[液化天然氣] :上下游博弈 LNG市場價格難起波瀾

從下游需求面來看，受LNG市場價格高位震蕩影響，終端LNG用氣經(jīng)濟性減弱，尤其面對終端產(chǎn)品銷售一般的狀態(tài)下用戶多傾向于管道氣、生物顆粒、煤炭等價格較低的替代能源同時，受工業(yè)發(fā)展一般影響，國內(nèi)普貨車周轉(zhuǎn)率不高，存在車輛富裕，部分車輛停運現(xiàn)象，加氣站銷售難有增量；目前南北氣溫相對適應，北方停暖，南方尚未開始大面積天然氣發(fā)電制冷，城燃用氣量不高，國內(nèi)終端需求表現(xiàn)弱勢，且短線難有增量利好，終端采貨多以低價為主，市場壓價行為較多。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀因素與基本面之間的博弈 乙二醇難有單邊行情

下個周期裝置存重啟預期，如福建經(jīng)緯，三房巷，疊加新裝置計入產(chǎn)能，預計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應小幅增加 關(guān)稅新政拖累需求預期、OPEC+小幅增產(chǎn)及美元強勢，此時歐佩克在意外決定增產(chǎn)后，下調(diào)了對全球石油需求增長的預測，這一預測受到全球經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)不確定性的影響因為外圍宏觀因素的不確定性，市場業(yè)者多持觀望態(tài)勢 綜上所述，國際原油與煤炭價格近期趨于穩(wěn)定，成本端對乙二醇影響減弱；國內(nèi)供應量降至年內(nèi)低點，進口到貨減少，下游聚酯開工暫未下降，供需基本面表現(xiàn)良好；但是美國關(guān)稅政策仍有較大的不確定因素影響，使得市場多頭信心難聚，難以形成明顯趨勢，短期乙二醇市場延續(xù)弱勢格局，預計華東現(xiàn)貨自提價格在4250-4350元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

2024年能源相關(guān)二氧化碳排放量378億噸，同比增長0.8%

這反映了對化石燃料的持續(xù)依賴，以滿足不斷擴大的工業(yè)活動和能源獲取方式的改善 在發(fā)達經(jīng)濟體，由于與煤炭相關(guān)的排放量下降5.7%，與石油相關(guān)的排放量下降0.5%，2024年與能源相關(guān)的二氧化碳排放量下降1.1%至1.2億噸與天然氣相關(guān)的排放量增長0.9%而發(fā)達經(jīng)濟體在部署低碳排放能源方面，在風能和太陽能的強勁增長帶動下，可再生能源和核能發(fā)電量占總發(fā)電量的50%以上 2023-2024年，全球二氧化碳排放量受到一系列因素影響。

原料

Mysteel月報：4月需求有待驗證 煉焦煤反彈高度恐將有限

而供應端國家層面對煤炭以保能源安全為主，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，2025年主要任務中涉及煤炭的表述是：有序?qū)嵤?em class='keyword'>煤炭產(chǎn)能儲備制度，持續(xù)增強煤炭生產(chǎn)供應能力，強化煤炭兜底保障作用雖然焦煤主產(chǎn)地山西目前受到煤矸石無序堆放影響，呂梁、晉中等地煤礦生產(chǎn)受到一些擾動，孝義部分煤礦前期經(jīng)歷了短暫的停產(chǎn)，但據(jù)我網(wǎng)了解，目前已基本復產(chǎn)，不過煤矸石回填問題一直是困擾煤礦生產(chǎn)的難題，整改期間難免會對檢查煤礦造成一定影響。

月評

【財聯(lián)社】分紅超440億，比例高達76%！中國神華業(yè)績下滑，仍保持高分紅“傳統(tǒng)”

公司董秘宋靜剛表示，受宏觀經(jīng)濟、供需情況以及市場交易情況等綜合影響，2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價格中樞將進一步下移，預計市場價格大部分時間會在650-750元/噸區(qū)間窄幅波動，部分時段可能跌破長協(xié)價 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師田洋對財聯(lián)社記者表示，當前電廠庫存依然處于高位，去庫進展緩慢，甚至在整個月不采購的情況下也沒有明顯的補庫壓力。

媒體報道

中國神華業(yè)績下滑，仍保持高分紅“傳統(tǒng)”

公司董秘宋靜剛表示，受宏觀經(jīng)濟、供需情況以及市場交易情況等綜合影響，2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價格中樞將進一步下移，預計市場價格大部分時間會在650-750元/噸區(qū)間窄幅波動，部分時段可能跌破長協(xié)價 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師田洋對財聯(lián)社記者表示，當前電廠庫存依然處于高位，去庫進展緩慢，甚至在整個月不采購的情況下也沒有明顯的補庫壓力在低煤價、需求疲軟的環(huán)境下，煤電企業(yè)需強化精細化管理，確保穩(wěn)健運營。

