Mysteel早讀：關稅消息擾動 有色金屬全線飄綠

◎在印尼政府提高了采礦業(yè)的稅費后，礦業(yè)公司警告稱利潤將下滑，進而可能削減產量印尼政府在上周末宣布，提高對鎳、煤炭、銅、黃金等礦產的特許權使用費稅率其中，鎳的稅率增幅最大，從原定固定的10%上調至14%至19%不等，具體稅率取決于鎳的市場價格 09:45 中國4月財新服務業(yè)PMI 13:45 瑞士4月季調后失業(yè)率 14:45 法國3月工業(yè)產出月率 15:50 法國4月服務業(yè)PMI終值 15:55 德國4月服務業(yè)PMI終值 16:00 歐元區(qū)4月服務業(yè)PMI終值 16:30 平英國4月服務業(yè)PMI終值 17:00 歐元區(qū)3月PPI月率 20:30 美國3月貿易帳(億美元) 22:00 美國4月全球供應鏈壓力指數(shù) 。

有色聚焦

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強的基本面態(tài)勢，在黑色系產品中表現(xiàn)最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預期，與此同時，受美國對全球加征關稅以及中國關稅政策動態(tài)調整的影響，市場對后市的預期逐步轉弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫鐵礦石價格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強格局，且減產預期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

Mysteel解讀： 2025年一季度中國進口動力煤累計0.83億噸 同比下降4%

澳大利亞由于一季度煤價持續(xù)下跌，已有部分煤礦下調生產目標，以應對價格下跌，預計短期煤炭產量繼續(xù)維持小幅縮減趨勢俄羅斯由于鐵路運輸成本高昂，而銷售價格連續(xù)下跌，部分礦山被迫停減產，預計煤炭供應維持低位 需求端，中國雖即將進入迎峰度夏，但國內煤炭供應充足，高庫存已成為常態(tài)，部分用煤企業(yè)以長協(xié)調運為主，偶爾少量低價采購摻燒，對市場支撐有限；隨著進入汛期，清潔能源出力增加，將緩解部分火電壓力。

煤焦熱點

Mysteel月報：4月需求有待驗證 煉焦煤反彈高度恐將有限

疊加部分煤礦對于煤炭賤賣抵觸情緒較大，有意停產限產，導致產能遲遲無法釋放另外目前呂梁、晉中等地由于煤矸石無序堆放問題，環(huán)保減產有所升級，區(qū)域產量有一定下滑，不過而隨著行情好轉，國產煉焦煤的產量有望繼續(xù)增長 2、進口煉焦煤供應 2025年1-2月，中國累計進口煉焦煤1884.5萬噸，同比增長5.3%。

月評

中國鋁業(yè)凈利創(chuàng)歷史新高，國內氧化鋁將由短缺轉向過剩

產量方面，中國鋁業(yè)2024年冶金級氧化鋁、精細氧化鋁、原鋁（含合金）、煤炭產量分別為1687萬噸、431萬噸、761萬噸、1316萬噸，同比增幅分別為1.2%、7.75%、12.08%、0.84% 對于氧化鋁、電解鋁行業(yè)2025年的發(fā)展趨勢，公司作出了展望： 氧化鋁方面，國內將迎來新建項目投運又一高峰，預計新增產能1030萬噸/年，但鋁土礦供應仍是制約氧化鋁生產關鍵因素；需求上，受國內電解鋁產能“天花板”限制，依靠新增產能拉動需求非常有限，加之西南地區(qū)電力供應緊張問題還未徹底解決，電解鋁企未來依然存在減產風險，從而減少對氧化鋁需求，總體看，2025年氧化鋁市場供應增速將高于需求增速，國內氧化鋁基本面預計將由短缺向過剩轉變。

聚焦

[LNG]：LNG市場一周前瞻（20250120）

早間提示

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應方面，2024年上半年國內主產地山西地區(qū)減產明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產逐步恢復特別是四季度以來，國內宏觀經濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內運行背景是以保經濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產有望恢復到正常水平，煤礦產量不低于2024年下半年產量 進口方面供應依舊不減，主要進口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

