中信建投期貨：股指市場中樞有望穩(wěn)步抬升

本輪“反內卷”政策與2016年供給側結構性改革的差異，主要體現(xiàn)在行業(yè)定位上2016年的供給側結構性改革聚焦上游傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、煤炭等），通過強制淘汰落后產能，快速實現(xiàn)供需再平衡，推動價格回升和企業(yè)利潤修復而本輪“反內卷”政策更多針對下游光伏、新能源汽車、儲能等新興行業(yè)，這些行業(yè)因地方保護主義和重復建設導致“內卷式”競爭，企業(yè)自發(fā)減產意愿較弱短期看，光伏、新能源等板塊可能受益于減產帶來的價格修復，而傳統(tǒng)周期行業(yè)因政策溫和，反彈空間有限。

市場播報

Mysteel：2025新春團拜會——蘭炭神木站圓滿落幕

回顧2024國際煤炭市場，全年價格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點，市場整體表現(xiàn)為高供給、高庫存、低需求、弱預期最后是從動力煤供給與需求角度進行分析，2025年國內煤炭供應增量主要依靠兩部分，一部分是在建煤2礦的投產，第二部分來自山西缺量的恢復，山西增量確定性較高，但穩(wěn)產仍是明年煤礦生產的主要方向，長協(xié)預計繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產量增速將較為有限，需求端雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長，整體來看，2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內供應小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產生影響，預計煤炭價格年內波動幅度100-150元/噸。

會議報道

[隆眾聚焦]：透視2024聚丙烯利潤 “紅?！敝械挠锕夂卧?/a>

Mysteel解讀：迎風換擋——2025年宏觀經濟展望系列（五）

迎風換擋，2025年宏觀經濟展望系列（五）：破局——中國出口重塑全球貿易版圖 【核心觀點】 2024年，中國前十月貿易順差累計達到7852億美元，創(chuàng)下同期歷史新高，成功扭轉了2023年下降的態(tài)勢。

觀點

Mysteel解讀：迎風換擋——2025年宏觀經濟展望系列（一）

迎風換擋，2025年宏觀經濟展望系列（一）：承壓——從金屬價格分化看經濟動能轉型 【核心觀點】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國對大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場顯現(xiàn)出明顯的價格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

觀點

傅杰松：工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來行情展望

首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤和價格等多個維度進行分析分別指出工業(yè)硅方面主要關注凈出口、房地產、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素多晶硅方面主要關注光伏裝機量、硅片、電池片、組件等產業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產能、產量、開工率、庫存等供給因素，同時考慮生產成本、利潤、價格等因素的影響 其次傅杰松先生對多晶硅基本面展開分析，一是需求端市場指出：：2020-2023年需求快速增長，尤其是中國、美國和歐洲等主要市場；2023年裝機量同比增長25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長態(tài)勢，新興市場如中東、東南亞等增長迅速；全球光伏市場未來仍將保持增長，但增速放緩，預計2024年全球裝機增速在10-20%區(qū)間。

會議報道

Mysteel解讀：看清“特朗普交易”的虛實——美聯(lián)儲開啟降息隱含的衰退風險，才是工業(yè)金屬價格的真正威脅

核心觀點： “特朗普交易”只是市場短期炒作的題材，美國資本市場的核心交易邏輯仍然錨定美聯(lián)儲的降息時間和力度。

觀點

廣發(fā)證券：煤價延續(xù)回升，估值彈性可期

廣發(fā)證券研報表示，近期動力煤、焦煤價格延續(xù)回升近期重點關注（1）國內政策面：礦山領域安全仍是重點監(jiān)管對象，6月將迎來安全生產月，往年二季度煤炭行業(yè)產量也不高；（2）年報一季報匯總：2023年經營穩(wěn)健，2024年一季度量價回落，后期盈利或趨穩(wěn)；（3）國內供需面：國內供給延續(xù)低位，需求預期改善；（4）國際供需面：2024年新興市場需求向好，供給增量主要來自印度、印尼和蒙古

