廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭價(jià)格大幅上漲，直接導(dǎo)致下游行業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致發(fā)電成本增加，若電價(jià)不能相應(yīng)調(diào)整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴(yán)重的話，可能面臨虧損，其生產(chǎn)積極性勢必受挫，進(jìn)而影響工業(yè)用電供應(yīng)，最終制約工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側(cè)改革但是，若缺少需求端的配合和經(jīng)濟(jì)制度的改革，有可能只是重新分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，而無法實(shí)現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和社會(huì)整體增量發(fā)展。

原料

Mysteel月報(bào)：2月下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工 鎂價(jià)或多趨于平穩(wěn)

若1月電價(jià)在一定程度抬高成本會(huì)對廠家生產(chǎn)造成壓力，但考慮到前期企業(yè)接受訂單較為充足，整體影響或?qū)⒂邢?，因?月市場或在后期呈現(xiàn)一定弱勢 煤炭：1月以來，煤炭供應(yīng)維持高位，而中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價(jià)跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢進(jìn)入2月，上旬處于春節(jié)假期階段，多數(shù)煤礦停產(chǎn)放假，市場供應(yīng)量持續(xù)收緊，初七過后煤礦陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)放假煤礦將于正月十五左右全面復(fù)產(chǎn)。

研究報(bào)告

政策解讀：甘肅省優(yōu)化調(diào)整工商業(yè)等用戶峰谷分時(shí)電價(jià)政策

我們也將會(huì)同相關(guān)部門加強(qiáng)煤炭市場價(jià)格監(jiān)管，對出現(xiàn)的價(jià)格違法行為予以嚴(yán)厲查處，維護(hù)煤炭市場良好秩序電價(jià)、煤價(jià)政策協(xié)同發(fā)力，能更好保障電力安全穩(wěn)定供應(yīng)，促進(jìn)新能源加快發(fā)展和能源綠色低碳轉(zhuǎn)型 近年來，甘肅持續(xù)深化電力市場化改革，不斷優(yōu)化完善電力市場交易，強(qiáng)化市場形成價(jià)格機(jī)制，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)和配置資源作用，在各方努力下，電力市場建設(shè)取得明顯成效發(fā)、用雙邊在中長期市場和現(xiàn)貨市場24小時(shí)“報(bào)量報(bào)價(jià)”參與市場，最終價(jià)格的形成受多方面因素影響。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel年終盤點(diǎn)：2023年海外鐵合金（錳硅篇）大事記

歐盟各國主要在有關(guān)延長煤炭補(bǔ)貼問題上持不同意見在當(dāng)天的談判上，歐盟輪值主席國瑞典提出一份提案，允許各國延長對燃煤電廠的補(bǔ)貼，包括奧地利、比利時(shí)、德國和盧森堡在內(nèi)的國家表示反對，稱這將破壞歐洲應(yīng)對氣候變化的目標(biāo)但這項(xiàng)提案得到了波蘭等國的支持，波蘭約70%的電力來自煤炭當(dāng)天，歐盟能源部長在盧森堡召開會(huì)議，探討對歐盟電力市場的設(shè)計(jì)進(jìn)行改革的方法改革的目標(biāo)之一是通過改善長期電力市場的運(yùn)作方式，以降低電價(jià)對不穩(wěn)定的化石燃料價(jià)格的依賴，保護(hù)消費(fèi)者免受價(jià)格飆升的影響。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

硅鐵與錳硅價(jià)差有望再次轉(zhuǎn)負(fù)

自5月第二輪監(jiān)管周期的輸配電價(jià)改革政策落地后，西北產(chǎn)區(qū)的輸配電費(fèi)出現(xiàn)不同程度的下調(diào)，并且受煤炭保供政策影響，電廠煤炭供應(yīng)并不會(huì)緊缺，在夏季用電高峰過去后，西北地區(qū)電價(jià)仍存在下行可能性，并且在青海等地新舊能源轉(zhuǎn)換及分時(shí)電價(jià)政策不斷完善的進(jìn)程中，電價(jià)或處于長周期的下降通道中 其次，鐵合金產(chǎn)能會(huì)向穩(wěn)定的低電價(jià)區(qū)域陸續(xù)集中由于冶煉鐵合金高耗電的特點(diǎn)，長周期來看，穩(wěn)定的低電價(jià)區(qū)域（如內(nèi)蒙古）的鐵合金產(chǎn)能利用率將大幅提高，高電價(jià)區(qū)域（廣西、陜西等地）產(chǎn)能利用率會(huì)長期維持偏低水平。

爐料

Mysteel月報(bào)：10月貴州建筑鋼材價(jià)格或震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行

