國(guó)投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

同時(shí)，海外礦山處于產(chǎn)能釋放周期，鐵礦石市場(chǎng)經(jīng)歷了融資貿(mào)易的爆雷事件，價(jià)格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續(xù)反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)加碼，且煤炭行業(yè)率先開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)類似產(chǎn)能出清式的價(jià)格上漲，且鋼、礦價(jià)格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區(qū)間內(nèi)震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴(yán)格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤(rùn)快速擴(kuò)張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

Mysteel：2023年煉焦煤價(jià)格有可能回到2020年之前水平

自3月以來，主流地區(qū)煉焦煤價(jià)格已經(jīng)普遍下跌600-800元/噸，以臨汾安澤市場(chǎng)低硫主焦煤為例，從2550元/噸下跌至1800/噸，跌幅達(dá)到800元/噸當(dāng)前煉焦煤價(jià)格已經(jīng)接近2021年煉焦煤大幅上漲之前的高度，且沒有止跌的跡象，預(yù)計(jì)2023年煉焦煤價(jià)格有可能回到2020年及之前水平 以臨汾安澤市場(chǎng)低硫主焦煤為例，2017年-2020年在1200-1750元/噸價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，2021年由于國(guó)內(nèi)嚴(yán)查超產(chǎn)、進(jìn)口煉焦煤減量等原因煉焦煤價(jià)格大漲，最高到了4600元/噸的歷史高位；2022年煉焦煤價(jià)格重心逐步向下，但由于俄烏沖突等因素影響全球煤炭價(jià)格處于高位，國(guó)內(nèi)煉焦煤平均價(jià)格仍處于較高水平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：黑色系漲跌誰領(lǐng)風(fēng)騷？——對(duì)黑色系商品期貨價(jià)格波動(dòng)特征的分析

這同我國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度高，海外供應(yīng)鏈不穩(wěn)定有關(guān) 廢鋼在高爐中的使用和電爐產(chǎn)量貢獻(xiàn)率增加，也影響了礦石消耗的波動(dòng)自2016年開始供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，鋼鐵產(chǎn)業(yè)煉鋼中廢鋼利用量提高，廢鋼比整體上升，從2017年17%升至2021年22%，對(duì)礦石的替代作用愈發(fā)顯現(xiàn) 從2020年開始，雙焦的領(lǐng)跌次數(shù)占比有所下降，領(lǐng)漲比例逐漸走高這可能是和限制澳煤進(jìn)口、能耗雙控、煤炭公布引起等因素相關(guān)，導(dǎo)致煤炭價(jià)格上漲頻率增加。

觀點(diǎn)

印度鋼鐵尋求更大的出口市場(chǎng)

在2022-2026年的未來五年中，印度鋼鐵產(chǎn)能每年會(huì)增加約4000萬噸，這是2017-2021年五年間新增產(chǎn)能的兩倍當(dāng)前的印度鋼鐵行業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，完全能夠抵御這些大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn) 不論是歐洲還是美國(guó)市場(chǎng)，印度鋼鐵企業(yè)都可以爭(zhēng)奪更大的市場(chǎng)份額，但目前印度鋼鐵企業(yè)在美國(guó)的影響力相當(dāng)有限 原材料價(jià)格上漲阻礙印度擴(kuò)大鋼材出口 作為全球第五大煤炭生產(chǎn)國(guó)，俄羅斯在冶金煤和動(dòng)力煤國(guó)際貿(mào)易中的占比分別高達(dá)10%和17%左右。

鋼材

天然氣價(jià)格飆升，歐洲無奈“氣改煤”2023年新增煤炭需求6600萬噸

“北溪-1”天然氣管道未能恢復(fù)供氣將歐洲天然氣價(jià)格再度推高9月5日，歐洲天然氣期貨交易市場(chǎng)的天然氣價(jià)格上漲了72.5歐元，達(dá)到了每兆瓦時(shí)281歐元，比上周五（2日）的市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲了35% 管道氣是俄羅斯天然氣出口最主要的方式之一，根據(jù)BP數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯占?xì)W洲管道氣進(jìn)口份額為45.3%券商研報(bào)指出，2017-2021年，歐盟天然氣平均消費(fèi)量為16.9艾焦耳，削減的天然氣用量也有望被煤炭替代，預(yù)計(jì)2022年9-12月歐洲削減天然氣新增煤炭（5500大卡）需求約2201.7萬噸，2023年將新增煤炭需求6600萬噸。