【時代財經】減產破局？鋼企仍承壓運行，房地產行業(yè)用鋼需求復蘇或延遲到2025年下半年

鋼材方面，根據(jù)鋼材成本矩陣推估表，螺紋和熱軋價格大概區(qū)間分別在2800元~3600元/噸以及3000元~3800元/噸值得注意的是，流動性也會對鋼價構成比較大的影響，流動性改善提振物價、助力鋼價，且股市反彈有利于提振鋼價 減產助力行業(yè)脫困 展望2025年，鋼鐵行業(yè)仍將承壓運行，但鋼材消費有望進一步改善長江證券股份有限公司金屬和煤炭聯(lián)席首席分析師趙超認為，中國經濟結構轉型將成為本輪供給側變化的抓手，行業(yè)自身也存在長期減量發(fā)展去服務整體經濟變化的需求。

媒體報道

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

下周來看， 預計下周國際油價有上漲空間，12月初OPEC+官方宣布延期減產可能帶來新的利好信號預計布倫特或在71-76美元/桶的區(qū)間運行煤炭方面，受天氣影響，目前煤礦拉運情況一般，礦上庫存稍有增加，疊加本期神華外購價下調，市場延續(xù)悲觀情緒，預計短期內煤價將持續(xù)震蕩運行，煤制透明PP利潤或將繼續(xù)維持 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤

Mysteel解讀：7月份進口動力煤3441.0萬噸 同比增長11%

而中國電力企業(yè)在高日耗高庫存下，對市場采購減量；但在貿易商投標價格不斷走低下，電廠拿貨意愿有所提升，數(shù)量亦顯著增加 其次俄羅斯方面，一方面產地如庫茲巴斯礦區(qū)減產，整體供應量受限；同時由于部分鐵路運力緊張，甚至出現(xiàn)鐵路事故，擠占煤炭運量另一方面中國市場需求不溫不火，俄煤發(fā)往中國優(yōu)勢較小，多為長協(xié)拉運，因此俄煤進口量較去年7月減少16% 最后澳大利亞方面，7月中國進口澳煤601.6萬噸，環(huán)比上月減少10%。

煤焦熱點

Mysteel：2024年7月份中國氧化鋁成本分析及預測

第三，煤炭方面，本月煤炭價格偏穩(wěn)為主主產區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產銷售，部分煤礦因完成生產任務陸續(xù)減產、停產，整體煤炭供應量小幅縮減，煤礦報價多數(shù)較為平穩(wěn)，僅個別煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調整報價 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年7月中國氧化鋁行業(yè)平均盈利1069.79元/噸，較上月下跌12.53元/噸。

成本分析

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20240620）

鋼廠方面，今日遼寧地區(qū)鋼廠廢鋼采購價格主穩(wěn)運行，本周黑色系期貨震蕩運行，部分鋼廠根據(jù)自身庫存及到貨情況調整廢鋼采購價格近日鋼廠到貨量一般，基本能夠維持日耗但目前廢鋼與鐵水比無性價比可言，鋼廠用廢積極性也比較弱市場上基地大多表示收貨量減少很多，市場資源緊張，但遼寧主導鋼廠計劃減產，廢鋼用量減少綜合分析，預計遼寧市場廢鋼價格近期或主穩(wěn)運行 二、今日全國鋼廠廢鋼調價匯總 三、熱點消息 宏觀新聞 1、商務部：將采取一切必要措施堅定捍衛(wèi)中國企業(yè)合法權利 2、6月LPR報價出爐：1年期和5年期利率均維持不變 3、四川：前5個月700個省重點項目完成投資3907.5億元 產業(yè)消息 1、六安越中朔光伏科技9戶312.9KW戶用分布式光伏發(fā)電備案 2、中國煤炭工業(yè)協(xié)會：2024年1-5月原煤產量前十名企業(yè)排名公布 3、江蘇省19家鋼企獲得超低排放改造獎勵資金2.5億元 。

日報

Mysteel解讀： 4月中國進口動力煤3294.9萬噸 年內新高

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、除印尼環(huán)比減量外，其余國家增幅顯著 分國別來看，中國進口動力煤第一大來源國依然是印尼，但同環(huán)比減量10-14%；主要原因是由于煤炭需求不斷下降，帶動煤價持續(xù)下跌，部分供應商為了保持價格穩(wěn)定性，從而選擇減產；另由于港口發(fā)運受限，同樣對出口量產生影響。

