華泰證券：龍頭提高分紅比例應(yīng)對周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報表示，盡管2025年上半年受煤價下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強了分紅其中中國神華、山西焦煤實施首次中期分紅，首鋼資源則進(jìn)一步提升中期分紅比例到76%，也側(cè)面反映動力煤和焦煤龍頭對于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認(rèn)為在下半年煤價維持較高區(qū)間震蕩的預(yù)期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長協(xié)銷售的動力煤龍頭能保持較好的銷售兌現(xiàn)及盈利穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛趨勢不改，而美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫則將進(jìn)一步催化相關(guān)高股息率公司的配置價值。

原料

天津港鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運輸比例超過80%

7日從天津港集團(tuán)獲悉，天津港集團(tuán)日前實現(xiàn)干散貨、件雜貨碼頭短倒運輸100%新能源替代 據(jù)悉，港口是物流運輸環(huán)節(jié)的重要樞紐，隨著吞吐量日益增長，清潔運輸成為改善生態(tài)環(huán)境、推動港口可持續(xù)發(fā)展的必由之路天津港深入開展清潔運輸提升攻堅行動，推動清潔運輸工作取得突破性進(jìn)展 據(jù)悉，天津港“公轉(zhuǎn)鐵”“散改集”雙示范港口持續(xù)發(fā)展，鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運輸比例超過80%，海鐵聯(lián)運年增長率超過10%。

原料

【華夏時報】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強？中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達(dá)117.87%

” 近年來，煤炭企業(yè)對分紅的意愿和承諾有所加強，除了陜西煤業(yè)，中國神華、兗礦能源和平煤股份的分紅政策也都是行業(yè)的佼佼者 據(jù)記者統(tǒng)計，上述企業(yè)中，除了中煤能源分紅比例為30%和兗礦能源年度現(xiàn)金分紅比例為55.04%外，其余幾家均在60%以上此外，蘇能股份、平煤股份和盤江股份的分紅比例也超過了60% 值得一提的是，蘇能股份這家企業(yè)的高分紅比例尤為罕見，該公司歸母凈利潤為23.96億元，卻豪氣分紅了28.24億元，年度現(xiàn)金分紅比例高達(dá)117.87%。

媒體報道

中國煤炭工業(yè)協(xié)會：提高煤炭中長期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的供需戰(zhàn)略合作關(guān)系

他要求煤炭企業(yè)從保障全國煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)、支撐經(jīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局出發(fā)，深化煤炭市場化改革，健全完善市場誠信體系，提高煤炭中長期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的煤炭供需戰(zhàn)略合作關(guān)系，促進(jìn)煤炭上下游產(chǎn)業(yè)互利共贏發(fā)展 梁嘉琨強調(diào)，中國煤炭工業(yè)協(xié)會將扎實履行“四個服務(wù)”職責(zé)定位，堅守為煤礦工人謀幸福、為煤炭行業(yè)謀發(fā)展的初心使命，按照“面向行業(yè)、立足轉(zhuǎn)型、服務(wù)基層、礦工至上”工作思路，深入開展調(diào)查研究，積極反映基層訴求，強化經(jīng)濟(jì)運行協(xié)調(diào)，促進(jìn)煤炭市場平穩(wěn)運行，推動企業(yè)科技和管理創(chuàng)新，推廣先進(jìn)技術(shù)裝備和管理經(jīng)驗，加強中長期煤炭布局研究，推進(jìn)新型煤炭工業(yè)體系建設(shè)，努力建設(shè)中國特色一流協(xié)會，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展，為實現(xiàn)廣大礦工對美好生活的向往不懈努力。

爐料

氣價上漲，韓國電企擬暫時增加煤炭發(fā)電比例

韓國電力公社5日說，計劃今年暫時增加煤炭發(fā)電比例，以代替部分天然氣發(fā)電，從而緩解氣價上漲帶來的成本壓力韓聯(lián)社以韓國電力公社高管為消息源報道，這家國有電企打算今年用煤炭代替液化天然氣發(fā)電12.8太瓦時，約占全國液化天然氣發(fā)電量的8%韓國電力公社說，由于煤炭發(fā)電成本低于液化天然氣，此舉有望節(jié)省1.6萬億韓元（約合11.3億美元）的發(fā)電成本

爐料

寧夏“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布

推廣新能源就近消納新模式，促進(jìn)源網(wǎng)荷儲多元互動提升新能源場站、新型儲能的系統(tǒng)友好性能，保障高比例新能源電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行 17. 夯實化石能源保障基礎(chǔ)加大煤炭、油氣資源勘探力度，提升資源保障水平實施煤炭上產(chǎn)擴(kuò)規(guī)工程，持續(xù)釋放煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，提升煤炭清潔高效利用水平，推進(jìn)散煤替代合理布局清潔高效煤電堅持常規(guī)與非常規(guī)并重，加快千億方級氣田開發(fā)建設(shè)，持續(xù)擴(kuò)大煤層氣、頁巖氣等非常規(guī)天然氣產(chǎn)能規(guī)模。

