Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息下，不銹鋼“供給收縮、庫存下降”格局難破

前言：不銹鋼市場在九月上旬呈現(xiàn)出“供給收縮、庫存下降、價(jià)格堅(jiān)挺”的復(fù)雜格局，宏觀需求未能完全跟上供應(yīng)調(diào)整的步伐，市場正在尋找新的平衡點(diǎn)，整體采購需求仍然較為謹(jǐn)慎。

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Mysteel：供給壓、需求緩、成本撐，不銹鋼 “金九” 陷區(qū)間震蕩困局

從供給端的持續(xù)放量，到需求端的復(fù)蘇乏力，再到成本端的支撐波動(dòng)與宏觀政策的不確定性，多重因素共同作用，使得不銹鋼價(jià)格難以形成明確的單邊趨勢，“金九銀十” 旺季行情大概率將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局 一、供給壓力釋放，排產(chǎn)計(jì)劃高企 Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)不銹鋼9月粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃344.1萬噸（環(huán)比3.8%），這一數(shù)據(jù)不僅延續(xù)了年內(nèi)排產(chǎn)的高位水平，更表明國內(nèi)主要不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性，整體供應(yīng)壓力依然較大。

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Mysteel：不銹鋼外部發(fā)力抑制供給過剩，內(nèi)需同步仍需時(shí)間

【近期不銹鋼產(chǎn)量變化】 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年7月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預(yù)估產(chǎn)量323.02萬噸，月環(huán)比減少6.14萬噸，減幅1.87%，同比減少2.36%。

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Mysteel解讀：成本高企難抵增產(chǎn)潮，不銹鋼市場“供給-政策”雙重困局

自三月份以來，不銹鋼利多消息出臺(tái)不斷，行情便開始跌宕起伏，主要為原料價(jià)格的抬升使得不銹鋼價(jià)格也有所共振但從目前的價(jià)格變動(dòng)上看，雖有所上漲，走勢卻始終不暢，處于寬幅震蕩的局面為何在原料價(jià)格形成強(qiáng)支撐的背景下，不銹鋼價(jià)格依舊難以突破？本文將分析不銹鋼價(jià)格上漲如今面對(duì)什么樣的困局 1.停產(chǎn)消息頻出，3月預(yù)估產(chǎn)量卻不減反增 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年3月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預(yù)估產(chǎn)量346.9萬噸，月環(huán)比增加32.37萬噸，增幅10.29%，同比增加9.88%，其中：200系94.43萬噸，月環(huán)比增加2.55萬噸，增幅2.78%；300系190.83萬噸，月環(huán)比增加25.4萬噸，增幅15.35%；400系61.64萬噸，月環(huán)比增加4.42萬噸，增幅7.72%。

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Mysteel：供給庫存皆處高位，不銹鋼承壓運(yùn)行

一、期現(xiàn)價(jià)格均弱勢運(yùn)行，“金九”期望已然落空 9月以來，不銹鋼期貨盤面飄綠，主力合約價(jià)格深跌至13350元/噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：供給寬松格局下，淄博不銹鋼價(jià)格維持低位運(yùn)行

【今日價(jià)格】 【總結(jié)】 16日不銹鋼期貨盤面震蕩下行，淄博市場現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，近日印尼資源不斷涌入國內(nèi)市場，疊加8月不銹鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃較7月小幅回升，供給趨向?qū)捤?，然需求端未有明顯抬升，市場看跌情緒濃厚，日內(nèi)整體交易活躍度偏低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：不銹鋼復(fù)產(chǎn)信號(hào)拉響，304供給漸增市價(jià)恐弱勢運(yùn)行

鋼廠端：德龍鋼廠佛山提貨均價(jià)二次調(diào)整，降幅100元/噸至17800元/噸毛邊基價(jià)，青山允許華東代理300系冷軋平板限價(jià)降幅200元/噸銷售，整體貼合貿(mào)易現(xiàn)狀及心態(tài) 流通端：不銹鋼300系庫存壘庫，大廠現(xiàn)貨流通市場讓利成風(fēng)，主流市場均已傳導(dǎo)后期市場仍面臨資源批量到貨的情形 總結(jié)來看，在大廠正常生產(chǎn)下300系不銹鋼冷軋供給壓力增大，鋼廠、代理均隨行就市，不銹鋼價(jià)格弱勢維穩(wěn)。

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Mysteel ：不銹鋼“低供給、低庫存、高價(jià)位、高利潤”格局何時(shí)能破？

