[隆眾聚焦]：成本帶動復(fù)合肥引起部分波瀾

進(jìn)入新一季冬儲，前期原料的低位整理，尤其鉀肥的弱勢下滑造成了業(yè)內(nèi)信心整體匱乏 ，企業(yè)出價困難，經(jīng)銷商備肥信心有限但近2周復(fù)合肥主要原料中，尿素在淡儲、印度招標(biāo)、限產(chǎn)、期貨上漲等利好帶動下行情節(jié)節(jié)上行，截止當(dāng)前山東臨沂價格至2580元/噸，環(huán)比高3.2%，同比高1.98%，尿素行情的轉(zhuǎn)變猶如化肥市場的晴雨表，給市場心態(tài)一定提振，同時磷酸一銨在開工低位以及成本居高支撐下，價格調(diào)漲，當(dāng)前華中55粉出廠3050-3100元/噸附近，環(huán)比高7.02%。

熱點(diǎn)聚焦

[合成氨月評]：合成氨市場穩(wěn)步回漲（2022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲、出口、期貨等消息的聯(lián)動，市場看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時盤整，節(jié)后煤炭價格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國際國內(nèi)價差明顯，再次引起對于出口的炒作情緒，尿素集港活動逐漸頻繁。

周/月評

[尿素月評]：原料上漲成本增加 尿素行情階段上揚(yáng)

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲、出口、期貨等消息的聯(lián)動，市場看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時盤整，節(jié)后煤炭價格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國際國內(nèi)價差明顯，再次引起對于出口的炒作情緒，尿素集港活動逐漸頻繁。

周/月評

[硫酸銨月評]：9月硫酸銨市場走勢穩(wěn)健（2022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲、出口、期貨等消息的聯(lián)動，市場看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時盤整，節(jié)后 煤炭價格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國際國內(nèi)價差明顯，再次引起對于出口的炒作情緒，尿素集港活動逐漸頻繁。

月評

[隆眾聚焦]：期現(xiàn)行情上揚(yáng) 快慢間基差現(xiàn)

有別于其他月份的行情，9月上半月尿素期貨盤面有明顯的節(jié)點(diǎn)特征 上半月兩個明顯的節(jié)點(diǎn)主要是9月5日及13日，均為周初，且均有明顯的高開9月5日盤面高開，一方面是基于上周五（2日）煤炭價格上漲，成本的消息在新的交易周逐漸發(fā)酵；另一方面是周末期間現(xiàn)貨價格上調(diào)明顯，帶動了期貨商的看漲情緒9月13日是中秋節(jié)后的第一個交易日，假期印度招標(biāo)的價格和投標(biāo)量公布，帶動了市場情緒，現(xiàn)貨行情再次出現(xiàn)近百的漲幅。

熱點(diǎn)聚焦

下半年尿素需求先弱后強(qiáng)

下半年需求仍然有出口和商儲支撐，四季度供應(yīng)端也有減產(chǎn)預(yù)期，如果尿素價格在淡季階段性回落，那么下游部分前期受高價的高價需求和貿(mào)易商也將開啟新一輪補(bǔ)庫 上半年，尿素期貨連創(chuàng)上市新高，從1月初1800元/噸上漲至6月初的2520元/噸，累計最大漲幅達(dá)40%下半年，尿素市場關(guān)注點(diǎn)在于產(chǎn)量季節(jié)性減少程度、補(bǔ)庫節(jié)奏和以印度招標(biāo)為代表的出口需求 供應(yīng)端下半年呈現(xiàn)季節(jié)性下降趨勢 2021年上半年，尿素高利潤水平刺激受產(chǎn)能限制的總產(chǎn)量顯著增長，供應(yīng)彈性有所下降。

市場播報

尿素價格持續(xù)沖高，支撐因素或悄然生變

中糧期貨研究院認(rèn)為，整體看，國內(nèi)尿素期貨短期交易邏輯為低庫存下的周期補(bǔ)庫行情，短期驅(qū)動或?yàn)樾乱惠喌挠?biāo)預(yù)期此外，埃及保供及印度缺口提供了內(nèi)外共振上漲的背景條件后期需要關(guān)注國內(nèi)保供政策變化的可能性 今年5月以來，尿素市場新一輪的漲價行情再度啟動隆眾化工數(shù)據(jù)顯示，相較于5月初尿素全國均價2280元/噸，目前月環(huán)比漲幅已經(jīng)超過16% 不過，在期貨市場，國內(nèi)期貨主力合約出現(xiàn)下滑。

市場播報

尿素不具備大跌基礎(chǔ)

在7月連續(xù)的招標(biāo)采購之后，9月30日印度RCF公司再次發(fā)布尿素招標(biāo)，國內(nèi)共有12船尿素中標(biāo)，船期最遲將延續(xù)到11月中旬目前來看，印標(biāo)公布和此輪尿素上漲啟動時間吻合，是支撐尿素期貨價格上漲的重要原因但是，近期印度高價繼續(xù)招標(biāo)的概率較小，可能會在年底西歐、南美需求釋放之后再開始新一輪的招標(biāo)，因而印標(biāo)難以為尿素提供持續(xù)的上漲動能 由于尿素產(chǎn)能逐年上升，供應(yīng)已經(jīng)由之前的稀缺逐漸轉(zhuǎn)為過剩，淡旺季價格差異并不明顯，所以近幾年尿素的淡儲量呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。

市場播報

尿素階段性反彈可期

直到7月底，印標(biāo)的密集發(fā)布和中標(biāo)價格的大幅上調(diào)才改變業(yè)內(nèi)預(yù)期來自印度的增量需求讓尿素期貨在淡季累計上漲超過18% 國內(nèi)尿素市場借著本輪行情提前走出陰霾，但頻繁漲跌停導(dǎo)致投資者望而卻步投資者出于風(fēng)險考慮降低倉位，半個月內(nèi)，尿素持倉量下降38%，成交量從6月的不足5萬手增加至最高24萬手，反映出投資者從趨勢交易轉(zhuǎn)為日內(nèi)投機(jī)短期內(nèi)，國內(nèi)基本面變化的影響力下降，交易有向消息面轉(zhuǎn)移的傾向。

市場播報

淡季漲價尿素起舞

受此影響，7月31日期貨再次走強(qiáng)，遠(yuǎn)月2101合約收盤漲停8月1日，印度再發(fā)招標(biāo)消息，周末現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，周一期貨高開高走，2009合約漲停 可以說，近期尿素期現(xiàn)貨市場的節(jié)奏基本都在跟隨印標(biāo)波動 “印標(biāo)”有那么重要嗎 市場預(yù)期，當(dāng)前印度供給缺口超過200萬噸，正常情況下需要從中國進(jìn)口超過100萬噸，按照目前國內(nèi)15.8萬噸左右的日產(chǎn)量，也就是國內(nèi)一周左右的產(chǎn)量，從絕對量上來說并不足以給尿素價格帶來超過150元/噸的上漲。

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