廣發(fā)期貨：鋼材建議空單回避，多單持有

鋼材和鐵礦止跌持平走勢其次7月2日“反內(nèi)卷”交易影響市場情緒好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)（焦煤和鐵礦去庫）+市場情緒回暖配合下，鋼材低位上漲300元周五工信部“穩(wěn)增長、鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能”講話再次增強市場供給收縮預(yù)期22日煤炭行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期證實，預(yù)計黑色金屬延續(xù)偏強走勢近日持續(xù)上漲，預(yù)計波動有所增大，考慮基本面矛盾不大，操作上建議空單回避，多單持有

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：“反內(nèi)卷”預(yù)期逐步證實，鋼價延續(xù)上漲

回顧6月份以來黑色金屬上漲，首先是焦煤環(huán)保督察減產(chǎn)，影響焦煤止跌探漲，同期鋼材淡季需求有韌性，庫存低位并未累庫鋼材和鐵礦止跌持平走勢其次7月2日“反內(nèi)卷”交易影響市場情緒好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)（焦煤和鐵礦去庫）+市場情緒回暖配合下，鋼材低位上漲300元周五工信部“穩(wěn)增長、鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能”講話再次增強市場供給收縮預(yù)期22日煤炭行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期證實，預(yù)計黑色金屬延續(xù)偏強走勢操作上建議空單回避，多單持有。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：“反內(nèi)卷”預(yù)期增強，影響鋼材價格上漲

回顧6月份以來黑色金屬上漲，首先是焦煤環(huán)保督察減產(chǎn)，影響焦煤止跌探漲，同期鋼材淡季需求有韌性，庫存低位并未累庫鋼材和鐵礦止跌持平走勢其次7月2日“反內(nèi)卷”交易影響市場情緒好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)（焦煤和鐵礦去庫）+市場情緒回暖配合下，鋼材低位上漲300元周五工信部“穩(wěn)增長、鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能”講話再次增強市場供給收縮預(yù)期，疊加周一大基建項目預(yù)期下，黑色金屬強勢上漲操作上建議空單回避，多單持有，短期或在3250（螺紋）和3400（熱卷）有所博弈。

機構(gòu)

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

下半年擴內(nèi)需政策仍值得期待，利好產(chǎn)業(yè)需求2、需求維持高位，原料價格偏強鐵礦，7月鐵礦發(fā)運大幅下滑，將逐漸體現(xiàn)在到港量上，鋼廠盈利率在60%左右，利潤情況較好，短期內(nèi)仍維持高產(chǎn)低到港、高消耗，45港鐵礦庫存有望進(jìn)一步去化期現(xiàn)共振回暖的狀態(tài)暫未結(jié)束，預(yù)計鐵礦價格震蕩偏強雙焦，據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，16日全國最大電力負(fù)荷首次突破15億千瓦，電煤需求增加以及煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，煤炭價格近期易漲難跌 近期宏觀利好消息頻出，提振市場情緒。

產(chǎn)業(yè)分析

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場偏弱震蕩（20250711-20250717）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進(jìn)口煤炭】19日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場情緒有所回暖，但多數(shù)市場參與者對后市仍舊謹(jǐn)慎觀望，對高價貨物接受度一般俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，市場交投氛圍回暖，中間環(huán)節(jié)拿貨意愿回升，雙方博弈情緒持續(xù) 進(jìn)口港口方面，18日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行供應(yīng)端，當(dāng)前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數(shù)煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈并未有好轉(zhuǎn)跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場支撐一般

【進(jìn)口煤炭】20日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤場參與者對后市預(yù)期稍有恢復(fù)，情緒面小幅回暖俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，有接貨意向貿(mào)易商仍在詢價，詢價意向呈下行，采購謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，20日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行供應(yīng)端，當(dāng)前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數(shù)煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈并未有好轉(zhuǎn)跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌20元/噸。

