中泰期貨：錳硅成本與庫(kù)存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉(zhuǎn)弱

展望下半年，成本推升和庫(kù)存難以去化仍是錳硅市場(chǎng)最主要的矛盾，但根據(jù)全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國(guó)錳元素處于緊平衡狀態(tài)的同時(shí)，存在錳礦高低品結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)合港口去庫(kù)速度及廠家補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)錳硅市場(chǎng)高成本、高庫(kù)存的矛盾或在7月底開(kāi)始解決，即錳硅開(kāi)工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在7月底而硅鐵市場(chǎng)供需邊際轉(zhuǎn)弱，下半年若非跟隨錳硅盤(pán)面走勢(shì)，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現(xiàn)歷史性供應(yīng)缺口，成本抬升預(yù)期推動(dòng)盤(pán)面走高 高品錳礦出現(xiàn)不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區(qū)間，成本推升預(yù)期成為主導(dǎo)上半年錳硅行情的最主要驅(qū)動(dòng)。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降 期貨盤(pán)面高位運(yùn)行

本周硅錳市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，隨著盤(pán)面拉漲及成本支撐帶動(dòng)，廠家報(bào)價(jià)維持高位，南方鋼廠招標(biāo)價(jià)格突破8000一線，北方主流價(jià)格報(bào)價(jià)7750-8000元/噸不等，部分成交價(jià)格在7800元/噸以上，南方主流報(bào)價(jià)7700-7900元/噸，成交價(jià)格穩(wěn)步上升。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：硅錳低開(kāi)高走，錳礦庫(kù)存上增

盤(pán)面情況：SM2109 合約低開(kāi)高走，最高報(bào)7916，最低報(bào)7762，收盤(pán)7878，較上一交易日-0.61%；持倉(cāng)173951手，-5153；基差-278，+20；SM1-9月價(jià)差-156，+16 消息：（1）據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研顯示，16日港口錳礦總庫(kù)存周環(huán)比回升8萬(wàn)噸至577.8萬(wàn)噸，其中天津港庫(kù)存增加8.2萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：部分產(chǎn)區(qū)偏滿負(fù)荷，錳硅庫(kù)存壓力有增

盤(pán)面情況：SM2105合約小幅上漲，最高報(bào)6920，最低報(bào)6784，收盤(pán)6874，較上一交易+0.32%；持倉(cāng)115670手，-4970；基差76，-122；SM9-5月價(jià)差-60，+6 消息：據(jù)悉，陜鋼集團(tuán)等六家陜晉川甘論壇區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)于2021年1月28日，在西咸新區(qū)注冊(cè)成立了西北聯(lián)合鋼鐵有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西北聯(lián)鋼”）。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅庫(kù)存下降，期價(jià)高開(kāi)高走

盤(pán)面情況：SM2101合約高開(kāi)高走，最高報(bào)6170，最低報(bào)6102，收盤(pán)6146，較上一交易+0.59%；持倉(cāng)109007手，-10874；基差-246，-66；SM5-1月價(jià)差18，-22 消息：河北大型國(guó)有鋼企河鋼集團(tuán)旗下上市公司河鋼股份有限公司11月20日公告披露，河鋼樂(lè)亭鋼鐵有限公司2號(hào)高爐于2020年11月17日19時(shí)成功送風(fēng)，順利投產(chǎn)，3號(hào)2922立米高爐計(jì)劃于2020年12月底前投產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：原料庫(kù)存壓力較大，錳硅維持偏弱格局

盤(pán)面情況：SM2101合約高開(kāi)低走，最高報(bào)6272，最低報(bào)6180，收盤(pán)6214，較上一交易-0.06%；持倉(cāng)128152手，-2628；基差-264，+32；SM5-1月價(jià)差4，-2 消息：2020年9月我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量308.5萬(wàn)噸，9月生鐵日均產(chǎn)量252.6萬(wàn)噸，9月鋼材日均產(chǎn)量393.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