爐料

天然氣價(jià)格飆升！歐洲無奈“氣改煤”2023年新增煤炭需求6600萬噸

“北溪-1”天然氣管道未能恢復(fù)供氣將歐洲天然氣價(jià)格再度推高9月5日，歐洲天然氣期貨交易市場(chǎng)的天然氣價(jià)格上漲了72.5歐元，達(dá)到了每兆瓦時(shí)281歐元，比上周五（2日）的市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲了35% 管道氣是俄羅斯天然氣出口最主要的方式之一，根據(jù)BP數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯占?xì)W洲管道氣進(jìn)口份額為45.3%券商研報(bào)指出，2017-2021年，歐盟天然氣平均消費(fèi)量為16.9艾焦耳，削減的天然氣用量也有望被煤炭替代，預(yù)計(jì)2022年9-12月歐洲削減天然氣新增煤炭（5500大卡）需求約2201.7萬噸，2023年將新增煤炭需求6600萬噸。

聚焦

[天然氣]：天然氣下半年需求及價(jià)格趨勢(shì)研判

LNG-國(guó)內(nèi)接收站價(jià),液化天然氣國(guó)內(nèi)接收站價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

[天然氣]：政策對(duì)煤炭利用放松，單位GDP天然氣消費(fèi)量降至6年新低

LNG-國(guó)內(nèi)接收站價(jià),液化天然氣國(guó)內(nèi)接收站價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

澳煤受阻，蒙煤是否能挑起進(jìn)口焦煤的大梁？（下：中蒙貿(mào)易篇）

早在2017年蒙古已成為中國(guó)第二大煤炭貿(mào)易進(jìn)口國(guó)之一，僅次于澳大利亞蒙古國(guó)大量向中國(guó)出口煤炭貿(mào)易，除了中國(guó)有巨大的煤炭消費(fèi)需求之外，還在于中國(guó)煤炭價(jià)格的持續(xù)上漲，蒙古國(guó)礦商在煤炭貿(mào)易商獲利頗豐。

觀點(diǎn)

交通運(yùn)輸部發(fā)布2021年水路運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展情況和2022年市場(chǎng)展望

第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球干散貨海運(yùn)量增長(zhǎng)4.0%，增速高于前三年，與 2017 年基本持平，其中煤炭海運(yùn)量回升明顯運(yùn)力方面，截至2021年底，全球干散貨船舶運(yùn)力9.44億載重噸，較2020年增長(zhǎng)3.5%；在疫情防控措施趨嚴(yán)、船員換班、惡劣天氣等因素影響下，境外船舶周轉(zhuǎn)效率降低，運(yùn)力供給階段性偏緊，運(yùn)價(jià)水平大幅回升 2021年，遠(yuǎn)東干散貨（FDI）綜合指數(shù)平均值為1939點(diǎn)，同比上漲138.2%；波羅的海干散貨指數(shù)BDI平均值為2943點(diǎn)，同比上漲176.1%。

船舶

【恒邦興】鉻礦市場(chǎng)成本支撐下以穩(wěn)中看漲為主

加上下游鐵廠開工率相對(duì)高位，部分減產(chǎn)的鐵廠也在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，需求整體回暖，對(duì)鉻礦后市走強(qiáng)形成一定支撐此外，期現(xiàn)貨成交價(jià)格也不斷上調(diào)，在成本上漲的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍在持續(xù)穩(wěn)中看漲為主 公司簡(jiǎn)介： 恒邦興實(shí)業(yè)（大連）有限公司成立于2017年4月27日，主要經(jīng)營(yíng)：高性能有色金屬及合金材料銷售，有色金屬合金銷售，金屬材料銷售，金屬礦石銷售，建筑材料銷售，煤炭及制品銷售，五金產(chǎn)品批發(fā)，化工產(chǎn)品銷售（不含許可類化工產(chǎn)品），石油制品銷售（不含危險(xiǎn)化學(xué)品），針紡織品及原料銷售，服裝輔料銷售，木材銷售，合成材料銷售，國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸代理，海上國(guó)際貨物運(yùn)輸代理，國(guó)際貨物運(yùn)輸代理，普通貨物倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)（不含危險(xiǎn)化學(xué)品等需許可審批的項(xiàng)目），倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備租賃服務(wù)，企業(yè)管理咨詢，信息咨詢服務(wù)（不含許可類信息咨詢服務(wù)），社會(huì)經(jīng)濟(jì)咨詢服務(wù)，技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣，組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)，廣告設(shè)計(jì)、代理，軟件開發(fā)，物業(yè)管理，機(jī)械設(shè)備租賃，貨物進(jìn)出口，技術(shù)進(jìn)出口，國(guó)內(nèi)貿(mào)易代理。