爐料

[隆眾聚焦]：燃燒需求再添陰霾 民用氣或搶占化工市場

道路二：民用氣直接進入裂解裝置，與石腦油競爭 道路三：增加工業(yè)需求，或生產企業(yè)自用燃燒，與天然氣、煤炭競爭； 道路雖然多但阻礙同樣重重化工需求中有進口氣與國產民用競爭，據隆眾數(shù)據統(tǒng)計，PDH裝置所需丙烷中90%來源于進口，乙烯裂解中50%上下，不過新興的輕烴裂解所需液化氣90%來源于進口氣不管是天然氣還是石腦油又或者是進口液化氣，作為競爭產品，必須要有價格優(yōu)勢。

熱點聚焦

【莆田榮遠】預測節(jié)后莆田水泥價格先抑后揚

春節(jié)將至，項目施工陸續(xù)收尾，需求下滑明顯，少數(shù)項目春節(jié)有趕工需求價格方面，目前水泥價格臨近成本線，24年如若原材煤炭價格不發(fā)生變化，水泥價格波幅應該沒有較大震蕩，預計春節(jié)前后水泥價格仍會有波動，后期隨著市場需求恢復，價格將觸底反彈 企業(yè)簡介：莆田市榮遠貿易有限公司成立于2020-01-02，法定代表人為鄧志堅，注冊資本為50萬元人民幣，統(tǒng)一社會信用代碼為91350304MA33H9BF55，企業(yè)地址位于福建省莆田市荔城區(qū)拱辰街道延壽中街1855號華景城2號樓2梯2004室，所屬行業(yè)為批發(fā)業(yè)，經營范圍包含：建材批發(fā);其他金屬及金屬礦批發(fā);其他非金屬礦及制品批發(fā);新型功能陶瓷材料銷售;新興金屬功能材料銷售;生態(tài)環(huán)境材料銷售;金屬基復合材料和陶瓷基復合材料銷售;其他未列明的化工產品銷售（不含危險化學品及易制毒化學品）;五金產品批發(fā);電氣設備批發(fā);日用家電批發(fā);燈具、裝飾物品批發(fā);家用視聽裝備批發(fā);廚房用具批發(fā);衛(wèi)生間用具批發(fā);廚具衛(wèi)具零售;家用視聽設備零售;日用家電零售;五金零售;燈具零售;家具零售;涂料零售;衛(wèi)生潔具零售;木質裝飾材料零售;陶瓷、石材裝飾材料零售;其他室內裝飾材料零售;其他未列明零售業(yè)。

水泥大家說市場

中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

此外，供給結構性風險有所提升，隨著供給更加集中于少數(shù)產區(qū)，總供給或因安全隱患面臨更多波動同時，疆煤增加、中東部產區(qū)供給趨勢性收縮，意味著供給對邊際成本的敏感性提升、成本曲線右側更加陡峭 新興市場需求維持增長預期，我國進口增量空間可能收窄海外煤價仍受歐洲高氣價支撐2024年部分煤炭出口國供給有望增長，不過在印度等地進口需求有望穩(wěn)步提升下，我國能獲得的增量供給或相對有限 煉焦煤供需可能維持相對偏緊，主要是基建高增長為需求提供韌性，庫存低位導致下游具備剛性補庫需求，而國內供給存在不確定性擾動，同時進口增量比較有限，因此，預計2024年煉焦煤價格仍有支撐，尤其是受供給擾動風險影響更大的優(yōu)質主焦煤。

爐料

報告：2022年全球固體礦產勘查投入約130億美元，創(chuàng)近9年新高

鋰、鈷、鎳等戰(zhàn)略性新興礦產供需缺口持續(xù)縮小去年，全球主要礦產品貿易量總體減少，但戰(zhàn)略性新興礦產貿易量增加 從市場價格來看，全球主要礦產品價格沖高后回落原油、天然氣、煤炭、鐵、銅、鋁、鋰、鈷、鎳價格在2022年創(chuàng)歷史新高，2023年回落2022年以來，礦業(yè)資本加大新能源投資布局，全球氫能項目數(shù)量和規(guī)?？焖贁U大 從各國政策來看，報告指出，2022年至2023年全球主要國家和地區(qū)礦業(yè)政策出現(xiàn)密集調整，推動礦業(yè)產業(yè)鏈本土化和經濟復蘇。

