上峰水泥：未來(lái)水泥主業(yè)并購(gòu)重組聚焦華東、西北和西南區(qū)域

雖然行業(yè)總體需求在下降，但呈現(xiàn)逐漸收窄趨勢(shì)，從今年一季度數(shù)據(jù)看，同比去年一季度的行業(yè)普遍虧損已有大幅好轉(zhuǎn)；近期政策層面要求投資端發(fā)力，超長(zhǎng)期國(guó)債和地方債的發(fā)行保障了基建項(xiàng)目的資金需求；行業(yè)方面反內(nèi)卷的自律意識(shí)逐步提升并落地；成本端方面，煤炭和原輔材料的價(jià)格逐步下降有利于成本的持續(xù)優(yōu)化；此外，水泥行業(yè)的資源、制造和消費(fèi)終端主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基本不受關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)影響；因此，總體對(duì)下半年的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)抱有信心。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

[隆眾聚焦]：透視2024聚丙烯利潤(rùn) “紅?！敝械挠锕夂卧?/a>

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

但煤炭價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，因此考慮到自備電和網(wǎng)電的權(quán)重，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)將表現(xiàn)微幅上升而氧化鋁價(jià)格依舊保持顯著上漲趨勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲幅有望破千元，因此從兩者的波動(dòng)幅度對(duì)比來(lái)看，11月電解鋁成本中的氧化鋁成本比重將繼續(xù)上升，我們模擬了11月的成本情況，預(yù)計(jì)該比重將上升至50%的歷史新高電力成本比重相應(yīng)下降至28%附近 成本與價(jià)格同升 10月行業(yè)利潤(rùn)依舊有超百元增長(zhǎng) Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年以來(lái)電解鋁行業(yè)始終保持可觀利潤(rùn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：透視焦煤市場(chǎng)三季度下行行情——供需矛盾加速深化 價(jià)格底線面臨考驗(yàn)

如果按照今年3月底公布的《關(guān)于印發(fā)2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案的通知》中對(duì)全年煤炭產(chǎn)量的目標(biāo)要求推算，未完成任務(wù)，山西省7-12月的月均原煤產(chǎn)量至少要保持在6月水平 從煉焦煤角度看，根據(jù)Mysteel樣本煤礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在春節(jié)后煉焦煤煤礦產(chǎn)能利用率和煉焦煤產(chǎn)量處于緩慢上升趨勢(shì)，截止7月底，煉焦煤精煤產(chǎn)量已與去年同期水平相當(dāng) 并且根據(jù)市場(chǎng)反饋，目前煤礦普遍處于增產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)地焦煤供給逐漸恢復(fù)。

觀點(diǎn)

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

從主要港口、電廠存煤情況來(lái)看，上半年動(dòng)力煤供需偏寬松 綜合來(lái)看，下半年煤炭供需均有增長(zhǎng)，考慮到今年以來(lái)中間環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)高位，總體供需預(yù)計(jì)維持略寬松形勢(shì)，預(yù)測(cè)下半年動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)上半年區(qū)間震蕩走勢(shì)，價(jià)格總水平可能高于上半年 （二）焦炭?jī)r(jià)格預(yù)測(cè) 供應(yīng)層面，上半年，中國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量24182.1萬(wàn)噸，同比下降0.9%據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，今年全國(guó)焦炭產(chǎn)能保持凈新增趨勢(shì)，總產(chǎn)能仍較為充裕，下半年焦炭產(chǎn)量將隨下游需求、利潤(rùn)情況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

爐料

百年建筑半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格或先抑后揚(yáng)

3、煤炭價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，水泥生產(chǎn)成本平穩(wěn)運(yùn)行 下半年，動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會(huì)維持相對(duì)高位，而下游終端庫(kù)存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫(kù)難以實(shí)現(xiàn)，動(dòng)力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫(kù)等原因價(jià)格會(huì)有小反彈，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

市場(chǎng)對(duì)于后市供需格局寬松預(yù)期已達(dá)一致，下游電廠化工等用煤企業(yè)對(duì)于供應(yīng)端不存在擔(dān)憂，庫(kù)存控制維持常規(guī)水平，無(wú)大規(guī)模集中補(bǔ)庫(kù)行為 展望后市，下半年山西省煤炭產(chǎn)量存小幅增長(zhǎng)的預(yù)期，同時(shí)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》對(duì)非電行業(yè)用煤需求的壓制也將逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫(kù)等原因價(jià)格會(huì)有小反彈，但同時(shí)考慮到進(jìn)口量繼續(xù)在高位水平運(yùn)行，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增速將有恢復(fù)，且各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，供應(yīng)端較為充裕，預(yù)計(jì)煤價(jià)整體上行空間或較有限，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情。

月評(píng)