鉻

[月評(píng)]：市場(chǎng)帶動(dòng) 焦油飆漲（2021年10月）

乙烯焦油，月評(píng)

月評(píng)

Mysteel月報(bào)：10月動(dòng)力煤供需矛盾仍存

截止9月27日，印度135家電廠樣本中已有11家電廠缺煤停機(jī)，有101家電廠存煤可用天數(shù)不足8天印度中央電力局的數(shù)據(jù)顯示，印度電廠庫(kù)存已降至2017年11月以來的最低水平，印度國(guó)內(nèi)煤炭資源緊張問題將制約其制造業(yè)恢復(fù) 綜上，受下游采購(gòu)需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲。

月評(píng)

BDI指數(shù)十連漲！運(yùn)價(jià)上漲或成散貨船市場(chǎng)“新常態(tài)”

超靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)觸及歷史新高（2017年以來記錄數(shù)據(jù)），上漲40點(diǎn)，報(bào)3343點(diǎn) 遠(yuǎn)期價(jià)格顯示，散貨船運(yùn)價(jià)仍然看漲有著150年歷史、旗下運(yùn)營(yíng)500余艘船的丹麥航運(yùn)公司D/SNorden首席執(zhí)行官JanRindbo指出：“今年早些時(shí)候，業(yè)界還以為運(yùn)價(jià)飆升只是短期現(xiàn)象，但現(xiàn)在開始將之視為更結(jié)構(gòu)性、更長(zhǎng)期的行情” 隨著經(jīng)濟(jì)自疫情帶來的破壞中復(fù)蘇，今年市場(chǎng)對(duì)煤炭和鐵礦石等原材料的需求激增，大大超過船隊(duì)擴(kuò)張速度。

船舶

Mysteel：下游行業(yè)周度觀察（8.21-8.27）

根據(jù)克拉克森的研究數(shù)據(jù)顯示，今年鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)計(jì)將增加4%至15.6億噸，是2017年以來最大年增幅，而考慮到全球鋼鐵需求的增長(zhǎng)，鐵礦石海運(yùn)量有望繼續(xù)保持牛市，這意味著干散貨船市場(chǎng)的熱度短期內(nèi)不會(huì)下滑此外，隨著北半球冬季即將來臨，煤炭的運(yùn)輸量隨之激增，加之各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)加工工業(yè)產(chǎn)品的需求，都進(jìn)一步刺激了干散貨船市場(chǎng)種種跡象表明，高運(yùn)費(fèi)率的趨勢(shì)短期內(nèi)有望繼續(xù)保持，甚至可能有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力 五、機(jī)械行業(yè) 國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床正朝向高端化加速發(fā)展 8月19日，國(guó)資委召開會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，推動(dòng)中央企業(yè)主動(dòng)融入國(guó)家基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究創(chuàng)新體系，針對(duì)工業(yè)母機(jī)、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，努力打造原創(chuàng)技術(shù)“策源地”。

期現(xiàn)一點(diǎn)通

大宗商品高位振蕩為主

從需求層面來看，長(zhǎng)期以來，市場(chǎng)都將大宗商品行業(yè)尤其是鋼鐵煤炭平板玻璃電解鋁等視為產(chǎn)能過剩行業(yè)但是在供應(yīng)壓制的情況下，最近五年需求一直在持續(xù)增長(zhǎng)，從而量變不斷積累改變了行業(yè)的供需格局以鋼鐵為例，2020年我國(guó)粗鋼表觀需求預(yù)估在10.38億噸，相對(duì)于2015年6.99億噸的水平增長(zhǎng)高達(dá)48.5%全球鋼鐵產(chǎn)能利用率從2015年底65%左右的水平上升至82% 所以，本輪大宗商品價(jià)格上漲可以說很大原因是中長(zhǎng)期供需矛盾累積的結(jié)果，2020—2021年本輪行情是2016—2017年行業(yè)的延續(xù)。

