Mysteel解讀：雙焦現(xiàn)貨價(jià)格拐點(diǎn)將至，但供應(yīng)擾動(dòng)對(duì)旺季煤價(jià)影響有限

【核心觀點(diǎn)】 近期，雙焦現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，9月15日焦炭第二輪提降也全面落地而雙焦期貨價(jià)格出現(xiàn)快速明顯反彈，我們認(rèn)為其受多方面因素共同影響： 首先，九月中旬已過(guò)半，鐵水產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸高位水平，同時(shí)9月11日至12日，生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組分別向主要省份黨委政府進(jìn)行反饋，繼續(xù)提到要推進(jìn)生態(tài)環(huán)境隱患整治、煤炭主產(chǎn)地繼續(xù)嚴(yán)格落實(shí)煤炭總量控制等內(nèi)容，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭總量增長(zhǎng)受限的預(yù)期體現(xiàn)在遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)進(jìn)一步加深。

觀點(diǎn)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與旺季補(bǔ)庫(kù)定義價(jià)格方向，成材需求與鋼廠利潤(rùn)主導(dǎo)彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再提反內(nèi)卷治理的帶動(dòng)作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對(duì)企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理的信號(hào)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期預(yù)期和心態(tài)又開(kāi)始邊際回暖 此外，大宗商品對(duì)低通脹格局的改善作用也被市場(chǎng)認(rèn)為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動(dòng)逐漸進(jìn)入下一階段，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭供給上升難度加大抱有預(yù)期，上周雙焦期貨價(jià)格領(lǐng)漲為主，帶動(dòng)黑色系整體價(jià)格重心上移 與此同時(shí)，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價(jià)格率先上漲，除宏觀和政策因素導(dǎo)致的整體情緒回暖外，也正好臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商備貨增加帶動(dòng)煤焦價(jià)格率先企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

中州期貨：乙二醇短期弱勢(shì)難改

不過(guò)，從成本端來(lái)看，原油和煤炭價(jià)格大概率進(jìn)一步下跌，乙二醇成本重心也會(huì)持續(xù)下移綜上所述，乙二醇期貨價(jià)格弱勢(shì)格局難改，預(yù)計(jì)維持震蕩下行趨勢(shì)（作者單位：中州期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：9月25日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250917）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、俄烏沖突繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲(chǔ)可能啟動(dòng)降息，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250916）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、俄烏局勢(shì)的不確定性依然存在，且美國(guó)方面表示保留對(duì)俄制裁選項(xiàng)，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

寶城期貨：甲醇易跌難漲

總體來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)煤炭期貨價(jià)格承壓回落，甲醇成本支撐有所減弱與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率和周度產(chǎn)量小幅增加，而外部進(jìn)口壓力依舊較大，年內(nèi)進(jìn)口峰值或到來(lái)此外，下游需求尚未開(kāi)啟旺季模式，烯烴盤面利潤(rùn)不佳，需求疲軟的現(xiàn)狀仍需時(shí)間來(lái)改善港口甲醇庫(kù)存持續(xù)累積，產(chǎn)業(yè)因子表現(xiàn)乏力，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)甲醇期貨2601合約或呈現(xiàn)易跌難漲的格局（作者單位：寶城期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭中報(bào)“寒意濃”！25家上市煤企利潤(rùn)集體滑坡，中國(guó)神華等頭部四企同比少賺100多億

另一方面，下游需求表現(xiàn)不景氣，電廠在高庫(kù)存壓制下，以消耗庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限，且有采購(gòu)需求的電廠采購(gòu)時(shí)會(huì)優(yōu)先兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤合同，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)量非常有限，非電用戶也僅維持剛需跟進(jìn)，控量采購(gòu)” 需求疲軟直接拉低了煤價(jià)受新能源擠壓火電空間，以及下游鋼鐵、建材等行業(yè)整體需求不足等影響，煤炭價(jià)格震蕩下行，其中，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格降幅較大，長(zhǎng)協(xié)、現(xiàn)貨出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象 截至2025年6月，國(guó)煤下水動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)NCEI（5500大卡）中長(zhǎng)期合同執(zhí)行價(jià)格為669元/噸，較上年末下降24元/噸；上半年中長(zhǎng)期合同執(zhí)行均價(jià)約682元/噸，較上年同期均值下降22元/噸。

媒體報(bào)道

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250902）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、美元匯率走弱，疊加地緣局勢(shì)仍存不確定性，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250903）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、俄烏沖突尚未停止帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，疊加美國(guó)對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)制裁延續(xù)，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

Mysteel月報(bào)：9月全國(guó)鋼坯價(jià)格或先抑后揚(yáng)