港口庫(kù)存企穩(wěn)回升 錳硅期貨承壓下跌

中證網(wǎng)訊（記者馬爽）5月28日，鐵合金期貨延續(xù)弱勢(shì)數(shù)據(jù)顯示，截至10:39，硅鐵、錳硅期貨主力2009合約分別下跌1.64%、0.94%，報(bào)5758元/噸、6754元/噸，其中錳硅期貨主力2009合約已較4月21日創(chuàng)下的高點(diǎn)7472元/噸累計(jì)跌超700元/噸 東證衍生品研究院分析師朱豪表示，近期錳硅期價(jià)大幅回調(diào)的原因主要有兩個(gè)：一方面，南非從6月1日開(kāi)始將封鎖等級(jí)從4級(jí)下調(diào)至3級(jí)，封鎖繼續(xù)放松；另一方面，從3月26日南非封港以來(lái)推算，5月到港中國(guó)的錳礦將有明顯下滑，然而與此前預(yù)期不同，近期港口庫(kù)存并未延續(xù)此前的下降態(tài)勢(shì)，反而開(kāi)始企穩(wěn)回升，也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)此前的樂(lè)觀預(yù)期進(jìn)行了調(diào)整。

爐料

Mysteel月報(bào)：5月硅錳供應(yīng)收縮 價(jià)格底部震蕩

成本端，氧化礦與碳酸礦跌幅分化，5月份高品氧化礦到港增加，價(jià)格處于弱勢(shì)，半碳酸港口庫(kù)存處于低位且持貨成本較高，價(jià)格相對(duì)抗跌內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)廠家期貨礦持貨比例高于其他產(chǎn)區(qū)，隨著高價(jià)礦進(jìn)入使用，對(duì)硅錳生產(chǎn)成本增加，內(nèi)蒙古寧夏產(chǎn)區(qū)電價(jià)成本較去年同期縮小，內(nèi)蒙古硅錳生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)將有所削弱，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)區(qū)減產(chǎn)進(jìn)程從硅錳自身來(lái)看，供強(qiáng)需弱之下，預(yù)期5月份硅錳價(jià)格延續(xù)震蕩磨底態(tài)勢(shì)，隨著基差貿(mào)易貨源縮減，市場(chǎng)低價(jià)貨源流出將會(huì)有所限制，關(guān)注廠家減產(chǎn)變量。

研究報(bào)告

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

半碳酸價(jià)格34元/噸度上下，澳籽37-37.5元/噸度，加蓬塊價(jià)格39-40元/噸度，南非高鐵塊29-29.5元/噸度近期半碳酸外盤(pán)接連落地，圍繞3.75-3.8美元/噸度展開(kāi)，南方接貨意愿降低，有個(gè)別抄底心態(tài)，參與北方市場(chǎng)進(jìn)行接貨短期來(lái)看，南方庫(kù)存穩(wěn)定，需求疲軟，今日盤(pán)面情緒有所恢復(fù)，關(guān)注南方工廠心態(tài)，短期錳礦價(jià)格震蕩偏弱 【硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：硅錳市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨低位波動(dòng)，成本端，錳礦市場(chǎng)觀望情緒增，低價(jià)出貨減少，化工焦價(jià)格存在上漲預(yù)期，短期成本支撐尚可，生產(chǎn)端，本周內(nèi)蒙個(gè)別工廠開(kāi)始減產(chǎn)檢修，另有前期檢修廠家在五一假期期間復(fù)產(chǎn)，整體合金產(chǎn)量減少，個(gè)別仍有檢修打算，觀望新一輪鋼招情況，價(jià)格方面，目前盤(pán)面價(jià)格較低，工廠出貨難度大，基本封盤(pán)不報(bào)，個(gè)別成交價(jià)格跌破5500元/噸，個(gè)別工廠已經(jīng)處于倒掛狀態(tài)，以交付訂單為主，鋼廠端，節(jié)后鋼招表現(xiàn)一般，成交價(jià)格在5540元/噸現(xiàn)金到5650元/噸承兌，鋼廠壓價(jià)情緒仍然較濃，等待新一輪鋼招的定價(jià)情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)維持震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復(fù) 宏觀政策及減停力度為信心轉(zhuǎn)折關(guān)鍵

