Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內卷”的浪潮并未結束，”稍適休整”后，鋼廠限產和煤炭事故停產及嚴查超產的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯系，抓住資金推動的主線和運用期現工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內貨幣政策的預期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內卷式’競爭。

主編視角

【雙贏集團】預計節(jié)后鋼坯走向偏弱運行

不難得出結論，節(jié)后的鋼坯庫存高度會大幅高于去年，而這些庫存也多以正套形式存在，市場需要一波急跌才能顯著消化這些庫存，行情走勢會類似23年節(jié)后，但幅度和實際的需求強度會弱于23年 企業(yè)簡介：唐山市雙贏實業(yè)集團有限公司是一家以經營物流倉儲、工程建筑、鋼鐵生產及銷售、煤炭焦炭貿易流通、生態(tài)農業(yè)為主的綜合性實業(yè)集團集團總部坐落于唐山市開平區(qū)洼里鎮(zhèn)，緊鄰205國道并有京哈鐵路橫貫區(qū)境，優(yōu)越的地理位置為集團的成長發(fā)展提供了良好的基礎。

焦炭

[乙二醇]：供需雙弱 艱難前行

結合供需端雙向變化來看，預計7月份乙二醇供需平衡有去庫轉累庫的概率，目前累庫預期在3萬噸附近（進口預估中位數60萬噸） 綜合來看，系統(tǒng)性風險與產業(yè)利空的共振造成了此輪乙二醇價格的急跌然跌至當前價格之后，基本面利空因素基本釋放，后期供應端迫于成本/裝置因素的檢修逐漸開始增加，且當前煤炭、原油、石腦油價格基本企穩(wěn)回升，另外新投產裝置在09之前投產的概率有限，因此新進利空有限的情況下，乙二醇繼續(xù)下行空間收縮。

熱點聚焦

乙二醇：2021年四季度走勢回顧

[導語]：四季度乙二醇市場借力宏觀與成本端支撐走出一波年末翹尾行情，基本面新增裝置投產后移、現有裝置運行低負荷，基本面良性運行與原料價格持續(xù)上行的交叉共力下乙二醇銀十旺季發(fā)力上行，價格突破7字頭，創(chuàng)年內高點 價格走勢— 重心上移 圖1 乙二醇價格走勢對比圖 四季度乙二醇市場走出了一個倒V字形態(tài)，10月份在煤炭價格高企、原油走勢偏強的聯合推動下，成本形上漲成為市場價格運行的主旋律。

熱點聚焦

[塑編原料]：PP粒市場月評（2021年12月）

國內聚丙烯市場在經歷過9-10月份的急漲急跌之后，自11月份以來至今，長期處于整理震蕩的行情之中，市場主要驅動因素為消息面的階段性指引，發(fā)改委強調繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)能源特別是煤炭、煤電的調峰和兜底保供作用，利好提振動煤盤中拉升，在煤價修復帶動下，甲醇、PP重心亦有所修復，但供需基本面驅動偏弱，市場缺乏明確指引，難以走出單邊行情終端工廠對原料的心理價位不斷降低，補庫的持續(xù)性開始轉弱，雖短期內需求大幅下跌的可能性不大，但缺乏利好消息支撐，加之新增訂單不足，需求端對聚丙烯行情的支撐較弱。

月評

[塑編原料]：PP拉絲市場周前瞻

下旬，美國原油庫存降幅大于預期，歐美多國并未采取新的強力管控舉措，疊加美股表現向好，國際油價延續(xù)漲勢，WTI漲至一個月來最高點月末，受部分產油國供應減少的影響，國際油價繼續(xù)上行，但疫情帶來的利空影響并未徹底消散，導致漲幅受限 PP：12月份市場均價在8325元/噸，較11月份走低236元/噸，跌幅2.76%國內聚丙烯市場在經歷過9-10月份的急漲急跌之后，自11月份以來至今，長期處于整理震蕩的行情之中，市場主要驅動因素為消息面的階段性指引，發(fā)改委強調繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)能源特別是煤炭、煤電的調峰和兜底保供作用，利好提振動煤盤中拉升，在煤價修復帶動下，甲醇、PP重心亦有所修復，但供需基本面驅動偏弱，市場缺乏明確指引，難以走出單邊行情。

