【證券日報】供需格局整體偏寬松，煤炭價格持續(xù)下行

2025年，需求端隨著工業(yè)用電需求增加，疊加極端天氣影響，將帶動用煤需求上升，年內(nèi)動力煤或?qū)⒐┬桦p強，價格在區(qū)間內(nèi)波動運行 “這一輪煤炭價格的下跌，需要看到國內(nèi)煤礦的主動性減產(chǎn)才能判斷底部預計今年的煤價將在3月份至4月份見底，隨后震蕩上行，夏季旺季不旺可能再度演繹，8月份至9月份迎來年內(nèi)高點，高點取決于下半年國內(nèi)政策的力度以及地產(chǎn)、基建的修復情況”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔在接受《證券日報》記者采訪時表示。

媒體報道

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點，環(huán)比下降7.71%

1月煤炭業(yè)供給指數(shù)為152.27，同比下降12.37%，環(huán)比下降9.42%焦煤方面，元旦假期結(jié)束之后，煤礦經(jīng)過短暫的復產(chǎn)之后，在1月中下旬開始陸續(xù)春節(jié)放假，多數(shù)煤礦春節(jié)期間停產(chǎn)停工，產(chǎn)量下滑而隨著煤礦停產(chǎn)，市場可售資源減少，而終端冬儲也在1月進入尾聲的同時也迎來高潮，伴隨著鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤的基本面有一定的改善然而由于煉焦煤2024年下半年以來已經(jīng)進入全面過剩的格局，上中游的庫存壓力已經(jīng)在四季度集中爆發(fā)，盡管1月煤礦減產(chǎn)，但過高的庫存導致資源過剩，上游失去議價能力，煤價在1月延續(xù)下跌，不過跌幅較12月有所收窄。

產(chǎn)業(yè)分析

期現(xiàn)結(jié)合助力焦炭貿(mào)易企業(yè)提升核心競爭力

期現(xiàn)結(jié)合助力企業(yè)避險減虧 華東某能源集團作為全球500強企業(yè)，多年來持續(xù)深耕黑色產(chǎn)業(yè)鏈，具有現(xiàn)貨體量大、業(yè)務范圍廣等優(yōu)勢該集團旗下的貿(mào)易公司主要從事煤炭、礦石、鋼材、有色金屬等大宗商品貿(mào)易 2023年，焦炭現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了顯著波動上半年，焦炭價格大幅下跌，焦企利潤空間壓縮下半年，隨著鋼廠利潤好轉(zhuǎn)和補庫需求增加，焦炭價格震蕩上行，但總體價格仍低于年初水平，焦企利潤空間仍然有限，整體處于虧損狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營壓力較大。

原料

[隆眾聚焦]：透視2024聚丙烯利潤 “紅?！敝械挠锕夂卧?/a>

2024年12月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

2024年12月，進口煤集中到港擠壓內(nèi)貿(mào)市場份額，終端庫存消耗較慢，2025年度煤電長協(xié)談判博弈加劇，加之船舶周轉(zhuǎn)恢復及兼營船回歸等多重因素影響，市場運力富余，綜合指數(shù)走低2024年12月27日，上海航運交易所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1033.51點， 比上月末下跌9.0%，月平均值為1090.13點， 環(huán)比下跌1.5% 1、煤炭運輸 市場需求方面，12月，冷空氣頻繁來襲，我國大部地區(qū)氣溫屢創(chuàng)今年下半年來新低，居民用電需求持續(xù)增長，沿海電廠負荷率穩(wěn)步提升，沿海八省日耗攀升至224萬噸，但在進口煤及長協(xié)煤保供影響下，終端庫存消耗緩慢，小幅下降至3524萬噸左右。

