[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250411-0417）

美國(guó)關(guān)稅新政仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，美國(guó)有意與中方緩和貿(mào)易摩擦，減免部分對(duì)華產(chǎn)品關(guān)稅，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅新政的擔(dān)憂情緒有所緩和動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定現(xiàn)產(chǎn)地內(nèi)部分煤礦線上競(jìng)拍成交情況一般，僅有個(gè)別煤礦窄幅調(diào)整煤價(jià)，周邊煤廠和貿(mào)易商大多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，主要根據(jù)已有訂單適當(dāng)調(diào)整廠內(nèi)庫(kù)存現(xiàn)終端需求釋放有限，煤價(jià)下行壓力依舊存在，市場(chǎng)僵持現(xiàn)狀持續(xù)。

利潤(rùn)

Mysteel解讀： 2024年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)4.05億噸 四季度增量顯著

主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)依次為印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國(guó)，除俄羅斯同比減量14%外，其余國(guó)家增量顯著首先，進(jìn)口印尼動(dòng)力煤達(dá)2.38億噸，占比58.7%；印尼方面在本國(guó)煤炭產(chǎn)量不斷提升背景下，出口亦明顯增量；中國(guó)沿海電廠青睞使用低卡印尼煤，在供應(yīng)充足及需求刺激下進(jìn)口量新高其次，全年進(jìn)口澳大利亞動(dòng)力煤7287.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48%，占比17.9%；澳煤重回中國(guó)市場(chǎng)后，對(duì)華南區(qū)域非電用戶來(lái)說(shuō)是較高性價(jià)比的選擇；且在歐洲市場(chǎng)逐步擺脫煤炭依賴后，對(duì)澳煤需求下降，因此流向中國(guó)市場(chǎng)煤炭增加，進(jìn)口量已超過(guò)禁運(yùn)前水平。

煤焦熱點(diǎn)

華陽(yáng)集團(tuán)2025年度煤炭供需銜接會(huì)舉行

華陽(yáng)集團(tuán)重點(diǎn)用戶和鐵路運(yùn)輸企業(yè)代表在發(fā)言中對(duì)華陽(yáng)集團(tuán)給予的支持幫助表示感謝華能集團(tuán)、華電集團(tuán)、河北建投、鞍鋼股份、信發(fā)集團(tuán)等重點(diǎn)用戶代表希望繼續(xù)保持緊密的合作關(guān)系，加強(qiáng)溝通交流，鞏固合作基礎(chǔ)，并在新能源新材料方面拓寬合作領(lǐng)域，促進(jìn)共同發(fā)展；中國(guó)鐵路北京局、中國(guó)鐵路太原局等鐵路運(yùn)輸企業(yè)代表希望繼續(xù)與華陽(yáng)集團(tuán)通力協(xié)作，保持煤炭外運(yùn)穩(wěn)定有序，共同為能源保供、煤炭穩(wěn)定供應(yīng)貢獻(xiàn)力量 會(huì)上，華陽(yáng)集團(tuán)與華能集團(tuán)、華電集團(tuán)、河北建投、鞍鋼股份等重點(diǎn)用戶企業(yè)簽訂《2025-2027年中長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

原料

Mysteel：2024年9月份中國(guó)氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

燒堿方面，10月燒堿計(jì)劃內(nèi)檢修共計(jì)11套，總產(chǎn)能302萬(wàn)噸，檢修主要集中在西北、華北地區(qū)，對(duì)華北市場(chǎng)液堿影響將明顯另外，主產(chǎn)區(qū)遷建的氧化鋁預(yù)期產(chǎn)能投產(chǎn)，主產(chǎn)區(qū)山東裝置的檢修，導(dǎo)致供應(yīng)減少，區(qū)域內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)有漲價(jià)出現(xiàn)，但考慮到下游除氧化鋁需求較好外，其他下游需求較弱，預(yù)計(jì)漲幅有限煤炭方面，雖然9月底煤炭價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但動(dòng)力煤市場(chǎng)供需走向適度寬松的趨勢(shì)已經(jīng)基本確定，后期在煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的持續(xù)釋放及進(jìn)口煤補(bǔ)充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)10月動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