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

但是從電廠屯煤情況看，雖然當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格同比往年偏低，但電廠當(dāng)前的屯煤速度偏慢，絕對(duì)量也未明顯高出往年同期水平可能說(shuō)明當(dāng)期市場(chǎng)采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，也可能存在用煤需求增速下滑的預(yù)期 我們從供給端分析，從天氣、政策以及進(jìn)口三方面來(lái)看，今年碳元素供給整體仍然充足，雖然煤炭大概率形成季節(jié)性走高的趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)同往年旺季時(shí)相比，今年整體煤炭需求增速可能有所回落，煤炭的價(jià)格表現(xiàn)將大打折扣 01受異常天氣影響，水電將明顯發(fā)力 去年下半年開始，我國(guó)的氣候變化受到了明顯的厄爾尼諾現(xiàn)象影響。

觀點(diǎn)

Mysteel：2023年西南焦炭市場(chǎng)回顧與來(lái)年展望

上半年價(jià)格表現(xiàn)弱穩(wěn)后大幅走弱，一季度價(jià)格累計(jì)下調(diào)100元/噸后暫穩(wěn)運(yùn)行，二季度進(jìn)入快速下行通道，受成材市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行及煤炭價(jià)格回落影響，價(jià)格累計(jì)下調(diào)近700元/噸左右，彼時(shí)主流市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格上半年累計(jì)降幅850元/噸進(jìn)入下半年，由于國(guó)內(nèi)煤礦加強(qiáng)安全檢查等措施對(duì)產(chǎn)量有較明顯的影響，焦煤價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，疊加成材利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鋼廠需求上升，多重因素帶動(dòng)焦炭需求，為下半年焦炭?jī)r(jià)格震蕩上行打下基礎(chǔ)由圖上所示，下半年西南焦炭?jī)r(jià)格震蕩回升，價(jià)格累計(jì)上調(diào)500元/噸左右，主流累漲600元/噸，可以見得2023年西南焦炭?jī)r(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)已表現(xiàn)逐步向主流靠攏。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：2023年甲醇主要下游行業(yè)利潤(rùn)總結(jié)

甲醇方面近年來(lái)企業(yè)利潤(rùn)仍有虧損，雖然2022年以來(lái)保供政策降低了煤炭價(jià)格以及甲醇成本，但是2023年國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)價(jià)格在近幾年處于偏低水平，導(dǎo)致甲醇企業(yè)年均仍有部分虧損，其中上半年虧損最明顯，下半年企業(yè)逐漸盈利來(lái)彌補(bǔ)前期虧損下游方面MTO行業(yè)近五年呈現(xiàn)明顯的連續(xù)虧損趨勢(shì)，且虧損空間逐年遞增自2021年以來(lái)受到疫情影響，丙烯乙烯下游聚丙烯等行業(yè)下游終端發(fā)展不及預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)于丙烯乙烯單體需求量降低，而近年來(lái)MTO裝置仍有陸續(xù)新增，導(dǎo)致供應(yīng)增長(zhǎng)，需求降低情況下，丙烯乙烯單體價(jià)格逐年降低，利潤(rùn)順勢(shì)跟隨走低。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel年報(bào)：2023年鋁土礦市場(chǎng)回顧與2024年展望

印尼在6月如期執(zhí)行禁礦政策，但由于氧化鋁廠早已做好應(yīng)對(duì)，對(duì)氧化鋁的生產(chǎn)影響較小進(jìn)口礦大部分被長(zhǎng)單鎖定，貿(mào)易量很低，而且雖然非主流礦石也進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但由于礦石數(shù)量較少、適配度低以及價(jià)格較高，這些只能作為應(yīng)急或配礦使用 海運(yùn)方面，上半年干散貨海運(yùn)市場(chǎng)呈偏弱態(tài)勢(shì)；由于需運(yùn)輸需求疲軟，運(yùn)力供給充足，成交冷淡，主要船型運(yùn)價(jià)均有不同程度下跌下半年因中國(guó)北方開始供暖，電廠日耗增加，進(jìn)口煤需求上漲，市場(chǎng)即期運(yùn)力偏緊，加上糧食貨盤均有增多，需求向好,推動(dòng)多運(yùn)輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運(yùn)價(jià)堅(jiān)挺，海運(yùn)費(fèi)漲幅較大，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格所展現(xiàn)出的連續(xù)上漲趨勢(shì)一定程度上給與當(dāng)前鋁土礦現(xiàn)貨報(bào)盤有力支撐。

年報(bào)

