Mysteel解讀：2023年玉米深加工消費(fèi)分析及2024年展望

玉米、煤炭等原料價格高位回落，下游產(chǎn)品加工成本持續(xù)下降，深加工企業(yè)開機(jī)率有所回升，加之行業(yè)仍有部分新增產(chǎn)能，玉米深加工消費(fèi)持續(xù)回暖 2018-2023年玉米淀粉玉米消費(fèi)量分析 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，2023年1-12月淀粉消費(fèi)玉米共計2952萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月PMI指數(shù)環(huán)比小幅回落，但依然維持在擴(kuò)張區(qū)間【2023年3月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評】

受市場交易整體需求不振和產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增加影響，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，市場整體交易偏冷清鋼材方面，3月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平強(qiáng)勁回升，疊加鋼材需求同環(huán)比明顯增加，驅(qū)動鋼材價格偏強(qiáng)運(yùn)行，但中旬開始海外金融風(fēng)險加劇，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，鋼價沖高回落需求方面，3月房地產(chǎn)新開工面積1.05億㎡，同比減少29.03%，較上期跌幅急劇擴(kuò)大，地產(chǎn)修復(fù)態(tài)勢仍不明朗；3月多地基建項目密集開工，實(shí)物工作量落地，刺激鋼材需求增加；3月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%，雖高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年，汽車行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)一般；3月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量整體依舊處于下行區(qū)間，出口延續(xù)增長；國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，家電產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)同比正增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：進(jìn)口澳煤發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升 價格優(yōu)勢明顯

當(dāng)前進(jìn)口動力煤市場以印尼低卡煤為主，由于價格方面優(yōu)勢，一直深受沿海電廠歡迎另近兩年進(jìn)口俄煤數(shù)量呈逐年增加趨勢；值得注意的是4月1日開始中國將恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，其中俄動力煤關(guān)稅為6%，此舉對其影響較大；若如無明顯價格優(yōu)勢，俄動力煤進(jìn)口量或較難增量，實(shí)際影響仍有待觀察 2018-2022年進(jìn)口澳煤總量變化（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 展望未來，進(jìn)口澳煤有望繼續(xù)增量，補(bǔ)充國內(nèi)高卡煤市場資源，但短期內(nèi)難以回升至禁運(yùn)前發(fā)運(yùn)量，需持續(xù)關(guān)注澳煤與國內(nèi)價差區(qū)間變化，從而對進(jìn)口量所產(chǎn)生的影響。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：2022年甲醇期貨宏觀與基本面不斷碰撞

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報：十月煉焦煤在供應(yīng)支撐下延續(xù)高位震蕩 浮動空間有限

全國原煤產(chǎn)量較前兩月連續(xù)環(huán)比下跌后首次轉(zhuǎn)正，為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，國家有關(guān)部門和內(nèi)蒙古自治區(qū)等積極推動露天煤礦接續(xù)用地辦理，鄂爾多斯16座露天煤礦批復(fù)接續(xù)用地、多省區(qū)對15座聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)到期處于停產(chǎn)狀態(tài)的煤礦辦理延期手續(xù)、內(nèi)蒙地區(qū)7處露天煤礦的永久用地上報等一系列措施的執(zhí)行，都對原煤產(chǎn)量有序回升起到了重要作用 圖3：2018-2021年全國原煤產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 另外，Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國110家洗煤廠九月份樣本開工先降后增，在經(jīng)歷月初相關(guān)煤礦事故后中下旬生產(chǎn)有序恢復(fù)，截止9月29日，洗煤廠綜合開工率68.46%周環(huán)比增1.61%。

