國泰君安期貨：錳硅情緒驅(qū)動(dòng)短期沖高，基本面中長期承壓

錳硅：情緒驅(qū)動(dòng)短期沖高，基本面中長期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達(dá)到3.84%，收于5998元/噸南非國家鐵路與港口運(yùn)營商及工會(huì)之間陷入了工資談判的僵局當(dāng)前工會(huì)將提前48小時(shí)向港口運(yùn)營商發(fā)出罷工通知同時(shí)，南非對(duì)錳礦礦產(chǎn)起源開啟了戰(zhàn)略性評(píng)估，其中錳礦被明確定義為高關(guān)鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關(guān)鍵礦出口或?qū)⑹芟薜V端的信息提振錳硅市場(chǎng)當(dāng)前走勢(shì)，但錳硅基本面表現(xiàn)略顯一般：從礦端看，當(dāng)前錳礦港口庫存逐步累積，6月澳礦基本確認(rèn)恢復(fù)發(fā)運(yùn)，或會(huì)擠壓當(dāng)前錳礦市場(chǎng)，即使南非礦端出口受限，澳礦或會(huì)進(jìn)行部分補(bǔ)足；從錳硅供需層面看，供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)暫無減產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)庫存和倉單庫存依舊處于相對(duì)高位，鋼廠依舊維持低庫存策略，黑色端需求淡季對(duì)合金需求支撐力度或較為一般。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：錳硅基本面供應(yīng)寬松，短期盤面承壓運(yùn)行

錳硅方面，上周錳硅成本整體下降，錳礦價(jià)格走勢(shì)分化，現(xiàn)貨價(jià)格微降，現(xiàn)6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠7300-7600元/噸，南方報(bào)價(jià)7400-7500元/噸目前全國錳硅主產(chǎn)區(qū)僅內(nèi)蒙古地區(qū)存在利潤供需方面，隨產(chǎn)區(qū)利潤惡化，貴州、廣西廠家已經(jīng)開始減產(chǎn)，需求方面，鋼招減量，鐵水產(chǎn)量逐步見頂，需求預(yù)期不容樂觀庫存方面，全國63家錳硅企業(yè)庫存顯著下滑至64800噸(-8200噸)，工廠庫存緩解，但更多的庫存堆積在交割倉庫當(dāng)中。

機(jī)構(gòu)

中泰期貨：錳硅成本與庫存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉(zhuǎn)弱

展望下半年，成本推升和庫存難以去化仍是錳硅市場(chǎng)最主要的矛盾，但根據(jù)全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國錳元素處于緊平衡狀態(tài)的同時(shí)，存在錳礦高低品結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)合港口去庫速度及廠家補(bǔ)庫節(jié)奏，預(yù)計(jì)錳硅市場(chǎng)高成本、高庫存的矛盾或在7月底開始解決，即錳硅開工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在7月底而硅鐵市場(chǎng)供需邊際轉(zhuǎn)弱，下半年若非跟隨錳硅盤面走勢(shì)，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現(xiàn)歷史性供應(yīng)缺口，成本抬升預(yù)期推動(dòng)盤面走高 高品錳礦出現(xiàn)不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區(qū)間，成本推升預(yù)期成為主導(dǎo)上半年錳硅行情的最主要驅(qū)動(dòng)。

爐料

【南非鐵合金大會(huì)系列新聞 -深度解讀】硅錳期貨劇烈波動(dòng)，基本面表現(xiàn)如何

導(dǎo)言：Mysteel我的鋼鐵網(wǎng)與當(dāng)?shù)卣?、礦山、合金廠、港口、金融機(jī)構(gòu)等有關(guān)部門合作，茲定于2024年9月3日至9月13日組織赴南非錳鉻礦山與港口并和非洲以及全球領(lǐng)先的錳鉻礦企業(yè)座談交流，并攜團(tuán)出席南非鐵合金大會(huì)。

日評(píng)

Mysteel解讀：硅錳期貨大幅波動(dòng) 受何影響及基本面表現(xiàn)如何？

6月13日錳硅主力2409合約早盤開盤直線跳水跌停，開盤下跌至7650，跌幅10%，日內(nèi)價(jià)格觸底后回升。

日評(píng)

弘業(yè)期貨：基本面弱勢(shì)情況，錳硅盤面承壓運(yùn)行

錳硅方面，錳礦運(yùn)費(fèi)上漲帶動(dòng)錳礦報(bào)價(jià)小幅上漲，從而錳硅成本企穩(wěn)微增，在現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱穩(wěn)基礎(chǔ)上，廠家利潤虧損加劇上周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，北方硅錳合格塊現(xiàn)金含稅自提報(bào)價(jià)6180-6230元/噸，南方主流報(bào)價(jià)6350-6450元/噸庫存方面，全國63家錳硅企業(yè)庫存19.45萬噸(+7270噸)廠家出貨不暢，累庫壓力較大供需方面，錳硅供應(yīng)轉(zhuǎn)向回升，但下游五大成材產(chǎn)量環(huán)比下降、螺紋鋼需求不佳綜合來看，錳硅處于供需雙弱格局，上游成本企穩(wěn)反彈未能扭轉(zhuǎn)基本面弱勢(shì)情況，盤面承壓運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨跌停 現(xiàn)貨基本面尚可