船舶

分析人士：尿素短期偏樂觀看待

“從供需角度來看，尿素市場面臨產(chǎn)能快速擴張、需求增速不及供應增速的寬松背景下，出口需求始終不能釋放，進一步導致下半年農(nóng)需淡季周期無法通過出口緩解國內(nèi)供需壓力，這是尿素市場長期以來的核心矛盾點所在”她說 中泰期貨尿素研究員郭慶表示，近期尿素基本面持續(xù)走弱，原料端煤炭價格近一個月下跌70元／噸，尿素生產(chǎn)成本坍塌尿素供應近期有所下滑，但較歷史同期依舊有1.5萬噸／日的增量，并且下游復合肥企業(yè)處于低開工、高庫存的局面，尿素工廠庫存、社會渠道庫存均處于高位。

市場播報

中信證券：煤價底部預期逐步明確，利好板塊進一步反彈

中信證券研報認為，受煤價下跌、安全監(jiān)管等因素影響，上半年煤炭樣本公司凈利潤同比下降約24%，第二季度凈利潤環(huán)比下降約8%盡管業(yè)績下跌，但板塊的股息率仍具備吸引力展望下半年，紅利風格或依然是板塊上漲的推動力隨著煤價底部預期逐步明確，板塊情緒和紅利預期企穩(wěn)，研報判斷年內(nèi)后續(xù)階段，板塊將繼續(xù)具備超額收益

原料

中原期貨：下半年鐵合金價格重心將上移

其中，蘭炭和化工焦作為原煤的下游加工產(chǎn)品，上半年價格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)的“L形”走勢截至6月底，陜西蘭炭小料價格950元/噸，較年初下跌150元/噸，跌幅13.6%；烏海二級冶金焦價格1600元/噸，較年初下跌500元/噸，跌幅23.8%下半年煤炭供應有望環(huán)比回升，但除下游階段性旺季提振之外，需求難有較大提升預計煤價延續(xù)震蕩偏弱運行，鐵合金碳元素成本端整體持穩(wěn) 展望下半年，預計鐵合金價格維持寬幅震蕩，重心較上半年上移。

爐料

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

1-5月累計進口動力煤1.51億噸，同比增長11%整體來看，上半年煤炭進口量繼續(xù)保持明顯的同比增長，期間3月中旬至4月期間，國內(nèi)煤價加速下跌，外貿(mào)煤進口利潤一度倒掛，但從實際進口數(shù)據(jù)來看，5月份煤炭進口并未受到嚴重影響下半年，隨著澳煤增量收窄以及俄羅斯煤炭進口量的同比下滑，外貿(mào)煤供應增量或集中在蒙煤部分，且整體來看，預計我國煤及褐煤進口量仍能維持高位運行。

月評

“2024年全國煤焦采購大會·南寧站”圓滿落幕

焦煤供應恢復緩慢，低庫存低供應帶來價格更好彈性煤焦大邏輯看供需雙降，但上半年明顯需求更弱，所以上半年整體價格重心向下下半年需求或有所好轉(zhuǎn)，疊加下半焦煤供應偏緊的預期，煤價或筑底反彈2024年的變數(shù)來源于終端的需求好壞，將起著重要性的作用，如果需求好則鋼價不會低，那么煤焦將繼續(xù)保持強勢，如果需求不好，則鋼價會拖垮煤焦一起下跌 至此，“2024年全國煤焦采購大會·南寧站”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝以下單位 主辦單位 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 協(xié)辦單位 神木市蘭炭產(chǎn)業(yè)辦 河南天元清潔能源有限公司 恒鼎（中國）煤炭銷售有限公司 黃金贊助 山西德廣宇能源集團有限公司 山西億林能源有限公司 云南瀘西大為焦化有限公司 支持單位 廣西柳州鋼鐵集團有限公司 寶武集團中南鋼鐵有限公司 廣西盛隆冶金有限公司 攀鋼集團有限公司 北部灣港股份有限公司 貴州盤江電投天能焦化有限公司 免責聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學術(shù)觀點，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點和立場。