月評

甲醇中線逢高做空為主

成本支撐效應(yīng)轉(zhuǎn)弱 五一節(jié)后，原油價格大漲，逼近2018年以來高點(diǎn)，同時國內(nèi)煤炭供應(yīng)偏緊，煤價大幅上行，在此帶動下，甲醇價格跟漲但是，由于甲醇自身供需面逐漸轉(zhuǎn)弱，5月底以來甲醇與原油、甲醇和動力煤的比價明顯回落，顯示甲醇成本端對于甲醇價格的支撐效應(yīng)在逐步減弱而隨著供應(yīng)壓力持續(xù)回升，甲醇市場的主要驅(qū)動將由成本端轉(zhuǎn)向供需端 綜上所述，5月中旬以來，隨著供應(yīng)端持續(xù)恢復(fù)，而需求端受淡季影響轉(zhuǎn)弱，甲醇價格大幅回落。

市場播報

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

之后幾乎就是2018年春節(jié)后的翻版為了緩解供需矛盾，政策上放開了除澳大利亞之外的進(jìn)口限制，國內(nèi)進(jìn)口量快速回升此外，在“保供”措施的推動下，2021年前兩個月，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量大幅高于歷年同期水平隨著氣溫的回升和冬季用電高峰的即將終結(jié)，電廠日耗逐漸回落，港口庫存有所累積 對比過往幾年的基本面，2021年春節(jié)前后的動力煤行情與2018年最為相似。

爐料

動力煤強(qiáng)勢告一段落

按照電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)中的供電煤耗率計算，在2018年標(biāo)準(zhǔn)煤增速見頂后，電煤消費(fèi)增長明顯放緩，2020年發(fā)電用標(biāo)準(zhǔn)煤增速同比下降超過2個百分點(diǎn) 從短周期來看，氣溫回升使得取暖用電壓力迅速減弱，加之2021年1月20日后部分企業(yè)開始計劃停產(chǎn)放假，沿海八省電廠煤炭日耗迅速下降截至1月20日，沿海八省電廠煤炭日耗迅速下降至210萬噸，較此前高點(diǎn)下降15%左右，庫存可用天數(shù)回升至10天以上而通常情況下，隨著春節(jié)臨近，電煤日耗跌幅將擴(kuò)大，煤炭庫存可用天數(shù)會回升至正常水平。

爐料

進(jìn)口動力煤需求走強(qiáng)

由于煤炭進(jìn)口管控仍呈現(xiàn)出愈發(fā)嚴(yán)格趨勢，今年以來煤炭進(jìn)口同比增速自年初以來持續(xù)下滑，1—10月累計進(jìn)口量同比降幅達(dá)到8.3%，上一次進(jìn)口量出現(xiàn)同比大幅收縮還要追溯到2015年全球煤炭產(chǎn)業(yè)的低谷時期按照當(dāng)前的進(jìn)口政策力度及10月份的進(jìn)口量來估算，今年全國煤炭進(jìn)口總量或與2018年進(jìn)口總量基本相當(dāng)，進(jìn)口資源對國內(nèi)供應(yīng)的補(bǔ)充作用較為有限 　此外，港口庫存低位徘徊且未見回升跡象。

產(chǎn)業(yè)資訊

瑞達(dá)期貨：去產(chǎn)能致供應(yīng)緊張，焦炭期價探低回升

盤面情況：J2101合約探低回升，最高報2177.5，最低報2146.5，收盤2169.5，較上一交易日+0.09%；持倉170598手，-6484；基差-59.5，-3.5；J5-1月價差-189.5，-8.5 消息：根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2016〕7號)、《關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步推進(jìn)化解煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能工作實(shí)施方案的通知》(川安監(jiān)〔2018〕69號)、《雅安市人民政府關(guān)于印發(fā)雅安市煤炭行業(yè)綠色化解過剩產(chǎn)能實(shí)施意見的通知》(雅府發(fā)〔2018〕13號)和《關(guān)于印發(fā)〈四川省30萬噸每年以下煤礦分類處置方案〉的通知示》(川應(yīng)急〔2020〕31號)等文件精神,天全縣紅星煤業(yè)有限公司和天全縣公家坪煤業(yè)有限責(zé)任公司主動申請退出。

機(jī)構(gòu)