華源期貨：純堿難以走出獨立行情

當前氨堿及聯(lián)堿工藝利潤虧損并未影響實際供應情況8月以來，純堿產(chǎn)量處于高位水平運行截至9月25日當周，純堿周度產(chǎn)量77.69萬噸，創(chuàng)近年來歷史新高此外，2025年純堿新增產(chǎn)能主要集中在四季度，遠興能源二期280萬噸天然堿項目已點火成功，預計試車1至3個月，或在年底前投放市場，將提升純堿產(chǎn)能超過7%，進一步加劇供應過剩預期 原材料端，近期煤炭價格松動雖然10月份主要運煤通道檢修將導致環(huán)渤海港口庫存難有明顯修復，優(yōu)質(zhì)煤炭供應結(jié)構(gòu)問題依然存在，市場仍存支撐，但隨著前期停產(chǎn)煤礦逐漸恢復生產(chǎn)，供應形勢改善，當前電廠庫存遠高于往年同期水平，且10—11月電力需求壓力不大，整體以長協(xié)或剛需采購為主。

市場播報

Mysteel月報：9月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運行

(單位:萬噸) 2025年1-8月，我國港口動力煤庫存呈現(xiàn) “前高后低、區(qū)域分化” 的特點，環(huán)渤海港口庫存來看，5月9日達3425萬噸的歷史新高后逐步回落，核心驅(qū)動因素為供應收縮、需求回暖及政策調(diào)控截至29日，環(huán)渤海港口庫存已降至2081萬噸，較5月最高點3425減少1344萬噸，降幅達39% 庫存下降的具體原因有以下幾點：首先是季節(jié)性的需求回暖，7、8 月，極端高溫天氣席卷而來，空調(diào)制冷等用電需求呈現(xiàn)井噴式增長，推動火電需求迎來爆發(fā)期，電廠為保障電力穩(wěn)定供應，從而加大了動力煤的采購力度；其次，供給端在天氣及政策調(diào)控下的產(chǎn)量縮減，三季度以來，針對煤礦的安全核查全面展開，短期內(nèi)對煤炭產(chǎn)量和發(fā)運量產(chǎn)生了顯著的抑制作用，使得產(chǎn)地到港發(fā)運貨量有所不足。

月評

Mysteel：晉陜蒙暴雨天氣對動力煤礦山產(chǎn)銷影響調(diào)研

截至7月28日，環(huán)渤海港口庫存總量降至2429萬噸，周內(nèi)驟降97萬噸，加重庫存結(jié)構(gòu)性失衡壓力 總結(jié)：預計本周主產(chǎn)區(qū)仍有降雨天氣擾動，將對煤炭產(chǎn)量形成壓制，供應收縮預期持續(xù)強化煤價底部支撐，后期仍有慣性上漲可能然而，近期南方受臺風影響，沿海電廠日耗呈回落態(tài)勢，導致港口現(xiàn)貨實際成交偏弱。

煤焦熱點

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

在能源安全與低碳轉(zhuǎn)型的“雙重命題”下，煤炭行業(yè)正以改革創(chuàng)新為筆，書寫從“資源依賴”到“價值創(chuàng)造”的新答卷 多因素影響煤炭價格波動 今年以來，我國煤炭產(chǎn)量持續(xù)釋放，煤炭市場呈現(xiàn)供大于求的格局，煤炭行業(yè)整體承壓運行 中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，環(huán)渤海港口5500大卡煤炭現(xiàn)貨交易價格（CCI指數(shù)）為620元/噸，較去年同期下降263元/噸，降幅29.8%，低于電煤長協(xié)基準價675元/噸。

原料

Mysteel：化工煤市場表現(xiàn)疲軟 下游需求無明顯回升

總結(jié)其原因：一、供應高位：進口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國內(nèi)煤炭市場供過于求的矛盾，但由于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運電廠庫存去化緩慢，補庫需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購多以剛需為主，難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐三、庫存高企：電廠庫存處于高位，且環(huán)渤海港口庫存長期保持在3000萬噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場上煤炭供應遠遠超過需求，促使動力煤價格持續(xù)走低。

煤焦熱點

Mysteel：化工煤市場延續(xù)弱勢 工廠庫存控制仍處于偏低值

總結(jié)其原因：一、供應高位：進口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國內(nèi)煤炭市場供過于求的矛盾，但由于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運電廠庫存去化緩慢，補庫需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購多以剛需為主，難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐三、庫存高企：電廠庫存處于高位，且環(huán)渤海港口庫存長期保持在3000萬噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場上煤炭供應遠遠超過需求，促使動力煤價格持續(xù)走低。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：關(guān)稅利劍懸空掛 聚丙烯供需博弈意難平

