中信建投期貨：鋅錠價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌，建議區(qū)間操作

【滬鋅】中性 【市場(chǎng)焦點(diǎn)】 隔夜滬鋅大幅下跌，表現(xiàn)較為疲軟，由于礦端緊缺向冶煉廠的影響仍然延續(xù)，并且鋅價(jià)大幅下跌，加劇了冶煉端減產(chǎn)的力度 6月精煉鋅產(chǎn)量?jī)H為48.85萬噸，7月環(huán)比下滑至48.73萬噸，另一方面，消費(fèi)端正在復(fù)蘇，但是整體恢復(fù)速度緩慢，仍然沒有達(dá)到同期水平。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：鋅錠價(jià)格補(bǔ)跌，滬鋅維持震蕩

市場(chǎng)焦點(diǎn) 隔夜滬鋅大幅下跌，表現(xiàn)較為疲軟，由于礦端緊缺向冶煉廠的影響仍然延續(xù)，并且鋅價(jià)大幅下跌，加劇了冶煉端減產(chǎn)的力度6月精煉鋅產(chǎn)量?jī)H為48.85萬噸，7月環(huán)比下滑至48.73萬噸，另一方面，消費(fèi)端正在復(fù)蘇，但是整體恢復(fù)速度緩慢，仍然沒有達(dá)到同期水平總體來看，終端消費(fèi)依然處在相對(duì)淡季中，鋅錠前期由于成本問題較為抗跌，但近期能源價(jià)格回調(diào)，有色金屬普跌，帶動(dòng)鋅錠價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。

期貨公司評(píng)論

Mysteel月報(bào)：7月彩涂板卷價(jià)格重心或繼續(xù)下移

6月彩涂板卷月度均價(jià)4984元/噸，較5月均價(jià)5061元/噸下跌77元/噸，價(jià)格重心繼續(xù)下移6月份彩涂板卷國(guó)營(yíng)民營(yíng)價(jià)格均有下調(diào)，幅度在50-100元/噸左右各大鋼廠7月份期貨價(jià)格政策平盤為主，實(shí)際操作上有一定暗降，整體對(duì)于7月份預(yù)期并不樂觀 2、鋅錠價(jià)格弱勢(shì)下跌 跌幅擴(kuò)大 6月份鋅錠價(jià)格震蕩調(diào)整，截止6月30日，0#鋅錠價(jià)格22474元/噸，月環(huán)比下跌341元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

周度鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，近期庫(kù)存增減反復(fù)，本周庫(kù)存的再度小幅去化，或與到庫(kù)量不多有關(guān)，鋅合金和氧化鋅產(chǎn)量亦有下降，周內(nèi)下游消費(fèi)較弱 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，受消息面因素?cái)_動(dòng)反彈較多，同時(shí)期貨盤面小幅反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月9日-6月13日）

周度鋅錠產(chǎn)量整體恢復(fù)至正常水平隨著周初鋅價(jià)明顯下跌，下游企業(yè)逢低采買，為近期的生產(chǎn)囤積一定的原料庫(kù)存，導(dǎo)致周一社庫(kù)增加后再周四再次減少盡管價(jià)格重心下調(diào)，但是升水仍然走弱，反映出實(shí)際需求有限 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨盤面小幅波動(dòng)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報(bào)：6月彩涂板卷價(jià)格跌勢(shì)難改

5月彩涂板卷月度5062均價(jià)元/噸，較4月均價(jià)5127元/噸下跌65元/噸，價(jià)格重心繼續(xù)下移5月份彩涂板卷國(guó)營(yíng)民營(yíng)價(jià)格均有下調(diào)，幅度多在50-100元/噸左右各大鋼廠6月份期貨價(jià)格政策平盤或者小幅下跌，整體對(duì)于6月份預(yù)期表現(xiàn)一般 2、鋅錠價(jià)格弱勢(shì)下跌 跌幅擴(kuò)大 5月份鋅錠價(jià)格震蕩調(diào)整，截止5月30日，0#鋅錠價(jià)格22815元/噸，月環(huán)比下跌68元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫(kù)為主，觀望情緒濃厚，整體市場(chǎng)供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲(chǔ)能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對(duì)碳酸鋰的長(zhǎng)期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報(bào)：5月彩涂板卷價(jià)格重心或繼續(xù)下移

