Mysteel日?qǐng)?bào)：期貨停盤 鋅錠現(xiàn)貨市場(chǎng)基無交易

一、市場(chǎng)總結(jié) 上海市場(chǎng)停盤，現(xiàn)貨市場(chǎng)基無交易 天津市場(chǎng)停盤，現(xiàn)貨市場(chǎng)基無交易 佛山市場(chǎng)停盤，現(xiàn)貨市場(chǎng)基無交易 二、市場(chǎng)價(jià)格 5月7日上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨升水80元/噸，前一交易日升水5元/噸，升貼水漲75元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場(chǎng)供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲(chǔ)能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對(duì)碳酸鋰的長(zhǎng)期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫，對(duì)原料庫存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：短期鋅價(jià)震蕩走勢(shì)，等待產(chǎn)業(yè)預(yù)期兌現(xiàn)

2024年二季度冶煉廠開始陸續(xù)進(jìn)入檢修和減產(chǎn)周期，因此2025年二季度鋅錠月度產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正但是部分冶煉廠還是采取比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，二季度海外鋅精礦生產(chǎn)放量并大量進(jìn)入國內(nèi)的預(yù)期仍需兌現(xiàn)考慮到2024年二季度總共進(jìn)口鋅礦只有82.38萬噸，基數(shù)不高，2025年二季度鋅礦進(jìn)口量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)仍是大概率場(chǎng)景從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，鋅礦供應(yīng)和國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)明顯回升較為確定 因此，從SHFE期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，盡管當(dāng)前結(jié)構(gòu)仍然是Back，但一方面斜率較之前小幅平緩，另一方面近月和遠(yuǎn)月合約之間的價(jià)差率先出現(xiàn)了更大幅度的收窄，反映出市場(chǎng)對(duì)鋅錠遠(yuǎn)期供應(yīng)寬裕的確定態(tài)度。

主編視角

Mysteel：鍍鋅板卷市場(chǎng)遇冷 近三年成交量下滑30%背后的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

2024年產(chǎn)能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)與2024年成交量下降至21,000噸趨勢(shì)一致，表明市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，加上原材料供應(yīng)端較為緊張，鋅錠價(jià)格伴隨期貨價(jià)格走高影響生產(chǎn)利潤(rùn)，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)庫存壓力，2025年產(chǎn)能利用率在50%左右，進(jìn)一步下降10個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下行趨勢(shì)，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場(chǎng)供需矛盾加劇的同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在愈演愈烈，部分鋼廠減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高利潤(rùn)品種，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，限制了部分產(chǎn)能釋放。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月24日-3月28日）

鋅：本周鋅價(jià)先揚(yáng)后抑冶煉利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)鋅錠供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期較強(qiáng)，且本周美元指數(shù)小幅偏強(qiáng)，使得鋅價(jià)向上高度有限由于下半周鋅價(jià)逐漸跌至24000元/噸以下，導(dǎo)致周五現(xiàn)貨升貼水出現(xiàn)了小幅好轉(zhuǎn)，但是上半周價(jià)格偏高，因此本周市場(chǎng)整體成交較為一般，社會(huì)庫存再度小幅增長(zhǎng) 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格低位回落后下游材料廠采買增多，但貿(mào)易端交投狀況不佳，多以低價(jià)收貨為主，下游材料廠的補(bǔ)庫行為多基于短期考量，缺少持續(xù)性，觀望心態(tài)仍占據(jù)主流，期貨盤面破位下跌帶來的下行壓力并未消除，交投雙方持續(xù)博弈，市場(chǎng)觀望心態(tài)濃厚，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌可能性，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)弱運(yùn)行，情緒好轉(zhuǎn)后將有反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月17日-3月21日）

由于鋅價(jià)下跌，國內(nèi)鋅錠消費(fèi)有所改善，但是幅度有限鋅錠社會(huì)庫存停止增加并小幅減少，現(xiàn)貨升貼水有所上漲 碳酸鋰：本周期電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)因素，下游材料廠剛需補(bǔ)庫為主，生產(chǎn)開工恢復(fù)后，訂單結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，而進(jìn)口礦價(jià)格松動(dòng)很難對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，市場(chǎng)穩(wěn)淡運(yùn)行的背景下，期貨盤面的起落容易引起情緒變化，進(jìn)而影響價(jià)格波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌互現(xiàn) 需求韌性不足（2.21-2.28）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)情緒一般，部分鋼廠冬儲(chǔ)保值日期臨近，市場(chǎng)貿(mào)易商以出貨為主，市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，出貨狀態(tài)稍有恢復(fù)，但下游開工效率較低，市場(chǎng)需求對(duì)比往年表現(xiàn)一般，市場(chǎng)客戶按需補(bǔ)庫，盼漲心態(tài)猶存綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來看：本周焊管樣本生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量28.5萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸，廠內(nèi)庫存為29.56萬噸，周環(huán)比增加1.12萬噸，原料庫存為61.63萬噸，周環(huán)比減少3.97萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為22.46萬噸，周環(huán)比增加2.96萬噸，廠內(nèi)庫存為37.58萬噸，周環(huán)比增加0.17萬噸，周鋅錠用量為4520噸，周環(huán)比增加729噸。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：盤面重心仍居高位，成交未見起色