當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)受到鋼廠端限產(chǎn)實(shí)質(zhì)影響，市場整體到貨較前期有所減少 總體來看，10月份不銹鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格漲勢明顯受阻，主要是下游需求由于限電有所萎縮，疊加恐高情緒，進(jìn)而抑制不銹鋼價(jià)格持續(xù)攀升由于鋼廠方面限電減停產(chǎn)持續(xù)，社會(huì)庫存低于歷史同期，市場對(duì)后市資源偏緊的預(yù)期支撐不銹鋼價(jià)格高位震蕩運(yùn)行 短期來看，鋼市處于“低供給、低庫存、高價(jià)位、高利潤”格局，在限電限產(chǎn)政策不放松的預(yù)期下，加之鋼廠成本端的支撐，不銹鋼仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。

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Mysteel：國慶節(jié)后溫州不銹鋼無縫管價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，社會(huì)庫存壓力強(qiáng)于往年

當(dāng)前廠內(nèi)庫存壓力較大，社會(huì)庫存壓力強(qiáng)于往年，疊加宏觀政策利好支撐，短期需求仍具韌性 十月不銹鋼無縫管價(jià)格預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行，但需警惕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)不銹鋼供給過剩，但部分企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)能，整體供應(yīng)變化不大。

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Mysteel：近五年國慶前后不銹鋼行情復(fù)盤與 2025 年節(jié)后走勢預(yù)判

核心矛盾在于 成本支撐弱化而供給過剩 二、2025 年國慶前基本面現(xiàn)狀：供需雙弱下的博弈格局 2025 年以來，不銹鋼市場的核心矛盾宏觀政策預(yù)期升溫 與 基本面供需雙弱 的持續(xù)博弈，這種張力貫穿國慶前后，成為行情波動(dòng)的底層邏輯 （一）宏觀政策端：“擴(kuò)需求” 組合拳形成托底預(yù)期 1.7 月 30 日中共中央政治局會(huì)議進(jìn)一步將 “推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理” 與 “反內(nèi)卷” 并列，標(biāo)志著供給側(cè)改革進(jìn)入 “精準(zhǔn)治卷” 新階段。

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Mysteel解讀：8月鐵合金市場動(dòng)態(tài)及指數(shù)分析

預(yù)計(jì)9月供需暫無強(qiáng)力變動(dòng)，部分廠商陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，鉬鐵產(chǎn)量或穩(wěn)中有升不銹鋼排產(chǎn)有所增加，但在“反內(nèi)反內(nèi)卷境下供應(yīng)或有或有收緊預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng) 三、相關(guān)政策與行業(yè)動(dòng)態(tài) 供給側(cè)“反內(nèi)卷反內(nèi)卷化：寧夏錳系合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展會(huì)議明確提出 “強(qiáng)化行業(yè)自律”，此前內(nèi)蒙古、寧夏、山西三地頭部企業(yè)已聯(lián)合發(fā)起硅錳、錳鐵節(jié)能減排倡議。

研究報(bào)告

Mysteel鋰電早讀：鈷系市場強(qiáng)勢運(yùn)行 鎳價(jià)上漲關(guān)注12.3萬壓力位（9月25日）

研報(bào)摘要： 1. 印尼能源部對(duì)190家礦業(yè)公司進(jìn)行環(huán)保優(yōu)化制裁，預(yù)計(jì)對(duì)鎳礦配額影響在三百方噸以下，但目前市場影響較小然而，10月次年配額審批臨近，礦端供給穩(wěn)定性擔(dān)憂有所加劇 2. 剛果預(yù)計(jì)延長鉆出口禁令，公布2025、2026出口總配額，推動(dòng)MHP以及鎳鹽價(jià)格上漲，市場流通偏緊，庫存較低且仍有詢單，后續(xù)報(bào)價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng) 3. 鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐下暫無下行驅(qū)動(dòng)不銹鋼方面周內(nèi)反復(fù)博奔，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：新能源核心之全球鎳資源定價(jià)的基本格局

一旦中國減少對(duì)進(jìn)口電池原材料的過渡依賴，國際貿(mào)易的議價(jià)優(yōu)勢將從賣家向買家轉(zhuǎn)換，境外投資環(huán)境才會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好 圖六：中國三元電池廢料拆解量(月） 圖七：電池拆解鎳資源回收量（月） 總結(jié) 當(dāng)下全球鎳市場正處于一個(gè)供給結(jié)構(gòu)性調(diào)整和需求放緩的復(fù)雜階段，行業(yè)的重心開始逐步從不銹鋼向高附加值的新能源產(chǎn)業(yè)過渡。

解讀

Mysteel：宏觀因素?cái)_動(dòng)不大，不銹鋼價(jià)格整體有待重整

在成本支撐下價(jià)格短期弱勢震蕩，若需求未能及時(shí)跟進(jìn)供應(yīng)增長，不銹鋼價(jià)格仍將面臨回調(diào)壓力與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)部也面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求，中低端產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、供給過剩，高端產(chǎn)品仍需進(jìn)口，并且生產(chǎn)不銹鋼的主要原料——鎳、鉻資源對(duì)外依存度高，生產(chǎn)成本受上游原料擠壓嚴(yán)重美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整在此次并未對(duì)不銹鋼市場造成顛覆性影響，但不銹鋼市場自身在供需、結(jié)構(gòu)以及成本等多方面存在問題，整體有待重整

