百年建筑半年報：2025下半年浙江水泥市場或加強“競合”，利潤改善

上半年浙江水泥的兩次推漲，穩(wěn)住了浙江水泥均價高于去年同期的價格水平 2、生產(chǎn)成本下跌，水泥行業(yè)利潤得到一定修復(fù) 截至6月30日，Mysteel 寧波港動力煤Q5500平倉價為670元/噸，年同比下跌25.14%，較年初下跌165元/噸煤炭是熟料煅燒的主要能源，約占水泥生產(chǎn)成本的40%以上。

研究報告

[天然氣]：重卡市場變革：能源驅(qū)動下的格局重塑與發(fā)展趨勢

另一方面，燃氣重卡同樣存在潛在風(fēng)險在晉、陜、蒙、新、冀、豫等地區(qū)，尤其是煤炭、鋼鐵等短倒運輸場景中，電動車對燃氣車的替代進程已逐步開啟 以純電動車為代表的新能源車有望成為2025年重卡市場的亮點，新能源車在諸多場景下已具備經(jīng)濟性優(yōu)勢，但考慮到實際的換車周期，以及新能源車存在車價高、初期投入高、自重大等劣勢，政策驅(qū)動仍將是推動新能源重卡銷量增長的關(guān)鍵因素 甲醇重卡發(fā)展將繼續(xù)加注站的普及度深度綁定。

熱點聚焦

燃料成本下降，電力企業(yè)盈利水平回暖

在國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)穩(wěn)定的格局下，2024年煤價高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖截至2月7日收盤，數(shù)據(jù)顯示，A股申萬二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績預(yù)告其中，預(yù)增12家，扭虧6家，略增5家，預(yù)喜比例達55%業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2025年火電綜合電價相對平穩(wěn)，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤有望進一步提升此外，隨著煤電容量電價機制逐步推進，通過容量電價回收固定成本的比例提升，兩部制電價將持續(xù)支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。

原料

英美資源計劃進一步削減產(chǎn)量

由于買家興趣濃厚，英美資源正優(yōu)先考慮出售煤炭資產(chǎn)，隨后再剝離戴比爾斯、鉑金部門和鎳業(yè)務(wù)本月有媒體報道稱，英美資源已聘請三家銀行出售其煉鋼煤炭資產(chǎn)，分析師估價高達50億美元 至于戴比爾斯，英美資源對其估值為76億美元，但分析師對這筆交易的估值卻浮動很大，從6億多美元到40億美元不等戴比爾斯的價值很難評估，因為類似的公司并不多 考慮到鉆石市場的嚴(yán)重低迷，英美資源可能難以在2025年前成功剝離戴比爾斯。

爐料

[隆眾聚焦]：5月甲醇市場難逃強供弱需 6月能否逆風(fēng)翻盤

三、短期后市預(yù)測 成本面，鐵路運費優(yōu)惠政策多在六月底結(jié)束，在優(yōu)惠政策結(jié)束前或出現(xiàn)一定集中采購；隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，電力終端日耗將提升，補庫、調(diào)結(jié)構(gòu)需求有望釋放；迎峰度夏期間煤炭產(chǎn)量增速有望提升，當(dāng)前煤炭市場供、需均存在增長的預(yù)期，而由于供應(yīng)恢復(fù)的進程或較為緩慢，預(yù)計煤價將呈現(xiàn)震蕩走勢，漲跌空間均較為有限，但在旺季預(yù)期未能轉(zhuǎn)弱前，價格將易漲難跌；天然氣方面，2024年國際油價高位維穩(wěn)的預(yù)期較為主流，因此國內(nèi)天然氣成本及定價方案或較去年不會有明顯變化，甲醇成本端支持波動不大。

熱點聚焦

中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進口煤增加的沖擊下，煤價中樞下移，預(yù)計我們重點跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計2024年煤價高位波動，焦煤公司以及產(chǎn)量擴張、成本控制較好的動力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動力

