二、下周預(yù)測 1、供給方面：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量32.42萬噸，周環(huán)比減少0.71萬噸，廠內(nèi)庫存為27.42萬噸，周環(huán)比減少0.77萬噸，原料庫存為55.97萬噸，周環(huán)比減少3.92萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為27.23萬噸，周環(huán)比減少0.67萬噸，廠內(nèi)庫存為32.95萬噸，周環(huán)比增加0.52萬噸，周鋅錠用量為5594噸，周環(huán)比減少102噸。

一周回顧

Mysteel日報：鋅錠供應(yīng)偏緊，市場挺價情緒較濃

0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對滬鋅2501合約升水445元/噸，月差高位震蕩，下游接貨情緒不佳，市場現(xiàn)貨逐漸流至期貨市場，現(xiàn)貨市場鋅錠供應(yīng)偏緊，實際成交情況較差 今日上海市場換月升貼水漲跌為-110元/噸，天津市場換月升貼水漲跌為-10元/噸，佛山市場升貼水漲跌為+10元/噸 二、今日價格 12月11日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2501合約升水525元/噸，報價26550元/噸。

行情簡評

Mysteel：鋅價周內(nèi)兩年半新高 后續(xù)走勢邏輯推演

從Mysteel日度監(jiān)測的廣東倉庫鋅錠出入庫量數(shù)據(jù)來看，鋅錠的凈入庫量自11月18日以來，便持續(xù)維持在負值水平，表現(xiàn)為庫存向下游的流出截止11月28日，最新為凈流入173，數(shù)據(jù)重新回正 關(guān)于期、現(xiàn)價格預(yù)測的區(qū)別在于，現(xiàn)貨具備商品屬性，而期貨在兼顧商品屬性的同時，更具有金融屬性，這決定通過商品基本面矛盾，可以對現(xiàn)貨的價格漲跌進行較有效的預(yù)判，而期貨的金融屬性也決定了，現(xiàn)貨的供需矛盾在期貨市場上會將這種矛盾短時間內(nèi)無限放大，但最終仍脫離不了價值回歸的過程，而這個過程可能面臨著更激烈的市場波動。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月28日-11月1日）

江西某冶煉廠檢修結(jié)束，于10月29日恢復(fù)生產(chǎn)需求端市場接貨積極性未有較大改變，維持逢低剛接貨及長單提貨 鋅：本周鋅價震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，加之本周國產(chǎn)到貨及進口鋅數(shù)量較小，因此社庫出現(xiàn)了小幅減少需求表現(xiàn)一般，主要市場的升貼水情況也隨之下跌 碳酸鋰：本周碳酸鋰價格小幅上漲，近期市場成交量一般，基本面延續(xù)弱勢，期貨市場前期盤面上漲，帶動市場情緒稍有提振。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：國慶節(jié)后鋅合金企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況分析

由于節(jié)前一系列政策的刺激，期貨市場鋅錠價格上漲較多，不利于鋅合金產(chǎn)品的銷售，預(yù)計十月鋅合金情況仍保持較弱的狀態(tài)

主編視角

Mysteel周報：本周華東鋼管價格小幅上漲 社會庫存小幅增加（9.20-9.27）

原料及管廠方面，本周管坯價格企穩(wěn)反彈，山東熱軋管坯周環(huán)比上漲60-180元/噸，江蘇管坯周環(huán)比上漲70-90元/噸，主流無縫管廠價格小幅調(diào)整，樣本管廠產(chǎn)量持續(xù)減少，廠內(nèi)庫存同步下滑，管廠開工率下降市場方面，本周黑色系期貨強勢上漲，鋼價普漲，下游節(jié)前補庫需求有所恢復(fù)，商家維持謹慎情緒，操作多以快進快出為主，庫存維持中低位水平預(yù)計下周華東地區(qū)無縫管價格或窄幅震蕩運行 二、下周預(yù)測 1、供給來看：Mysteel直縫焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周焊管產(chǎn)量30.92萬噸，周環(huán)比增加3.81萬噸，產(chǎn)能利用率為55.88%，周環(huán)比增長6.89%，開工率為81.93%，周環(huán)比增長1.87%，廠內(nèi)庫存為29.58萬噸，周環(huán)比減少2.5萬噸，原料庫存為58.17萬噸，周環(huán)比減少2.17萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為25.32萬噸，周環(huán)比增加3.73萬噸，產(chǎn)能利用率為63.18%，周環(huán)比增長9.3%，開工率為86.81%，周環(huán)比增長1.65%，廠內(nèi)庫存為34.49萬噸，周環(huán)比減少4.64萬噸，周鋅錠用量為5212噸，周環(huán)比增加770噸。

一周回顧