原料

[隆眾聚焦]：中國對美國來源進口關(guān)稅加征34%，其對乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的影響如何？

【導語】2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”美方做法不符合國際貿(mào)易規(guī)則，嚴重損害中方的正當合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》《中華人民共和國海關(guān)法》《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅。

上游動態(tài)

煤價大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年營收凈利雙降

實際上，2024年業(yè)績下挫是煤炭產(chǎn)業(yè)鏈公司的普遍現(xiàn)象據(jù)悉，煤炭行業(yè)屬于周期性行業(yè)，煤炭需求和價格呈周期性波動，行業(yè)景氣度容易受到國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境變化的影響 展望2025年，市場普遍認為，煤炭市場有望保持基本平衡且呈現(xiàn)時段性波動的態(tài)勢 天瑪智控表示，在價格方面，煤炭價格雖可能存在一定波動，但大幅下跌的可能性較小，預計2025年煤炭價格將在合理區(qū)間內(nèi)波動運行，保持相對穩(wěn)定。

原料

[液化天然氣] :高價抑制需求 LNG市場價格下滑

下游需求持續(xù)弱勢，后市仍有看跌預期 就需求面來看，受煤炭、焦炭以及鋼材等行業(yè)發(fā)展一般影響，目前國內(nèi)普貨車車輛周轉(zhuǎn)率不高，加氣站銷量一般；受北方陸續(xù)停暖影響城燃用量下滑，居民用氣量下降；工業(yè)方面，終端開工積極性不高，再加上部分地區(qū)LNG經(jīng)濟優(yōu)勢弱于管道氣，終端用戶于LNG的選擇傾向性不高，多以低價采購為主。

熱點聚焦

【華夏時報】煤價失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

對于板塊大漲，一知名券商投顧人員告訴《華夏時報》記者，煤炭股主要是紅利，這對追求紅利收益和穩(wěn)健的資金具有較大吸引力相比之下，此前漲幅較大的科技股近期開始出現(xiàn)回調(diào)，這些資金回流至處于相對低位、具備紅利優(yōu)勢的板塊，如電力能源和煤炭板塊的股票 前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受記者采訪時指出，煤炭板塊有望迎來重新布局的起點，一是宏觀政策利多和資本市場支持力度，二是高分紅且多分紅已成趨勢，三是產(chǎn)業(yè)資本入局預示行情底部來臨。

媒體報道

河南物產(chǎn)集團有限公司榮獲“黑金杯”2024第九屆全球鐵礦供應商20強

物產(chǎn)集團自成立以來，先后被授予“省級文明單位”“經(jīng)濟貢獻突出單位”“誠信單位”“全國煤炭行業(yè)AAA級信用企業(yè)”等榮譽稱號創(chuàng)新“雙基地”模式，受到了省委深改委“2022年度第二季度改革型案例紅榜通報”表揚；被省發(fā)改委列為河南省電煤重點保供貿(mào)易企業(yè)名單，并向內(nèi)蒙、新疆、山西、陜西等4個主要產(chǎn)煤?。▍^(qū)）發(fā)改委（能源局）重點推介 目前物產(chǎn)集團正式員工近300人，碩士研究生以上占比31%，985/211及QS世界排名前100位重點高校畢業(yè)生超70%，平均年齡29歲。

鐵礦評選

全國政協(xié)委員趙建澤： 推進“零碳礦山”建設，促進煤炭工業(yè)綠色低碳發(fā)展

但由于我國煤炭資源分布較廣，煤炭伴生資源產(chǎn)生量大，加之受到地質(zhì)條件、區(qū)域環(huán)境、技術(shù)經(jīng)濟等多種因素影響，煤炭伴生資源利用在市場運行、區(qū)域協(xié)同等方面尚存在短板不足，一定程度上制約了煤炭伴生資源集約利用水平的提升為此，趙建澤在《進一步加強煤炭伴生資源集約利用，提升煤炭清潔生產(chǎn)水平》提案中，提出“加強政策引導與監(jiān)管、推動技術(shù)攻關(guān)與轉(zhuǎn)化、優(yōu)化資源配置與利用、完善行業(yè)標準與規(guī)范”四點針對性建議 “‘雙碳’戰(zhàn)略是一場深刻的產(chǎn)業(yè)革命，是一項艱巨的任務。

原料

2024年中國穩(wěn)步推進能源產(chǎn)供儲銷體系建設，一次能源生產(chǎn)總量49.8億噸標準煤

受國務院委托，國家發(fā)展和改革委員會3月5日提請十四屆全國人大三次會議審查《關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》摘要中涉及煤炭內(nèi)容如下：2024年中國能源資源安全基礎持續(xù)鞏固配合出臺能源法、修訂礦產(chǎn)資源法，公布《稀土管理條例》穩(wěn)步推進能源產(chǎn)供儲銷體系建設，一次能源生產(chǎn)總量49.8億噸標準煤加快構(gòu)建大國儲備體系 附原文：關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告（摘要） 。