爐料

[隆眾聚焦]：2023年內(nèi)貿(mào)散貨航運市場回顧

一方面受經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期影響，內(nèi)貿(mào)煤炭受外煤打壓，價格上行有限，同時房地產(chǎn)、建筑等開工不足亦難帶動砂石等散貨拉運需求，整體大宗商品拉運需求欠佳，船舶運力寬松，整體運價以低位運行為主；另一方面內(nèi)貿(mào)180cst庫提批發(fā)均價為5153元/噸，從五年價格來看，依舊偏中高位，占據(jù)主要成本，船東在低運價高油價的市場情況下，運營壓力仍存雖然今年受紅海等因素影響，外貿(mào)航線特別是歐線短期迅速拉漲，部分內(nèi)外兼營船外流，但相對而言內(nèi)貿(mào)運輸業(yè)依舊“供大于求”，運力始終寬松，船東壓力難減。

熱點聚焦

百年建筑年報：2023年天津水泥市場回顧與2024年展望

按照京津冀歷年的冬季錯峰生產(chǎn)天數(shù)來看，本輪錯峰生產(chǎn)屬于冬季常規(guī)錯峰，因此并不會對生產(chǎn)端造成較大的影響，2024年水泥生產(chǎn)端在沒有明確的附加錯峰下，將會保持穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài) 1.2 成本端 煤炭行業(yè)整體處于供需緊平衡狀態(tài)，煤價高位震蕩。

熱點文章

百年建筑年報: 2023年云南水泥市場回顧與2024年展望

2.2 供應(yīng)預(yù)測 2023年發(fā)布錯峰停窯150天，實際累計停窯時間超過200天2024年為保障有效供給，實現(xiàn)效益穩(wěn)增長，停窯穩(wěn)價，供應(yīng)或略增 2.3 成本利潤預(yù)測 煤炭行業(yè)整體處于供需緊平衡狀態(tài)，煤價高位震蕩水泥企業(yè)面臨上游原材料價格上漲及下游需求收縮的雙重壓力，行業(yè)效益顯著下降，虧損面增加。

研究報告

Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)12月均值或低于11月與1月

美元成本抬升制約進口利潤反彈空間冬季來臨，國際煤炭需求增強和高礦價下礦山發(fā)貨動力提升，助力國際海運費價格強勢上漲，成本抬升可能壓縮美元市場價格下行空間 對于12月份，雖然過去13年里，有10年12月均價高于11月，但是對于今年而言，當(dāng)前鐵礦石價格估值較高，監(jiān)管壓力持續(xù)，如果走不出成材帶動上漲的行情，那鐵礦獨立行情阻力會很大，因此需要充分注意一些潛在的利空風(fēng)險。

主編視角

【證券時報】影響產(chǎn)能或達百萬噸！水電大省用電大戶又要減產(chǎn)

“今年電解鋁價格整體處于較好水平，企業(yè)盈利能力也偏強目前新疆地區(qū)噸鋁利潤能達到4000元以上，河南等電費成本較高的地區(qū)，每噸也能有千把塊的利潤”上述電解鋁企業(yè)人士介紹，今年鋁企盈利較好，一方面是因鋁價高位運行，另一方面也因今年煤炭、預(yù)焙陽極等上游原材料價格較去年明顯下降，其中陽極價格較去年高點已跌去近一半 不過上海鋼聯(lián)最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，全行業(yè)盈利3695元/噸。

媒體報道

Mysteel早讀：鋼材冬儲調(diào)研結(jié)果出爐，部分鋼廠對焦炭開啟提降

2023-2025年，力爭每年新增釋放煤炭產(chǎn)能1000萬噸左右，2023年原煤產(chǎn)量達到7100萬噸，2024年原煤產(chǎn)量達到8000萬噸，2025年原煤產(chǎn)量達到9000萬噸 ◎ 南京市近日共推出了11幅地塊，與以往出讓地塊相比，本輪地塊出讓要求取消了最高限價包括南京在內(nèi)，近期濟南、合肥、廈門、成都、青島等至少6個熱點城市的土拍規(guī)則有所調(diào)整，部分待出讓地塊已不再限制土地上限價格，重回價高者得。