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[甲醇月評]：3月甲醇市場震蕩走高（月評2025年3月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[隆眾聚焦]：需求端迫于加征關(guān)稅 聚丙烯供需端艱難抗衡

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

2024年12月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

煤炭價格方面，月初，產(chǎn)地年度任務進入沖刺階段，煤炭產(chǎn)量維持高位，坑口庫存堆積，煤價承壓下行，貿(mào)易商觀望情緒較濃，發(fā)運以長協(xié)保供為主，北方港口調(diào)入量逐步走低至年末，終端庫存始終消耗緩慢，加之外貿(mào)煤價走弱，市場悲觀情緒發(fā)酵，產(chǎn)地庫存壓力提升，部分煤礦選擇停產(chǎn)、減產(chǎn)，現(xiàn)貨煤價格跌破企業(yè)年度長協(xié)價，長協(xié)兌現(xiàn)放慢，煤炭市場談商僵持，成交量進一步縮減，環(huán)渤海各港合計庫存維持2482萬噸運價走勢方面，終端煤炭庫存消耗緩慢，冬儲充足，煤炭價格不斷下行，整體備貨積極性較差，加之2025年電煤長協(xié)合同商談進入關(guān)鍵期，市場觀望情緒濃厚，終端市場煤采購節(jié)奏放緩。

船舶

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤暫穩(wěn)運行

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤偏強運行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，煤礦基本已全面復產(chǎn)，煤炭供應穩(wěn)步回升本周周初，由于一些民營礦還未復產(chǎn)及部分煤礦復產(chǎn)后產(chǎn)量小，整體供應偏低，環(huán)渤海港口可售貨源偏緊，貿(mào)易商挺價情緒較濃，在部分終端剛需補庫支撐下，港口煤價偏強運行。

日評

【華夏時報】冷空氣“解救”煤炭價格，會開始新一輪漲價嗎？

充足的供應持續(xù)到11月份，環(huán)渤海港口煤炭庫存2800萬噸以上，大秦鐵路日運量128萬噸以上天數(shù)均高達19天，而暖冬預期也使得市場活躍度下降種種因素疊加，導致沿海煤炭價格陰跌不止 對此，上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯對《華夏時報》記者表示，當下煤炭產(chǎn)地日產(chǎn)量處于高位水平，電廠庫存超過2億噸，創(chuàng)歷史新高，盡管天氣變冷電廠對動力煤需求增加，但是總體供給充沛，因此上漲空間或有限。

媒體報道

【華夏時報】寒潮來襲！能源行業(yè)“多點”發(fā)力備戰(zhàn)迎峰度冬，煤價止跌反彈板塊集體回暖

記者獲悉，截至11月19日，中國鐵路太原局集團有限公司累計發(fā)送煤炭59782萬噸，同比增長4% 煤價反彈板塊延續(xù)上漲 目前，山西省鐵路直供13家電廠電煤庫存237.3萬噸，可用天數(shù)22天；環(huán)渤海各港口煤炭庫存2724.6萬噸 煤礦開工率維持高位國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，原煤產(chǎn)量約為3.89億噸，同比增長3.8%。

媒體報道

Mysteel：化工煤市場跌勢不減 甲醇企業(yè)成本端支撐減弱

甲醇方面，國內(nèi)市場偏弱運行，窄幅整理由于宏觀面影響，支撐偏弱，市場整體氛圍不佳，外加甲醇供應逐步恢復，內(nèi)地市場窄幅走跌雖近期市場持續(xù)走弱，但大部分企業(yè)多積極調(diào)整價格出貨，部分買盤逢低采買，生產(chǎn)企業(yè)整體出貨情況尚可，但進入本周貿(mào)易商及下游謹慎心態(tài)明顯，采買積極性有所下降，導致企業(yè)待發(fā)訂單環(huán)比減少截止3日，國內(nèi)甲醇周產(chǎn)量172.32萬噸，周環(huán)比增加5.035萬噸 煤炭方面，港口動力煤持續(xù)調(diào)入，庫存不斷累積，處于高位水平，當前環(huán)渤海港口動力煤庫存合計2575.9萬噸。

日評

【上海證券報】供需因素主導下大宗能源商品價格“起舞”

對于煤價反彈，易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔認為，其主要受產(chǎn)地安檢加強、下游需求增加等因素影響目前陜西、山西和內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地的安監(jiān)形勢依然嚴峻，導致煤炭產(chǎn)量受到一定的影響但下游化工行業(yè)和民用市場對于動力煤的需求上升，支撐煤炭市場價格偏強運行此外，一些具有風向標意義的大礦原煤起拍價也出現(xiàn)了一定幅度上漲，進一步推動了市場看漲的情緒環(huán)渤海港口是國內(nèi)煤炭運銷的重要環(huán)節(jié)，近一周，存在剛需的下游環(huán)節(jié)開展采購，這使得貿(mào)易商報價進一步水漲船高，推動市場報價和成交價格持續(xù)快速走高。