國內(nèi)

邯鄲市空氣質(zhì)量限期達(dá)標(biāo)規(guī)劃（2025-2030）（征求意見稿）

推動大宗物料和產(chǎn)品運輸清潔化全市火電、鋼鐵、煤炭、焦化、水泥等重點行業(yè)新、改、擴(kuò)建項目原則上實現(xiàn)清潔運輸重點行業(yè)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集群、物流園區(qū)、施工工地、礦山和機(jī)場新增或更新的內(nèi)部車輛實現(xiàn)新能源化，非道路移動機(jī)械原則上實現(xiàn)新能源化，無對應(yīng)產(chǎn)品的全部達(dá)到國四排放標(biāo)準(zhǔn)2027年底前，全市重點行業(yè)清潔運輸比例達(dá)到80%以上；物流園區(qū)大宗貨物配送清潔運輸比例達(dá)到50%；推動獨立煤炭洗選企業(yè)實施清潔運輸，加快淘汰落后煤炭洗選產(chǎn)能，提高全域大宗物料和產(chǎn)品清潔運輸比例。

鋼材

內(nèi)蒙古“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布：科學(xué)謀劃煤炭開發(fā)布局和產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)

近日，內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議，其中提及，科學(xué)謀劃煤炭開發(fā)布局和產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)，擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能比例，建強國家煤炭供應(yīng)保障基地暢通煤炭、油氣等資源進(jìn)口加強煤炭清潔高效利用，高質(zhì)量建設(shè)鄂爾多斯現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)示范區(qū)和煤制油氣戰(zhàn)略基地注重發(fā)揮煤電在能源安全中的保障作用，加快推進(jìn)國家規(guī)劃內(nèi)煤電建設(shè)，開展新一代煤電升級專項行動，深入實施煤電節(jié)能降碳改造開展碳捕集封存技術(shù)攻關(guān)和推廣應(yīng)用。

原料

內(nèi)蒙古“十五五”規(guī)劃建議：建設(shè)全國稀土新材料科創(chuàng)與交易中心

（17）增強傳統(tǒng)能源兜底保障能力科學(xué)謀劃煤炭開發(fā)布局和產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)，擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能比例，建強國家煤炭供應(yīng)保障基地暢通煤炭、油氣等資源進(jìn)口加強煤炭清潔高效利用，高質(zhì)量建設(shè)鄂爾多斯現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)示范區(qū)和煤制油氣戰(zhàn)略基地注重發(fā)揮煤電在能源安全中的保障作用，加快推進(jìn)國家規(guī)劃內(nèi)煤電建設(shè)，開展新一代煤電升級專項行動，深入實施煤電節(jié)能降碳改造開展碳捕集封存技術(shù)攻關(guān)和推廣應(yīng)用加大油氣等資源勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)力度，推動油氣管網(wǎng)互聯(lián)互通。

國內(nèi)資訊

內(nèi)蒙古“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布

（17）增強傳統(tǒng)能源兜底保障能力科學(xué)謀劃煤炭開發(fā)布局和產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)，擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能比例，建強國家煤炭供應(yīng)保障基地暢通煤炭、油氣等資源進(jìn)口加強煤炭清潔高效利用，高質(zhì)量建設(shè)鄂爾多斯現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)示范區(qū)和煤制油氣戰(zhàn)略基地注重發(fā)揮煤電在能源安全中的保障作用，加快推進(jìn)國家規(guī)劃內(nèi)煤電建設(shè)，開展新一代煤電升級專項行動，深入實施煤電節(jié)能降碳改造開展碳捕集封存技術(shù)攻關(guān)和推廣應(yīng)用加大油氣等資源勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)力度，推動油氣管網(wǎng)互聯(lián)互通。

國內(nèi)

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價降價范圍擴(kuò)大，蒙煤價格回落

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價持續(xù)下跌，近日流拍率有所提升，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場高位略降，煤炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)寬松跡象供應(yīng)端，臨汾古縣2座煤礦于11月20-21日先后停產(chǎn)，呂梁興縣地區(qū)三座煤礦于11月24日停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定，3座煤礦核定產(chǎn)能共540萬噸，預(yù)計短期整改后將恢復(fù)；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，市場已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例，關(guān)注年底天氣是否影響通關(guān)下滑。

機(jī)構(gòu)

2025首屆中國無煙煤冶金用煤及進(jìn)出口市場研討會圓滿落幕

其次，火電仍是當(dāng)下煤炭消耗最大主體電力的剛性需求是市場的“基本盤”，非電領(lǐng)域的彈性需求則是“變量因子”，兩者共同塑造了動力煤市場的周期節(jié)奏與價格彈性風(fēng)光發(fā)電比例將不斷上升，逐步替代火力發(fā)電對于動力煤市場展望她的講述為：供給端收縮有限，實際供應(yīng)相對充裕政策托底力度有限，難抵需求下滑壓力，暖冬定調(diào)為長期壓制 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 動力煤分析師 韓雅娟 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦高級分析師 熊超探討了《2025年煤焦市場分析與展望》。