0#紫金對(duì)滬鋅2503合約貼水10元/噸至升水30元/噸附近今日市場(chǎng)成交總體一般，0#紫金在24000元/噸~24300元/噸附近有成交今日鋅價(jià)延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)，下游多持觀望態(tài)度，下游企業(yè)采購力度較弱，貿(mào)易商主動(dòng)下調(diào)升水促成交易，整體成交較為一般 佛山地區(qū)：主流品牌報(bào)價(jià)均在24090元/噸，較上一個(gè)交易日上漲180元/噸0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對(duì)滬鋅2504合約貼水40~60元/噸，早間統(tǒng)計(jì)廣東市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨2.13萬噸，周內(nèi)市場(chǎng)交易較差，期貨倉單少量流出。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格漲跌分化 市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)（2.14-2.21）

市場(chǎng)方面，本周黑色期貨震蕩上行，坯料價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)雖價(jià)格持穩(wěn)，但出貨有所恢復(fù)，市場(chǎng)總體出貨較上周有所好轉(zhuǎn)，下游工地陸續(xù)開工中，冬儲(chǔ)資源持續(xù)到庫，總體庫存微幅增加綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給來看：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量26.41萬噸，周環(huán)比增加8.42萬噸，廠內(nèi)庫存為28.45萬噸，周環(huán)比增加0.58萬噸，原料庫存為65.6萬噸，周環(huán)比減少2.47萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為19.5萬噸，周環(huán)比增加5.97萬噸，廠內(nèi)庫存為37.41萬噸，周環(huán)比增加2.25萬噸，周鋅錠用量為3791噸，周環(huán)比增加1160噸。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅市成交慘淡，不及昨日

0#紫金對(duì)滬鋅2503合約平水至升水30元/噸附近，1#哈鋅對(duì)滬鋅2503合約貼水80元/噸附近今日市場(chǎng)成交總體一般，0#紫金在23850元/噸~24000元/噸附近有成交今日鋅價(jià)震蕩上行，終端消費(fèi)依舊偏弱，鋅價(jià)高企，下游多觀望態(tài)度，貿(mào)易商主動(dòng)下調(diào)升水促成交易，整體成交較為一般 佛山地區(qū)：主流品牌報(bào)價(jià)均在23910元/噸，較上一個(gè)交易日下跌40元/噸0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對(duì)滬鋅2504合約貼水20-30元/噸，廣東市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨2.09萬噸，周內(nèi)少量降低，市場(chǎng)貿(mào)易廠提比例增加，倉庫現(xiàn)貨交易量下降，期貨倉單陸續(xù)流出，然持貨商仍有挺價(jià)情緒，升貼水震蕩運(yùn)行，報(bào)價(jià)區(qū)間相對(duì)跨度較大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

期貨品牌注冊(cè)流程優(yōu)化，鋼廠冬季銷售難題迎新解法

三是盤面利潤(rùn)的鎖定當(dāng)期貨盤面存在可接受的加工利潤(rùn)時(shí)，公司會(huì)在盤面賣出鋼材、買入原料進(jìn)行利潤(rùn)鎖定 探索期貨交割新模式 在期貨運(yùn)用相對(duì)成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個(gè)現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉單量都會(huì)出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉單，在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。

鋼材

【銅冠金源】節(jié)后價(jià)格先抑后揚(yáng) 整體維持高位

不過后續(xù)仍需特別關(guān)注的是，節(jié)后的精煉鋅進(jìn)口情況，在下游補(bǔ)庫的階段，若大量進(jìn)口鋅錠進(jìn)入市場(chǎng)，供需矛盾相較于節(jié)前將大大緩和，總體來說，預(yù)計(jì)價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體維持高位 企業(yè)簡(jiǎn)介：銅冠金源期貨有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、國家工商總局登記的期貨公司，由全國特大型企業(yè)——銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司組建，銅陵有色金屬集團(tuán)上海投資貿(mào)易有限公司控股。

鋅大家說市場(chǎng)

Mysteel解讀：臨近交割，鋅價(jià)又何去何從？

12月上旬冶煉廠到倉庫量有所減少，疊加下游提貨，全國主要市場(chǎng)鋅錠庫存月內(nèi)呈遞減趨勢(shì)，臨近交割，按照上半年鋅市情況而言，交割前期，鋅價(jià)高位震蕩或現(xiàn)貨成交較差時(shí)，擇優(yōu)選擇期貨盤面交易，鋅錠流入期貨市場(chǎng)，倉單增多，庫存小幅增加，然截至今日，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，全國主要市場(chǎng)鋅錠庫存為7.10萬噸，持續(xù)錄減，臨近交割亦未出現(xiàn)增量，交割后關(guān)注冶煉廠到貨情況。