早間提示

Mysteel：南昌市場鋁棒貨源短缺 加工費居高不下

限電政策放松下游生產需求回暖 10月中旬左右，江西省發(fā)展改革委關于同意實施有序用電的緊急通知，安義園區(qū)下游企業(yè)也陸續(xù)響應政府安排，開始錯峰用電但錯峰用電導致下游型材企業(yè)產量明顯受阻，生產率和開機率都一定程度上下滑，對于原料端鋁棒的采購需求也直線下降加之十月下旬煤炭幾度跌停，帶動鋁價上下起伏急漲急跌，導致型材終端客戶人心惶惶，不敢下單，很大程度上降低了下游企業(yè)對鋁棒的需求。

主編視角

煤炭、鋼材等板塊階段性見頂

最近一個月以來，商品市場波濤洶涌以動力煤為首的煤炭及鋼材板塊演繹了一場“過山車”行情市場普遍認為，行情出現轉折與政策調控有關其實，筆者認為這是一種過熱癥狀的合理消退，正所謂“爬得越高，摔得越慘” 早在今年5月中旬，以螺紋鋼為首的黑色板塊，有過一段從6200元/噸到4600元/噸的急跌行情螺紋鋼市場汲取教訓，以后的反彈相當謹慎。

鋼材

黑色期貨全線大漲，鋼價跟隨走強

宏觀面：10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元；10月末，M2同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點；社會融資規(guī)模存量同比增長10%，增速較上月持平 產業(yè)面：沙鋼11月中旬螺紋鋼價格下調450元/噸；寒潮后煤炭生產快速恢復，電廠存煤超過1.2億噸；10月份居民部門中長期貸款同比多增162億元，近期房地產市場融資環(huán)境有所恢復 昨日黑色期貨夜盤強勢上漲，可能是這輪急跌后的修復性反彈。

期評

弘業(yè)期貨：保供穩(wěn)價政策持續(xù)，動力煤盤面震蕩偏弱

下游方面，10月5日以來，全國統(tǒng)調電廠供煤已連續(xù)20日大于耗煤，電廠存煤水平快速提升，隨著煤炭供應逐步增加，供煤水平將進一步抬升 進口方面，目前國際大宗商品價格出現高位回落，近期印尼煤價持續(xù)下調，現印尼Q3800FOB價報120元/噸 盤面上看，主力01合約夜盤開盤一度飄紅，隨后繼續(xù)回落，但急跌幅度有所縮小，當前并未出現止跌企穩(wěn)，后期仍有可能出現大幅回調現象，市場情緒或有反復，需注意大幅波動下的持倉風險。

機構

期貨要聞簡訊丨黑色集體上漲，鐵礦石漲逾6%

到2025年，煤炭產量穩(wěn)定在1億噸左右，煤電裝機容量控制在1億千瓦左右 背景4：8月24日，遷安發(fā)布應對臭氧污染啟動區(qū)域聯防聯控應急管控的通知，自8月22日22時起執(zhí)行減排措施 ◎鐵礦石漲6.17% 國信期貨：短期急跌后有剛需補庫，短期看反彈，由于秋冬季鋼廠限產或加嚴，利空鐵礦遠月需求，建議逢高空鐵礦01合約。

期評

Mysteel動力煤月報：春節(jié)前后需求回落 2月煤價先跌后穩(wěn)

從全年進口煤政策來看，今年進口煤政策呈前松后緊再趨松態(tài)勢，主要由于下半年國內煤炭需求持續(xù)向好，導致四季度后期上下游供應偏緊態(tài)勢進一步加劇，國內煤價持續(xù)上行歷史高位，從而促使進口煤政策較大程度放松 圖8 我國進口煤總量及分煤種進口量 在除澳煤以外進口政策放開背景下，1月份由于國內外需求變化，尤其是國內需求減弱及價格大幅急跌，印尼外礦價格呈震蕩回落。

月評