中信期貨：硅鐵盤面升水較高，硅錳價格區(qū)間震蕩為主

【市場焦點】陜西神木將對蘭炭企業(yè)節(jié)能整改工作進行現(xiàn)場審查驗收、某上市硅鐵企業(yè)產(chǎn)能置換，兩則消息沖擊下硅鐵期貨價格明顯上漲本周北方局部地區(qū)再次封閉式管理，或沖擊鋼廠復產(chǎn)，影響硅鐵需求硅鐵盤面升水較高，近月交割利潤明顯優(yōu)于貿(mào)易利潤硅錳小幅探漲高價錳礦逐漸到港，硅錳成本支撐下降幅度有限小部分生產(chǎn)企業(yè)開始主動減產(chǎn)，但體量有限，硅錳供給端依然充裕高庫存低利潤狀態(tài)下，硅錳價格區(qū)間震蕩運行為主。

機構(gòu)

【北京隴悅】硅鐵2025年弱勢震蕩運行 行業(yè)挑戰(zhàn)加劇

受訪人信息：北京隴悅礦業(yè)有限公司鐵合金事業(yè)部總經(jīng)理 申光明 客戶觀點：近期主流鋼廠引領(lǐng)的新一輪硅鐵補庫臨近尾聲，突發(fā)錳礦行情擾動，期貨盤面升水現(xiàn)貨，廠家套保意愿較強，可流通現(xiàn)貨偏緊，疊加春節(jié)臨近，物流受限等因素，價格博弈略顯緊張。

硅鎂

Mysteel周報：硅鐵暫穩(wěn) 重點關(guān)注需求釋放情況（7.12-7.19）

均為承兌含稅到廠硅鐵日耗偏高鋼廠在微利下減產(chǎn)意愿較低，最新調(diào)研統(tǒng)計鋼廠庫存天數(shù)增加近日期貨盤面升水變化不明顯，期現(xiàn)投機需求釋放不多，若硅鐵企業(yè)有交盤面則出貨順暢，廠內(nèi)庫存去庫低位保持目前下游貿(mào)易商需求剛需補庫，隨用隨采，庫存偏低，接受節(jié)奏較慢短階段硅鐵需求支撐一般，但鋼材淡季壓力仍存，硅鐵總體高位震蕩反彈，后市重點關(guān)注下游需求，鋼廠利潤和硅鐵生產(chǎn)成本情況等影響。

周評

Mysteel解讀：工業(yè)硅期貨改交割新規(guī) 錨定光伏產(chǎn)業(yè) 行業(yè)影響如何？

為更好的服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，4月12日晚上，廣州期貨交易所發(fā)布新的工業(yè)硅基準品和替代品注冊要求，對微量指標的把控嚴格，此次修改的變動在哪里？我們該如何思考當下和未來的期現(xiàn)行情變動？ 一、工業(yè)硅期貨、期權(quán)最新修改 2024年4月12日晚上，廣期所發(fā)布關(guān)于《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細則》修改的通知，主要針對工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標準進行了修改，內(nèi)容包括對基準交割品、替代交割品的質(zhì)量要求增加更為嚴格的微量元素指標，以及對替代交割品的升水由原先的2000元/噸變?yōu)?00元/噸，但地區(qū)升貼水尚未調(diào)整，業(yè)者須多關(guān)注廣州期貨交易所公告， 1.微量元素指標的具體更改如下， 圖片來源：廣期所 為了更好的服務(wù)實體經(jīng)濟，滿足下游的生產(chǎn)需求，工業(yè)硅基準交割品553#硅和421#硅的注冊指標要求由原先的鐵鋁鈣含量要求，更新為553#硅要滿足硅鐵鋁鈣磷硼碳這七個指標，421#硅指標擴增為10個指標，對注冊倉單的標準把控更為嚴格。

