銀河證券：短期需求沖擊后煤炭行業(yè)供需仍將走向緊平衡狀態(tài)

銀河證券指出，前期下游需求數(shù)據(jù)走弱及大宗商品價(jià)格調(diào)整帶動(dòng)煤炭板塊近期調(diào)整，我們認(rèn)為，短期需求沖擊后行業(yè)供需仍將走向緊平衡狀態(tài)下半年值得期待的推動(dòng)因素有，一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的持續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇在途，非電用煤需求保持旺盛等

爐料

[隆眾聚焦]：逢低買氣回升 實(shí)質(zhì)利好缺乏 乙二醇反彈空間有限

導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際原油及煤炭價(jià)格下跌，成本端支撐下移；終端織造開(kāi)機(jī)率繼續(xù)回落，下游聚酯企業(yè)周內(nèi)降價(jià)促銷，庫(kù)存累積有限，壓力可控短時(shí)間對(duì)原料剛需穩(wěn)定，但傳統(tǒng)淡季聚酯對(duì)原料需求將逐步減少；供應(yīng)端因利潤(rùn)問(wèn)題，檢修面擴(kuò)大，供需結(jié)構(gòu)略有好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存持續(xù)累積，加之遠(yuǎn)期供需基本面疲軟，以及空頭情緒主導(dǎo)，短期市場(chǎng)弱勢(shì)難返，低位反彈空間有限。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端壓力出現(xiàn)緩解 乙二醇止跌企穩(wěn)

截止11月28日，WTI收至每桶58.55美元，布油收至每桶63.2美元美國(guó)及委內(nèi)瑞拉局勢(shì)膠著，存供應(yīng)趨緊預(yù)期地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，對(duì)油價(jià)的支撐仍在，預(yù)計(jì)本周原油價(jià)格存小幅上漲預(yù)期 2、煤炭：持續(xù)上升的庫(kù)存走向對(duì)煤價(jià)壓制作用明顯，市場(chǎng)資源調(diào)入繼續(xù)保持在高位水平，整體流通貨源穩(wěn)中有增，需弱供增之下賣方銷售壓力不斷提升，價(jià)格承壓繼續(xù)松動(dòng)即使貿(mào)易商對(duì)冬季需求增長(zhǎng)存在幻想，但距離春節(jié)尚遠(yuǎn)，市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)利好支撐有限，預(yù)計(jì)本周動(dòng)力煤存震蕩下行預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)元期貨：燒堿跌勢(shì)或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行

【進(jìn)口煤炭】7日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR212.0美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)賣方報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，印度終端需求有所改善，但整體拿貨依舊較為謹(jǐn)慎，觀望意愿濃厚俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別主流煤種礦山報(bào)價(jià)持穩(wěn)，終端采購(gòu)積極性因相對(duì)價(jià)格高位而更趨謹(jǐn)慎，等待后續(xù)市場(chǎng)走向進(jìn)一步明朗 進(jìn)口港口方面，7日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)接貨謹(jǐn)慎

【進(jìn)口煤炭】6日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR211.5美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)近期實(shí)際成交水平相對(duì)較高，部分有接貨意向國(guó)際市場(chǎng)參與者畏高情緒仍存，觀望態(tài)度延續(xù)俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)接貨端接貨積極性保持，個(gè)別主流礦山報(bào)價(jià)水平堅(jiān)挺，多等待國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向 進(jìn)口港口方面，6日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行港口俄煤資源成交尚可，終端高價(jià)資源接貨謹(jǐn)慎，盤面拉漲下，澳加一線資源報(bào)價(jià)堅(jiān)挺依舊，個(gè)別煤種因貨量稀少及實(shí)盤成交，價(jià)格上漲5-50元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：節(jié)后蘭炭市場(chǎng)運(yùn)行軌跡分析

綜合來(lái)看，當(dāng)前蘭炭下游市場(chǎng)需求暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場(chǎng)整體情緒偏向謹(jǐn)慎受冬季供暖季對(duì)煤炭需求支撐影響，煤價(jià)呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)，下行空間相對(duì)有限進(jìn)入四季度后，前期部分檢修企業(yè)陸續(xù)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，蘭炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)上行，這一供給增量或?qū)μm炭市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓制對(duì)于后市走勢(shì)，仍需持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是原料端價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)；二是市場(chǎng)供需變化，將共同決定蘭炭?jī)r(jià)格后續(xù)走向

主編視角

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)采購(gòu)放緩

【進(jìn)口煤炭】10日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)終端采購(gòu)積極性一般，印度終端焦鋼企業(yè)對(duì)澳洲主焦煤剛性需求仍存，交投氛圍相對(duì)一般俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別主流煤種供應(yīng)預(yù)期有恢復(fù)表現(xiàn)，市場(chǎng)參與者詢價(jià)積極，繼續(xù)等待觀望后市走向 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前終端采購(gòu)放緩，按需補(bǔ)庫(kù)為主，港口煉焦煤性價(jià)比不足，市場(chǎng)參與者處于觀望態(tài)勢(shì)，疊加黑色期貨走勢(shì)處于震蕩位，整體港口煉焦煤交投氛圍較差。