煤炭板塊震蕩走強(qiáng)，行業(yè)基金水漲船高

近日，煤炭板塊震蕩走強(qiáng)，多家龍頭煤企股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高，部分個(gè)股已走出趨勢(shì)性行情然而今年煤價(jià)中樞下移，煤企業(yè)績(jī)普遍下滑，投資者熱議，煤企業(yè)績(jī)下滑為何阻擋不了股價(jià)攀升的“腳步”？ 煤炭板塊下半年逆勢(shì)上行讓數(shù)十只行業(yè)主題基金“水漲船高”，去年股基冠軍黃海管理的多只產(chǎn)品更因?yàn)橹貍}(cāng)煤炭板塊而表現(xiàn)出色多位基金人士表示，煤炭板塊在下半年的出色表現(xiàn)，核心原因在于“淡季煤價(jià)底部遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期”，考慮到煤企高利潤(rùn)水平有望長(zhǎng)期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭股已成為機(jī)構(gòu)偏愛的“攻守兼?zhèn)洹辟Y產(chǎn)。

爐料

2024重卡銷量預(yù)計(jì)達(dá)105萬(wàn)輛，哪些細(xì)分市場(chǎng)看漲？

但對(duì)具體的銷量和增幅的預(yù)測(cè)，各家企業(yè)的看法不盡相同，主要在于出口市場(chǎng)和天然氣車市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性，而這兩塊市場(chǎng)在2023年為重卡整體市場(chǎng)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了強(qiáng)大的動(dòng)力整體來(lái)看，剔除中卡因素，并結(jié)合2023年重卡銷量基數(shù)，多數(shù)企業(yè)對(duì)2024年重卡銷量的估測(cè)都在百萬(wàn)輛規(guī)模以上，有的企業(yè)稍微樂觀一點(diǎn)，認(rèn)為能達(dá)到105萬(wàn)輛甚至更高 看好牽引車/載貨車市場(chǎng) 燃?xì)廛囋谥乜ㄊ袌?chǎng)占比或進(jìn)一步提升 既然大家預(yù)測(cè)2024年重卡市場(chǎng)銷量將繼續(xù)增長(zhǎng)，那么，各細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)遇在哪里呢？ 一汽解放總經(jīng)理、黨委副書記李勝預(yù)判，2024年，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)機(jī)會(huì)有四：第一，天然氣車需求預(yù)計(jì)仍會(huì)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)；第二，國(guó)家在加速打造物流交通主干道的概念，供應(yīng)鏈一體化明顯加快，對(duì)車輛需求有望大幅度提升；第三，國(guó)四車型淘汰可能在2024年下半年迎來(lái)高峰；第四，商用車積分制或?qū)⒙涞?，這將影響到鋼廠、煤炭、渣土、攪拌、環(huán)衛(wèi)等場(chǎng)景的新能源需求進(jìn)一步提高。

汽車

[隆眾聚焦]：浮法玻璃產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格相關(guān)性分析

2023年浮法玻璃成本端，純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局調(diào)整，年內(nèi)重質(zhì)純堿價(jià)格上漲至9月中下旬的最高點(diǎn)3150元/噸，推漲浮法玻璃成本，但浮法玻璃價(jià)格走勢(shì)受成本上漲的影響相對(duì)較小，更多的是由供需來(lái)決定。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：聚丙烯反彈難延續(xù)，調(diào)整未結(jié)束

當(dāng)前聚丙烯市場(chǎng)變動(dòng)不大，價(jià)格短期下跌后，基本面壓力逐漸釋放，疊加國(guó)內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期仍存，中美元首11月15日舊金山會(huì)談，其中經(jīng)濟(jì)議題若涉及關(guān)稅相關(guān)，或提振出口預(yù)期，近期支撐有所回升，盤面企穩(wěn)反彈。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2023年煉焦煤進(jìn)口——總量激增下的結(jié)構(gòu)變化

雖然澳煤開始放量，但在我國(guó)澳煤進(jìn)口受阻持續(xù)期內(nèi)，澳煤大多向日、韓和印度等國(guó)家出口，替代了澳煤對(duì)華出口市場(chǎng)份額，疊加澳洲煤炭價(jià)格仍高于國(guó)內(nèi)煤價(jià)，澳煤進(jìn)口增量短期難有突破 三、四季度煉焦煤進(jìn)口展望 從歷史數(shù)據(jù)趨勢(shì)與基本面變化看，我國(guó)四季度煉焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)，近年來(lái)我國(guó)煉焦煤進(jìn)口基本呈現(xiàn)“年度進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，四季度進(jìn)口量維持環(huán)比平穩(wěn)或下降的趨勢(shì)”，推斷今年四季度煉焦煤需求與歷史走勢(shì)變化不大； 2. 雖然今年全國(guó)焦化產(chǎn)能處于凈淘汰階段（預(yù)計(jì)今年全國(guó)淘汰焦化產(chǎn)能5168萬(wàn)噸，新增4358萬(wàn)噸，凈淘汰810萬(wàn)噸），但整體來(lái)看焦化企業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并無(wú)明顯改變； 3. 從政策方面來(lái)看，今年秋冬季限產(chǎn)政策定調(diào)較輕，預(yù)計(jì)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較去年有所減弱，疊加鋼材供需矛盾仍在緩慢積累，短期高爐鐵水產(chǎn)量降幅有限，對(duì)上游原料需求仍有一定支撐； 4. 并且今年下半年開始產(chǎn)地礦難頻發(fā)，安檢加嚴(yán)收縮產(chǎn)能，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭增量不足，進(jìn)口煉焦煤成為重要的邊際變量。

