國泰君安：國企改革深化，煤炭上市公司估值提升進(jìn)行時(shí)

國泰君安研報(bào)指出，各大煤炭集團(tuán)未上市煤炭資產(chǎn)豐富，我們預(yù)期在國企改革深化下，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，同時(shí)為避免同業(yè)競爭，集團(tuán)資產(chǎn)注入有望加速，打開煤炭上市公司成長空間，估值提升可期推薦：中國神華、中煤能源、兗礦能源、恒源煤電、潞安環(huán)能、山西焦煤等

爐料

初探上市煤企業(yè)績預(yù)告，最多虧損11.5億

煤炭行業(yè)去年發(fā)行債券合計(jì)4202.83億元，同比增長67.70%；實(shí)現(xiàn)凈融資465.70億元部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，凈融資增幅較大的主體，有助于提高二級成交活躍度，煤炭債投資可適當(dāng)拉長久期 煤炭價(jià)格下跌，部分煤炭發(fā)債人預(yù)虧或業(yè)績下滑 財(cái)聯(lián)社據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在34家煤炭行業(yè)上市公司中，11家當(dāng)前有存續(xù)債券，企業(yè)性質(zhì)多為地方國企，少數(shù)為央企子公司或大型民企。

原料

蘇能股份：深耕煤電主業(yè)，逐綠向智求新

煤基主業(yè)穩(wěn)中有進(jìn) 黨的二十屆三中全會對深化國資國企改革進(jìn)一步作出重大部署其中，增強(qiáng)核心功能是改革的重中之重 作為全國煤炭行業(yè)十年來首家主板上市企業(yè)，蘇能股份主動(dòng)擔(dān)當(dāng)、積極作為、真抓實(shí)干，煤基產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)，呈現(xiàn)出穩(wěn)健的盈利能力，有效發(fā)揮了“壓艙石”作用該公司三季度業(yè)績報(bào)告顯示，得益于煤炭產(chǎn)業(yè)布局以及新疆南疆地區(qū)煤炭市場的相對穩(wěn)定，前三季度原煤產(chǎn)量較同期增長17.39%，展現(xiàn)了較強(qiáng)的發(fā)展韌性。

原料

張宏：改革突破 創(chuàng)新引領(lǐng) 開放深化 努力探索煤炭老礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展新思路新模式

建成營業(yè)收入超5000億元級企業(yè)3家、2000億元級企業(yè)3家、千億元級企業(yè)4家26家煤炭企業(yè)上榜2024中國企業(yè)500強(qiáng)，6家企業(yè)上榜2024年財(cái)富世界500強(qiáng)榜單近年來，新增境外上市公司1家、境內(nèi)上市公司4家，新增國家級專精特新企業(yè)40多家、綠色工廠30多家2023年，開灤集團(tuán)、山東能源、陜煤集團(tuán)等老礦區(qū)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入分別較2012年增長395.7%、475.2%、341.5%，展現(xiàn)了較強(qiáng)勁的轉(zhuǎn)型發(fā)展實(shí)力。

原料

國家發(fā)展改革委價(jià)格檢測中心、吉安市錦興源有限公司領(lǐng)導(dǎo)一行赴上海鋼聯(lián)調(diào)研交流

主要經(jīng)營情況：公司于2016年在太原鐵路局、呼和浩特鐵路局、西安鐵路局、北京鐵路局立戶，從山西、陜西、內(nèi)蒙古等產(chǎn)煤地煤礦、洗煤廠購買煤炭，到指定鐵路發(fā)運(yùn)站臺，再通過火車發(fā)運(yùn)到秦皇島、曹妃甸，天津港、京唐港等港口，再從港口將煤賣給下游公司，其下游客戶有浙江物產(chǎn)環(huán)保能源有限公司、河北港口國際物流、國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司煤炭經(jīng)營分公司、華電山西能源有限公司、中國中煤能源集團(tuán)公司秦皇島分公司、國能承德熱電有限公司、河鋼云商、陜西陜煤等國企或上市公司。

百年動(dòng)態(tài)