盤點(diǎn)

[隆眾聚焦]：宏觀預(yù)期謹(jǐn)慎疊加基本面支撐無(wú)力 乙二醇弱勢(shì)繼續(xù)

綜述 近期乙二醇走勢(shì)延續(xù)低迷徘徊，市場(chǎng)價(jià)格在跌至4200附近的低位。

熱點(diǎn)聚焦

山西出臺(tái)《決定》因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

圍繞總體目標(biāo)，《決定》規(guī)劃了涵蓋科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色轉(zhuǎn)型、體制改革和人才集聚五大領(lǐng)域的立體化實(shí)施路徑 科技創(chuàng)新被置于核心位置山西將深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，力爭(zhēng)在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，并加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化 《決定》特別強(qiáng)調(diào)了“山西特色”，提出要聚焦能源革命和產(chǎn)業(yè)升級(jí)一方面，推動(dòng)煤炭這一傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向清潔、低碳、高效利用方向邁進(jìn)，做強(qiáng)“綠色能源+”產(chǎn)業(yè)；另一方面，在現(xiàn)代煤化工、煤層氣、氫能、儲(chǔ)能、鋁鎂合金等新興領(lǐng)域?qū)で箨P(guān)鍵技術(shù)突破，支持焦化、鋼鐵、化工產(chǎn)業(yè)走向綠色化、高端化、精細(xì)化發(fā)展，培育競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

原料

2025年全國(guó)煤焦鋼采購(gòu)大會(huì)·烏海站 ——暨第八屆西北地區(qū)煤焦鋼市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

總體煉焦煤供需走向寬松，全年煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格重心仍有繼續(xù)下塌的預(yù)期但仍需考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，金融市場(chǎng)資金面對(duì)產(chǎn)業(yè)部門的情緒拉動(dòng)，后續(xù)需要關(guān)注政策持續(xù)性以及黑色產(chǎn)業(yè)基本面運(yùn)行的節(jié)奏 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 煤焦事業(yè)部焦煤部分析師 侯睿林 至此，“2025年全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì) · 烏海站 ”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 聯(lián)合主辦 青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司 協(xié)辦單位 內(nèi)蒙古成峰管理咨詢有限公司 鉑金贊助 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內(nèi)蒙古源通煤化集團(tuán)有限責(zé)任公司 黃金贊助 神木市興旺源化工有限公司 內(nèi)蒙古紅海煤業(yè)有限公司 巴彥淖爾市鼎龍貿(mào)易有限公司 內(nèi)蒙古韻倡通煤炭運(yùn)銷有限公司 巴彥淖爾市品一進(jìn)出口貿(mào)易有限公司 白酒贊助 內(nèi)蒙古星光煤炭集團(tuán)鄂托克旗華譽(yù)煤焦化有限公司 紅酒贊助 內(nèi)蒙古星光煤炭集團(tuán)烏海市華資煤焦有限公司 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。

會(huì)議報(bào)道

中泰證券：把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期

中泰證券研報(bào)表示，在“寬貨幣、低利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善”的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格高低切、板塊輪動(dòng)將再現(xiàn)；疊加“反內(nèi)卷”政策催化產(chǎn)能收縮預(yù)期強(qiáng)化，煤炭行業(yè)逐步走向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，煤炭板塊有望迎來(lái)新一輪上行周期政策落地從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)仍有時(shí)間差，板塊輪動(dòng)或一觸即發(fā)，因此建議“丟掉放大鏡”以弱化對(duì)短期報(bào)表盈利端的過(guò)分關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善帶動(dòng)下的估值提升確定性，把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期。

原料

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.9.12）

截止9月5日，該公司煤炭運(yùn)輸總量累計(jì)337105車，同比增長(zhǎng)8.64% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.波蘭 據(jù)JSW SA公司官網(wǎng)發(fā)布的新聞顯示，布德里克煤礦405/2煤層Bw-1長(zhǎng)壁工作面已正式投產(chǎn)，該工作面蘊(yùn)藏超過(guò)160萬(wàn)噸煉焦煤資源，工作面長(zhǎng)215米、走向延伸1800米，煤層平均厚度超3米采用現(xiàn)代化采煤機(jī)組，包括122臺(tái)JZR21/54-POz3采煤機(jī)、FS300/3.3型采煤機(jī)及PSJZR-850型皮帶輸送機(jī)，礦石經(jīng)KDBW800-1200破碎機(jī)處理後由博格達(dá)-1200帶式輸送機(jī)運(yùn)至主系統(tǒng)。

日評(píng)