研究報告

鄭商所調(diào)整鐵合金交割廠庫配送范圍

提貨人和廠庫協(xié)商一致的，可以在其他地點交貨，具體交收事宜及相關(guān)費用由雙方協(xié)商確定 隨著鐵合金期貨的日益成熟，產(chǎn)業(yè)客戶參與的廣度和深度持續(xù)拓展，為適應(yīng)市場發(fā)展的需求，鄭商所交割布局由“銷區(qū)設(shè)庫”調(diào)整為“銷區(qū)為主，兼顧產(chǎn)區(qū)”目前，鄭商所已在寧夏中衛(wèi)設(shè)立了1家硅鐵交割倉庫，在廣西欽州設(shè)立了1家錳硅交割倉庫，兩家倉庫均實行貼水廠庫送到銷區(qū)倉庫的運費可以從倉庫的升水中得到補償，但廠庫送到產(chǎn)區(qū)的運費難以得到補償，如北方錳硅廠庫送貨到廣西倉庫，或內(nèi)蒙硅鐵送貨至寧夏倉庫，運輸距離跨度大、成本高，不但運費不能得到補償，也會增加不必要的社會成本。

爐料

Mysteel日報：硅鐵期貨高位反彈 重點關(guān)注需求釋放情況

硅鐵日耗偏高鋼廠在微利下減產(chǎn)意愿較低，最新調(diào)研統(tǒng)計鋼廠庫存天數(shù)縮短今日期貨高位反彈，加之盤面升水現(xiàn)貨，期現(xiàn)投機需求釋放，硅鐵企業(yè)有交盤面則出貨順暢，廠內(nèi)庫存去庫低位保持目前下游貿(mào)易商需求剛需補庫，隨用隨來，庫存偏低，接受節(jié)奏較慢短階段硅鐵需求支撐一般，但鋼材淡季壓力仍存，硅鐵總體高位震蕩反彈，后市重點關(guān)注下游需求，鋼廠利潤和硅鐵生產(chǎn)成本情況等影響 。

日評

鐵合金價格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

硅鐵現(xiàn)貨價格亦有所回落，上半年硅鐵現(xiàn)貨產(chǎn)地價格從8000元/噸下跌至6800元/噸期貨市場硅鐵持倉量攀升至歷史新高，2023年上半年硅鐵基差基本以正為主，偶有接近負值，但與以往相比基差振幅明顯縮小以往年份期貨升水較多，主因之一在于硅鐵出口與期貨共同決定現(xiàn)貨可流通貨源，但2023年硅鐵出口明顯回落，內(nèi)外價差縮窄，海外能源價格回落，多數(shù)時間硅鐵期貨價格低于現(xiàn)貨價格或與其持平 2023年上半年錳硅期貨價格延續(xù)回落走勢。

爐料

中原期貨：鐵合金近月合約承壓明顯

因此自2月開始，鐵合金價格開啟期貨領(lǐng)跌、現(xiàn)貨跟隨的螺旋式下跌模式以硅鐵為例，春節(jié)前一周盤面主力合約對現(xiàn)貨升水幅度為200—300元/噸，但春節(jié)后至今，盤面升水持續(xù)收窄，截至目前2305合約已轉(zhuǎn)為小幅貼水 現(xiàn)貨方面，由于鐵合金出廠價格跌幅大于原料跌幅，鐵合金廠利潤不斷縮水，廠家受制于庫存和資金壓力也陸續(xù)開始停爐檢修目前主產(chǎn)區(qū)多數(shù)廠家均執(zhí)行避峰生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日當周，硅鐵周產(chǎn)量為11萬噸，產(chǎn)量連降4周，且降幅逐漸擴大；硅錳周產(chǎn)量為22.1萬噸，產(chǎn)量也出現(xiàn)止增回落。

爐料

鐵合金短線振蕩偏強運行

硅鐵價格在成本線一帶博弈下游需求變化，一旦下游集中大量補貨，近端低庫存格局將傳導至現(xiàn)貨端，進而拉高升水結(jié)構(gòu)同時，在當前基本面情況下，雙硅價差也將不斷擴大（作者單位：永安期貨）

爐料

中信建投期貨：硅鐵進入期現(xiàn)共振下跌階段

觀點：偏空 【市場焦點】硅鐵現(xiàn)貨大跌，期貨再次升水，期現(xiàn)進入共振下跌階段硅鐵盤面受阻于9000元/噸一線，但下方仍有空間本輪下跌始于政策對需求的壓制，市場情緒轉(zhuǎn)變起到關(guān)鍵作用黑色系普跌，現(xiàn)貨貿(mào)易悲觀，情緒仍待釋放，價格難見好轉(zhuǎn)鋼廠多在盤面貼水點價，企業(yè)庫存有累庫風險，上游偏悲觀硅錳期現(xiàn)跌幅小于硅鐵，源于成本支撐生產(chǎn)利潤不高，成本支撐剛性高價錳礦逐漸到港，成本支撐難下移焦炭高位回落，但引起的成本下移相對有限。

