華泰證券：2024年山西煤炭產量或難增，支撐煉焦煤價走高

華泰證券研報表示，2024年山西或迎煤礦安全監(jiān)管大年，全年煤炭產量或難繼續(xù)增長山西作為全國煉焦煤主產地對煉焦煤供給影響較大，華泰證券看好今年煉焦煤價格預計全年山西主焦煤均價在2200元/噸，主焦煤和動力煤的價差或走擴，由2018年以來的平均約1100元/噸增加到1400元/噸

爐料

百年建筑年報：2023年浙江水泥市場回顧與2024年展望

自2-3月沿江熟料價格連漲5輪帶動水泥價格小幅上行后，便開啟了長達近5個月的“跌跌不休”據百年建筑數據：2023年浙江水泥P.O42.5散裝全年均價為306元/噸，同比下跌9.9%雖然9-12月進行了4輪的停窯推漲，但實際落地有限最終較年初波動-16元/噸，創(chuàng)2018年以來新低 1.5 2023年浙江省水泥成本與利潤分析 1.5.1 2023年浙江省動力煤價格同比下降24.8% 據Mysteel數據：2023年沫煤：Q＞5500：匯總價格：寧波港全年均價為1028元/噸，同比下降24.8%。

研究報告

[隆眾聚焦]：上半年甲醇市場重心快速走跌 下半年或向好運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

Mysteel：以2016年后煤炭行業(yè)復蘇類比2023年地產前景合適嗎？

2013年我國經濟進入調整期，煤炭需求疲軟，同時之前建設的產能過多導致煤炭供過于求現象嚴重，價格連續(xù)下跌以秦皇島5500大卡動力煤從2013年初的620元/噸下跌至2015年末的365元/噸在此期間，煤炭行業(yè)積極減產以減緩庫存壓力：煤炭產量從2013年的39.74億噸下降到2015年的37.47億噸，庫存也從2009年起連續(xù)6年的累庫轉為2015年的去庫 2015年11月，國家提出供給側改革：2016年2月明確提出，“用3-5年時間，再退出煤炭產能5億噸左右、減量重組煤炭產能5億噸左右”，實際2016年就已經完成去產能3億噸，占2015年末煤炭產能的5%以上，至2018年合計完成去產能8.1億噸/年。

觀點

Mysteel：進口澳煤發(fā)運量持續(xù)回升 價格優(yōu)勢明顯

當前進口動力煤市場以印尼低卡煤為主，由于價格方面優(yōu)勢，一直深受沿海電廠歡迎另近兩年進口俄煤數量呈逐年增加趨勢；值得注意的是4月1日開始中國將恢復煤炭進口關稅，其中俄動力煤關稅為6%，此舉對其影響較大；若如無明顯價格優(yōu)勢，俄動力煤進口量或較難增量，實際影響仍有待觀察 2018-2022年進口澳煤總量變化（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 展望未來，進口澳煤有望繼續(xù)增量，補充國內高卡煤市場資源，但短期內難以回升至禁運前發(fā)運量，需持續(xù)關注澳煤與國內價差區(qū)間變化，從而對進口量所產生的影響。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：2022年中國甲醇市場總結-利潤篇

2018內蒙古地區(qū)Q5500動力煤價格僅在330-400元/噸之間波動，煤制企業(yè)年均利潤高達1020年/噸2019年環(huán)保、安檢等督查頻率加快，下游需求收緊制約甲醇售價走跌，煤制企業(yè)年均利潤下跌至241元/噸2020年以后，煤炭價格不斷走高，澳煤停止進口、印尼煤炭出口量下降，全球性能源供應緊張，煤制甲醇企業(yè)利潤倒掛成為常態(tài)2022年雖然我國煤礦產能核增等保供政策影響之下煤炭產量明顯上升，全國生產原煤量同比增長9.7%，但甲醇企業(yè)煤炭送到廠價格依舊較高，2022年煤炭最高到廠價格達1280元/噸，而甲醇售價漲幅遠不及煤炭，煤制企業(yè)甲醇年均利潤-468元/噸。

熱點聚焦

Mysteel：澳洲昆士蘭州實行新的累進稅率 煤炭出口成本或增加約40美元/噸

調整后超過175澳元征稅20%，超過225澳元征稅30%，以及超過300澳元征稅40%經測算，煤價在313澳元，折算成218美元，調整前后稅費相同其中，大于218美元，調整后繳稅費增多；反之小于218美元，調整前繳稅更多（注：1澳元=0.69美金） 從澳大利亞紐卡斯爾動力煤FOB價格來看，如下圖表所示，近五年（2018年-2022年）平均出口價格高于218美元以上占比6%。