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Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

企業(yè)計(jì)劃通過提升產(chǎn)能釋放與生產(chǎn)效率應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，對(duì)銅價(jià)長期走勢保持看漲 銅材生產(chǎn)企業(yè)F 企業(yè)情況：企業(yè)主營精密銅棒、拋光銅錠等黃銅產(chǎn)品，年產(chǎn)能5萬噸，產(chǎn)量約3萬噸，成品與原料庫存分別為600噸和800噸產(chǎn)品主要供應(yīng)衛(wèi)浴、汽車配件及3C數(shù)碼等領(lǐng)域受全球經(jīng)濟(jì)影響，下半年以來衛(wèi)浴出口歐美訂單下滑，下游中低端產(chǎn)品產(chǎn)值同比下降50%，部分品牌以不銹鋼、鋅合金替代銅材，行業(yè)面臨供給過剩、出口受限及內(nèi)需疲軟壓力。

主編視角

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，不銹鋼市場多空交織待方向

現(xiàn)貨端“以價(jià)換量”，貿(mào)易商普遍讓利50-100元/噸，佛山304冷軋主流資源落至12800-12950元/噸，市場觀望情緒濃 二、供給壓力隱現(xiàn)，不銹鋼生產(chǎn)成本支撐偏強(qiáng) 供應(yīng)端，9月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)340.21萬噸，環(huán)比增3.74%，300系為主要增量，鋼廠經(jīng)過7-8月利潤修復(fù)，疊加接單好轉(zhuǎn)回升，9月排產(chǎn)有所增加。

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梧州永達(dá)鋼鐵拆除兩座電弧爐

8月26日，梧州市長洲不銹鋼制品產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于梧州市永達(dá)鋼鐵有限公司拆除兩座電弧爐的公告》 公告原文如下： 為深入貫徹《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》、《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關(guān)于《梧州永達(dá)鋼鐵公司煉鋼技改升級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公告》等相關(guān)文件的精神，進(jìn)一步推動(dòng)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達(dá)鋼鐵有限公司積極響應(yīng)政策號(hào)召，實(shí)施煉鋼技改升級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

瑪切嘉利選擇達(dá)涅利為其位于法國的全新熱軋卷短流程綜合鋼廠項(xiàng)目提供設(shè)備總成套

近期，意大利鋼鐵企業(yè)瑪切嘉利與達(dá)涅利簽署合同，建造位于法國濱海福斯的熱軋卷短流程綜合鋼廠項(xiàng)目，工程設(shè)計(jì)工作已經(jīng)啟動(dòng)根據(jù)合同，達(dá)涅利將提供一座先進(jìn)的全自動(dòng)化短流程鋼廠，其中包括廢鋼準(zhǔn)備、電爐煉鋼、板坯連鑄和熱軋帶鋼的所有生產(chǎn)設(shè)備 這座名為“Mistral項(xiàng)目”的新短流程鋼廠將年產(chǎn)高達(dá)210萬噸的不銹鋼和碳鋼熱軋卷，從而供給瑪切嘉利位于意大利北部拉韋納的冷軋廠，滿足該公司約30%的熱軋卷總體需求。

鋼材

梧州市永達(dá)鋼鐵拆除兩座電弧爐

為深入貫徹《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》、《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關(guān)于《梧州永達(dá)鋼鐵公司煉鋼技改升級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公告》等相關(guān)文件的精神，進(jìn)一步推動(dòng)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達(dá)鋼鐵有限公司積極響應(yīng)政策號(hào)召，實(shí)施煉鋼技改升級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案。

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Mysteel解讀：供需緊平衡背景下，鉻礦市場高位運(yùn)行

供應(yīng)方面，全球鉻礦資源高度集中于南非和津巴布韋等國，任何一方的地緣政治動(dòng)蕩、政策調(diào)整或物流瓶頸（如南非的港口和電力問題）都會(huì)影響供應(yīng)端，導(dǎo)致供給收縮和價(jià)格波動(dòng)而需求方面，盡管傳統(tǒng)不銹鋼領(lǐng)域占據(jù)了鉻消費(fèi)的絕對(duì)主導(dǎo)地位，其增長雖放緩但體量龐大、需求剛性，仍在需求端提供了堅(jiān)實(shí)支撐整體來看，供需緊平衡使得鉻市場價(jià)格對(duì)供需變化極為敏感，長期在高位區(qū)間寬幅震蕩成為新常態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉻礦市場維持偏強(qiáng)走勢為主 。

鉻頭條