鋼材

百年建筑網(wǎng)：基建持續(xù)發(fā)力，山東砂石需求有增無減

本身河砂成本價(jià)格不高，由于河砂資源枯竭，加之運(yùn)輸費(fèi)用占比較多，隨之河砂到港平倉(cāng)價(jià)格水漲船高今年海運(yùn)費(fèi)也受到煤炭供給及價(jià)格上漲影響，3-5月份海運(yùn)費(fèi)漲幅高達(dá)18-20%6月中旬市場(chǎng)需求不太樂觀，海運(yùn)價(jià)格開始小幅回落，7月中旬河砂、機(jī)制砂價(jià)格均有小幅回落3-5元/噸港口河砂平倉(cāng)價(jià)呈下行趨勢(shì)運(yùn)行預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)需求回暖后，河砂價(jià)格仍有上漲空間 二、山東省砂石骨料產(chǎn)量情況--有所下降 山東省砂石骨料需求量在 2014 年達(dá)到近10年來的峰值，2015 年出現(xiàn)大幅下降，直至 2017 年才開始出現(xiàn)略微上升的趨勢(shì)。

APP頭條

期指短期振蕩筑底

從上市公司的一季報(bào)來看，A股整體營(yíng)收和盈利增速的兩年復(fù)合增長(zhǎng)率已接近疫情前水平，未來基本面預(yù)期邊際改善的幅度相對(duì)有限與2016—2017年供給側(cè)改革期間類似，本輪大宗商品牛市中，上游行業(yè)如煤炭、鋼鐵等價(jià)格快速上漲導(dǎo)致中下游成本迅速抬升在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，下游成本向終端需求轉(zhuǎn)移較為困難，建材、輕工制造、房地產(chǎn)、家電、紡織服裝等下游企業(yè)凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)下降此外，在去年三四季度高基數(shù)、下半年P(guān)PI同比增速回落等因素作用下，未來企業(yè)利潤(rùn)增速難以維持高位。

市場(chǎng)播報(bào)

甲醇醞釀中期漲勢(shì)

我國(guó)甲醇行業(yè)中以煤炭為原料的工藝生產(chǎn)占比達(dá)70%，且西北、華北等地中小型煤企及下屬甲醇項(xiàng)目數(shù)不勝數(shù)針對(duì)中小型落后、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的煤礦及煤化工項(xiàng)目，實(shí)施優(yōu)化、升級(jí)、重組和兼并等改革措施在煤炭行業(yè)實(shí)施供給側(cè)改革的背景下，煤制甲醇成本年度上漲500—600元/噸由此吸引做多資金涌入甲醇市場(chǎng)，不斷推升甲醇期貨價(jià)格，漲勢(shì)延續(xù)到2017年2月中旬據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年9月至2017年2月中旬，甲醇主力合約從1950元/噸一線穩(wěn)步上漲至最高3128元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到60.41%。

市場(chǎng)播報(bào)

春耕需求支撐尿素價(jià)格

根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，去年冬天氣頭日產(chǎn)最低降至僅1萬噸，僅次于2017年氣荒最嚴(yán)重時(shí)的日產(chǎn)0.9萬噸的水平同時(shí)，山西等地尿素工廠因?yàn)榄h(huán)保問題例行減產(chǎn)，使得去年冬天尿素整體日產(chǎn)偏低，11月到12月中旬大部分時(shí)間日產(chǎn)都在14萬—15萬噸，而從去年12月中旬至今日產(chǎn)已經(jīng)不足12萬噸，供給下降超出市場(chǎng)預(yù)期 煤炭價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)冬季煤炭價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，以陜西榆林的5500大卡的煙煤為例，坑口價(jià)從去年10月初的440元/噸上漲至1月中旬的605元/噸，漲幅約36%。

市場(chǎng)播報(bào)