煤焦熱點

中州期貨：雙焦短期震蕩運行

總的來說，目前盤面反彈主要是空頭避險，黑色逢高空的主思路不變，主要邏輯依舊在下游消費頹靡，地產基建在有明確的政策刺激前難有轉勢即使高爐限產減產，在鋼廠利潤得到有效修復前，對于爐料還是需求下降的利空 ②2023年12月份，中國進口煉焦煤1146.42萬噸，占煤炭總進口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國累積進口煉焦煤總量為10209.64萬噸，同比增長59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國焦炭出口總量為886.5萬噸，較去年同期減少8.4萬噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長52.83%。

機構

中州期貨：雙焦震蕩偏強運行

但需要注意是，目前黑色系整體悲觀情緒并未消退，下游地產數(shù)據(jù)及消費仍然較差，高爐復產較為緩慢，煤焦就此轉勢進入上漲通道的難度較大，需要跟蹤后續(xù)其他煤礦集團減產計劃，預計后市偏強運行 ②2023年12月份，中國進口煉焦煤1146.42萬噸，占煤炭總進口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國累積進口煉焦煤總量為10209.64萬噸，同比增長59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國焦炭出口總量為886.5萬噸，較去年同期減少8.4萬噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長52.83%。

機構

中州期貨：煤礦減產幅度較大，震蕩偏強運行

但需要注意是，目前黑色系整體悲觀情緒并未消退，下游地產數(shù)據(jù)及消費仍然較差，高爐復產較為緩慢，煤焦就此轉勢進入上漲通道的難度較大，需要跟蹤后續(xù)其他煤礦集團減產計劃，預計后市偏強運行 ②2023年12月份，中國進口煉焦煤1146.42萬噸，占煤炭總進口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國累積進口煉焦煤總量為10209.64萬噸，同比增長59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國焦炭出口總量為886.5萬噸，較去年同期減少8.4萬噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長52.83%。

機構

[供需平衡]：中國聚丙烯供需平衡周數(shù)據(jù)分析(20240218-0223）

隆眾數(shù)據(jù)，本周（20240218-0223）供需差為22.15萬噸，春節(jié)期間累庫明顯，元宵節(jié)前仍為銷售淡季，終端工廠尚未全面復工，市場成交有限，供需差進一步擴大。

供需平衡

Mysteel解讀：2023年中國進口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

而進口印尼動力煤方面同比增速相對緩慢，由于去年海外動力煤需求見頂，印尼煤價格持續(xù)下跌，且跌至生產成本線，由于利潤空間收窄，礦山有停產減產動作，進口量增長空間有限 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、煤炭關稅恢復后，預計2024全年進口動力煤增長空間有限 進口量方面，2023年中國進口動力煤總量達歷史峰值，同比增長超60%，但預計難以繼續(xù)保持增長。

煤焦熱點

Mysteel：2023年12月中國氧化鋁產能產量數(shù)據(jù)解讀

本月中上旬，山西煤礦事故再度發(fā)生，區(qū)域安全生產督導趨嚴，導致鋁土礦及煤炭等資源供應緊張，區(qū)域內少數(shù)氧化鋁企業(yè)不得不采取減產措施應對；而重污染天氣橙色預警導致河南部分氧化鋁企業(yè)實施應急減排措施，焙燒爐限產為主進入下旬，北方多地迎來重污染天氣，氧化鋁企業(yè)焙燒爐限產規(guī)模增加，而且晉豫地區(qū)鋁土礦供應緊張局勢加劇，區(qū)域內多數(shù)企業(yè)受到影響，部分企業(yè)不得不采取減壓產措施 據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，2023年12月中國氧化鋁企業(yè)減產產能累計1130萬噸/年，主要集中在山東、河南、山西及河北等北方地區(qū)。

產能產量分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20231124-1130）

OPEC+會議結果大概率或將堅定減產立場，且不排除有深化減產的新舉措出臺煤炭方面，冷空氣頻繁出現(xiàn)，電廠和日耗提升，庫存可用天數(shù)下降，部分終端用戶的采購積極性有所上升，丙烯單體企業(yè)庫存暫無壓力，價格表現(xiàn)堅挺，短期來看，各原料來源成本倒掛現(xiàn)象短期難以解除，倒掛幅度有加大可能 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