港口錳礦庫(kù)存及現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)仍將影響硅錳價(jià)格走向，外盤(pán)價(jià)格下降的利空情緒及到港增量，仍將沖擊市場(chǎng)信心，如實(shí)際北方減停產(chǎn)開(kāi)啟，那對(duì)于市場(chǎng)過(guò)剩供應(yīng)及價(jià)格下跌空間起到一定緩和作用 利多： 政策：5月政策有謹(jǐn)慎向好預(yù)期 庫(kù)存：交割庫(kù)倉(cāng)單庫(kù)存走高，廠家端庫(kù)存尚可，寧夏及內(nèi)蒙非標(biāo)庫(kù)縮減，港口錳礦庫(kù)存緩增 供應(yīng)：寧夏逐步進(jìn)入減停，略減緩供應(yīng) 價(jià)格：5月期貨價(jià)格低于各地產(chǎn)區(qū)成本線，迫使廠家逐步減產(chǎn)，期現(xiàn)倒掛價(jià)格有修復(fù)可能，期貨支撐5650，現(xiàn)貨支撐5500，鋼招支撐5700 需求：鐵水產(chǎn)量圍繞240關(guān)口變化，硅錳需求尚可，減粗鋼政策暫不會(huì)馬上執(zhí)行 收儲(chǔ)：電解錳收儲(chǔ)完成，硅錳收儲(chǔ)目前價(jià)格較為合適 利空： 期貨：跟隨黑色波動(dòng)，外部資金不愿入場(chǎng)抬價(jià)，下旬價(jià)格仍有探底空間 成本：高品氧化礦價(jià)格仍有下降空間，帶動(dòng)硅錳成本走弱 供應(yīng)：南方云南進(jìn)入豐水期，小幅開(kāi)工，內(nèi)蒙開(kāi)工不減，外部仍認(rèn)為供應(yīng)過(guò)剩 需求：如5月黑色需求不及預(yù)期，黑色整體走弱，鐵水產(chǎn)量高位見(jiàn)頂，減粗鋼政策公布的話，對(duì)硅錳需求逐步減弱 錳礦：5月中后旬有澳礦到港，疊加廠家減產(chǎn)，錳礦市場(chǎng)信心仍難有好轉(zhuǎn) 。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨下降幅度收窄（4.18-4.25）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5796 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5896變化：-60 漲跌幅：-1.70% 錳硅主力合約本周整體保持下行趨勢(shì)，受自身基本面拖累，期價(jià)持續(xù)突破低位，目前主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量仍然高位，交割庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，且新一輪鋼招價(jià)格不及預(yù)期，供需格局疲弱，周五午盤(pán)黑色系板塊情緒回落，期價(jià)集體飄綠，錳硅主力跟隨板塊承壓下行，觀望后市主產(chǎn)區(qū)能否出現(xiàn)大規(guī)模停減產(chǎn)動(dòng)作。

周評(píng)

2025年華東鐵合金產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇暨張家港保稅區(qū)供需資源對(duì)接會(huì)議圓滿結(jié)束

接著他對(duì)一季度市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行回顧，春節(jié)前高品氧化礦缺口，期貨價(jià)格走高，鋼廠招標(biāo)走高，隨著錳礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示增量，期貨快速回落，市場(chǎng)信心走弱原料錳礦價(jià)格大幅波動(dòng)，部分商家重回虧損錳礦成本方面，現(xiàn)貨虧損分化2024年南非、加納、緬甸礦彌補(bǔ)缺口硅錳產(chǎn)量縮減，周度供需2月繼續(xù)過(guò)剩，3月需求緩增，過(guò)剩緩和硅錳倉(cāng)單流入攀升，庫(kù)存仍有累積錳礦全國(guó)庫(kù)存低位有所回升，高品礦疏港仍健康硅錳4月采價(jià)回落，5月鋼招仍不樂(lè)觀，但降價(jià)空間逐步縮小。