成本分析

Mysteel：海運(yùn)焦煤短期情緒面反彈，然價(jià)格重心下移壓力不改

而俄羅斯政府在相關(guān)公共場(chǎng)合表示，正在會(huì)同有關(guān)部門暫時(shí)取消煉焦煤的出口關(guān)稅從而進(jìn)一步解綁俄羅斯煉焦煤的出口效率，達(dá)到其所預(yù)計(jì)的2025年開始對(duì)華煤炭的供應(yīng)量將恢復(fù)到至少1億噸的水平的計(jì)劃澳大利亞及其他國(guó)家的外貿(mào)政策暫時(shí)沒(méi)有新的變動(dòng)只是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也較為關(guān)注“議息會(huì)議”對(duì)整體大宗市場(chǎng)的影響根據(jù)黑色鏈條的趨勢(shì)來(lái)看，目前影響最大的仍是基本面因素，匯率、利率的變動(dòng)對(duì)整體影響目前看是有限的。

煤焦熱點(diǎn)

Jargalsaikhan Zoljargal：蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析

他表示，在未來(lái)五年會(huì)有5000萬(wàn)噸的煤炭運(yùn)送到全世界，蒙古國(guó)正在建立一些洗煤廠保證煤炭質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定；并且搭建可以直接與私營(yíng)公司進(jìn)行交易的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)在坑口、邊境線、礦業(yè)交易所進(jìn)行交易。希望在煤炭領(lǐng)域，與中國(guó)有更多的合作和交流。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

[隆眾聚焦]：2023年甲醇國(guó)慶節(jié)后預(yù)測(cè)

氯化物：國(guó)慶期間，工廠裝置暫無(wú)變動(dòng)，終端補(bǔ)貨期結(jié)束，因需求較為弱勢(shì)，成交情況一般，工廠有累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，加之亞運(yùn)會(huì)對(duì)華東市場(chǎng)造成一定沖擊，節(jié)中價(jià)格或存下降預(yù)期 節(jié)后預(yù)測(cè)： 從供應(yīng)面來(lái)看，節(jié)后部分西北停車裝置存開車預(yù)期，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量或繼續(xù)增加，維持供應(yīng)高位，且國(guó)慶假期汽運(yùn)提貨量或有明顯的下降，節(jié)后內(nèi)地庫(kù)存存累庫(kù)預(yù)期，雖港口國(guó)慶期間外輪到貨量相對(duì)較少，但受汽運(yùn)提貨速度影響，庫(kù)存也難以降庫(kù)；從需求面來(lái)看，節(jié)后部分停車烯烴裝置存開車計(jì)劃，需求或也存繼續(xù)增加預(yù)期；從成本面來(lái)看，煤炭價(jià)格或繼續(xù)維持穩(wěn)中有漲走勢(shì)，成本支撐仍然存在；綜合來(lái)看，節(jié)后供需均存繼續(xù)上漲可能，供需矛盾仍不明顯，甲醇生產(chǎn)企業(yè)存降庫(kù)需求，下游的補(bǔ)貨情緒及市場(chǎng)心態(tài)或成為影響節(jié)后甲醇價(jià)格走向的重要因素，隆眾資訊預(yù)計(jì)，節(jié)后甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)或堅(jiān)挺為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀及出口提振 PVC堅(jiān)挺運(yùn)行

西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在2750-2800元/噸；山東、江蘇下游需求偏弱，該地區(qū)階段性供應(yīng)縮量對(duì)華東區(qū)域市場(chǎng)暫時(shí)支撐，但華北區(qū)域氯堿企業(yè)庫(kù)存仍承壓，32堿市場(chǎng)看670附近煤炭方面：周內(nèi)港口與產(chǎn)地都有小跌，但蘭炭廠庫(kù)存仍低，報(bào)盤持續(xù)堅(jiān)挺，短期蘭炭?jī)r(jià)格或存上調(diào)預(yù)期電石方面供需博弈，價(jià)格看穩(wěn)為主；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈存在看漲因素，整體成本對(duì)PVC底部支撐略好，但因利潤(rùn)問(wèn)題不存在向上支撐。

熱點(diǎn)聚焦

方正中期期貨：鐵合金中期繼續(xù)尋底

終端需求未見起色 一方面，鋼廠利潤(rùn)偏低，打壓原料采購(gòu)價(jià)格，6月鋼廠鐵合金招標(biāo)價(jià)格繼續(xù)下降；另一方面，隨著企業(yè)利潤(rùn)的回升，個(gè)別硅鐵廠家開始復(fù)產(chǎn)，后期硅鐵產(chǎn)量將增加因此，鐵合金中期仍維持偏弱運(yùn)行觀點(diǎn) 自年初以來(lái)，鐵合金價(jià)格一直處于下行趨勢(shì)，究其原因，一方面，下游需求走弱，同時(shí)產(chǎn)能供應(yīng)過(guò)剩；另一方面，錳礦對(duì)華報(bào)價(jià)下降，煤炭價(jià)格走弱，鐵合金成本也有所下移。

