【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！保髂陝?dòng)力煤走勢(shì)或窄幅震蕩

在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的當(dāng)下，穩(wěn)定的分紅回報(bào)成為投資者眼中的“香餑餑”方正證券分析師金寧本月發(fā)文指出，截至今年12月10日收盤，在全行業(yè)視角下，煤炭板塊股息收益率位列第一，近12個(gè)月平均股息率達(dá)5.6%，超過銀行、紡織服裝和家用電器等板塊 值得注意的是，煤炭板塊亦迎政策面利好國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，分析人士認(rèn)為央國(guó)企市值管理加碼，弱需求下高股息資產(chǎn)價(jià)值更高。

媒體報(bào)道

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)5月23日

焦煤焦炭：預(yù)期拉動(dòng)煤焦震蕩偏強(qiáng)，但考慮現(xiàn)貨跟漲仍未看到，追漲謹(jǐn)慎近期煤焦整體表現(xiàn)跟隨黑色板塊共振上行，我們認(rèn)為目前在宏觀利好消息刺激以及下游成材表需超預(yù)期的雙重影響下，煤焦仍有望維持高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但進(jìn)一步追高的想象空間需要謹(jǐn)慎近期盤面所表現(xiàn)出來的期現(xiàn)背離主要?dú)w因于以下兩方面因素： 其一、煤焦先前的供應(yīng)缺口正在陸續(xù)回補(bǔ)國(guó)內(nèi)方面，自今年一季度以來，山西對(duì)于后續(xù)煤炭產(chǎn)量做出了一定穩(wěn)供穩(wěn)產(chǎn)的數(shù)量要求，包括近期市場(chǎng)幾則消息的擾動(dòng)均體現(xiàn)為后續(xù)產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)的預(yù)期。

晨報(bào)速遞

[隆眾聚焦]：供應(yīng)預(yù)期上升 PVC盤面持續(xù)走弱

導(dǎo)語：盡管4月中旬開始PVC生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，緊靠上游供應(yīng)端縮量難以支撐市場(chǎng)，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期上升，預(yù)計(jì)期貨延續(xù)偏弱行情 圖1 國(guó)內(nèi)PVC期貨09合約走勢(shì)圖 來源：博易大師 本周PVC期貨持續(xù)走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產(chǎn)企業(yè)開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對(duì)期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現(xiàn)貨供需基本面偏空，預(yù)計(jì)PVC期貨延續(xù)震蕩偏弱行情。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：上游檢修獨(dú)木難支 PVC盤面震蕩回落

圖1 國(guó)內(nèi)PVC期貨09合約走勢(shì)圖 來源：博易大師 本周PVC期貨09合約由6000元/噸附近下跌至5900元/噸附近，生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，庫(kù)存環(huán)比上周下降1%，煤炭板塊反彈4.8%，對(duì)期貨盤面有利好支撐，不過受制于需求制約，PVC期貨盤面反彈至6000元/噸附近遇阻回落。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周一版

華東區(qū)域內(nèi)液堿供應(yīng)減量預(yù)期逐步落實(shí)，但下游接貨積極性欠佳 受中國(guó)假期影響市場(chǎng)交易清淡，中國(guó)PVC產(chǎn)能有望繼續(xù)保持增加，市場(chǎng)供應(yīng)充足仍引發(fā)市場(chǎng)憂慮；另據(jù)悉日本大洋乙烯裝置上周開始檢修，但市場(chǎng)評(píng)估其影響有限 中信證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)或低于市場(chǎng)3次的預(yù)期 中信建投：建議積極把握結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì) 靜待軍工板塊下一輪周期到來 國(guó)內(nèi)大宗商品“冰火兩重天”：鋼鐵、煤炭主動(dòng)控產(chǎn)能 有色供需緊平衡 部分城市樓市 出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 各地不斷釋放樓市利好 二季度政策面有望持續(xù)升溫 信貸投放將更均衡 貨幣政策發(fā)力有空間 美的集團(tuán)：持續(xù)推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新 山東省推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作視頻會(huì)議召開 。