盤點

千億市場加速釋放，智慧礦山市場進(jìn)入高速增長期

藍(lán)皮書顯示，我國煤炭行業(yè)經(jīng)歷低潮期后迎來高速發(fā)展期，2023年原煤產(chǎn)量47.1億噸，同比增長3.4%，行業(yè)景氣度的提升為智能化改造提供了充足的資金基礎(chǔ) 從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，煤炭價格平穩(wěn)運行改善了礦山企業(yè)的現(xiàn)金流狀況以國家能源集團(tuán)、中煤集團(tuán)等龍頭企業(yè)為例，其在2022-2024年間智能化投入占營收比重明顯提升這種投入增長直接反映在招投標(biāo)數(shù)據(jù)上：2024年機械設(shè)備招投標(biāo)占比達(dá)40%，礦山配套服務(wù)占29%，顯示出企業(yè)正抓緊行業(yè)回暖窗口期夯實基礎(chǔ)設(shè)施。

原料

Mysteel：本周蒙古國電子仍以流拍為主，1/3焦精煤首次溢價成交

本周競拍數(shù)據(jù)表明，蒙古煤炭市場仍處于“弱現(xiàn)實”主導(dǎo)階段動力煤需求頹勢難改，AI公司掛牌褐煤盡管成交達(dá)成，但高硫、低熱值特性限制其溢價空間，主要流向小型供熱或化工企業(yè)，需求剛性特征明顯上周KH和ER公司洗中煤曾以360元/噸底價成交，但本周未能延續(xù)短暫回暖趨勢，反映市場信心脆弱煉焦煤則面臨供給過剩與產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的雙重壓制 焦炭第十一輪提降基本落地，本周焦炭庫存開始下降，鋼廠利潤尚可，短期仍有增產(chǎn)的可能，市場有望止跌企穩(wěn)，焦炭第11輪提降后進(jìn)一步下行空間收窄。

煤焦熱點

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭價格大幅上漲，直接導(dǎo)致下游行業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價格上漲導(dǎo)致發(fā)電成本增加，若電價不能相應(yīng)調(diào)整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴(yán)重的話，可能面臨虧損，其生產(chǎn)積極性勢必受挫，進(jìn)而影響工業(yè)用電供應(yīng)，最終制約工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側(cè)改革但是，若缺少需求端的配合和經(jīng)濟制度的改革，有可能只是重新分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，而無法實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和社會整體增量發(fā)展。

原料

Mysteel年報：2025年國內(nèi)蘭炭價格或小幅震蕩偏強運行

臨近年末，蘭炭價格短期或以穩(wěn)為主展望2025年蘭炭市場，宏觀環(huán)境預(yù)期變動不大，房產(chǎn)減少，基建投資未有明顯改善，因此下游終端市場需求預(yù)期修復(fù)性不強，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)延伸至蘭炭版塊，需求拉動空間不大動力煤在我國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好背景下，預(yù)計2025年全社會用電量將繼續(xù)增加，煤炭需求也隨之增加，因此2025年動力煤市場有望回暖，煤價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行走勢，相應(yīng)蘭炭原料端塊煤價格也會伴隨市場出現(xiàn)整蕩上行走勢，給予蘭炭堅挺的價格支撐。

主編視角

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場走強（20241220-20241226）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場上漲為主（20241206-20241212）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel早報：交投氛圍欠佳 預(yù)計今日國內(nèi)焊管價格弱穩(wěn)運行

業(yè)內(nèi)人士稱，銀行的表態(tài)對市場預(yù)期與信心回暖有一定幫助，但化解房地產(chǎn)風(fēng)險的根本在于恢復(fù)房企自身造血能力——銷售回款 2.產(chǎn)業(yè)熱點 12月5日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布關(guān)于做好今冬明春保暖保供與2024年煤炭產(chǎn)運需銜接工作的倡議書確保煤礦安全生產(chǎn)簽實簽足電煤合同煤礦生產(chǎn)企業(yè)要努力穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、增加可調(diào)用資源。