煤焦熱點

Mysteel晚餐：財政部調整煤炭進口關稅，鋼材社庫降幅擴大

2018年-2021年我國分別進口量為2.8億噸、2.99億噸、3億噸以及3.2億噸，其中動力煤占比81%、煉焦煤占比17.1%我國煤炭主要進口國主要以澳大利亞、俄羅斯、蒙古國，印尼、美國、加拿大為主，除澳洲和印尼關稅為0外，其他國家分煤種進口關稅在3-6%不等關稅調整后對煤炭進口有一定刺激作用，暫時影響仍需觀察 ◎ 4月28日，中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布倡議書，倡議進一步推進優(yōu)質產能釋放和有序生產，認真落實煤炭中長期合同簽訂履約要求，確保煤炭價格在合理區(qū)間運行。

資訊

Mysteel日報：黑色系原燃料價格暫穩(wěn)運行

山東地區(qū)焦炭價格準一濕熄主流報價3870-3910元/噸，準一干熄主流報價4260-4320元/噸，出廠現匯含稅內蒙古鄂爾多斯一級3740元/噸，包頭準一3700元/噸，赤峰二級0.8報3732-3830元/噸，均出廠含稅價 【進口煤炭】28日海外煉焦煤市場穩(wěn)中向好發(fā)展自2022年5月1日至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率2018年-2021年我國分別進口量為2.8億噸、2.99億噸、3億以及3.2億噸，其中動力煤占比81%、煉焦煤占比17.1%。

盤點

印尼煤炭出口禁令利多有限

印尼是全球最大的煤炭出口國，2021年煤炭出口量在4億噸左右，印尼又是我國最主要的煤炭進口來源，在2021年1—11月國內煤炭進口總量中的占比超過60%，其中動力煤的比例更是接近75%受此消息影響，2022年首個交易日國內“煤炭三兄弟”期貨價格大幅高開，全天強勢運行 印尼禁止煤炭出口或是短期行為且存在變數 印尼政府曾在2018年出臺國內市場義務（DMO）政策，該政策要印尼煤炭生產企業(yè)必須以不超過70美元/噸的價格將其產量的25%供應給國內電廠。

爐料

2022（第四屆）上海大宗商品周大幕即將拉開

這一年，大宗商品市場也成為博弈最激烈的一年，其中布倫特原油站上84美元/桶，刷新自2018年10月以來新高；LME期鋁漲逾3000美元/噸，為自2008年來首次此外，更有螺紋鋼、動力煤、焦炭、焦煤、硅鐵和硅錳等大宗商品不斷刷新價格新記錄 2021年，是非常特殊的一年自5月以來，國常會已多次圍繞“大宗商品價格過快上漲”、“保價穩(wěn)供”、“國內電力、煤炭供需持續(xù)偏緊”和“為突擊完成能耗雙控而拉閘限電”等問題進行部署，同時糾正有的地方“一刀切”停產限產或“運動式”減碳，反對不作為、亂作為。

觀點

侯振海：四季度宏觀市場分析

但我預計今年出現類似2018年那種高層出面緩和市場焦慮的情景的可能性較??； （5）大宗商品短期可以關注動力煤走勢，如果動力煤供應恢復，價格下跌，則可能帶動整體工業(yè)品進一步下跌

不銹鋼頭條

2021年（第四屆）中國鎳·鉻·不銹鋼產業(yè)鏈峰會圓滿落幕！

關于大類資產配置，侯先生建議（1）下半年全球股市回報率將低于上半年但美股整體風險不大；（2）短期港股和中概股的風險仍可能沒有釋放完畢；（3）A股流動性風險不大，因此整體指數依然中性，但部分高估值行業(yè)個股風險依然較大；（4）除非政策高層出面安撫市場，否則白馬藍籌股和互聯(lián)網醫(yī)藥消費等行業(yè)依然將承壓但我預計今年出現類似2018年那種高層出面緩和市場焦慮的情景的可能性較??；（5）大宗商品短期可以關注動力煤走勢，如果動力煤供應恢復，價格下跌，則可能帶動整體工業(yè)品進一步下跌。

不銹鋼頭條

甲醇中線逢高做空為主

成本支撐效應轉弱 五一節(jié)后，原油價格大漲，逼近2018年以來高點，同時國內煤炭供應偏緊，煤價大幅上行，在此帶動下，甲醇價格跟漲但是，由于甲醇自身供需面逐漸轉弱，5月底以來甲醇與原油、甲醇和動力煤的比價明顯回落，顯示甲醇成本端對于甲醇價格的支撐效應在逐步減弱而隨著供應壓力持續(xù)回升，甲醇市場的主要驅動將由成本端轉向供需端 綜上所述，5月中旬以來，隨著供應端持續(xù)恢復，而需求端受淡季影響轉弱，甲醇價格大幅回落。

