Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦生產(chǎn)銷售維持常態(tài)化，整體煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，近期大型集團(tuán)站臺(tái)外購價(jià)格下調(diào)，疊加港口庫存高位、下游需求低迷，坑口整體拉運(yùn)不佳，產(chǎn)地煤價(jià)下行為主下游方面，近期居民端用電負(fù)荷提升空間有限，同時(shí)工業(yè)用電支撐不足，終端耗煤量總體波動(dòng)不大，仍處于全年較低水平，下游電廠整體庫存量繼續(xù)增加，終端采購動(dòng)能不足，需求釋放稀少未來10天，南方大部分地區(qū)多降雨過程，江南、華南、貴州、四川及云南等地累計(jì)降水量較常年同期偏多，來水持續(xù)好轉(zhuǎn)，水電等清潔能源進(jìn)入規(guī)模性增發(fā)階段，旺季實(shí)際需求尚未兌現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)下游電廠將維持剛需拉運(yùn)節(jié)奏；但為保障迎峰度夏期間的電力供應(yīng)，中下旬部分電廠也存在補(bǔ)庫需求，其階段性采購或有增加。

周評(píng)

廣發(fā)期貨：市場(chǎng)競(jìng)拍再次走弱，煤礦開工略增

需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補(bǔ)庫仍然以按需采購為主，節(jié)后鐵水繼續(xù)保持245萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見頂回落可能庫存端，煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫加快，下游庫存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤礦開工略增，但庫存高位仍有下跌可能

需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補(bǔ)庫加快，但以按需采購為主，節(jié)前鐵水已達(dá)245萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見頂回落可能庫存端，煤礦庫存仍處高位，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫加快，下游庫存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，宏觀方面關(guān)稅戰(zhàn)有緩和跡象，7日上午央行、證監(jiān)會(huì)介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，預(yù)期好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況。

機(jī)構(gòu)

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

先是對(duì)2024年全年各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)動(dòng)力煤價(jià)格做出了具體回顧，在2024年中動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的特征，其次就價(jià)格這一方面，分別是從坑口市場(chǎng)、港口市場(chǎng)以及進(jìn)口煤市場(chǎng)進(jìn)行闡述，回顧2024國際煤炭市場(chǎng)，全年價(jià)格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點(diǎn)，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為高供給、高庫存、低需求、弱預(yù)期立足現(xiàn)在，從國內(nèi)供需來看，市場(chǎng)延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)：國內(nèi)供應(yīng)保持高位，用戶拉運(yùn)以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主；疊加發(fā)煤港口和終端庫存雙高，市場(chǎng)需求整體偏差，壓價(jià)采購嚴(yán)重。

會(huì)議報(bào)道

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)情緒回暖，尿素震蕩上行

工業(yè)需求，當(dāng)前板材行業(yè)需求平穩(wěn)，復(fù)合肥開工高位運(yùn)行，對(duì)尿素需求持續(xù)推進(jìn) 3、 庫存方面：尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫趨勢(shì) 4、 原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格平穩(wěn)延續(xù)，成本短時(shí)變化不大 結(jié)論（短期）：尿素工廠有訂單支撐，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)庫存下降，短期工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，尿素行情偏強(qiáng)震蕩上行為主 結(jié)論（中長(zhǎng)期）：4-5月份仍處于尿素需求旺季，短期工業(yè)需求推進(jìn)，4-5月份農(nóng)業(yè)水稻備肥、玉米備肥將逐漸啟動(dòng)，農(nóng)業(yè)備肥時(shí)間間隔較長(zhǎng)，是否集中采購等需觀望。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：煤炭主產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定 下游采購需求整體偏弱

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行臨近重要會(huì)議召開，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足近期產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)下跌，站臺(tái)發(fā)運(yùn)戶拉運(yùn)積極性稍有提升，部分性價(jià)比較高的煤礦出貨好轉(zhuǎn)，但下游終端采購需求低迷，中小貿(mào)易商及煤廠仍謹(jǐn)慎觀望，多數(shù)煤礦銷售情況一般，坑口價(jià)格整體大穩(wěn)小動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)地煤價(jià)跌勢(shì)將有所放緩 需求方面，近期，電廠日耗逐漸回落，去庫速度趨緩，終端電廠釋放少量采購需求，但電廠庫存仍在安全水平線上，加上長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、電煤旺季漸近尾聲，而市場(chǎng)煤價(jià)又在持續(xù)下跌，需求并沒有大幅釋放。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：4日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 短期內(nèi)北港價(jià)格仍有下降空間