早間提示

興業(yè)證券：煤炭行業(yè)估值處于低位，板塊配置性價(jià)比凸顯

興業(yè)證券研報(bào)指出，政策端呵護(hù)提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，有望帶動(dòng)煤炭行情上行展望煤炭后市，需求端：一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策修復(fù)市場(chǎng)信心，經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期有利于擴(kuò)大煤炭需求電煤方面，迎峰度冬的傳統(tǒng)旺季預(yù)計(jì)穩(wěn)步推進(jìn)非電煤方面，終端邊際改善利好中間環(huán)節(jié)，有望帶來非電煤需求擴(kuò)大供給端：國(guó)內(nèi)產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)使得產(chǎn)量收緊，進(jìn)口煤的同比高增量難以長(zhǎng)期維持整體來看煤炭供需仍維持緊平衡格局煤價(jià)在23Q3位于底部盤整，季末進(jìn)入上升通道，有望帶動(dòng)未來業(yè)績(jī)的回暖，疊加當(dāng)前估值仍處于低位，板塊配置的性價(jià)比凸顯。

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中信證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩向上

中信證券研報(bào)指出，2023Q3中后期煤價(jià)顯著反彈，但動(dòng)力煤市場(chǎng)均價(jià)、焦煤季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)環(huán)比仍下降，因此煤炭公司利潤(rùn)因銷售結(jié)構(gòu)的差異分化明顯Q3板塊整體業(yè)績(jī)環(huán)比降幅有限，報(bào)表表現(xiàn)符合我們預(yù)期，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也環(huán)比改善，景氣依然維持高位展望四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策的催化下，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩向上，煤炭龍頭公司低估值、分紅等價(jià)值吸引力仍在，利好板塊反彈

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中信證券：降準(zhǔn)改善煤炭需求預(yù)期，估值提升有望延續(xù)

中信證券研報(bào)指出，央行宣布降低準(zhǔn)備金率或?qū)⒏纳?em class='keyword'>煤炭需求預(yù)期，進(jìn)一步催化板塊反彈隨著供給端全國(guó)礦山安監(jiān)政策的強(qiáng)化以及需求端各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策的疊加，煤價(jià)底部預(yù)期已逐步明朗在此預(yù)期下，煤炭龍頭公司低估值和分紅的價(jià)值吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，利好板塊估值提升

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海通證券：電廠煤炭庫(kù)存反彈，電力板塊具備投資價(jià)值

海通證券研報(bào)指出，電廠煤炭庫(kù)存反彈，電力板塊具備投資價(jià)值上周沿海電廠煤炭庫(kù)存回升，目前電力板塊具備一定投資價(jià)值7月用電量同比改善，居民增長(zhǎng)較多預(yù)計(jì)和天氣相關(guān)性較大電力龍頭估值長(zhǎng)期低位區(qū)間，預(yù)計(jì)23Q3盈利上行海通證券認(rèn)為火電23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢(shì)海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國(guó)內(nèi)火電投資機(jī)會(huì)明顯

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蒙古焦煤績(jī)后股價(jià)一度漲超9%，中期凈利同比扭虧為盈

機(jī)構(gòu)稱煤炭股估值處于底部 開源證券指出，近期高層會(huì)議持續(xù)釋放利好，作為進(jìn)攻品種之一的煤炭股自然會(huì)受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策從安全性來看，煤炭股的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域此外他們還指出，高分紅已逐步受到資本市場(chǎng)資金的青睞，煤企高分紅已成為大趨勢(shì)，7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提高至60%更是有力證明 信達(dá)證券也指出，當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面和政策面共振，現(xiàn)在逢低配置煤炭板塊是一個(gè)好時(shí)機(jī)。

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[乙二醇月評(píng)]：需求復(fù)蘇緩慢 乙二醇市場(chǎng)窄幅波動(dòng)（2023年2月）

