Mysteel：近期期螺走勢(shì)拆解及黑色系盤(pán)面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤(pán)面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤(pán)面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢(shì)，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來(lái)越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢(shì)主要邏輯拆解 上半年國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場(chǎng)化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場(chǎng)分割和‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)。

主編視角

【雙贏集團(tuán)】預(yù)計(jì)節(jié)后鋼坯走向偏弱運(yùn)行

不難得出結(jié)論，節(jié)后的鋼坯庫(kù)存高度會(huì)大幅高于去年，而這些庫(kù)存也多以正套形式存在，市場(chǎng)需要一波急跌才能顯著消化這些庫(kù)存，行情走勢(shì)會(huì)類(lèi)似23年節(jié)后，但幅度和實(shí)際的需求強(qiáng)度會(huì)弱于23年 企業(yè)簡(jiǎn)介：唐山市雙贏實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司是一家以經(jīng)營(yíng)物流倉(cāng)儲(chǔ)、工程建筑、鋼鐵生產(chǎn)及銷(xiāo)售、煤炭焦炭貿(mào)易流通、生態(tài)農(nóng)業(yè)為主的綜合性實(shí)業(yè)集團(tuán)集團(tuán)總部坐落于唐山市開(kāi)平區(qū)洼里鎮(zhèn)，緊鄰205國(guó)道并有京哈鐵路橫貫區(qū)境，優(yōu)越的地理位置為集團(tuán)的成長(zhǎng)發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

焦炭

[乙二醇]：供需雙弱 艱難前行

結(jié)合供需端雙向變化來(lái)看，預(yù)計(jì)7月份乙二醇供需平衡有去庫(kù)轉(zhuǎn)累庫(kù)的概率，目前累庫(kù)預(yù)期在3萬(wàn)噸附近（進(jìn)口預(yù)估中位數(shù)60萬(wàn)噸） 綜合來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)利空的共振造成了此輪乙二醇價(jià)格的急跌然跌至當(dāng)前價(jià)格之后，基本面利空因素基本釋放，后期供應(yīng)端迫于成本/裝置因素的檢修逐漸開(kāi)始增加，且當(dāng)前煤炭、原油、石腦油價(jià)格基本企穩(wěn)回升，另外新投產(chǎn)裝置在09之前投產(chǎn)的概率有限，因此新進(jìn)利空有限的情況下，乙二醇繼續(xù)下行空間收縮。

熱點(diǎn)聚焦

乙二醇：2021年四季度走勢(shì)回顧

[導(dǎo)語(yǔ)]：四季度乙二醇市場(chǎng)借力宏觀與成本端支撐走出一波年末翹尾行情，基本面新增裝置投產(chǎn)后移、現(xiàn)有裝置運(yùn)行低負(fù)荷，基本面良性運(yùn)行與原料價(jià)格持續(xù)上行的交叉共力下乙二醇銀十旺季發(fā)力上行，價(jià)格突破7字頭，創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn) 價(jià)格走勢(shì)— 重心上移 圖1 乙二醇價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 四季度乙二醇市場(chǎng)走出了一個(gè)倒V字形態(tài)，10月份在煤炭價(jià)格高企、原油走勢(shì)偏強(qiáng)的聯(lián)合推動(dòng)下，成本形上漲成為市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的主旋律。

熱點(diǎn)聚焦

[塑編原料]：PP粒市場(chǎng)月評(píng)（2021年12月）

國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)9-10月份的急漲急跌之后，自11月份以來(lái)至今，長(zhǎng)期處于整理震蕩的行情之中，市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素為消息面的階段性指引，發(fā)改委強(qiáng)調(diào)繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)能源特別是煤炭、煤電的調(diào)峰和兜底保供作用，利好提振動(dòng)煤盤(pán)中拉升，在煤價(jià)修復(fù)帶動(dòng)下，甲醇、PP重心亦有所修復(fù)，但供需基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，市場(chǎng)缺乏明確指引，難以走出單邊行情終端工廠對(duì)原料的心理價(jià)位不斷降低，補(bǔ)庫(kù)的持續(xù)性開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，雖短期內(nèi)需求大幅下跌的可能性不大，但缺乏利好消息支撐，加之新增訂單不足，需求端對(duì)聚丙烯行情的支撐較弱。

月評(píng)

[塑編原料]：PP拉絲市場(chǎng)周前瞻

下旬，美國(guó)原油庫(kù)存降幅大于預(yù)期，歐美多國(guó)并未采取新的強(qiáng)力管控舉措，疊加美股表現(xiàn)向好，國(guó)際油價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，WTI漲至一個(gè)月來(lái)最高點(diǎn)月末，受部分產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)減少的影響，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上行，但疫情帶來(lái)的利空影響并未徹底消散，導(dǎo)致漲幅受限 PP：12月份市場(chǎng)均價(jià)在8325元/噸，較11月份走低236元/噸，跌幅2.76%國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)9-10月份的急漲急跌之后，自11月份以來(lái)至今，長(zhǎng)期處于整理震蕩的行情之中，市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素為消息面的階段性指引，發(fā)改委強(qiáng)調(diào)繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)能源特別是煤炭、煤電的調(diào)峰和兜底保供作用，利好提振動(dòng)煤盤(pán)中拉升，在煤價(jià)修復(fù)帶動(dòng)下，甲醇、PP重心亦有所修復(fù)，但供需基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，市場(chǎng)缺乏明確指引，難以走出單邊行情。