每日分析

2023年11月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

煤炭價格方面，冬季煤炭生產(chǎn)事故高發(fā)，國內(nèi)安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，加之北方寒潮輪番降溫，終端備庫需求逐步釋放，產(chǎn)區(qū)煤礦詢貨好轉(zhuǎn)，北方港口日均調(diào)出量維持126萬噸以上下游市場受國內(nèi)宏觀政策持續(xù)利好影響，化工等產(chǎn)業(yè)終端剛需采購穩(wěn)定恢復(fù)，市場情緒修復(fù)，貿(mào)易商采購積極，煤價穩(wěn)步上漲中旬起全國多地氣溫下降，能源需求攀升背景下，煤炭產(chǎn)地市場行情回暖，產(chǎn)區(qū)內(nèi)煤礦詢貨有所好轉(zhuǎn)，疊加大型煤企上調(diào)外購價格，提振市場信心，整體采購需求開始逐步釋放，煤炭價格止跌回升。

船舶

[隆眾聚焦]：成本堅挺 PVC寄望與內(nèi)需帶動

本周PVC市場運行區(qū)間6100-6300元/噸，符合上周預(yù)測區(qū)間，周內(nèi)先跌后漲，交易市場情緒較為明顯。

熱點聚焦

2023年全國煤焦上下游業(yè)務(wù)洽談會暨第十屆西南地區(qū)煤焦市場研討會圓滿落幕

經(jīng)濟周期決定大宗商品所處階段，未來全球經(jīng)濟增長引擎仍在中美，但美國面臨著核心增長動能不足、持續(xù)加息沖擊銀行系統(tǒng)、房產(chǎn)危機已聞序曲三重壓力中國經(jīng)濟需要警惕通脹，也要防范通縮，2023年經(jīng)濟回暖跡象逐步顯現(xiàn)，但仍不牢固具體到煤炭行業(yè)，2023年以來煤焦價格跌幅明顯大于鋼材，動力煤供應(yīng)已經(jīng)實現(xiàn)從緊張到寬松，而煉焦煤隨著動力煤供需富裕，利潤空間快速收窄成本的下移帶動焦炭價格不斷下行，焦化環(huán)節(jié)利潤有所修復(fù)未來一段時間的價格波動聚焦在產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配上。

主題大會

Mysteel：春暖花開 管材價格或?qū)⒎€(wěn)中偏強運行

近期，由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢，鋼價持續(xù)走高房地產(chǎn)業(yè)傳遞出了積極信號，疊加煤炭、廢鋼等原料價格出現(xiàn)了較為明顯的反彈，庫存增速開始了大幅放緩，市場需求信心出現(xiàn)了明顯抬升另外，隨著二十屆二中全會的召開，我國經(jīng)濟取得舉世矚目的重大成就，會議指出，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)重求進(jìn)，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力回顧節(jié)后焊管價格，整體穩(wěn)中趨強運行在此影響下，價格上漲，需求轉(zhuǎn)好，這一舉又旨在釋放什么信號？后市價格走勢如何？下面筆者為您簡做分析。

鋼材頻道

今年9艘船加入船隊！裕民航運繼續(xù)看好散貨船市場

裕民航運表示，中國大陸之前陸續(xù)出臺金融16條拉抬房地產(chǎn)業(yè)、防疫“新十條”重啟經(jīng)濟，都需要時間發(fā)酵，傳統(tǒng)上第一季度是淡季，第二季度大陸兩會后，將發(fā)布更多政策支持基礎(chǔ)建設(shè)等計劃，有助帶動鐵礦砂、煤炭等主要散裝貨源的需求，預(yù)計二季度市場回暖

船舶

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系商品價格上漲考驗PPI走向

在PPI覆蓋的30個子行業(yè)中，黑色及有色系價格回升，支撐工業(yè)品價格鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的黑色系商品12月上漲趨勢明顯：黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉及壓延加工、煤炭開采和洗選業(yè)的PPI環(huán)比分別上行0.4、1.1和0.8個百分點 更為重要的是該趨勢繼續(xù)在2023年一月延續(xù)，且上升動能不減主要原因在于： 上周四公布的美國12月未季調(diào)CPI同比升6.5%，預(yù)示美聯(lián)儲加息步伐放緩、美元指數(shù)回落，對大宗商品價格有一定提振； 國內(nèi)支持經(jīng)濟，托底房地產(chǎn)、優(yōu)化防疫措施的政策頻出，市場對基本面回暖、需求逐步回升的預(yù)期走強； 黑色系商品普遍存在低庫存現(xiàn)象，也為價格上漲埋下伏筆。

觀點