主題大會

寶城期貨：煤焦需求端持續(xù)壓制

結(jié)合“三超”治理以及近期部分煤企的減產(chǎn)計劃，今年煤炭主產(chǎn)區(qū)大概率仍將延續(xù)安監(jiān)與保供博弈格局與2022年多措并舉推動煤炭增產(chǎn)增供不同，2023年下半年煤礦安監(jiān)力度明顯加碼，形成了保供與安監(jiān)交織的局面，在確保長協(xié)供應的同時，適當調(diào)控煤炭產(chǎn)量，以避免煤炭價格過度下跌 今年1—2月，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量整體平穩(wěn)，進口與去年同期接近，而需求表現(xiàn)疲弱，整體基本面偏寬。

爐料

礦業(yè)巨頭：鎳市供應過剩將持續(xù)至2030年！如何看待金屬供應端新變局？

從必和必拓（BHP）運行情況來看，國投安信期貨有色研究員吳江表示，該企業(yè)是典型的多元化運營跨國礦業(yè)集團，主要礦業(yè)資產(chǎn)包括智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產(chǎn)在剛剛過去的2023下半年，銅、鐵礦、煤炭等資產(chǎn)均表現(xiàn)量價強勢運行，但鎳價年內(nèi)出現(xiàn)了顯著下跌，倫鎳價格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達44.5%對比2022年下半年均價26075美元/噸，2023年下半年均價18540美元/噸，跌幅也高達28.9%。

聚焦

Mysteel：2023年西南焦炭市場回顧與來年展望

2023年國內(nèi)焦炭市場整體表現(xiàn)先抑后揚，上半年價格在煤炭產(chǎn)能釋放預期及終端市場回暖不理想的情況下走出持續(xù)下跌行情，下半年鋼廠利潤修復狀況好轉(zhuǎn)，采購需求回升帶動原料供應增加，焦炭價格震蕩上行，但全年價格重心有所下移，全國焦炭產(chǎn)能仍處于過剩時期，焦價漲跌表現(xiàn)較為被動，在此基礎(chǔ)下筆者對西南地區(qū)焦炭市場運行與展望進行簡要分析 一、回顧 1.價格走勢 首先價格方面，2023年全年西南焦炭價格重心下移約700元/噸左右。

煤焦熱點

Mysteel年報：2023年鋁土礦市場回顧與2024年展望

印尼在6月如期執(zhí)行禁礦政策，但由于氧化鋁廠早已做好應對，對氧化鋁的生產(chǎn)影響較小進口礦大部分被長單鎖定，貿(mào)易量很低，而且雖然非主流礦石也進入中國市場，但由于礦石數(shù)量較少、適配度低以及價格較高，這些只能作為應急或配礦使用 海運方面，上半年干散貨海運市場呈偏弱態(tài)勢；由于需運輸需求疲軟，運力供給充足，成交冷淡，主要船型運價均有不同程度下跌下半年因中國北方開始供暖，電廠日耗增加，進口煤需求上漲，市場即期運力偏緊，加上糧食貨盤均有增多，需求向好,推動多運輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價堅挺，海運費漲幅較大，海運費價格所展現(xiàn)出的連續(xù)上漲趨勢一定程度上給與當前鋁土礦現(xiàn)貨報盤有力支撐。

年報

[隆眾聚焦]: 純堿產(chǎn)業(yè)鏈價格相關(guān)性分析

今年，原鹽及煤炭價格相對偏強震蕩，純堿供應端增量對市場價格影響較大，但在成本高位震蕩下，純堿價格的下跌有一定抗壓性 浮法玻璃與光伏玻璃作為純堿重要的下游，2023年上半年純堿與浮法玻璃價格呈現(xiàn)弱相關(guān)，下半年相關(guān)性好轉(zhuǎn)；與光伏玻璃呈現(xiàn)一定正相關(guān)。