4月彩涂板卷月度均價(jià)5127元/噸，較3月均價(jià)5227元/噸下跌100元/噸，價(jià)格重心繼續(xù)下移4月份彩涂板卷國(guó)營(yíng)民營(yíng)價(jià)格均有下調(diào)，幅度多在100元/噸左右各大鋼廠5月份期貨價(jià)格政策平盤為主，整體對(duì)于5月份預(yù)期并不強(qiáng) 2、鋅錠價(jià)格弱勢(shì)下跌 跌幅擴(kuò)大 4月份鋅錠價(jià)格震蕩調(diào)整，截止4月30日，0#鋅錠價(jià)格22883元/噸，月環(huán)比下跌449元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel月報(bào)：4月彩涂板卷價(jià)格或先抑后揚(yáng)

3月彩涂板卷月度均價(jià)5227元/噸，較1月均價(jià)5261元/噸下跌34元/噸，價(jià)格重心小幅繼續(xù)下移3月份彩涂板卷國(guó)營(yíng)民營(yíng)價(jià)格均有下調(diào)幅度在100元/噸左右各大鋼廠4月份期貨價(jià)格政策平盤為主，整體對(duì)于4月份預(yù)期并不強(qiáng) 2、鋅錠價(jià)格震蕩下跌 3月份鋅錠價(jià)格震蕩調(diào)整，截止3月31日，0#鋅錠價(jià)格23332元/噸，月環(huán)比下跌308元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫(kù)，對(duì)原料庫(kù)存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鍍鋅板卷市場(chǎng)遇冷 近三年成交量下滑30%背后的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

2024年產(chǎn)能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)與2024年成交量下降至21,000噸趨勢(shì)一致，表明市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，加上原材料供應(yīng)端較為緊張，鋅錠價(jià)格伴隨期貨價(jià)格走高影響生產(chǎn)利潤(rùn)，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力，2025年產(chǎn)能利用率在50%左右，進(jìn)一步下降10個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下行趨勢(shì)，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場(chǎng)供需矛盾加劇的同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在愈演愈烈，部分鋼廠減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高利潤(rùn)品種，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，限制了部分產(chǎn)能釋放。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月24日-3月28日）

鋅：本周鋅價(jià)先揚(yáng)后抑冶煉利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)鋅錠供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期較強(qiáng)，且本周美元指數(shù)小幅偏強(qiáng)，使得鋅價(jià)向上高度有限由于下半周鋅價(jià)逐漸跌至24000元/噸以下，導(dǎo)致周五現(xiàn)貨升貼水出現(xiàn)了小幅好轉(zhuǎn)，但是上半周價(jià)格偏高，因此本周市場(chǎng)整體成交較為一般，社會(huì)庫(kù)存再度小幅增長(zhǎng) 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格低位回落后下游材料廠采買增多，但貿(mào)易端交投狀況不佳，多以低價(jià)收貨為主，下游材料廠的補(bǔ)庫(kù)行為多基于短期考量，缺少持續(xù)性，觀望心態(tài)仍占據(jù)主流，期貨盤面破位下跌帶來的下行壓力并未消除，交投雙方持續(xù)博弈，市場(chǎng)觀望心態(tài)濃厚，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌可能性，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)弱運(yùn)行，情緒好轉(zhuǎn)后將有反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月17日-3月21日）

由于鋅價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)鋅錠消費(fèi)有所改善，但是幅度有限鋅錠社會(huì)庫(kù)存停止增加并小幅減少，現(xiàn)貨升貼水有所上漲 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)因素，下游材料廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主，生產(chǎn)開工恢復(fù)后，訂單結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，而進(jìn)口礦價(jià)格松動(dòng)很難對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，市場(chǎng)穩(wěn)淡運(yùn)行的背景下，期貨盤面的起落容易引起情緒變化，進(jìn)而影響價(jià)格波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌互現(xiàn) 需求韌性不足（2.21-2.28）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)情緒一般，部分鋼廠冬儲(chǔ)保值日期臨近，市場(chǎng)貿(mào)易商以出貨為主，市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，出貨狀態(tài)稍有恢復(fù)，但下游開工效率較低，市場(chǎng)需求對(duì)比往年表現(xiàn)一般，市場(chǎng)客戶按需補(bǔ)庫(kù)，盼漲心態(tài)猶存綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來看：本周焊管樣本生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量28.5萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為29.56萬噸，周環(huán)比增加1.12萬噸，原料庫(kù)存為61.63萬噸，周環(huán)比減少3.97萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為22.46萬噸，周環(huán)比增加2.96萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為37.58萬噸，周環(huán)比增加0.17萬噸，周鋅錠用量為4520噸，周環(huán)比增加729噸。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌分化 市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)（2.14-2.21）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩上行，坯料價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)雖價(jià)格持穩(wěn)，但出貨有所恢復(fù)，市場(chǎng)總體出貨較上周有所好轉(zhuǎn)，下游工地陸續(xù)開工中，冬儲(chǔ)資源持續(xù)到庫(kù)，總體庫(kù)存微幅增加綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來看：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量26.41萬噸，周環(huán)比增加8.42萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為28.45萬噸，周環(huán)比增加0.58萬噸，原料庫(kù)存為65.6萬噸，周環(huán)比減少2.47萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為19.5萬噸，周環(huán)比增加5.97萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為37.41萬噸，周環(huán)比增加2.25萬噸，周鋅錠用量為3791噸，周環(huán)比增加1160噸。