貴州區(qū)域高爐企業(yè)收到用電緊張通知，不飽和生產(chǎn)，高爐企業(yè)廠內(nèi)有自發(fā)電，日均影響產(chǎn)量0.1萬噸；由于峰時(shí)電價(jià)上浮，谷時(shí)電價(jià)下浮，電爐企業(yè)選擇錯(cuò)峰生產(chǎn)，夜間單班生產(chǎn)，每日生產(chǎn)8-9小時(shí)，部分電爐企業(yè)停產(chǎn)，產(chǎn)量進(jìn)一步下降，日均影響產(chǎn)量達(dá)1.05萬噸9月24日貴州煤礦發(fā)生重大事故，盤州市區(qū)域內(nèi)煤礦受影響已全部停止作業(yè)，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫不確定，貴州區(qū)域高爐鋼廠收到通知，煤炭價(jià)格大幅上漲，生產(chǎn)成本驟增 二、庫存繼續(xù)下降 線盤缺貨嚴(yán)重 截至9月28日，貴陽建筑鋼材社會(huì)庫存9.24萬噸，較上月末下降3.26萬噸，降幅26.08%，同比減少10.41萬噸，大幅度低于往年。

市場月報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年錳鐵市場心態(tài)偏弱 四季度價(jià)格有望回升

但三季度來看，高溫影響煤炭平衡，干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加，火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)恢復(fù)，雙焦上漲，鋼材在成本推動(dòng)下上漲9-10月傳統(tǒng)旺季，但鋼材供大于求，前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升，鋼材需求和國民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱，11-12月份政策預(yù)期支撐，出現(xiàn)反彈 3.產(chǎn)能及產(chǎn)量 從產(chǎn)能上來看，高錳當(dāng)前仍處于供大于求的情況。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2023下半年硅錳市場洗牌加劇 價(jià)格探底回升可期

但三季度來看，高溫影響煤炭平衡，干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加，火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)恢復(fù)，雙焦上漲，鋼材在成本推動(dòng)下上漲9-10月傳統(tǒng)旺季，但鋼材供大于求，前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升，鋼材需求和國民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱，11-12月份政策預(yù)期支撐，出現(xiàn)反彈 3、成本：錳礦方面來看，由于5-8月外盤價(jià)格的小幅下調(diào)，使得三季度國內(nèi)持礦成本略有下移，但從美元匯率上漲趨勢及國內(nèi)錳礦商利潤來看，海外礦山如不下調(diào)報(bào)價(jià)，國內(nèi)商家仍不敢大量接貨，疊加今年海外市場（印度）等區(qū)域廠家利潤缺失，錳礦需求同樣不佳，如海外礦山9-12月計(jì)劃完成全年銷售計(jì)劃，不排除仍有降價(jià)促銷售的可能。

研究報(bào)告

鋼市面對面：三季度不悲觀，四季度不樂觀（年中特輯）

廢鋼缺口是由于國內(nèi)產(chǎn)廢不足另一方面，高溫影響煤炭平衡厄爾尼諾將帶來干旱，比如梅雨20-30天，低于這個(gè)天數(shù)就是干旱干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)漲價(jià)雙焦上漲，螺紋在成本推動(dòng)下上漲 9-10月份供大于求前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升需求方面，鋼材需求和國民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱。

主編視角

本周海外鐵合金熱點(diǎn)（6.19-6.23）

歐盟各國主要在有關(guān)延長煤炭補(bǔ)貼問題上持不同意見在當(dāng)天的談判上，歐盟輪值主席國瑞典提出一份提案，允許各國延長對燃煤電廠的補(bǔ)貼，包括奧地利、比利時(shí)、德國和盧森堡在內(nèi)的國家表示反對，稱這將破壞歐洲應(yīng)對氣候變化的目標(biāo)但這項(xiàng)提案得到了波蘭等國的支持，波蘭約70%的電力來自煤炭當(dāng)天，歐盟能源部長在盧森堡召開會(huì)議，探討對歐盟電力市場的設(shè)計(jì)進(jìn)行改革的方法改革的目標(biāo)之一是通過改善長期電力市場的運(yùn)作方式，以降低電價(jià)對不穩(wěn)定的化石燃料價(jià)格的依賴，保護(hù)消費(fèi)者免受價(jià)格飆升的影響。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴(kuò)大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