熱點聚焦

【證券日報】火電行業(yè)上半年歸母凈利潤同比增長近四倍，有機構(gòu)稱行業(yè)盈利改善仍在持續(xù)

進入二季度后，海外煤價快速下跌，部分高卡低價煤流向中國，沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，帶動內(nèi)貿(mào)價格下滑至相對低位整體來看上半年動力煤市場漸呈供需寬松格局，致使煤價回歸低位” 下半年有望延續(xù)高增長 在被問到下半年煤炭價格的走勢時，薛丁翠表示，現(xiàn)階段季節(jié)性用煤旺季已過，終端電力企業(yè)多為去庫階段；而長協(xié)保供煤有序調(diào)運，及進口動力煤穩(wěn)定供應，單月進口量保持在3000萬噸。

媒體報道

2023鐵礦石全國行·河北技術(shù)與市場發(fā)展論壇暨第六屆唐山鋼鐵原材料市場研討會圓滿落幕

然后他對焦煤、焦炭的價格和基本面進行回顧和展望，分享了他對焦煤焦炭市場的觀點他認為基下半年煤焦市場仍然是供需平衡偏寬松格局，但2023年底，山西、內(nèi)蒙的4.3米及以下焦爐需要關(guān)停置換，四季度焦炭供需或出現(xiàn)階段性緊張局面，建議關(guān)注中長線煤焦做空策略，以及年底階段性焦炭做多機會價格方面下半年焦煤市場總體將呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，在上半年大幅下跌后，煤焦價格波動有望進入穩(wěn)定期，在歷史中位區(qū)間波動，煤焦供給和鐵水產(chǎn)量動態(tài)匹配，不排除粗鋼平控后再次下跌，建議緊跟國家政策，緊盯煤炭價格合理區(qū)間，做好原料庫存管理和存貨套期保值。

鐵礦會展

[隆眾聚焦]：2023年上半年二甲醚市場分析及下半年市場展望

河南地區(qū)二甲醚,河南義馬新源二甲醚企業(yè),河南義馬新源二甲醚價格

熱點聚焦

Mysteel半年報：2023年下半年噴吹煤價格震蕩運行

噴吹煤價格整體呈持續(xù)下滑的趨勢，以長治地區(qū)為例，截止7月10日累計下跌900元/噸下半年國內(nèi)產(chǎn)量方面降繼續(xù)實施煤炭增產(chǎn)保供的政策，煤礦開工率維持高位：鋼廠由于市場交投環(huán)境偏弱以及產(chǎn)能過剩狀態(tài)等原因，鋼廠或長期維持低庫存策略；下半年金九銀十傳統(tǒng)消費旺季，鋼材市場需求或有階段性增量，鋼鐵限產(chǎn)政策或成為提振鋼材價格的直接有效支撐，將對噴吹煤需求形成利空壓力：電廠反面長協(xié)煤保障及整體供應充足，綜上下半年需求端難有明顯向好，預計噴吹煤需求繼續(xù)下滑。

月評

Mysteel半年報：2023年上半年鋁土礦市場回顧及下半年展望

海運方面，干散貨海運市場呈偏弱態(tài)勢；由于需運輸需求疲軟，運力供給充足，成交冷淡，主要船型運價均有不同程度下跌其中在好望角型船市場，澳大利亞鐵礦石貨盤逐漸縮減，詢盤較少，市場氛圍冷清同時東澳煤炭新增貨盤較少，船東心態(tài)趨弱，部分攬貨價格偏低，促使多運輸鐵礦石的好望角型船運價不振;而在中小型船市場，因中國國內(nèi)電廠庫存較為充裕且內(nèi)貿(mào)煤炭供應穩(wěn)定，對進口煤的采購熱情難有明顯提升，加上南美區(qū)域糧食運輸市場偏安靜，相家觀望情緒較濃，新增貨盤有限，使得多運輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價減少，海運費已經(jīng)處于較低水平，預計下半年海運市場會觸底反彈，運費將有所回升。

年報