會議報道

唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)規(guī)劃（征求意見稿）

2.嚴(yán)控煤炭消費總量 新、改、擴(kuò)建用煤項目，依法依規(guī)實行煤炭等量或減量替代，替代方案不完善的不予審批原則上不再新增自備燃煤機(jī)組，支持現(xiàn)有自備燃煤機(jī)組實施清潔能源替代持續(xù)提高接受外送電量比例，對支撐電力穩(wěn)定供應(yīng)、電網(wǎng)安全運行、清潔能源大規(guī)模并網(wǎng)消納的煤電項目及其用煤量應(yīng)予以合理保障到2025年，煤炭消費量較2020年下降10%左右 3.開展鍋爐關(guān)停整合和工業(yè)爐窯清潔替代 將燃煤供熱鍋爐替代項目納入城鎮(zhèn)供熱規(guī)劃，原則上不再新建除集中供暖外的燃煤鍋爐。

鋼材

[天然氣]：2026年LNG與柴油價差或收窄 市場增速有減緩預(yù)期

加氣站需求集中在山西、河北、河南、寧夏、陜西等傳統(tǒng)煤炭、化工、鋼鐵產(chǎn)業(yè)基地而進(jìn)入2025年LNG重卡前三個省份分別為河北、山西、河南需求占全國需求比例下降至34.8%非傳統(tǒng)區(qū)域需求較好，其中川渝地區(qū)、兩湖、新疆、甘肅、內(nèi)蒙等地需求表現(xiàn)較為強勁，同比均出現(xiàn)增長重卡消費開始向非傳統(tǒng)煤炭運輸省份轉(zhuǎn)移 2026年LNG相比柴油經(jīng)濟(jì)性或降低 得益于前些年國際原油價格偏高位運行，LNG價格更加具有經(jīng)濟(jì)性，因此市場消費快速發(fā)展。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，蒙煤價格回落

【觀點】昨日焦煤期貨呈弱勢下跌走勢，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價跟隨期貨下跌，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1100-1250

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，但夜盤出現(xiàn)大跌，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機(jī)構(gòu)

【華夏時報】煤炭火熱！動力煤價格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

單家上市公司來看，山西焦化、蘇能股份、恒源煤電環(huán)比扭虧，江鎢裝備、美錦能源、云維股份等8家環(huán)比減虧，冀中能源、華陽股份、陜西煤業(yè)等12家盈利環(huán)比增長，報喜比例超六成 目前來看，煤炭行業(yè)的政策、煤價以及業(yè)績預(yù)期仍在改善，板塊第四季度行情具備持續(xù)性 張陽表示，迎峰度冬期間，耗煤量比較有支撐，保持在相對高位，同時11—12月煤炭價格保持在年內(nèi)較高水平，這意味著煤企在11—12月的銷售中大概率會面臨“量價齊升”的情況，有利于煤企盈利情況改善。

媒體報道

【隆眾聚焦】：華北地區(qū)PP產(chǎn)能重壓下 價格能否絕地逢生

導(dǎo)語：截止到目前，華北地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能占比已經(jīng)成為各大區(qū)之首，在持續(xù)不斷地擴(kuò)能壓力下，華北地區(qū)供需矛盾凸顯，市場價格持續(xù)回落。

熱點聚焦

熊超：雙碳目標(biāo)下中國煤炭供需演變與國際合作機(jī)遇

接下來，他從整體煤炭供需的狀態(tài)出發(fā)，強調(diào)了在火電維持主體地位且電源裝機(jī)容量大幅增長的狀態(tài)下，風(fēng)光發(fā)電比例將不斷上升，且2025年1-10月動力煤庫存同比下降1493萬噸左右，煤炭價格也在2025年對應(yīng)走出深“V”行情隨后，他解析了冶金煤的市場狀況2025年1-9月以來，國內(nèi)原煤產(chǎn)量增產(chǎn)2.72%，進(jìn)口煤下降11.03%，全國煉焦煤總庫存下降947萬噸，而產(chǎn)業(yè)利潤呈現(xiàn)“上半年煤礦在給下游輸血，下半年利潤又重回煤礦端”的特征。

會議報道

廣發(fā)期貨：焦煤盤面繼續(xù)下跌空間不大

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日動力煤市場仍保持上漲幅度收窄，煤炭現(xiàn)貨市場總體偏緊格局，但出現(xiàn)松動跡象現(xiàn)貨方面，國內(nèi)焦煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存低位回升，蒙煤報價有所松動，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機(jī)構(gòu)