短期來看，由于期貨盤面的波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)格已經(jīng)倒掛，或會(huì)影響市場(chǎng)心態(tài)，且隨著11月鋼招的臨近，鋼廠端目前處于觀望狀態(tài)，有采購的鋼廠上周定價(jià)在11750-12500，南北及華東鋼廠采購價(jià)差較大，而從現(xiàn)貨端來看，其實(shí)基本面暫未發(fā)生太大轉(zhuǎn)變，且廣西產(chǎn)量暫不足彌補(bǔ)北方缺口，但如用電逐步放寬，那對(duì)于市場(chǎng)參與者心態(tài)有所沖擊，但隨著成本的抬升，硅錳現(xiàn)貨短期下跌空間較小

日評(píng)

【國信期貨】錳硅連日暴漲，基本面真的那么好嗎？

近三天錳硅突然出現(xiàn)暴漲走勢(shì)，錳硅2109合約從7240元/噸直接上漲至7970元/噸，三天漲幅超過10%現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，期貨短期暴漲，導(dǎo)致基差跌至歷史低點(diǎn)-500元/噸，無風(fēng)險(xiǎn)套利利潤空間巨大。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨弱勢(shì)技術(shù)面分析（9.19-9.26）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5848 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5964變化：-116 漲跌幅：-1.95% 本周周初黑色系商品板塊大幅回調(diào)，但目合金底部較強(qiáng)，期價(jià)收盤未跌破EMA60，周二嘗試抬升，周五空壓增強(qiáng)，2601合約收盤跌破EMA60，關(guān)注近期能否在短期上行趨勢(shì)線上方站穩(wěn)，等待單邊驅(qū)動(dòng)性因素刺激期價(jià)走勢(shì)，目前硅錳自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及宏觀情緒走向。

周評(píng)

Mysteel調(diào)研：細(xì)數(shù)硅錳四季度及2026年新增產(chǎn)能投放情況

二、2025年前三季度價(jià)格表現(xiàn) 2025年基本面表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但由于供應(yīng)過剩，且需求無明顯起色，一季度初市場(chǎng)觸底反彈沖高，錳礦氧化礦預(yù)期發(fā)運(yùn)缺失，礦價(jià)上漲明顯，帶動(dòng)硅錳期現(xiàn)貨價(jià)格，但一季度末國內(nèi)錳礦現(xiàn)貨暫未出現(xiàn)明顯缺口，市場(chǎng)情緒消退，期現(xiàn)貨逐漸回歸基本面，隨后二季度硅錳市場(chǎng)跌幅明顯，價(jià)格緩慢下行，廠家持續(xù)虧損，封盤觀望，市場(chǎng)整體出貨不暢，庫存有所累積，隨著成本和需求同步走弱，硅錳市場(chǎng)心態(tài)稍有動(dòng)搖；三季度硅錳市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)酵，硅錳期貨盤面跟隨黑色大盤修復(fù)，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交價(jià)格上揚(yáng)，廠家修復(fù)虧損，心態(tài)好轉(zhuǎn)。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：10月錳礦需求緩慢抬升 氧化礦需關(guān)注壓價(jià)壓力

9月錳礦市場(chǎng)基本為震蕩運(yùn)行趨勢(shì) ，整體價(jià)格窄幅波動(dòng)，錳礦成交最高與最低范圍在1元/噸度以內(nèi)，市場(chǎng)原本對(duì)國慶節(jié)前價(jià)格預(yù)期較高，導(dǎo)致多數(shù)貿(mào)易商保持挺價(jià)節(jié)奏，但從最終走勢(shì)看錳礦屬于小幅上調(diào)后下行趨勢(shì)，節(jié)前備貨錳礦漲價(jià)不及預(yù)期，下游硅錳期貨價(jià)格呈現(xiàn)倒“v”走勢(shì)，盤中高點(diǎn)主力合約突破6000元/噸，但最后價(jià)格支撐走弱，回落至5800元/噸附近，錳礦價(jià)格有所跟隨，工廠在盤面及成本壓力下對(duì)錳礦高價(jià)接受度一般，錳礦現(xiàn)階段走勢(shì)基本圍繞庫存基本面波動(dòng)，欽州港價(jià)格同樣維持震蕩，由于南北庫存結(jié)構(gòu)不統(tǒng)一，欽州主流礦加蓬與半碳酸庫存偏低且貨權(quán)集中價(jià)格稍顯強(qiáng)勢(shì)，澳系由于庫存充足價(jià)格緩步走弱。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨波動(dòng)技術(shù)面分析（9.12-9.19）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5964本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5832變化：+132漲跌幅：+2.26% 本周周初黑色系商品市場(chǎng)交易氛圍回暖，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，黑鏈指數(shù)本周突破EMA60并繼續(xù)嘗試上探，美聯(lián)儲(chǔ)降息等一系列消息對(duì)國內(nèi)商品情緒利好刺激，目前6000附近的空壓仍然較強(qiáng)，目前硅錳自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及宏觀情緒走向。