市場播報

印尼6月份動力煤基準價格調漲11.8%，創(chuàng)兩年來新高

據路透社6月4日報道，印尼能源和礦產部2日發(fā)表聲明稱，受強勁中國用煤需求推動，印尼決定將6月份動力煤基準價格上調至100.33美元/噸 Refinitiv數據顯示，6月份的印尼煤炭基準價格比5月份的可比價格高出了10.59美元，環(huán)比漲幅為11.8%，同時創(chuàng)下了自2018年10月以來的最高水平，當時的前高價格為100.89美元

市場動態(tài)

3日全球煤炭快訊：印尼6月煤炭基準價格上調至100.33美元/噸 英美資源集團重啟澳大利亞煉焦煤礦

主要出口市場包括韓國、中國、日本、中國臺灣、荷蘭、德國、波蘭、摩洛哥、印度、越南和馬來西亞銷往國內市場1800萬噸，同比增長13% 信息來源：SUEK 紐卡斯爾動力煤期貨價格升至156.5 美元/噸 由于亞洲對大宗商品需求的增加，6月2日的紐卡斯爾動力煤期貨價格飆至121.25澳元/噸（156.5 美元/噸），為2018 年 7 月以來的最高價格。

煤焦熱點

甲醇弱預期邏輯未變

一方面，甲醇市場減產的可能性較小，國內供應仍穩(wěn)固；另一方面，港口庫存不斷累積，未來需求端提振有限整體上，基本面弱預期邏輯未變 上周，甲醇主力合約2109劇烈波動，最高沖至2852元/噸，周內漲幅一度超10%，達到2018年10月以來最高點上周五甲醇隨市場回調，周漲幅縮窄至7%左右，振幅高達13%本輪價格波動究其主要原因在于，一方面，市場情緒帶動，動力煤漲勢推動煤化工產業(yè)鏈整體上行；另一方面，現貨市場可流通貨源緊縮，港口基差拉漲給期價帶來提振。

市場播報

Mysteel晚餐：央行最新定調貨幣政策，鐵礦港庫由增轉降

◎ 商務部：3月29日至4月4日，煤炭價格有所上漲，其中動力煤、煉焦煤、二號無煙塊煤價格分別為每噸613元、776元和940元，分別上漲1%、0.5%和0.3% ◎ 統(tǒng)計局解讀：3月PPI同比漲幅為2018年7月來最大價格漲幅擴大的有，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲21.5%，擴大7.4個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲21.3%，擴大9.2個百分點；化學原料和化學制品制造業(yè)，上漲11.4%，擴大7.4個百分點。

資訊

動力煤下跌行情結束了嗎？

季節(jié)性因素、供應因素、需求因素是決定動力煤價格的三大核心因素其中，需求取決于宏觀經濟，決定了動力煤價格運行的大方向（動力煤價格走勢基本與名義GDP趨勢一致）；供應因素對趨勢起著強化或弱化作用（重點是供需是否錯配）；季節(jié)性因素左右著價格節(jié)奏和結構，其是動力煤價格研究的基礎 1.2018年春節(jié)前后 2018年春節(jié)是2月16日由于2017年全球經濟共振復蘇，國內工業(yè)增速超預期，加之2018年年初我國遭遇極寒天氣，1—2月火力發(fā)電量同比增速為9.8%，較2017年年初提高5.2個百分點，2018年春節(jié)前后的電廠日耗顯著高于往年，但供應端，直到2017年11月煤礦生產才放開330天限制，產量增長不及預期。

爐料

動力煤春節(jié)行情即將到來？

不過，對比庫存形勢來看，目前上游國有重點煤礦庫存、環(huán)渤海港口煤炭庫存、甚至是全國重點電廠煤炭庫存均好于2018年1月時的情況，上中下游庫存增加或超千萬噸以上并且政策調控保供穩(wěn)價態(tài)度不改，發(fā)改委連續(xù)出臺各項措施改善供需形勢政策對于煤電供應高度重視，動力煤價格或與2018年政策調控結果類似，在春節(jié)前出現明顯回調 做空基差正當時 按照期貨價格持有成本理論，期貨價格應該等于即期現貨價格加上持有成本，持有成本包括資金成本和質檢、運輸、倉儲費用以及交割成本等，理論上說，期貨價格應高于現貨價格，但現實并非如此，通過回顧動力煤基差走勢來看，通常情況下，動力煤期價長期處于貼水狀態(tài)，期價升水情況相對較為少見。

爐料