機構(gòu)

中信期貨：鐵合金謹慎為主，遠月合約偏空對待為主

【市場焦點】鐵合金震蕩運行為主，短期不排除繼續(xù)新高可能性但多頭轉(zhuǎn)勢的風險逐漸積累，謹慎為主2022年粗鋼產(chǎn)量同比下降的目標下，今年剩余時間鐵合金需求預計轉(zhuǎn)弱，遠月合約偏空對待為主硅鐵企業(yè)庫存偏低，鋼廠短期仍有復產(chǎn)補庫需求，短期價格存在支撐但現(xiàn)貨市場偏謹慎，而期貨盤面升水，賣交割利潤不錯硅錳生產(chǎn)企業(yè)低利潤，下方成本支撐較強，但高庫存高產(chǎn)量狀態(tài)下，價格上行空間有限。

機構(gòu)

中信期貨：硅鐵前期多單逢高逐步離場，硅錳擇機賣保

市場焦點：硅鐵現(xiàn)貨平穩(wěn)，期貨減倉小幅反彈，盤面偏弱陜西蘭炭生產(chǎn)政策遲遲不落地，硅鐵仍存操作空間，期貨價格不排除短期回調(diào)后繼續(xù)上漲此外，下游需求隨著復產(chǎn)及招標節(jié)奏加快而增加，基本面表現(xiàn)偏強但是，盤面升水較高，交割利潤明顯優(yōu)于貿(mào)易利潤豐厚硅錳基本面弱于硅鐵，成本高位利潤偏低，而供給充足庫存偏高，近期價格上下兩難，預計震蕩運行為主 操作建議：硅鐵前期多單逢高逐步離場，生產(chǎn)企業(yè)逢高賣保鎖定利潤；硅錳關(guān)注9000-9300元/噸附近壓力，擇機賣保。

機構(gòu)

中信期貨：硅鐵短期仍有支撐因素，硅錳上行空間有限

【市場焦點】發(fā)改委明確表示2022年粗鋼產(chǎn)量同比去年要下降，引發(fā)黑色系跳水今年1季度粗鋼產(chǎn)量較去年下降10%左右，受壓減粗鋼產(chǎn)量政策影響，剩余時間粗鋼產(chǎn)量增長空間有限，預計鐵合金總需求下移，元月09合約偏空硅鐵短期仍有支撐因素，包括生產(chǎn)企業(yè)低庫存、鋼廠復產(chǎn)等等，但期貨盤面升水現(xiàn)貨，賣交割利潤不錯硅錳生產(chǎn)企業(yè)低利潤，下方成本支撐較強，但高庫存高產(chǎn)量狀態(tài)下，價格上行空間有限。

機構(gòu)

中信期貨：硅鐵前期多單逢高逐步離場，硅錳前期買保逐步離場

市場焦點：硅鐵現(xiàn)貨小幅抬升，期貨大幅減倉下行，盤面明顯轉(zhuǎn)弱前期內(nèi)蒙環(huán)保問題引發(fā)市場擔憂，疊加陜西蘭炭生產(chǎn)政策遲遲不落地，硅鐵價格大幅上漲雖然下游需求隨著復產(chǎn)及招標節(jié)奏加快而增加，基本面偏強但是盤面升水嚴重，交割利潤豐厚硅錳基本面弱于硅鐵，成本高位利潤偏低，而供給充足庫存偏高，預計價格震蕩運行為主 操作建議：硅鐵前期多單逢高逐步離場，生產(chǎn)企業(yè)逢高賣保鎖定利潤；硅錳關(guān)注9000-9300元/噸附近壓力，前期買保逐步離場，關(guān)注賣保機會。

機構(gòu)