另外原油及煤炭等原料價(jià)格走勢(shì)低迷，成本端的支撐減弱，市場(chǎng)利好支撐明顯不足，預(yù)計(jì)3月乙二醇市場(chǎng)維持弱勢(shì)預(yù)期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)在3800-4300元/噸（重點(diǎn)關(guān)注下游開工情況，國(guó)內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫(kù)存變化，及原油走勢(shì)對(duì)整體化工板塊的影響） 個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考

周/月評(píng)

[乙二醇月評(píng)]：宏觀情緒高漲 乙二醇強(qiáng)勢(shì)走高（2023年1月）

另外原油及煤炭等原料價(jià)格走勢(shì)低迷，成本端的支撐減弱，市場(chǎng)利好支撐明顯不足，預(yù)計(jì)2月乙二醇市場(chǎng)高位逐步回落，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)在3800-4500元/噸（重點(diǎn)關(guān)注下游開工情況，國(guó)內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫(kù)存變化，及原油走勢(shì)對(duì)整體化工板塊的影響） 個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考 。

周/月評(píng)

[乙二醇月評(píng)]：供需端變化不大 乙二醇市場(chǎng)窄幅震蕩（2022年12月）

另外原油及煤炭等原料價(jià)格走勢(shì)低迷，成本端的支撐減弱，市場(chǎng)利好支撐明顯不足，預(yù)計(jì)1月乙二醇市場(chǎng)維持弱勢(shì)盤整格局，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)在3600-4000元/噸（重點(diǎn)關(guān)注下游開工情況，國(guó)內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫(kù)存變化，及原油走勢(shì)對(duì)整體化工板塊的影響） 個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考 。

周/月評(píng)

Mysteel周報(bào)：華中一周產(chǎn)經(jīng)——疫情后需求釋放 市場(chǎng)價(jià)格全面上漲

總體來看，在宏觀利好和盤面強(qiáng)勢(shì)上攻狀態(tài)下，預(yù)計(jì)下周價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)盤整趨強(qiáng)態(tài)勢(shì) 大咖訪談板塊，想要快人一步了解本月華中各省份建材價(jià)格走勢(shì)及其背后邏輯？諸位大咖帶您分析，精彩周報(bào)不容錯(cuò)過！ 文中紅色字體為超鏈接，點(diǎn)擊即可查看詳細(xì)內(nèi)容 湖南省 湖南這一水運(yùn)項(xiàng)目開工，打造國(guó)家級(jí)北煤南運(yùn)中轉(zhuǎn)樞紐 ◎11月26日，岳陽鐵水集運(yùn)煤炭儲(chǔ)備項(xiàng)目推進(jìn)暨儲(chǔ)備基地工程（一期）正式開工 ◎項(xiàng)目建成后，將構(gòu)建起鐵、水多式聯(lián)運(yùn)格局，打造國(guó)家級(jí)北煤南運(yùn)中轉(zhuǎn)樞紐 湖北省 Mysteel調(diào)研：傳武漢二環(huán)外不限購(gòu) 市場(chǎng)心聲這么說 ◎在“房住不炒”的政策背景下，市場(chǎng)購(gòu)房已呈現(xiàn)以剛需引導(dǎo)性消費(fèi)的特征，而適時(shí)階段性的出臺(tái)刺激政策，主要是以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，促銷費(fèi)的目的出發(fā)，但經(jīng)歷了疫情影響導(dǎo)致的較長(zhǎng)時(shí)間降級(jí)消費(fèi)后，市場(chǎng)情緒多以保守觀望為主。

周報(bào)

[乙二醇月評(píng)]：市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng) 乙二醇市場(chǎng)震蕩走弱（2022年11月）

另外原油及煤炭等原料價(jià)格走勢(shì)低迷，成本端的支撐減弱，市場(chǎng)利好支撐明顯不足，預(yù)計(jì)12月乙二醇市場(chǎng)維持弱勢(shì)盤整格局，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)在3600-4000元/噸（重點(diǎn)關(guān)注下游開工情況，國(guó)內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫(kù)存變化，及原油走勢(shì)對(duì)整體化工板塊的影響） 個(gè)人觀點(diǎn)僅供參 。