會(huì)議報(bào)道

查佐棟：硅錳市場(chǎng)回顧及后期行情展望

首先，對(duì)合金進(jìn)行分析硅錳價(jià)格春節(jié)沖高后快速回落，均值下移接著他對(duì)一季度市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行回顧，春節(jié)前高品氧化礦缺口，期貨價(jià)格走高，鋼廠招標(biāo)走高，隨著錳礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示增量，期貨快速回落，市場(chǎng)信心走弱原料錳礦價(jià)格大幅波動(dòng)，部分商家重回虧損錳礦成本方面，現(xiàn)貨虧損分化2024年南非、加納、緬甸礦彌補(bǔ)缺口硅錳產(chǎn)量縮減，周度供需2月繼續(xù)過(guò)剩，3月需求緩增，過(guò)剩緩和硅錳倉(cāng)單流入攀升，庫(kù)存仍有累積錳礦全國(guó)庫(kù)存低位有所回升，高品礦疏港仍健康。

會(huì)議報(bào)道

永安期貨：錳硅成本支撐偏弱

鋼材市場(chǎng)供需矛盾加劇后，或倒逼粗鋼減產(chǎn)，進(jìn)一步拖累錳硅需求 當(dāng)前市場(chǎng)普遍對(duì)宏觀政策發(fā)力充滿期待若后續(xù)政策刺激力度超預(yù)期，短期內(nèi)錳硅盤(pán)面價(jià)格或由宏觀因素主導(dǎo)不過(guò)，從產(chǎn)業(yè)層面分析，未來(lái)錳礦到港量預(yù)計(jì)將顯著增加，這將推動(dòng)港口庫(kù)存逐步累積在成本支撐持續(xù)弱化的背景下，錳硅大概率維持偏弱震蕩走勢(shì)因此，建議產(chǎn)業(yè)客戶密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，在價(jià)格反彈階段，精準(zhǔn)把握時(shí)機(jī)實(shí)施逢高套保策略（作者單位：永安期貨） 。

原料

Mysteel周報(bào)：錳礦市場(chǎng)情緒低迷 礦價(jià)繼續(xù)探底（4.18-4.25）

下游方面：硅錳主力09合約收盤(pán)5796，幅度-0.55%，跌32，單日增倉(cāng)3960現(xiàn)貨端硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，期貨盤(pán)面波動(dòng)，新一輪鋼招價(jià)格較低，工廠多數(shù)封盤(pán)不報(bào)，6517北方市場(chǎng)價(jià)格5650-5750元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格5650-5750元/噸，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)41.59%，較上周減2.63%；日均產(chǎn)量26580噸，減365噸 綜合來(lái)看，錳礦現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏弱，五一節(jié)前工廠補(bǔ)貨積極性較高，但成價(jià)格低迷，下游壓價(jià)情緒不減，本周加蓬以及加納到貨，錳礦庫(kù)存增加，下周需關(guān)注盤(pán)面波動(dòng)以及現(xiàn)貨是否有低價(jià)成交情況，短期礦價(jià)偏弱運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月17日）

外盤(pán)價(jià)格倒掛，國(guó)內(nèi)接貨情緒不佳，后面庫(kù)存或?qū)⒕徛陆担?em class='keyword'>庫(kù)存進(jìn)一步集中，但需求低迷，短期供需格局維持弱勢(shì)，錳礦走勢(shì)被動(dòng) 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場(chǎng)弱勢(shì)下行，河鋼首詢價(jià)格較符合市場(chǎng)預(yù)期，按照主產(chǎn)區(qū)成本倒推，廠家虧損200以上，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場(chǎng)主流成交基差貿(mào)易為主，本周期貨主力合約價(jià)格震蕩下跌，西北底部?jī)r(jià)格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月24日）

外盤(pán)方面，市場(chǎng)預(yù)期外盤(pán)價(jià)格仍有下跌空間，部分礦商計(jì)劃在新一輪外盤(pán)下行后逐步開(kāi)始接貨，錳礦整體心態(tài)表現(xiàn)不一，多空交織到港方面本周到港庫(kù)存壓力仍來(lái)自于加蓬及加納礦，庫(kù)存將有所上行下游工廠開(kāi)工積極性下降，產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)有所增加，但還需進(jìn)一步的減產(chǎn)去刺激硅錳期貨盤(pán)面，目前減產(chǎn)力度一般，綜合來(lái)看，錳礦持續(xù)虧損情況下跌幅逐步減小，但市場(chǎng)未有明顯好轉(zhuǎn)，低價(jià)成交或仍然存在，短期錳礦行情還將繼續(xù)保持震蕩偏弱狀態(tài) 【南方錳礦】 近日欽州港錳礦價(jià)格持續(xù)走弱，前期氧化礦價(jià)格保持高位，節(jié)前實(shí)單增加，成交價(jià)格快速向下，其他礦種跌幅放緩，本周盤(pán)面低至5800一線，工廠生產(chǎn)繼續(xù)承壓，錳礦需求受到制約。