一周回顧

期貨品牌注冊(cè)流程優(yōu)化，鋼廠冬季銷售難題迎新解法

三是盤面利潤(rùn)的鎖定當(dāng)期貨盤面存在可接受的加工利潤(rùn)時(shí)，公司會(huì)在盤面賣出鋼材、買入原料進(jìn)行利潤(rùn)鎖定 探索期貨交割新模式 在期貨運(yùn)用相對(duì)成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個(gè)現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉(cāng)單量都會(huì)出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉(cāng)單，在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。

鋼材

Mysteel：2025年春節(jié)期間鋅價(jià)總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)

價(jià)格：春節(jié)假日期間國(guó)內(nèi)期貨停盤，多數(shù)鋅企業(yè)停止報(bào)價(jià)，節(jié)前基本備庫(kù)完成假期極少數(shù)剛需成交按照1月27日的0#鋅錠報(bào)價(jià)23480元/噸附近春節(jié)期間外盤LME鋅價(jià)震蕩下行，觸低2706美元/噸，后止跌回調(diào)，2月3日收盤價(jià)為2809美元/噸，較1月27日收盤價(jià)下跌1%春節(jié)期間LME鋅價(jià)總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)且以偏空為主導(dǎo)，而美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，施壓鋅價(jià)。

主編視角

Mysteel：期現(xiàn)基差迅速修復(fù) 鋅庫(kù)存拐點(diǎn)臨近

截止1月23日，上海0#鋅錠升貼水已回落至10元/噸水平 本輪鋅期現(xiàn)基差的回歸，表現(xiàn)為現(xiàn)貨下跌向期貨修復(fù)，而現(xiàn)貨端價(jià)格的大幅回落，在基本面上卻表現(xiàn)為鋅錠庫(kù)存的持續(xù)低位運(yùn)行，其實(shí)是有些反常的。

主編視角

【銅冠金源】節(jié)后價(jià)格先抑后揚(yáng) 整體維持高位

不過后續(xù)仍需特別關(guān)注的是，節(jié)后的精煉鋅進(jìn)口情況，在下游補(bǔ)庫(kù)的階段，若大量進(jìn)口鋅錠進(jìn)入市場(chǎng)，供需矛盾相較于節(jié)前將大大緩和，總體來說，預(yù)計(jì)價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體維持高位 企業(yè)簡(jiǎn)介：銅冠金源期貨有限公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、國(guó)家工商總局登記的期貨公司，由全國(guó)特大型企業(yè)——銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司組建，銅陵有色金屬集團(tuán)上海投資貿(mào)易有限公司控股。

鋅大家說市場(chǎng)

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格下跌 市場(chǎng)成交偏弱（12.13-12.20）

主流無縫管出廠價(jià)格堅(jiān)挺，管廠停產(chǎn)檢修增多，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，供給相對(duì)下降市場(chǎng)方面，本周黑色系期貨震蕩走弱，華南市場(chǎng)成交需求表現(xiàn)一般，市場(chǎng)持續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存處于年底中低位水平，價(jià)格維持不變，下游終端需求持續(xù)減量，市場(chǎng)客戶冬儲(chǔ)意愿偏低，對(duì)于后市行情貿(mào)易商多以謹(jǐn)慎觀望為主綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給方面：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量32.42萬噸，周環(huán)比減少0.71萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為27.42萬噸，周環(huán)比減少0.77萬噸，原料庫(kù)存為55.97萬噸，周環(huán)比減少3.92萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為27.23萬噸，周環(huán)比減少0.67萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存為32.95萬噸，周環(huán)比增加0.52萬噸，周鋅錠用量為5594噸，周環(huán)比減少102噸。

一周回顧