媒體報道

供需因素主導下大宗能源商品價格“起舞”

目前陜西、山西和內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地的安監(jiān)形勢依然嚴峻，導致煤炭產(chǎn)量受到一定的影響但下游化工行業(yè)和民用市場對于動力煤的需求上升，支撐煤炭市場價格偏強運行此外，一些具有風向標意義的大礦原煤起拍價也出現(xiàn)了一定幅度上漲，進一步推動了市場看漲的情緒環(huán)渤海港口是國內(nèi)煤炭運銷的重要環(huán)節(jié)，近一周，存在剛需的下游環(huán)節(jié)開展采購，這使得貿(mào)易商報價進一步水漲船高，推動市場報價和成交價格持續(xù)快速走高 從數(shù)據(jù)來看，目前主要電廠庫存依然較高，處于安全水平。

爐料

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)動力煤價格或?qū)⒕S持震蕩下行

上半年我國繼續(xù)推進保供穩(wěn)價政策，煤炭供應依然維持在高位水平，據(jù)Mysteel462家動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，6月30日，全國煤礦樣本日產(chǎn)521.3萬噸，同比增長3.5%整體來看，隨著煤炭產(chǎn)量的快速增長，煤炭供需緊張的局面已經(jīng)大為緩解，目前市場各環(huán)節(jié)庫存均處高位，為迎峰度夏奠定了良好的基礎 二、2023年上半年港口庫存情況變化 從Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的全國55港口庫存顯示，上半年動力煤港口庫存總量同比激增，其中除東北區(qū)域呈現(xiàn)走勢偏緩外，華東、江內(nèi)、華南、環(huán)渤海地區(qū)及整體55港庫存呈現(xiàn)呈現(xiàn)震蕩上升走勢走勢。

月評

Mysteel：化工煤市場周內(nèi)上行 甲醇企業(yè)采購節(jié)奏平穩(wěn)

甲醇方面，國外裝置動態(tài)基本落地，對國內(nèi)市場影響減弱本周甲醇市場各地漲跌互現(xiàn)，窄幅震蕩，西南地區(qū)，由于上周區(qū)域內(nèi)裝置檢修，供應量減少，企業(yè)去庫較明顯西北地區(qū)伴隨裝置重啟，供應能力提升，加之企業(yè)出貨不理想，庫存漲幅明顯截止7日，國內(nèi)甲醇周產(chǎn)量151.0275萬噸，周環(huán)比增加0.9775萬噸 煤炭方面，截止7月6日環(huán)渤海港口庫存2425.5萬噸，庫存雖依舊呈相對高位，但庫存總量較之前有所下降，而港口貿(mào)易商也開始挺價，低價出手意愿不強，港口Q5500沫煤平倉價漲幅15元/噸。

日評

庫存創(chuàng)歷史同期新高，煤價為何還在漲？

“不過，目前環(huán)渤海港口煤炭庫存已積累至2800多萬噸的高位水平，同時長江及南方港口庫存快速攀升，煤炭供應較為寬松即使部分產(chǎn)地生產(chǎn)短期受到擾動，市場也不會因此缺煤”分析師表示，當下煤炭市場呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高進口量、高庫存、低需求的復雜態(tài)勢，煤炭價格卻未出現(xiàn)明顯松動，背后顯然存在著更加復雜激烈的博弈 數(shù)據(jù)顯示，4月規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長6.1%，其中火電同比增長11.5%，增速環(huán)比增加2.4個百分點。

爐料

東吳期貨：甲醇上方仍有壓制

常態(tài)化保供狀態(tài)下，部分煤礦的停產(chǎn)整頓并未對煤炭產(chǎn)量產(chǎn)生明顯影響，目前主產(chǎn)區(qū)樣本煤礦開工率已經(jīng)高于去年同期水平煤炭庫存穩(wěn)中有增從中游看，環(huán)渤海九港口煤炭總庫存在2688萬噸，同比增加783萬噸，漲幅達41.1%從下游看，CCTD樣本終端動力煤庫存接近550萬噸，處于近年高位1—2月我國煤炭進口量達到6064萬噸，同比大增71%隨著澳煤進口政策放寬，進口積極性持續(xù)高漲，疊加煤炭進口零稅率的繼續(xù)實施，后期煤炭進口量有望持續(xù)增加。

市場播報