早間提示

Mysteel：南昌市場(chǎng)鋁棒貨源短缺 加工費(fèi)居高不下

限電政策放松下游生產(chǎn)需求回暖 10月中旬左右，江西省發(fā)展改革委關(guān)于同意實(shí)施有序用電的緊急通知，安義園區(qū)下游企業(yè)也陸續(xù)響應(yīng)政府安排，開(kāi)始錯(cuò)峰用電但錯(cuò)峰用電導(dǎo)致下游型材企業(yè)產(chǎn)量明顯受阻，生產(chǎn)率和開(kāi)機(jī)率都一定程度上下滑，對(duì)于原料端鋁棒的采購(gòu)需求也直線下降加之十月下旬煤炭幾度跌停，帶動(dòng)鋁價(jià)上下起伏急漲急跌，導(dǎo)致型材終端客戶(hù)人心惶惶，不敢下單，很大程度上降低了下游企業(yè)對(duì)鋁棒的需求。

主編視角

煤炭、鋼材等板塊階段性見(jiàn)頂

最近一個(gè)月以來(lái)，商品市場(chǎng)波濤洶涌以動(dòng)力煤為首的煤炭及鋼材板塊演繹了一場(chǎng)“過(guò)山車(chē)”行情市場(chǎng)普遍認(rèn)為，行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折與政策調(diào)控有關(guān)其實(shí)，筆者認(rèn)為這是一種過(guò)熱癥狀的合理消退，正所謂“爬得越高，摔得越慘” 早在今年5月中旬，以螺紋鋼為首的黑色板塊，有過(guò)一段從6200元/噸到4600元/噸的急跌行情螺紋鋼市場(chǎng)汲取教訓(xùn)，以后的反彈相當(dāng)謹(jǐn)慎。

鋼材

黑色期貨全線大漲，鋼價(jià)跟隨走強(qiáng)

宏觀面：10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元；10月末，M2同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10%，增速較上月持平 產(chǎn)業(yè)面：沙鋼11月中旬螺紋鋼價(jià)格下調(diào)450元/噸；寒潮后煤炭生產(chǎn)快速恢復(fù)，電廠存煤超過(guò)1.2億噸；10月份居民部門(mén)中長(zhǎng)期貸款同比多增162億元，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)融資環(huán)境有所恢復(fù) 昨日黑色期貨夜盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上漲，可能是這輪急跌后的修復(fù)性反彈。

期評(píng)

弘業(yè)期貨：保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)，動(dòng)力煤盤(pán)面震蕩偏弱

下游方面，10月5日以來(lái)，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤已連續(xù)20日大于耗煤，電廠存煤水平快速提升，隨著煤炭供應(yīng)逐步增加，供煤水平將進(jìn)一步抬升 進(jìn)口方面，目前國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)高位回落，近期印尼煤價(jià)持續(xù)下調(diào)，現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)120元/噸 盤(pán)面上看，主力01合約夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)一度飄紅，隨后繼續(xù)回落，但急跌幅度有所縮小，當(dāng)前并未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，后期仍有可能出現(xiàn)大幅回調(diào)現(xiàn)象，市場(chǎng)情緒或有反復(fù)，需注意大幅波動(dòng)下的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體上漲，鐵礦石漲逾6%

到2025年，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在1億噸左右，煤電裝機(jī)容量控制在1億千瓦左右 背景4：8月24日，遷安發(fā)布應(yīng)對(duì)臭氧污染啟動(dòng)區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控應(yīng)急管控的通知，自8月22日22時(shí)起執(zhí)行減排措施 ◎鐵礦石漲6.17% 國(guó)信期貨：短期急跌后有剛需補(bǔ)庫(kù)，短期看反彈，由于秋冬季鋼廠限產(chǎn)或加嚴(yán)，利空鐵礦遠(yuǎn)月需求，建議逢高空鐵礦01合約。

期評(píng)

Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：春節(jié)前后需求回落 2月煤價(jià)先跌后穩(wěn)

從全年進(jìn)口煤政策來(lái)看，今年進(jìn)口煤政策呈前松后緊再趨松態(tài)勢(shì)，主要由于下半年國(guó)內(nèi)煤炭需求持續(xù)向好，導(dǎo)致四季度后期上下游供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上行歷史高位，從而促使進(jìn)口煤政策較大程度放松 圖8 我國(guó)進(jìn)口煤總量及分煤種進(jìn)口量 在除澳煤以外進(jìn)口政策放開(kāi)背景下，1月份由于國(guó)內(nèi)外需求變化，尤其是國(guó)內(nèi)需求減弱及價(jià)格大幅急跌，印尼外礦價(jià)格呈震蕩回落。

月評(píng)