中信期貨：硅鐵生產(chǎn)企業(yè)逢高賣保鎖定利潤，硅錳擇機賣保

市場焦點：國常會提出“適時運用降準等貨幣政策工具”，再次燃起市場對寬松的預期陜西蘭炭生產(chǎn)政策遲遲不落地，硅鐵仍存操作空間，期貨價格不排除短期回調(diào)后繼續(xù)上漲此外，下游需求隨著復產(chǎn)及招標節(jié)奏加快而增加，基本面表現(xiàn)偏強但盤面升水較高，交割利潤明顯硅錳增量信息較多南非德班港受暴雨影響，預計短期錳礦發(fā)運受限；另外內(nèi)蒙古區(qū)域受環(huán)保檢查影響，個別廠家生產(chǎn)略受影響但高庫存低利潤狀態(tài)下，硅錳價格區(qū)間震蕩運行為主。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵合金現(xiàn)貨弱穩(wěn)，走勢糾結(jié)

現(xiàn)貨方面，華東某鋼廠鋼招價9500元/噸，市場報價72硅鐵圍繞9000-9200元/噸，期貨升水回落，現(xiàn)貨利潤回升國際層面，冰島某世界級大型硅鐵廠將因檢修減產(chǎn)，預計每年減產(chǎn)4000噸，全球硅鐵供應(yīng)缺口將擴大，利好國內(nèi)硅鐵出口綜合來看，建議觀望鋼廠需求情況及4月鋼招情況

策略研究

弘業(yè)期貨：盤整運行，鐵合金有待鋼招指引

現(xiàn)貨方面，昨日華東某鋼廠鋼招詢盤價9500元/噸，市場報價72硅鐵圍繞9000-9200元/噸，期貨升水回落，現(xiàn)貨利潤回升國際層面，冰島某世界級大型硅鐵廠將因檢修減產(chǎn)，預計每年減產(chǎn)4000噸，全球硅鐵供應(yīng)缺口將擴大，利好國內(nèi)硅鐵出口綜合來看，建議觀望鋼廠需求情況及4月鋼招情況

策略研究

弘業(yè)期貨：鐵合金高位調(diào)整，有待鋼招指引

供需方面，需求量小幅回升，上周五大鋼種硅鐵需求24573.1噸，環(huán)比增加1.55%, 上周硅鐵產(chǎn)量12.39萬噸，上周全國硅鐵企業(yè)開工率減0.08%至50.37%，日均產(chǎn)量減72噸至17710噸現(xiàn)貨方面，昨日華東某鋼廠鋼招詢盤價9500元/噸，市場報價72硅鐵圍繞9000-9200元/噸，期貨升水回落，現(xiàn)貨利潤回升國際層面，冰島某世界級大型硅鐵廠將因檢修減產(chǎn)，預計每年減產(chǎn)4000噸，全球硅鐵供應(yīng)缺口將擴大，利好國內(nèi)硅鐵出口。

策略研究

弘業(yè)期貨：鐵合金盤面寬幅震蕩，靜待4月鋼招

供需方面，需求量小幅回升，上周五大鋼種硅鐵需求24573.1噸，環(huán)比增加1.55%, 上周硅鐵產(chǎn)量12.39萬噸，上周全國硅鐵企業(yè)開工率減0.08%至50.37%，日均產(chǎn)量減72噸至17710噸現(xiàn)貨方面，上周鋼招價略有回落，圍繞9480-9800元/噸，市場報價72硅鐵圍繞9000-9200元/噸，期貨升水回落，現(xiàn)貨利潤回升國際層面，冰島某世界級大型硅鐵廠將因檢修減產(chǎn)，預計每年減產(chǎn)4000噸，全球硅鐵供應(yīng)缺口將擴大，利好國內(nèi)硅鐵出口。

策略研究

弘業(yè)期貨：鐵合金價格有望反彈

供需方面，需求量小幅回升，上周五大鋼種硅鐵需求24573.1噸，環(huán)比增加1.55%, 上周硅鐵產(chǎn)量12.39萬噸，上周全國硅鐵企業(yè)開工率減0.08%至50.37%，日均產(chǎn)量減72噸至17710噸現(xiàn)貨方面，上周鋼招價略有回落，圍繞9480-9800元/噸，市場報價72硅鐵圍繞9000-9200元/噸，期貨升水回落，現(xiàn)貨利潤回升國際層面，冰島某世界級大型硅鐵廠將因檢修減產(chǎn)，預計每年減產(chǎn)4000噸，全球硅鐵供應(yīng)缺口將擴大，利好國內(nèi)硅鐵出口。

晨報速遞