爐料

[隆眾聚焦]：2023年上半年二甲醚市場分析及下半年市場展望

河南地區(qū)二甲醚,河南義馬新源二甲醚企業(yè),河南義馬新源二甲醚價格

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：2023年下半年甲醇行業(yè)市場前景展望

看漲者心態(tài)為：國內整體經濟穩(wěn)步恢復，進入下半年“金九銀十”，下游迎來需求旺季，因此下半年市場將整體好于上半年市場，傳統(tǒng)淡季結束，下游進入需求旺季，開工提升，同時煤價上漲對甲醇有一定支撐，因此下半年市場將整體上漲看跌者心態(tài)為：煤炭呈現(xiàn)上行，且國內天然氣價格計劃調漲，成本端對將有所提振，而供應方面新增產能將在下半年集中釋放，但傳統(tǒng)下游產業(yè)暫無新興亮點，價格抬升機會有限下半年國內供應充足，需求難以消耗供應的數(shù)量，在供大于求的環(huán)境下，價格可能有下行的趨勢。

熱點聚焦

Mysteel早讀：14家鋼廠漲價，沙鋼廢鋼上調50

◎ 6月5日，唐山市352個項目集中開工，總投資1547.7億元，年度計劃投資482.4億元，包括戰(zhàn)略性新興產業(yè)項目、現(xiàn)代服務業(yè)項目、傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級項目、基礎設施項目等 ◎ 中國煤炭運銷協(xié)會預測，后期我國煤炭需求將保持增長，煤炭供應將比較充足，煤炭供需關系總體可能呈現(xiàn)相對寬松局面，煤炭市場價格或將繼續(xù)下行。

資訊

[甲醇]：甲醇市場午間評述（20230530）

午評

Mysteel早報：原料管坯價格穩(wěn)中趨弱 今日全國無縫管價格或震蕩運行

與會企業(yè)一致認為：各企業(yè)可以根據各自情況延長結焦時間，降低負荷，建議限產30%左右；減少或停止高價煤炭的采購，降低成本；優(yōu)化銷售渠道，對于接受提漲的客戶傾斜發(fā)貨，對于拒不接受提漲的客戶予以減量或者停發(fā)；改變目前的定價模式，根據市場變化雙方協(xié)商確定焦炭價格 ◎國資委黨委召開擴大會議，會議強調，瞄準國有企業(yè)功能定位持續(xù)深化改革，進一步優(yōu)化國有經濟布局，大力發(fā)展實體經濟，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)，遵循市場經濟規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，助力現(xiàn)代產業(yè)體系建設，服務加快構建新發(fā)展格局。

每日分析

2023年世界能源形勢前瞻

液化天然氣價格飆升，日韓等經濟體想方設法節(jié)電同時，考慮重啟核電；印度煤炭進口數(shù)量一度創(chuàng)歷史新高；不少能源依靠進口的新興經濟體、欠發(fā)達經濟體不得不與發(fā)達經濟體高價競購能源這種狀況也引發(fā)全球能源市場激烈重構，美國能源出口商利潤暴增，北非等天然氣儲量較高地區(qū)也在試圖增加出口 歐洲能源危機及其連鎖反應加劇全球大宗商品價格波動，眾多國家通貨膨脹率飆升，一些國家經濟困境進一步加深 能源價格短期或保持高位 除非地緣政治因素和全球供求關系出現(xiàn)根本變化，未來能源價格仍將在一段時間內保持高位，能源供應緊張局面將持續(xù)。

爐料

四川省人民政府：2023年項目名單（新開工）

項目投資

[開工率]：中國液化天然氣工廠周開工率統(tǒng)計(20221209-1215)

今日LNG國內工廠價格,液化天然氣國內工廠價格,LNG裝置開工率

數(shù)據統(tǒng)計