展望5月市場，供應(yīng)端供應(yīng)保持穩(wěn)定，市場貨源較為充足；需求端隨氣溫升高，沿海地區(qū)需求或小幅增加，部分采購需求有望釋放但內(nèi)外貿(mào)價(jià)差變化將影響市場采購，若進(jìn)口煤空間較大，則下游會(huì)轉(zhuǎn)向進(jìn)口市場，反之亦然預(yù)計(jì)5月動(dòng)力煤價(jià)格偏弱 風(fēng)能等新能源發(fā)電出力 帶動(dòng)外購電價(jià)環(huán)比下降 外購電方面，4月電解鋁企業(yè)外購電價(jià)環(huán)比小幅下降0.012元/度至0.479元/度，外購電價(jià)格下降主要是部分進(jìn)行電力市場化交易的地區(qū)每個(gè)月電力配比情況不同，清潔能源發(fā)電量出力不穩(wěn)定疊加煤炭價(jià)格下降導(dǎo)致部分電網(wǎng)外購電價(jià)格稍有下調(diào)引起的。

熱點(diǎn)分析

發(fā)改委：供暖季煤炭日產(chǎn)量穩(wěn)定在1200萬噸以上

煤電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革穩(wěn)步推進(jìn)，煤、電價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制逐步完善居民用電用氣嚴(yán)格執(zhí)行政府定價(jià)，價(jià)格保持穩(wěn)定 五是應(yīng)急保供有機(jī)制統(tǒng)籌做好煤炭、天然氣、電力、成品油等各種能源品種的互濟(jì)互保，能源頂峰保供能力穩(wěn)步提升需求側(cè)負(fù)荷管理預(yù)案進(jìn)一步完善，堅(jiān)決做到非極端情形不限電、不限氣，極端情況下限電不拉閘、限氣不關(guān)閥，牢牢守好民生用能底線 關(guān)于你講到的近期冷空氣過程和“雙節(jié)”能源供應(yīng)，冷空氣過程一方面將提升采暖用能需求，另一方面如果出現(xiàn)雨雪冰凍天氣，會(huì)影響到煤炭的生產(chǎn)和運(yùn)輸，影響到電力輸送。

爐料

2022年穩(wěn)物價(jià)盤點(diǎn)：牢牢把握“五個(gè)堅(jiān)持”，實(shí)現(xiàn)物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行

明確煤炭、煤電價(jià)格合理區(qū)間，確保煤、電價(jià)格通過市場化方式有效傳導(dǎo)，促進(jìn)行業(yè)上下游協(xié)調(diào)發(fā)展 強(qiáng)化困難群眾兜底保障，健全價(jià)補(bǔ)聯(lián)動(dòng)機(jī)制困難群眾對民生商品價(jià)格較為敏感，“米袋子”“菜籃子”商品出現(xiàn)供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，受影響最大、最直接的就是困難群眾各地不斷健全社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制，達(dá)到啟動(dòng)條件后，及時(shí)向困難群眾足額發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼，必要時(shí)階段性擴(kuò)大保障范圍、降低啟動(dòng)條件，有力緩解了物價(jià)上漲對困難群眾基本生活的影響。

國內(nèi)

澳大利亞能源限價(jià)措施惹爭議，大買家日本敦促其謹(jǐn)慎考慮

澳大利亞宣布將對天然氣和煤炭限價(jià)后，不僅能源公司坐不住了，日本也敦促澳大利亞考慮其貿(mào)易伙伴，謹(jǐn)慎對待天然氣市場政策 日本駐澳大利亞大使館表示，澳大利亞此前向日本保證，任何市場干預(yù)都不會(huì)影響對該國的供應(yīng) 日本40%的液化天然氣（LNG）和60%的煤炭都來自澳大利亞 澳大利亞出臺(tái)限價(jià)措施 上周五，澳大利亞聯(lián)邦政府宣布，將暫時(shí)干預(yù)國內(nèi)煤炭和天然氣市場，對這兩種燃料的價(jià)格設(shè)置上限，以控制飆升的電價(jià)。

爐料

Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預(yù)測

分成本項(xiàng)來看：電力成本中，11月西南地區(qū)將開始執(zhí)行的枯水期電價(jià)，同時(shí)北方風(fēng)力發(fā)電量會(huì)有季節(jié)性增量，預(yù)計(jì)外購電成本會(huì)有顯著增加；自備電方面，預(yù)計(jì)11月動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)有下降空間，但考慮疫情對冶煉廠帶來了一定運(yùn)輸壓力，煤炭到廠或有延遲，結(jié)合結(jié)算周期，預(yù)計(jì)煤價(jià)對自備電價(jià)的影響會(huì)有滯后；綜合來看，11月電力成本有所增加氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)維持低位穩(wěn)定運(yùn)行，但考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)氧化鋁成本環(huán)比有所下降陽極成本預(yù)計(jì)環(huán)比增加但增幅環(huán)比收窄。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]:“缺電”，歐洲會(huì)不會(huì)點(diǎn)蠟燭？