觀點(diǎn)

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體“—鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理分享會(huì)圓滿落幕

他認(rèn)為當(dāng)前整體宏觀風(fēng)向暖風(fēng)不斷，預(yù)期最差的時(shí)間已經(jīng)過去商品大周期趨勢(shì)是做多，回調(diào)是節(jié)奏，煤和油是核心支撐四季度需求的同步增速會(huì)較大，黑色系逢低做多為主對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，陳總監(jiān)給出幾點(diǎn)可選策略，鋼材成本推升，螺紋鋼庫(kù)存不高，關(guān)注3700附近支撐，逢低買入基于春節(jié)補(bǔ)庫(kù)，鐵礦1-5正套考慮供應(yīng)限制+需求回暖可能，玻璃逢低買入四季度煤炭季節(jié)性旺季最后可關(guān)注黃金、資源類周期股的機(jī)會(huì) 我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師 查佐棟 接下來(lái)是我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師——查佐棟發(fā)表了主題為《空間幾何——2023年硅錳上半年回顧及下半年展望》的演講。

日評(píng)

Mysteel：7月澳大利亞煤炭出口量下降9%，遠(yuǎn)期焦煤資源報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺

這一減少不僅發(fā)生在今年第一季度和第二季度，與2022年同期相比，俄羅斯煤炭出口鐵路運(yùn)輸也預(yù)計(jì)有所減少2023年下半年鐵路運(yùn)輸量下降的主要原因是西部方向煤炭運(yùn)輸量的減少自入夏以來(lái)，俄羅斯鐵路公司（RZD）一直在限制前往該國(guó)西部港口的鐵路車運(yùn)輸 八月俄羅斯焦煤貨物供應(yīng)有限 截止八月底，俄羅斯優(yōu)質(zhì)焦煤在中國(guó)的價(jià)格八月環(huán)比上漲約12%，與亞洲優(yōu)質(zhì)硬焦煤市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)一致。

日評(píng)

山西焦煤集團(tuán)與山西國(guó)際能源集團(tuán)簽署合作協(xié)議

特別是在前不久召開的下半年工作會(huì)上，山西焦煤黨委聚焦高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)，在深入分析研判國(guó)際國(guó)內(nèi)變局和煤炭市場(chǎng)變化趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)第二個(gè)“三步走”戰(zhàn)術(shù)策略作出優(yōu)化調(diào)整，旨在扎實(shí)做好改革發(fā)展后半篇文章，全面提速建設(shè)世界一流煉焦煤企業(yè)步伐山西國(guó)際能源集團(tuán)是省屬重點(diǎn)能源企業(yè)，有著先進(jìn)的企業(yè)治理理念和治理體系，是山西焦煤對(duì)標(biāo)學(xué)習(xí)的榜樣希望雙方在鞏固原有合作成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)溝通交流，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，助推雙方戰(zhàn)略目標(biāo)的共同實(shí)現(xiàn)，為我省高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

爐料

陳志勝：中國(guó)焦炭進(jìn)出口市場(chǎng)分析與展望

全球煤炭供給量在2022-2025年難以大幅增長(zhǎng)，受制于產(chǎn)能不足、長(zhǎng)期投資缺乏因素影響從全球煤炭產(chǎn)能來(lái)看，海外焦煤主產(chǎn)國(guó)未來(lái)幾年沒有大量投資煤礦，新增產(chǎn)能規(guī)模有限需求端，未來(lái)東南亞、印度需求如預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)，或?qū)?lái)焦煤焦炭資源的偏緊格局 第三、中國(guó)焦炭進(jìn)出口發(fā)展趨勢(shì)展望中國(guó)焦炭四季度或迎來(lái)供需錯(cuò)配行情；2023年全年凈增293萬(wàn)噸，下半年關(guān)注投產(chǎn)是否不及預(yù)期；2023年山西及內(nèi)蒙4.3米焦?fàn)t淘汰預(yù)計(jì)嚴(yán)格執(zhí)行，山西方面新增產(chǎn)能2220萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年凈淘汰焦化產(chǎn)能228萬(wàn)噸；內(nèi)蒙方面新增產(chǎn)能625萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年凈淘汰焦化產(chǎn)能1116萬(wàn)噸。

主題大會(huì)