新疆出臺(tái)《自治區(qū)煤礦外包工程安全管理辦法》

《辦法》的出臺(tái)，不僅填補(bǔ)了自治區(qū)煤礦外包工程安全管理領(lǐng)域長(zhǎng)期缺乏專項(xiàng)制度規(guī)范的空白，還以明確條款為全區(qū)外包工程發(fā)包單位與承包單位清晰劃定了安全生產(chǎn)“紅線”與“底線”，讓各方在工程發(fā)包、承攬、施工全流程中有規(guī)可依、有章可循，標(biāo)志著自治區(qū)煤礦外包工程安全管理進(jìn)一步走向法治化、規(guī)范化，為促進(jìn)自治區(qū)煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

原料

[隆眾聚焦]：?PVC游走于基本面和預(yù)期、外圍共振中

綜合來(lái)看，9月亞洲地區(qū)主要生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)低于預(yù)期，出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)承壓地產(chǎn)等行業(yè)政策刺激不足，日內(nèi)煤炭板塊實(shí)質(zhì)性利好不足回吐漲幅，帶動(dòng)相關(guān)煤化工商品有所回落PVC供需基本面僵持，臨期閱兵期間，京津冀及2+26城市部分企業(yè)陸續(xù)收到降幅或停產(chǎn)通知，短期需求端是偏弱走向，價(jià)格偏弱整理，但也需重點(diǎn)關(guān)注黑色以及宏觀信息面的共振拉漲

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)煤科煤科院主導(dǎo)修訂的硫/碳/氫系列國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布

此次發(fā)布的系列標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建了煤炭質(zhì)量分析的“黃金三角”（硫-碳-氫）技術(shù)體系，不僅是碳排放核算體系（如ISO14064）的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源，而且是煤炭潔凈利用的技術(shù)支撐，對(duì)促進(jìn)國(guó)際煤炭潔凈利用產(chǎn)業(yè)技術(shù)及煤炭國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)適用清潔能源的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)作出了中國(guó)貢獻(xiàn) 中國(guó)煤科煤科院作為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織煤和焦炭技術(shù)委員會(huì)（ISO/TC27）、采樣分技術(shù)委員會(huì)（ISO/TC27/SC4）和分析方法分技術(shù)委員會(huì)（ISO/TC27/SC5）國(guó)內(nèi)技術(shù)對(duì)口單位，深入踐行集團(tuán)公司“1245”總體發(fā)展思路，聚焦清潔低碳主業(yè)，不斷提升創(chuàng)新能力，充分發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，代表中國(guó)積極參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織活動(dòng)，推動(dòng)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)“走出去”，促進(jìn)我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)裝備走向國(guó)際市場(chǎng)。

原料

Mysteel：近期期螺走勢(shì)拆解及黑色系盤面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢(shì)，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來(lái)越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢(shì)主要邏輯拆解 上半年國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場(chǎng)化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場(chǎng)分割和‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)。

主編視角

Mysteel：8月1日西南市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格行情

1日西南焦炭市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，云南焦炭?jī)r(jià)格普遍上調(diào)150元/噸，補(bǔ)漲2-4輪焦價(jià)焦企方面，隨著煤炭價(jià)格不斷回升，焦企生產(chǎn)成本同步增加，噸焦利潤(rùn)回歸虧損狀態(tài)原料方面，地方煤礦價(jià)格堅(jiān)挺，焦企采購(gòu)難度上升短期西南焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，后期仍需關(guān)注成材利潤(rùn)走向及原料下行區(qū)間對(duì)焦炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生的影響價(jià)格方面，現(xiàn)云南主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1745元/噸，等外級(jí)冶金焦執(zhí)行1425-1475元/噸；貴州主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1565元/噸 ；四川主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1540元/噸，一級(jí)冶金焦執(zhí)行1590元/噸。

日評(píng)

Mysteel：7月30日西南市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格行情

30日西南焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，今日主流開(kāi)啟第五輪焦炭提漲，幅度搗固50-55元/噸，頂裝70-75元/噸焦企方面，隨著煤炭價(jià)格不斷回升，焦企生產(chǎn)成本同步增加，噸焦利潤(rùn)回歸虧損狀態(tài)原料方面，地方煤礦價(jià)格堅(jiān)挺，焦企采購(gòu)難度上升短期西南焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，后期仍需關(guān)注成材利潤(rùn)走向及原料下行區(qū)間對(duì)焦炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生的影響價(jià)格方面，現(xiàn)云南主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1595元/噸，等外級(jí)冶金焦執(zhí)行1275-1325元/噸；貴州主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1565元/噸 ；四川主流焦企二級(jí)冶金焦執(zhí)行1540元/噸，一級(jí)冶金焦執(zhí)行1590元/噸。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：三面承壓，分化加?。汉铣砂笔袌?chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行探析

【導(dǎo)語(yǔ)】：當(dāng)前國(guó)內(nèi)合成氨市場(chǎng)深陷“弱需求、高供應(yīng)、利潤(rùn)分化”的三重壓力之中下游行業(yè)開(kāi)工率普遍低迷，復(fù)合肥雖小幅回暖但支撐有限，需求疲軟難以提振價(jià)格。

熱點(diǎn)聚焦