周/月評(píng)

[PVC]：宏觀政策刺激下 PVC走勢(shì)向上

從成本來看，煤炭板塊不斷走強(qiáng)，導(dǎo)致PVC成本端的支撐增強(qiáng)，在很大程度上利好期貨上漲同時(shí)1月份，下游采購(gòu)能力強(qiáng)于預(yù)期，尤其是北方地區(qū)下游，在1月份價(jià)格下跌預(yù)期落空后，因有備貨需求，市場(chǎng)成交氣氛尚可整體來看，下游需求并非處于弱預(yù)期，加之國(guó)內(nèi)財(cái)政的前置，地方基建預(yù)期較好雖整體來看，春節(jié)前下游開工減弱，PVC基本面顯弱勢(shì)，但各方面的預(yù)期較好，對(duì)節(jié)前的價(jià)格形成很大支撐 。

熱點(diǎn)聚焦

“精準(zhǔn)滴灌”直達(dá)實(shí)體，短期內(nèi)政策利率料難下調(diào)

未來政策面或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力，信用端有望邊際寬松，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，看好銀行板塊估值修復(fù) 結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具合力降成本 事實(shí)上，自今年9月以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具密集推出，包括人民銀行新增3000億元支小再貸款額度、推出碳減排支持工具、設(shè)立2000億煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等再貸款、再貼現(xiàn)類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用量目前已接近2.2萬億元。

國(guó)內(nèi)

大宗商品與周期股走勢(shì)現(xiàn)背離

與此相對(duì)的周期股股價(jià)也大放異彩，有色板塊、鋼鐵板塊指數(shù)累計(jì)漲幅均為40%不過，按照以往規(guī)律來看，周期股漲勢(shì)仍顯滯后，尤其是近期周期股上漲乏力甚至出現(xiàn)回落行情 李彥森預(yù)計(jì)：“大宗商品價(jià)格和PPI增速將在10月結(jié)束上行，除煤炭等能源板塊外，周期股受到的利好影響下降，市場(chǎng)風(fēng)格有轉(zhuǎn)向的趨勢(shì)” 車紅云認(rèn)為，受商品價(jià)格影響，周期股上漲趨勢(shì)仍會(huì)繼續(xù)，但后續(xù)波動(dòng)率會(huì)加大。

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中信證券：預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)

中信證券研報(bào)指出，煤炭行業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?0%，利好市場(chǎng)預(yù)期改善目前優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格不斷創(chuàng)新高，動(dòng)力煤價(jià)整體高位，預(yù)計(jì)供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)煤炭板塊配置性價(jià)比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)向好、低估值、中期有增長(zhǎng)邏輯的龍頭公司以及轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)的公司

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秦港庫(kù)存沒打起來 煤價(jià)上漲再無顧慮

因此，迎來這波煤價(jià)上漲行情 從后續(xù)市場(chǎng)分析，形勢(shì)趨向樂觀首先，受全面復(fù)工、經(jīng)濟(jì)回升帶動(dòng)，煤炭等貨盤不斷入市，下游水泥及煤化工產(chǎn)品價(jià)格及利潤(rùn)快速走高，利好煤炭板塊需求其次，基建全面加速，僅二月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)挖掘機(jī)預(yù)估銷量1.8萬臺(tái)，增加160%左右再次，進(jìn)口煤方面，受天氣、其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素影響，印尼出口受限，且價(jià)格居高不下，限制了終端進(jìn)口煤采購(gòu)積極性，部分電廠轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)采購(gòu) 在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好發(fā)展，及電力、基建、水泥需求加快，外貿(mào)市場(chǎng)持續(xù)高位等多重利好支撐下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)加快復(fù)蘇，預(yù)計(jì)產(chǎn)地煤價(jià)、港口煤價(jià)將呈現(xiàn)快速上漲勢(shì)頭，至少持續(xù)到本周。

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