【淮北礦業(yè)】供應(yīng)減少，一季度焦煤市場將有所回暖

焦炭價(jià)格將要反彈，而煤價(jià)也將隨之震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 企業(yè)簡介：淮北礦業(yè)集團(tuán)始建于1958年，1998年由原直屬煤炭部轉(zhuǎn)為安徽省直屬企業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為以煤電、化工、現(xiàn)代服務(wù)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的大型能源化工集團(tuán)集團(tuán)資產(chǎn)超1000億元、年?duì)I收近800億元；擁有淮北礦業(yè)、華塑股份2家滬市主板上市公司，總市值近600億元，集團(tuán)資產(chǎn)證券化率達(dá)80%以上；現(xiàn)有生產(chǎn)礦井17對、在建礦井1對、化工企業(yè)4家，在崗員工4.8萬人；連續(xù)22年進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)，位列2023中國企業(yè)500強(qiáng)第305位，2022煤炭企業(yè)50強(qiáng)第13位、皖企百強(qiáng)榜單第10位（省屬企業(yè)第4位），連續(xù)4年躋身長三角三省一市百強(qiáng)企業(yè)榜；上市公司淮北礦業(yè)位列2023《財(cái)富》中國上市公司500強(qiáng)第200位、煤炭類上市公司第5位，2022年度凈利潤在安徽省上市公司中排名第2。

煉焦煤

【內(nèi)蒙古瑞聯(lián)】預(yù)計(jì)節(jié)后進(jìn)口蒙煤市場價(jià)格下行概率較大

2019年8月正式啟動(dòng)甘其毛都口岸進(jìn)口煤炭業(yè)務(wù)，經(jīng)營煤種ETT主焦煤、風(fēng)化煤以及ER洗精煤等蒙古國熱銷產(chǎn)品經(jīng)歷近6年發(fā)展，在甘其毛都口岸樹立了良好信譽(yù)和口碑，與央企、國企以及上市公司保持緊密的業(yè)務(wù)合作

煉焦煤

伊泰煤礦溢價(jià)50%H股回購?fù)耸?？?nèi)蒙古最大煤炭企業(yè)正經(jīng)歷什么？難融資、成本高、市值低或是主因

前5家、前10家大型煤炭企業(yè)利潤占規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額的比重分別達(dá)到25.9%和33.6%，經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)一步向資源條件好的企業(yè)集中 雖然主張退市的伊泰煤炭是民企，但目前煤炭行業(yè)上市公司仍以大型央企、國企為主，這些巨頭回購并退市的可能性極低，但如兗礦能源等企業(yè)卻選擇了大幅提高分紅比例來提振市場士氣 廣發(fā)證券研報(bào)提到，兗礦能源業(yè)績大幅攀升，股票+現(xiàn)金分紅方案超預(yù)期。

熱點(diǎn)資訊

【開灤運(yùn)銷】論進(jìn)口煤對國內(nèi)供需影響

中國成立后，開灤礦務(wù)局先后隸屬國家燃料工業(yè)部、煤炭工業(yè)部，1998年下放河北省管理，1999年改制為開灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，2002年實(shí)施企業(yè)內(nèi)部專業(yè)化重組，2003年整合張家口蔚州礦業(yè)公司，2004年組建開灤股份上市公司，2009年整合承德興隆礦務(wù)局，2010年整合河北汽車集團(tuán)組建河北國和投資集團(tuán)開灤集團(tuán)在2021年中國企業(yè)500強(qiáng)排名第248位，中國煤炭企業(yè)50強(qiáng)排名第12位目前，集團(tuán)下設(shè)178家子公司，包括1個(gè)能源化工上市公司。

煉焦煤

2022年煤炭企業(yè)重組并購?fù)顿Y動(dòng)作活躍

2022年以來，煤炭行業(yè)積極應(yīng)對新冠肺炎疫情和能源增產(chǎn)保供的雙重挑戰(zhàn)，踔厲奮發(fā)、勇毅前行，以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，更加突出高質(zhì)量發(fā)展要求在國資國企改革不斷向縱深推進(jìn)過程中，一些企業(yè)通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補(bǔ)；一些企業(yè)通過內(nèi)部產(chǎn)業(yè)板塊重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建新發(fā)展格局；一些煤炭上市公司通過收購控股股東資產(chǎn)等方式，推進(jìn)集團(tuán)資產(chǎn)證券化；還有一些企業(yè)通過成立轉(zhuǎn)型發(fā)展基金等方式，加大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局，探尋轉(zhuǎn)型路徑。