周評(píng)

Mysteel月報(bào)：10月錳鐵價(jià)格弱勢(shì) 開工穩(wěn)定

研究報(bào)告

Mysteel解讀：8月鐵合金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及指數(shù)分析

8 月鐵合金主要品種整體表現(xiàn)較上月有所回落：7月末期貨盤面拉升帶來的價(jià)格提振動(dòng)能延續(xù)至 8 月初，此后基本面供需重新主導(dǎo)價(jià)格變動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn) “先升后降” 特征，但整體表現(xiàn)仍優(yōu)于上月市場(chǎng)核心特征為 “政策主導(dǎo)情緒、供需分化定價(jià)”—— 硅錳、硅鐵等品種受 “反內(nèi)卷” 政策預(yù)期提振，但現(xiàn)實(shí)供需弱勢(shì)難改；釩、鎢、鉬等品種則憑借需求增量或供給收縮實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，成為板塊領(lǐng)漲品類 一、Mysteel鐵合金價(jià)格指數(shù)概況 8 月主流鐵合金品種價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn) “環(huán)比上升、同比下降” 的態(tài)勢(shì)，具體數(shù)據(jù)如下： 硅錳價(jià)格指數(shù)均值5780.21 元 / 噸，環(huán)比上升 2.49%，同比下降 5.72%。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨弱勢(shì)分析（9.5-9.12）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5832 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5844變化：-12 漲跌幅：-0.2% 本周周初黑色系商品市場(chǎng)交易氛圍偏空，缺乏利多因素提振，錳硅主力合約受板塊壓制，期價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，周四隨著鋼招陸續(xù)啟動(dòng)，大部分期價(jià)板塊集體上行，2601合約嘗試?yán)瓭q，在5900附近承壓遇阻回落，目前自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及宏觀情緒走向。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅弱勢(shì)基本面分析（8.29-9.5）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5844 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5792變化：+52 漲跌幅：-0.89% 本周周初黑色系商品市場(chǎng)交易氛圍偏空，缺乏利多因素提振，錳硅主力合約受板塊壓制，期價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，周五大部分期價(jià)板塊集體上行，帶動(dòng)黑色系板快提振，2601合約嘗試?yán)瓭q，在5900附近承壓遇阻回落，目前自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及宏觀情緒走向。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨弱勢(shì)分析（8.22-8.29）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5792本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5832變化：-40漲跌幅：-0.69% 本周黑色系商品市場(chǎng)情緒降溫，缺乏單邊驅(qū)動(dòng)因素，錳硅主力合約受板塊壓制，期價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，2601合約在60日均線下方持續(xù)盤整，下影線較長，5750附近有較強(qiáng)支撐，目前自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及政策落地情況。

周評(píng)

Mysteel月報(bào)：9月硅錳走勢(shì)糾結(jié) 現(xiàn)貨庫存累積

日產(chǎn)能61869噸，日產(chǎn)量32745噸，環(huán)比增12.1% 硅錳從供需來看依然是供應(yīng)強(qiáng)于需求的基本面，但通過粗鋼產(chǎn)量對(duì)應(yīng)消耗量來看，供需整體還是保持一個(gè)良性狀態(tài)，硅錳前期累庫較多，且多數(shù)在社庫中，成本高低不一，持續(xù)給到現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力，硅錳目前的高供應(yīng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)偏弱的關(guān)鍵問題硅錳目前生產(chǎn)成本較年內(nèi)低位上漲了200-300元/噸，考慮到廠家現(xiàn)在高度期現(xiàn)結(jié)合的銷售經(jīng)營模式，未來在期貨套保交貨點(diǎn)位上將會(huì)上移，期間廠家?guī)齑娣e累，資金壓力增加，庫存累積到一定幅度后，推測(cè)在三季度末期或?qū)⒅匦麻_始產(chǎn)量上的調(diào)整。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨弱勢(shì)運(yùn)行（8.15-8.22）

錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5832 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)6026變化：-194 漲跌幅：-3.22% 本周黑色系商品市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回落，缺乏單邊驅(qū)動(dòng)因素，錳硅主力合約受板塊壓制，期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，2509合約持續(xù)向2601合約轉(zhuǎn)移，并于本周更換主力合約，周五下跌至布林線底部后止跌回升，下影線較長，目前自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及政策落地情況。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨技術(shù)面分析（8.15-8.22）

錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤：5832 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)6026變化：-194 漲跌幅：-3.22% 本周黑色系商品市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回落，缺乏單邊驅(qū)動(dòng)因素，錳硅主力合約受板塊壓制，期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，2509合約持續(xù)向2601合約轉(zhuǎn)移，并于本周更換主力合約，周五下跌至布林線底部后止跌回升，下影線較長，目前自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢(shì)以及政策落地情況。

周評(píng)