原料

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭價格大幅上漲，直接導致下游行業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價格上漲導致發(fā)電成本增加，若電價不能相應調(diào)整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴重的話，可能面臨虧損，其生產(chǎn)積極性勢必受挫，進而影響工業(yè)用電供應，最終制約工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側(cè)改革但是，若缺少需求端的配合和經(jīng)濟制度的改革，有可能只是重新分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，而無法實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和社會整體增量發(fā)展。

原料

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.2.20）

三、其他動態(tài)： 1.印度 據(jù)經(jīng)濟時報（The Economic Times）報道，印度政府一位高級官員2月19日接受采訪表示，未來2-3年是商業(yè)礦迅速投產(chǎn)的關(guān)鍵時期，所以煤炭部正計劃采取更多激勵措施來促進印度地下（UG）商業(yè)煤炭區(qū)塊的拍賣，從而滿足自身能源需求煤炭部長維克拉姆-德夫-達特（Vikram Dev Dutt）在商業(yè)煤礦拍賣的路演上表示，擬議的激勵措施已進入后期討論階段，預計將很快公布。

日評

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)(2025.2.12)

四、其他動態(tài)： 1.印度 據(jù)經(jīng)濟時報（The Economic Times）報道，印度煤炭部秘書維斯米塔-特吉（Vismita Tej）接受采訪稱，印度煤炭部已準備好滿足電力部門26財年約9.06億噸的燃料需求，比25財年8.74億噸的需求量，同比增長3.66%截止目前為止，印度發(fā)電廠的庫存已經(jīng)達到約490萬噸，到本財年結(jié)束時，發(fā)電廠的庫存可能會達到約550萬噸，屆時對電力和煤炭的需求將開始急劇上升。

日評

春節(jié)期間煤炭供應保障有力，電廠存煤較為充足

具體行業(yè)中，春節(jié)期間煤炭供應保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比下降2.2%國際原油價格上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格環(huán)比上漲，其中石油和天然氣開采業(yè)價格上漲4.5% 中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，受主要發(fā)達國家制造業(yè)放緩、全球需求趨弱影響，全球大宗商品價格預計將整體回落但春節(jié)后工業(yè)建筑業(yè)逐步復工復產(chǎn)，增量政策漸進顯效，市場供需關(guān)系將得到邊際修復，有望推動中國工業(yè)品價格回升，預計PPI同比降幅將有所收窄。

原料

初探上市煤企業(yè)績預告，最多虧損11.5億

2024三季度末，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金短債比分別為61.4%和159.2%，債務結(jié)構(gòu)和償債能力均表現(xiàn)良好前三季度，行業(yè)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流保持為正 在煤炭債投資策略上，華福證券固收首席徐亮認為，動力煤價格彈性相對不大，可選擇經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)煤企；焦煤受地產(chǎn)和基建行業(yè)影響較大，可選擇噸煤成本低、集團財務負擔輕、政府支持力度大的煤企關(guān)注內(nèi)蒙古華電、峰峰集團、冀中能源、平煤股份等主體，適當拉長久期博取高票息。

原料

Mysteel：2025新春團拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

整體來看，港口煤炭庫存量年初處于低位，后有所上升，冬季因需求停滯而積累至高位從價格利潤角度看，2024年動力煤價格指數(shù)整體偏弱，受復工不及預期影響價格下跌，6月需求釋放價格上漲，8月起受多重因素影響，煤價震蕩走弱最后牛文浩展望2025年市場情況，煤炭產(chǎn)量增長將放緩，預計國內(nèi)動力煤總供給量約33.5億噸經(jīng)濟全面發(fā)展支撐煤價，但供應穩(wěn)定，上漲空間有限，價格或窄幅震蕩并上移；預判了火電需求增加將帶動動力煤價格階段性反彈，市場前景值得期待。

會議報道

【秦皇島動力煤貿(mào)易商L】預計節(jié)后動力煤價格穩(wěn)中偏弱運行

由于下游需求恢復較慢，北港的煤炭庫存可能會繼續(xù)保持較高水平這將對煤炭價格產(chǎn)生一定的下行壓力隨著經(jīng)濟復蘇和工業(yè)生產(chǎn)活動的逐步恢復，下游終端的煤炭消耗量有望逐步增加，但恢復速度可能受到多種因素的影響，包括天氣、經(jīng)濟政策的實施效果等進口煤炭的增加將進一步加劇國內(nèi)煤炭市場的競爭在供需寬松的背景下，進口煤炭可能會成為國內(nèi)煤炭市場的重要補充，但同時也可能對國內(nèi)煤炭價格構(gòu)成壓力 年后煤炭市場可能會受到多種因素的影響而呈現(xiàn)出復雜的態(tài)勢。

動力煤