發(fā)電設(shè)施也逐漸從煤炭轉(zhuǎn)變到燒天然氣過往10年，歐美的煤炭等傳統(tǒng)能源發(fā)電占比持續(xù)下降，風(fēng)電、水電占比大幅提升然而，年初以來，遭遇極端高壓、干旱天氣，歐洲風(fēng)電發(fā)電量驟降故歐美火力發(fā)電（主要利用煤、石油和天然氣）需求激增，歐美天然氣價(jià)格飆漲，持續(xù)推高電價(jià) “缺電”影響下，歐洲會(huì)使用蠟燭照明嗎？讓我們通過數(shù)據(jù)來解答 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖 1 2021-2022年石蠟出口量對比走勢圖 據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2022年8月我國石蠟出口量為8.42萬噸，環(huán)比增加58%，同比增加0.97%，創(chuàng)下歷史新高；出口均價(jià)是1341.6美元/噸，環(huán)比下調(diào)1.46%，同比上漲18.61%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)工業(yè)硅市場價(jià)格或先穩(wěn)后強(qiáng) 供需僵持

三、市場節(jié)后看法 進(jìn)入十月，云南、四川地區(qū)隨著枯水期來臨，電力成本上升，由于工業(yè)硅高耗能特性，電價(jià)對總成本影響較大，硅價(jià)格有望繼續(xù)抬升新疆在硅石、煤炭資源等生產(chǎn)成本方面占據(jù)一定優(yōu)勢，隨著疫情交通管制逐漸放開，工業(yè)硅生產(chǎn)成本優(yōu)勢將會(huì)顯現(xiàn)出來多晶硅方面或繼續(xù)強(qiáng)勢回歸，高利潤刺激下，企業(yè)將維持高開工，加快投產(chǎn)進(jìn)度，對工業(yè)硅需求表現(xiàn)較強(qiáng)；有機(jī)硅方面，企業(yè)利潤微薄，增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，對工業(yè)硅大概率以剛需采購為主。

周評

西班牙政府將根據(jù)歐盟計(jì)劃調(diào)整對能源公司征收特別稅款

西班牙財(cái)政與公共職能大臣蒙特羅在接受本地媒體采訪時(shí)表示，西班牙政府將根據(jù)歐盟的計(jì)劃調(diào)整特別稅款的征收此前西班牙政府已經(jīng)制定了對大型電力公司和銀行等單位征收特別稅款以應(yīng)對通貨膨脹影響的法令，并提交至眾議院進(jìn)行審理而歐盟委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日推出緊急干預(yù)市場以降低電價(jià)的一系列措施，歐盟委員會(huì)建議使用燃油、天然氣和煤炭的發(fā)電企業(yè)在今年獲得的利潤如果超過以往三年平均利潤的20%，超出部分的收入可被政府臨時(shí)征收，以補(bǔ)貼消費(fèi)者。

爐料

Mysteel：印度不銹鋼減產(chǎn)，歐洲供不應(yīng)求，價(jià)格優(yōu)勢或利好出口

因煤炭短缺，電力供 應(yīng)不上，印度不銹鋼廠被迫減產(chǎn)，部分減量達(dá)50% 同時(shí)，歐洲因原材料短缺，電價(jià)上漲以及東歐危機(jī)的影響，不銹鋼也處于供不應(yīng)求的狀態(tài)據(jù)外媒信息，歐洲Euranimi 協(xié)會(huì)向歐盟提交申請，要求暫停對來自亞洲的部分不銹鋼冷軋卷采取保障措施，以緩解歐洲市場不銹鋼的供 應(yīng)壓力，避免價(jià)格上漲 加上，3月以來，人民幣外匯匯率下降，也有利于中國不銹鋼出口。

不銹鋼頭條

Mysteel：鉻礦多維度分析之成本變化（七）

短期內(nèi)俄羅斯出口到德日韓和烏克蘭的煤炭數(shù)量，將受制裁的影響而有所下降，這些國家必須從其他地方進(jìn)口煤炭來填補(bǔ)缺口，據(jù)市場消息，歐洲和日韓已經(jīng)在向印尼的煤礦山詢貨，做好填補(bǔ)俄煤缺口的準(zhǔn)備因此這些國家從其他煤炭市場補(bǔ)充庫存，短期內(nèi)將拉漲煤價(jià)，對下游電價(jià)和焦炭價(jià)格也會(huì)有較大的帶動(dòng)，而電價(jià)的上漲，會(huì)大幅推升鉻礦、鉻鐵、鋼廠等企業(yè)的生產(chǎn)成本，或可能造成減產(chǎn) 長期來看，隨著保供穩(wěn)價(jià)措施的繼續(xù)施行，煤炭價(jià)格會(huì)回歸到正常水平。

基礎(chǔ)知識(shí)