目前整體市場(chǎng)供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)，短期內(nèi)價(jià)格仍有下降空間截至3月3日環(huán)渤海八港庫存2902萬噸，日環(huán)比增加90萬噸 下游方面，近期電廠日耗逐漸回落，去庫速度趨緩，終端電廠釋放少量采購需求，但電廠庫存仍在安全水平線上，加上長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、電煤旺季漸近尾聲，而市場(chǎng)煤價(jià)又在持續(xù)下跌，需求并沒有大幅釋放 進(jìn)口方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行受印尼齋月及煤炭銷售定價(jià)改變影響，市場(chǎng)流通貨盤有所減少，低卡Q3800價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：28日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口去庫速度緩慢

昨日市場(chǎng)煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)，報(bào)價(jià)下調(diào)5-10元/噸不等市場(chǎng)詢貨問價(jià)現(xiàn)象較少，整體采購節(jié)奏較緩，給價(jià)仍以壓價(jià)為主，交投不暢，市場(chǎng)操作仍以謹(jǐn)慎觀望為主現(xiàn)港口庫存高企，港口去庫速度緩慢，疏港壓力較大后市需持續(xù)關(guān)注下游需求變化及港口實(shí)際成交情況，截止2月27日環(huán)渤海八港庫存2755萬噸，日環(huán)比減少5萬噸 下游方面，目前用煤旺季漸進(jìn)尾聲，電力終端庫存保障依然較為充裕，并不具備大幅補(bǔ)庫壓力，且從本周開始，氣溫轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，電廠將對(duì)旗下火電機(jī)組進(jìn)行停機(jī)檢修，煤炭需求隨之下降，日耗難有超預(yù)期表現(xiàn)，過高的庫存也無法有效消耗，補(bǔ)庫空間狹小。

日評(píng)

百年建筑月報(bào)：2月全國粉煤灰價(jià)格或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

需求方面：年關(guān)將至，粉煤灰采購量隨著市場(chǎng)需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱 價(jià)格方面：冬季是煤炭需求的傳統(tǒng)旺季，但隨著多企業(yè)停工，粉煤灰產(chǎn)生量或略有收窄春節(jié)不停工項(xiàng)目同比收窄且貿(mào)易商、中轉(zhuǎn)庫對(duì)短期年后漲價(jià)預(yù)期信心不足，采購量不及往年，故后期粉煤灰價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

月報(bào)

Mysteel：蒙煤競(jìng)拍不容樂觀，年后下行壓力不減

概述： 蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)跌多漲少，下游補(bǔ)庫采購持續(xù)性不足，口岸監(jiān)管區(qū)庫存居高難下，中小型貿(mào)易企業(yè)對(duì)后市難言樂觀春節(jié)前口岸放假休市，成交氛圍冷清，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交大幅縮量春節(jié)后產(chǎn)地煤礦預(yù)期“開門紅”，進(jìn)口供應(yīng)正常到港，下游需求未到傳統(tǒng)旺季，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，供強(qiáng)需弱格局下蒙煤價(jià)格下行壓力不減 一、蒙古國境外礦山供應(yīng) 從生產(chǎn)供應(yīng)來看，蒙古國煤炭礦方2025年生產(chǎn)及出口目標(biāo)繼續(xù)增長(zhǎng)，計(jì)劃全年出口煤炭超8300萬噸，按照2024年出口比例推算，其中煉焦煤約6000-6200萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

【丁家渠煤礦】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)依舊承壓運(yùn)行

受訪人信息：伊泰同達(dá)煤炭公司丁家渠煤礦 銷售部部長(zhǎng) 菅志強(qiáng) 市場(chǎng)觀點(diǎn)：回顧2024年，動(dòng)力煤需求不及預(yù)期，終端庫存持續(xù)高位，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)一個(gè)“旺季不旺”的局面，價(jià)格相比有所回落，預(yù)計(jì)2025年動(dòng)力煤市場(chǎng)將依舊不容樂觀春節(jié)過后，煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)正常，但在氣溫回升，電廠日耗下降的情況下，終端實(shí)際需求有限，且在長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤的支撐下，對(duì)市場(chǎng)煤的采購較為有限，非電化工行業(yè)需求也暫未看到明顯的好轉(zhuǎn)。