8月鋼坯市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，成交及市場(chǎng)情緒較7月有所轉(zhuǎn)弱月初，在供給收縮預(yù)期支撐下，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)總體穩(wěn)健進(jìn)入下半月，原料端煤炭價(jià)格走弱，成本支撐減弱，同時(shí)終端需求呈現(xiàn)邊際放緩，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎疊加黑色系期貨震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨走低，市場(chǎng)活躍度下降盡管下旬市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，但底部仍存支撐受環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期影響，鋼坯供給收縮預(yù)期仍在，對(duì)價(jià)格形成階段性底部支撐 圖二：2023-2025年唐山鋼坯價(jià)格走勢(shì)圖 圖三：江蘇-唐山鋼坯價(jià)差對(duì)比（南北價(jià)差對(duì)比） 三、鋼坯利潤(rùn)收窄 唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2206元/噸，平均鋼坯含稅成本2963元/噸，周環(huán)比上調(diào)41元/噸，與8月31日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格2970元/噸相比，鋼廠平均盈利7元/噸，月環(huán)比減少230元/噸。

研究報(bào)告

紫金天風(fēng)期貨：甲醇等待逢低做多機(jī)會(huì)

自8月13日以來(lái)，甲醇期貨主力合約價(jià)格持續(xù)下跌，最低觸及2369元/噸，最大跌幅5.12%8月初，甲醇期貨價(jià)格始終維持窄幅震蕩走勢(shì)，雖然港口大幅累庫(kù)、進(jìn)口增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)等因素導(dǎo)致甲醇庫(kù)存壓力較大，但“反內(nèi)卷”政策利多煤炭價(jià)格，也為甲醇價(jià)格帶來(lái)了較強(qiáng)的支撐 8月下旬，“反內(nèi)卷”政策帶來(lái)的看多情緒降溫后，焦煤價(jià)格沖高回落，商品價(jià)格集體回調(diào)，甲醇的交易邏輯也重回基本面四季度是甲醇市場(chǎng)傳統(tǒng)的需求旺季，疊加MTO裝置重啟及國(guó)內(nèi)外天然氣裝置季節(jié)性檢修，基本面存在改善預(yù)期，短期預(yù)計(jì)期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，下行空間有限，關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦]：8月即將收官，PETG市場(chǎng)現(xiàn)狀解讀

短期：國(guó)際油價(jià)上漲，煤炭表現(xiàn)堅(jiān)挺，乙二醇成本端支撐較強(qiáng)，供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加，而進(jìn)口到貨減少明顯，下游聚酯需求穩(wěn)定中存上升趨勢(shì)，宏觀因素影響，多頭信心較強(qiáng)，短期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短線華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在4550-4600元/噸區(qū)間運(yùn)行。

PETG

應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，焦煤企業(yè)避險(xiǎn)有“妙方”

陳逍遙建議，后續(xù)可關(guān)注煤礦產(chǎn)能、產(chǎn)量等方面的政策及落地執(zhí)行情況 今年以來(lái)，煤炭價(jià)格波動(dòng)加劇，眾多煤焦企業(yè)面臨挑戰(zhàn)內(nèi)蒙古某洗煤廠便是其中之一，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下跌，讓企業(yè)庫(kù)存價(jià)值縮水，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升 “面對(duì)如此困境，該廠經(jīng)過(guò)深入調(diào)研和仔細(xì)研判，認(rèn)為市場(chǎng)下行趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)為有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)決定借助焦煤期貨進(jìn)行庫(kù)存保值套保在4月初，企業(yè)以當(dāng)時(shí)相對(duì)高位的期貨價(jià)格賣出一定數(shù)量的焦煤期貨合約，與自身庫(kù)存規(guī)模相匹配。

原料

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250829）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、俄烏局勢(shì)的不穩(wěn)定性依然存在，疊加美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季利好尚存，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250828）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期，傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季利好延續(xù)，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

黑色系企業(yè)的期市“成長(zhǎng)記”

從結(jié)果看，山東惠聯(lián)集團(tuán)第一次參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)合并后不僅有效管控了風(fēng)險(xiǎn)，降低了資金占用，還額外實(shí)現(xiàn)了約15萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)管理收益 與山東這兩家企業(yè)不同的是，和方實(shí)業(yè)較早關(guān)注到期貨、期權(quán)等工具，2021年便開(kāi)通了交易賬戶，有過(guò)嘗試和摸索，但始終沒(méi)有深入地參與期貨交易據(jù)永安期貨介紹，和方實(shí)業(yè)主要是進(jìn)口俄羅斯煤炭，若在進(jìn)口的船期內(nèi)焦煤價(jià)格下跌，則很難把船貨進(jìn)行預(yù)售，進(jìn)而增加企業(yè)的累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)永安期貨研究，俄羅斯煤炭市場(chǎng)價(jià)格與大商所焦煤期貨價(jià)格存在較高的相關(guān)性，依托大商所企風(fēng)計(jì)劃，和方實(shí)業(yè)自2022年8月起開(kāi)始對(duì)1萬(wàn)噸焦煤進(jìn)行賣出套保。

鋼材

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250827）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、市場(chǎng)重新評(píng)估俄烏和談進(jìn)展，認(rèn)為地緣局勢(shì)仍存緩和契機(jī)，國(guó)際油價(jià)下跌。

早間提示

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)早間提示（20250826）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、烏克蘭針對(duì)俄羅斯能源設(shè)施的襲擊仍在繼續(xù)，俄烏局勢(shì)不穩(wěn)定性帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示