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焦煤股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)獲證監(jiān)會無條件通過，交易規(guī)模達(dá)70.42億元

12月19日上午，中國證監(jiān)會召開2022年第24次并購重組委工作會議，山西焦煤能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“焦煤股份”）發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得無條件審核通過，這標(biāo)志著集團(tuán)公司資產(chǎn)證券化工作取得了階段性進(jìn)展和顯著成果山西焦煤集團(tuán)公司副總經(jīng)理馬凌云及焦煤股份、華晉焦煤相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和各中介機(jī)構(gòu)代表參加會議 本次重大資產(chǎn)重組既是集團(tuán)公司積極響應(yīng)國家和山西省委省政府關(guān)于深化國企改革戰(zhàn)略部署，順應(yīng)煤炭產(chǎn)業(yè)政策、提升國有資產(chǎn)證券化率的重要舉措，也是集團(tuán)公司堅(jiān)持新發(fā)展理念，實(shí)施打造資本運(yùn)營中心，充分利用資本市場力量推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的決策部署。

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國資委：加快鐵礦石資源整合

上市公司質(zhì)量也進(jìn)一步改善1-11月，中央企業(yè)向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)1221.5億元，運(yùn)用上市公司平臺實(shí)施股權(quán)融資1986.9億元，同比分別增長17.4%、64.7% 國企改革三年行動(dòng)70%目標(biāo)任務(wù)完成 稀土、煤炭等專業(yè)化整合深入實(shí)施 郝鵬表示，國企改革三年行動(dòng)成效顯著，為我國改革開放向縱深推進(jìn)增添了一大亮點(diǎn)。

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價(jià)格倒掛疊加國企改革預(yù)期，機(jī)構(gòu)看好煤炭股

隨著上市公司半年報(bào)的密集披露，業(yè)績表現(xiàn)成為影響市場走勢的關(guān)鍵變量從過去幾天來的市場表現(xiàn)看，前期飆漲的新能源板塊趨于震蕩，地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵等表現(xiàn)不錯(cuò)多家公私募基金表示，煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一二級市場價(jià)格處于倒掛狀態(tài)，接下來還會有國企改革預(yù)期催化因素，后市表現(xiàn)值得期待 從機(jī)構(gòu)看好煤炭板塊的邏輯看，主要有以下幾個(gè)方面：首先是需求強(qiáng)勁。

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動(dòng)力煤再創(chuàng)歷史新高 煤企利潤加速狂奔 龍頭股價(jià)已經(jīng)翻倍

在國內(nèi)煤炭生產(chǎn)重點(diǎn)地區(qū)，煤炭價(jià)格上漲帶來的利潤增幅更為客觀今年一季度，山西省屬國企累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3336.3億元，同比增長23.07%；利潤總額122.33億元，同比增幅超過26倍 從A股煤炭板塊上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，亦能驗(yàn)證煤炭企業(yè)高景氣的觀點(diǎn)此前中煤動(dòng)力發(fā)布2021年一季報(bào)，根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，公司歸母凈利潤同比增長高達(dá)441.1%此外，陜西煤業(yè)、山西焦煤等煤企Q1利潤也有明顯漲幅。

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2021年春節(jié)見聞——煤城轉(zhuǎn)型，綠金淮北

截至2019年年底，轄區(qū)內(nèi)共探明煤炭礦產(chǎn)地52處，煤炭保有儲量48.8億噸，是全國13大煤炭生產(chǎn)基地之一，年產(chǎn)原煤3804.6萬噸，發(fā)電裝機(jī)容量5424兆瓦，形成煤電、機(jī)械制造、紡織服裝、新型建材、綠色食品等優(yōu)勢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，陶鋁新材料、新型煤化工、電子信息、高端裝備制造和生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，工業(yè)總量居全省第一方陣擁有恒源煤電、華孚色紡、口子酒業(yè)、淮北礦業(yè)四家上市公司淮北礦業(yè)、皖北煤電穩(wěn)居2019中國企業(yè)500強(qiáng)中列第287、472位，淮海實(shí)業(yè)躋身中國制造業(yè)500強(qiáng)，新型煤化工合成材料基地獲評全國化工潛力園區(qū)十強(qiáng)。