資訊

Mysteel：甘其毛都口岸煤炭進口2650萬噸，蒙古國礦方再度推行線上電子競拍

三季度以來產(chǎn)地煤礦安全事故頻發(fā)，供應(yīng)縮減拉漲口岸蒙煤價格，與此同時蒙古國礦方加大競拍力度，掛牌數(shù)量不斷上升，部分場次競拍氛圍火熱，溢價高達42.34%10月5日蒙古國政府第362號決議，決定ETT公司自2023年9月30日后終止邊境交貨長協(xié)合同，“DAP甘其毛都口岸”模式計劃暫停，10月7日正式遞送通知函此項決議意味著以后口岸絕大多數(shù)貿(mào)易企業(yè)從蒙古國ETT礦進口煤炭只能在蒙古國證券交易所競拍獲得，蒙方推行競拍態(tài)度明確。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)動力煤價格或?qū)⒕S持震蕩下行

具體來看： 價格方面，2023年上半年，動力煤市場在供需面持續(xù)寬松下，市場煤價承壓回調(diào)，以震下行趨勢為主，上半年煤價跌幅達455元/噸具體來看： 第一階段，終端用戶需求釋放不及預(yù)期，煤價高位回調(diào)農(nóng)歷假期過后，產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)快速恢復(fù)，而需求卻遲遲未現(xiàn)，價格支撐不足，開始下跌秦皇島港Q5500報價從年初1200元/噸跌至2月中旬1000元/噸，跌幅200元/噸 第二階段，不可控事件引發(fā)煤價上漲，預(yù)期證偽后開始下跌。

月評

[隆眾聚焦]：煤VS油博弈風(fēng)雨數(shù)年 聚丙烯戰(zhàn)略升級共謀發(fā)展

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：從歷史角度分析油制&煤制聚丙烯優(yōu)劣交互轉(zhuǎn)換

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel：四川工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研總結(jié)

三、調(diào)研7家四川工業(yè)硅及下游廠家信息 四、調(diào)研結(jié)論 1、電價高于往年，開工率歷史低位 四川電價經(jīng)調(diào)整后，枯水期電價一般在0.57-0.61元/度，但因年前降水較少，枯水期四川地區(qū)平均電費相較往年搞出約0.2元/度，另加之硅石、煤炭等原料水漲船高，成本高位，連續(xù)陰跌的行情導(dǎo)致廠家入不敷出無奈關(guān)停，開工率歷史低位。

研究報告

平煤股份：2022年實現(xiàn)凈利潤同比增長96%

平煤股份發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入360.44億元，較上年同期增長21.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.25億元，較上年同期增長95.90%報告期內(nèi)，煤炭市場需求旺盛，煤炭售價高位運行

爐料

【財聯(lián)社】伊泰煤化工項目延期建設(shè)敲響警鐘，2023煤化工產(chǎn)業(yè)面臨多重考驗

減值的計算方式是通過評估方法去測未來的現(xiàn)金流量，再折現(xiàn)到現(xiàn)在的可回收價值” 對于延遲一年投產(chǎn)的原因，伊泰煤炭在回復(fù)函中歸集為三點，煤價、油價與稅費 伊泰煤炭人士表示，“煤價是項目延遲的最大原因”公司認為，煤價以后的一段時間有可能仍處于高位震蕩的狀態(tài)業(yè)內(nèi)受訪人士也普遍認為，目前煤炭整體開工率進入穩(wěn)定階段，供給保持平穩(wěn)，港口煤價已出現(xiàn)止跌反彈，Q5500動力煤重新站穩(wěn)1000元/噸以上，煤價高位震蕩的走勢預(yù)計將持續(xù)較長時間。

媒體報道

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行

1-12月份，全國累計進口煤炭3.0億噸，同比下降9.2%，降幅較前11月收窄0.9個百分點；進口動力煤合計2.2億噸，同比降幅15.9%2022年以來，國際煤價高位震蕩，價格中樞上移；印尼Q3800FOB價格中樞為89.1美元/噸，比去年同期的66.5美元/噸上漲22.6美元/噸，同比上漲33.9%受煤炭進口利潤較差，加之國內(nèi)實行保價穩(wěn)供政策，一定程度上抑制下游用戶采購情緒，進口量同比下降節(jié)后中國需求端用戶進入用煤淡季，負荷偏低；加之長協(xié)保供煤陸續(xù)到廠，可用天數(shù)增加，市場采購低迷。

月評