動(dòng)力煤

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20241220-20241226）

隨著近日煤炭價(jià)格持續(xù)下探，且臨近元旦假期部分終端開始補(bǔ)庫，產(chǎn)地煤場(chǎng)及貿(mào)易商采購增多，到礦拉運(yùn)車輛增加，個(gè)別煤種坑口價(jià)格小幅上探疊加長(zhǎng)協(xié)煤兜底和進(jìn)口煤穩(wěn)定供應(yīng)，終端觀望情緒較濃，市場(chǎng)延續(xù)旺季不旺態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)修復(fù)、煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

利潤(rùn)

Mysteel盤點(diǎn)：6日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 港口庫存壓力仍存

截至12月5日環(huán)渤海八港庫存2739萬噸，日環(huán)比減少14.8萬噸 下游方面，目前電廠整體日耗略有提升，但總體氣溫水平仍偏高，對(duì)電廠負(fù)荷拉動(dòng)不明顯，隨著長(zhǎng)協(xié)煤可靠供應(yīng)及進(jìn)口煤補(bǔ)充，電廠煤炭庫存偏高，補(bǔ)庫壓力不大；后期來看，隨著“迎峰度冬”旺季特征顯現(xiàn)，市場(chǎng)情緒或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn) 進(jìn)口方面，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行近期華南區(qū)域電廠采購需求釋放緩慢，據(jù)悉福建地區(qū)電廠Q3800投標(biāo)價(jià)486-497元/噸，按當(dāng)前匯率折算CFR約為59.2-60.6美元/噸，保持最低價(jià)少量拿貨。

盤點(diǎn)

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價(jià)或以穩(wěn)為主

近期動(dòng)力煤價(jià)格表現(xiàn)偏弱11月，隨著北方進(jìn)入冬季，多地開始冬季供暖，煤炭消耗量逐漸增加，但需求增長(zhǎng)沒有帶動(dòng)煤價(jià)上漲，反而小幅下跌9月中下旬，部分地區(qū)開始儲(chǔ)備過冬煤，煤價(jià)曾觸及階段性高點(diǎn)伴隨著冬儲(chǔ)常態(tài)化，煤價(jià)開始下跌，近期上下游同時(shí)下調(diào)煤價(jià)5~15元/噸主產(chǎn)地煤價(jià)在下行通道中運(yùn)行，11月14日神華黃驊港外購煤價(jià)下調(diào)5~10元/噸；11月15日魏橋電廠采購動(dòng)力煤價(jià)格再次下降，實(shí)現(xiàn)“六連降”在動(dòng)力煤消費(fèi)旺季，煤價(jià)出現(xiàn)不漲反跌的反?，F(xiàn)象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)供過于求。

原料

[隆眾聚焦]：電石降價(jià)真的要來了

導(dǎo) 語 截止至目前，烏海地區(qū)主流貿(mào)易出廠價(jià)格報(bào)2900元/噸，國慶節(jié)期間電石價(jià)格再次上調(diào)100元/噸，以目前市場(chǎng)來看，或難以支撐高位電石價(jià)格的持續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：國慶假期將至，焦煤是否存在季節(jié)性減產(chǎn)？

考慮到10月是鋼鐵市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季、鋼價(jià)短期止跌反彈，疊加后續(xù)仍有新的利好政策出臺(tái)的預(yù)期，總體有利于煤炭消費(fèi)，焦鋼企業(yè)采購積極性的增加也將傳導(dǎo)至上游煤礦生產(chǎn)，對(duì)原料端有利好支撐因此，若后期仍有利好政策發(fā)布、看漲情緒延續(xù)，四季度焦煤產(chǎn)量環(huán)比、同比或有小幅回升 圖3：523家煉焦煤礦山分季度原煤日均產(chǎn)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 展望四季度，在不受政策面及安監(jiān)壓力等擾動(dòng)因素的影響下，煉焦煤產(chǎn)地供應(yīng)維持平穩(wěn)，年底或存在階段性減產(chǎn)。