主編視角

Mysteel周報(bào)：華南鋼管價(jià)格下跌 市場(chǎng)成交偏弱（12.13-12.20）

主流無縫管出廠價(jià)格堅(jiān)挺，管廠停產(chǎn)檢修增多，廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降，供給相對(duì)下降市場(chǎng)方面，本周黑色系期貨震蕩走弱，華南市場(chǎng)成交需求表現(xiàn)一般，市場(chǎng)持續(xù)去庫，庫存處于年底中低位水平，價(jià)格維持不變，下游終端需求持續(xù)減量，市場(chǎng)客戶冬儲(chǔ)意愿偏低，對(duì)于后市行情貿(mào)易商多以謹(jǐn)慎觀望為主綜合來看，預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)無縫管價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 二、下周預(yù)測(cè) 1、供給方面：焊管生產(chǎn)企業(yè)（29家）周度調(diào)研，本周焊管產(chǎn)量32.42萬噸，周環(huán)比減少0.71萬噸，廠內(nèi)庫存為27.42萬噸，周環(huán)比減少0.77萬噸，原料庫存為55.97萬噸，周環(huán)比減少3.92萬噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為27.23萬噸，周環(huán)比減少0.67萬噸，廠內(nèi)庫存為32.95萬噸，周環(huán)比增加0.52萬噸，周鋅錠用量為5594噸，周環(huán)比減少102噸。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅錠全國庫存錄減，鋅價(jià)底部支撐

佛山地區(qū)：主流品牌報(bào)價(jià)均在26380元/噸，較上一個(gè)交易日下跌90元/噸0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對(duì)滬鋅2501合約升水440元/噸，月差高位震蕩，下游接貨情緒不佳，市場(chǎng)現(xiàn)貨逐漸流至期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅錠供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)交投氛圍較差 今日上海市場(chǎng)換月升貼水漲跌為-45元/噸，天津市場(chǎng)換月升貼水漲跌為-10元/噸，佛山市場(chǎng)升貼水漲跌為-5元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅錠供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃

0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對(duì)滬鋅2501合約升水445元/噸，月差高位震蕩，下游接貨情緒不佳，市場(chǎng)現(xiàn)貨逐漸流至期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅錠供應(yīng)偏緊，實(shí)際成交情況較差 今日上海市場(chǎng)換月升貼水漲跌為-110元/噸，天津市場(chǎng)換月升貼水漲跌為-10元/噸，佛山市場(chǎng)升貼水漲跌為+10元/噸 二、今日價(jià)格 12月11日上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨對(duì)滬鋅2501合約升水525元/噸，報(bào)價(jià)26550元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鋅價(jià)周內(nèi)兩年半新高 后續(xù)走勢(shì)邏輯推演

從Mysteel日度監(jiān)測(cè)的廣東倉庫鋅錠出入庫量數(shù)據(jù)來看，鋅錠的凈入庫量自11月18日以來，便持續(xù)維持在負(fù)值水平，表現(xiàn)為庫存向下游的流出截止11月28日，最新為凈流入173，數(shù)據(jù)重新回正 關(guān)于期、現(xiàn)價(jià)格預(yù)測(cè)的區(qū)別在于，現(xiàn)貨具備商品屬性，而期貨在兼顧商品屬性的同時(shí)，更具有金融屬性，這決定通過商品基本面矛盾，可以對(duì)現(xiàn)貨的價(jià)格漲跌進(jìn)行較有效的預(yù)判，而期貨的金融屬性也決定了，現(xiàn)貨的供需矛盾在期貨市場(chǎng)上會(huì)將這種矛盾短時(shí)間內(nèi)無限放大，但最終仍脫離不了價(jià)值回歸的過程，而這個(gè)過程可能面臨著更激烈的市場(chǎng)波動(dòng)。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （10月28日-11月1日）

江西某冶煉廠檢修結(jié)束，于10月29日恢復(fù)生產(chǎn)需求端市場(chǎng)接貨積極性未有較大改變，維持逢低剛接貨及長(zhǎng)單提貨 鋅：本周鋅價(jià)震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，加之本周國產(chǎn)到貨及進(jìn)口鋅數(shù)量較小，因此社庫出現(xiàn)了小幅減少需求表現(xiàn)一般，主要市場(chǎng)的升貼水情況也隨之下跌 碳酸鋰：本周碳酸鋰價(jià)格小幅上漲，近期市場(chǎng)成交量一般，基本面延續(xù)弱勢(shì)，期貨市場(chǎng)前期盤面上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒稍有提振。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：國慶節(jié)后鋅合金企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況分析

由于節(jié)前一系列政策的刺激，期貨市場(chǎng)鋅錠價(jià)格上漲較多，不利于鋅合金產(chǎn)品的銷售，預(yù)計(jì)十月鋅合金情況仍保持較弱的狀態(tài)

主編視角