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會議報(bào)道

需求旺盛推升煤炭價(jià)格 行業(yè)整合提速催生新巨頭

山西煤企改革提速 煤價(jià)穩(wěn)中有升，煤企整合不斷提速 10月9日，山西3家上市公司大同煤業(yè)、漳澤電力及通寶能源同時(shí)發(fā)布公告，收到《關(guān)于晉能控股集團(tuán)有限公司籌組事項(xiàng)的通知》，確認(rèn)了此前市場關(guān)于省屬國企重組組建晉能控股集團(tuán)的相關(guān)信息 3家公司均在公告中表示，為發(fā)揮山西省能源企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，提髙集中度，推動(dòng)能源革命綜合改革試點(diǎn)取得重大突破，擬對標(biāo)國家能源集團(tuán)，聯(lián)合重組同煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)省屬3戶煤炭企業(yè)，同步整合潞安集團(tuán)、華陽新材料科技集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)和改革后的中國(太原)煤炭交易中心，組建晉能控股集團(tuán)，打造在全國擁有話語權(quán)和較強(qiáng)競爭力的國際化能源企業(yè)。

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山西國企國資改革再提速 省屬國企可轉(zhuǎn)讓部分國有股權(quán)

上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊 今年“騰籠換鳥”保底收益100億元、省屬國企可轉(zhuǎn)讓部分國有股權(quán)……近日，山西省政府發(fā)布《關(guān)于加快省屬國有企業(yè)“騰籠換鳥”促進(jìn)國有資本優(yōu)化布局的實(shí)施意見》（簡稱“《意見》”），提出上述目標(biāo)和要求 在實(shí)施范圍方面，《意見》提到，省屬國企集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)后原則上保持控股地位，個(gè)別處于一般競爭性行業(yè)的集團(tuán)公司也可讓出控股權(quán)；子公司股權(quán)根據(jù)企業(yè)發(fā)展實(shí)際確定轉(zhuǎn)讓比例，但國有參股煤炭企業(yè)以及國有控股但非“真出資、真控股、真管理”的煤炭企業(yè)原則上全部轉(zhuǎn)讓；上市公司要以市場化方式發(fā)現(xiàn)國有資產(chǎn)價(jià)值，可通過市值管理、適當(dāng)減持、市場化募資等多種方式直接獲取收益，避免國有資產(chǎn)流失或損害中小股東權(quán)益。

國內(nèi)

國企改革增效期開啟 資本市場料迎新浪潮

此外，國企上市公司股權(quán)激勵(lì)和員工持股將進(jìn)一步提速 重組整合風(fēng)起云涌 發(fā)改委近日表示，今年將制定推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見此外，近日六部門下發(fā)的《關(guān)于做好2020年重點(diǎn)領(lǐng)域化解過剩產(chǎn)能工作的通知》提出，將推動(dòng)鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組和上下游融合發(fā)展 煤電區(qū)域重組已拉開帷幕國資委近日內(nèi)部下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合第一批試點(diǎn)首批劃轉(zhuǎn)企業(yè)名單的通知》顯示，中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投、國家能源集團(tuán)已就甘肅、陜西、新疆、青海、寧夏5個(gè)試點(diǎn)區(qū)域48戶煤電企業(yè)(或項(xiàng)目)整合達(dá)成一致意見，其中38戶將于6月30日前劃轉(zhuǎn)。

國內(nèi)

大同煤業(yè)六大考核指標(biāo)創(chuàng)近年來最好水平

股權(quán)投資基金的運(yùn)作，為公司走高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展路子奠定了基礎(chǔ) 2020年重點(diǎn)推進(jìn)資本運(yùn)作 國企改革有望成為公司外延擴(kuò)張的催化劑，同煤集團(tuán)煤炭產(chǎn)能是上市公司的5倍根據(jù)避免同業(yè)競爭承諾，同煤集團(tuán)將擇機(jī)注入煤炭資產(chǎn)2020年是山西國企改革收官之年，是大同煤業(yè)全面落實(shí)公司“十三五”規(guī)劃及改革目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵之年，礦井產(chǎn)能核增、成本管控強(qiáng)化有望成為資產(chǎn)注入催化劑。

煤焦