調(diào)研數(shù)據(jù)

Mysteel：2024年8月份中國氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

燒堿方面，9月燒堿計(jì)劃內(nèi)檢修共計(jì)6套，總產(chǎn)能約153萬噸，檢修主要集中在西北、華北地區(qū)另外，需求端利好支撐不明顯，主產(chǎn)區(qū)送主力下游32堿量增加，且有50堿貨源補(bǔ)充，短期預(yù)計(jì)主力下游采購32堿價(jià)格持穩(wěn)，漲價(jià)可能性減小，且其他傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)一般煤炭方面，進(jìn)入9月國內(nèi)高溫消退需要一段時(shí)間過渡，短時(shí)間內(nèi)終端電廠整體日耗階段性高位態(tài)勢(shì)明顯，在經(jīng)過前期去庫后，部分電廠需要提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)，補(bǔ)庫需求或?qū)⒂兴尫?；疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，建材、水泥端需求將隨之增加，但水電和風(fēng)光對(duì)煤炭需求有所沖擊，且大量涌入的進(jìn)口煤將在一定程度上對(duì)國內(nèi)煤價(jià)有所擾動(dòng)，拖累煤價(jià)的反彈時(shí)間和高度。

成本分析

上峰水泥：四季度是水泥傳統(tǒng)旺季，整體對(duì)下半年依然偏樂觀

在需求、供給、政策和行業(yè)經(jīng)營壓力及自律等多方面因素疊加下，預(yù)期下半年水泥行業(yè)會(huì)發(fā)生一定改變結(jié)合公司在降本增效、費(fèi)用管控及精細(xì)化管理的優(yōu)勢(shì)，加上第四季度是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，整體對(duì)下半年依然偏樂觀 13、請(qǐng)問公司目前煤炭的采購價(jià)格？主要的采購來源？ 答：因公司各基地所處區(qū)域差異，采購來源不盡相同，西北區(qū)域的新疆、內(nèi)蒙和寧夏基地，靠近煤炭主產(chǎn)區(qū)，采購價(jià)格相對(duì)略低，華東和西南區(qū)域的采購價(jià)格相對(duì)略高。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：9月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

在下游電廠庫存以及日耗雙高下，除長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)外，進(jìn)口煤輔助補(bǔ)充作用增強(qiáng)，且用煤旺季煤耗增加隨之帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，相對(duì)于內(nèi)貿(mào)煤，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，多重因素刺激下電廠或繼續(xù)采購遠(yuǎn)期貨盤，因此預(yù)計(jì)8月份進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量將繼續(xù)新高 六、總結(jié) 綜上所述：8月上中旬產(chǎn)地煤礦受安全檢查及階段性降雨影響，煤炭開工率窄幅波動(dòng)變化，受下游需求低迷及港口行情整體偏弱影響，產(chǎn)地拉運(yùn)情況較為冷清，除剛性需求外，多數(shù)終端對(duì)高價(jià)接受度一般，實(shí)際市場(chǎng)成交偏少，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，坑口煤價(jià)整體小幅下跌。

月評(píng)

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點(diǎn)，環(huán)比下降9.0%

7月煉焦煤供應(yīng)較為穩(wěn)定，但終端需求疲軟，以剛需采購為主，成材消費(fèi)低迷導(dǎo)致市場(chǎng)情緒悲觀，焦炭提降快速落地；動(dòng)力煤方面，7月以來，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)略有收緊，而終端在進(jìn)口煤和長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充下，市場(chǎng)煤采購有限，同時(shí)中間環(huán)節(jié)高庫存抑制旺季煤價(jià)上漲動(dòng)力，價(jià)格以窄幅波動(dòng)為主鋼材方面，7月鋼材價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)1）房地產(chǎn)持續(xù)低迷疊加消費(fèi)淡季，7月鋼材消費(fèi)表現(xiàn)偏差，庫存壓力較大；2）螺紋新國標(biāo)即將實(shí)施引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，部分庫存壓力較大的區(qū)域已出現(xiàn)低價(jià)出貨的跡象；3）市場(chǎng)期待的政策力度不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析