日評(píng)

Mysteel解讀：澳洲錳礦碼頭恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響分析

四、下游需求端 價(jià)格方面：年初硅錳價(jià)格經(jīng)歷快速上行后快速回落，隨后硅錳進(jìn)入基本面邏輯，供需矛盾存在，前期成本焦炭連續(xù)下跌硅錳成本支撐較弱，近期焦炭迎來(lái)首輪提漲，硅錳成本緩慢形成支撐；但近期宏觀美國(guó)關(guān)稅政策消息對(duì)整體商品影響較明顯，硅錳期貨再次下行，主力合約跌至6000元/噸以下，工廠虧損繼續(xù)增加，硅錳廠減產(chǎn)情況出現(xiàn)，錳礦需求暫未出現(xiàn)明顯回落，整體工廠采購(gòu)情緒仍存在，但工廠在成本壓力限制下，后期對(duì)錳礦壓價(jià)情緒或更加明顯，預(yù)計(jì)South32澳洲恢復(fù)后氧化礦價(jià)格較被動(dòng)，整體礦價(jià)承壓，分礦種差異顯現(xiàn)，南非礦需求保持，且庫(kù)存壓力較小，價(jià)格相比有一定支撐。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：錳礦庫(kù)存數(shù)量上行 下游壓價(jià)情緒繼續(xù)增加（4.3-4.11）

下游方面：硅錳主力05合約收盤(pán)5956，幅度-0.17%，跌10，單日減倉(cāng)10569現(xiàn)貨端硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，期貨盤(pán)面波動(dòng)，本周全國(guó)合金產(chǎn)量整體微減，6517北方市場(chǎng)價(jià)格5700-5800元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格5750-5850元/噸Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)46.56%，較上周增0.07%；日均產(chǎn)量27390噸，減210噸 綜合來(lái)看，錳礦現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏弱，下游采購(gòu)受盤(pán)面影響，買(mǎi)貨謹(jǐn)慎，壓價(jià)情緒不減，加蓬以及加納到貨，本周錳礦庫(kù)存有一定增加，下周需關(guān)注盤(pán)面波動(dòng)以及現(xiàn)貨是否有低價(jià)成交情礦，短期礦價(jià)震蕩運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel月報(bào)：4月錳礦分品種差異化 階段反彈與到港壓力共存

日產(chǎn)能65266噸，日產(chǎn)量30810噸，環(huán)比減0.93% 下游方面，3月硅錳市場(chǎng)跟隨黑色走勢(shì)高位下行，硅錳自身基本面矛盾仍存，錳礦雖庫(kù)存下行但并未助推硅錳價(jià)格向上，且成本端錳礦價(jià)格下探、焦炭接連下調(diào)后暫沒(méi)有向上提漲節(jié)奏，合金成本支撐減弱，在成本及利潤(rùn)虧損壓力下部分工廠有檢修情況出現(xiàn)近期鋼招價(jià)格偏低，部分鋼廠從期貨盤(pán)面拿貨給到硅錳廠一定壓力，但利好點(diǎn)在于3月整體鐵水產(chǎn)量有所上行，部分鋼廠在保持利潤(rùn)的前提下生產(chǎn)積極性仍在，對(duì)硅錳的需求保持向好，且部分硅錳廠家陸續(xù)交國(guó)儲(chǔ)訂單，對(duì)硅錳合金庫(kù)存或有一定緩解，硅錳端需求保持的前提下承受生產(chǎn)成本以及價(jià)格端壓力。

研究報(bào)告