爐料

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈人士預(yù)測(cè)：“金三銀四”未如愿 “金五銀六”尤可盼

他預(yù)計(jì)，今年我國(guó)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，在產(chǎn)煤礦也將逐漸穩(wěn)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，我國(guó)煤炭產(chǎn)量將保持增長(zhǎng)，增量或?qū)⒓性跁x陜蒙新等地 俄羅斯埃爾西煤炭集團(tuán)旗下上海埃爾西國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理沈穎曄表示，由于歐盟對(duì)俄羅斯的制裁，俄羅斯煤炭資源被動(dòng)地向亞太地區(qū)增加出口量隨著蒙煤通關(guān)量增長(zhǎng)、澳煤放開進(jìn)口，俄羅斯煤炭對(duì)華供應(yīng)格局將發(fā)生一定變化不過(guò)，考慮到煤種的差異性，整體競(jìng)爭(zhēng)格局并不會(huì)被徹底顛覆 “煤炭資源增多，必然會(huì)帶來(lái)燃料價(jià)格重心下移，對(duì)鋼材成本的支撐作用也將轉(zhuǎn)弱。

鋼材

百年建筑月報(bào)：9月全國(guó)水泥行情窄幅震蕩運(yùn)行

供應(yīng)方面，九月東北、沿江多地結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)、節(jié)能限產(chǎn)，供應(yīng)增加，一方面加劇本地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，另一方面也會(huì)對(duì)華東、華南等市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊成本效益方面，8月多地水泥價(jià)格小幅上漲，部分企業(yè)扭虧為盈，但部分小產(chǎn)能及粉磨站持續(xù)虧損，行業(yè)利潤(rùn)維持低位9月施工條件好轉(zhuǎn)，需求有或?qū)⒂兴厣?，但新?xiàng)目落地不及預(yù)期，增量有限；供應(yīng)方面，若無(wú)法做到行業(yè)自律，企業(yè)減產(chǎn)，隨著錯(cuò)峰生產(chǎn)、限電停產(chǎn)結(jié)束，供應(yīng)將有明顯提升，供需矛盾或?qū)⒓觿。又?em class='keyword'>煤炭價(jià)格下跌，成本降低，部分區(qū)域前期漲價(jià)難有支撐，或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

月報(bào)

月評(píng)：原材料成本壓力凸顯 6月氧化鋁價(jià)格逐步筑底

預(yù)計(jì)下月煤炭價(jià)格整體延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì) 供需方面：進(jìn)入7月份，氧化鋁新建項(xiàng)目繼續(xù)加快投產(chǎn)，廣西、重慶、河北及山東均有氧化鋁新投計(jì)劃，供應(yīng)預(yù)期增量明顯而下游電解鋁增復(fù)產(chǎn)進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，整體產(chǎn)量仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)俄羅斯對(duì)華采購(gòu)需求仍存，預(yù)計(jì)7月中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需緊平衡格局 成交方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)分析，2022年6月中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)主流現(xiàn)貨成交共追蹤到10筆，成交規(guī)模超過(guò)6.5萬(wàn)噸；6月進(jìn)口成交共追蹤到4筆，成交規(guī)模12萬(wàn)噸左右。

月報(bào)

[隆眾聚焦]：通脹壓力擠壓產(chǎn)業(yè)需求 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)受擠壓

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲

截至5月12日9點(diǎn)20分，黑色期貨市場(chǎng)多數(shù)上漲，鐵礦石漲超2%，螺紋鋼、熱卷、焦炭上漲，焦煤下跌 熱點(diǎn)：國(guó)家發(fā)改委日前向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)；中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)號(hào)召在確保安全的前提下提高煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力；拜登或取消對(duì)華加征關(guān)稅清單，據(jù)Mysteel不完全整理，美國(guó)征收中國(guó)產(chǎn)品關(guān)稅的清單，涉及到這些鋼鐵類產(chǎn)品。

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（4.11-4.15）

本周進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行總體呈上升趨勢(shì)具體表現(xiàn)為，澳煤受海外補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)，價(jià)格水平經(jīng)過(guò)一輪回調(diào)后又迅速反彈；非澳煤受唐山生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，價(jià)格水平有所上漲 供應(yīng)端：澳煤方面，隨著歐美對(duì)俄羅斯能源出口限制程度加劇，國(guó)際海運(yùn)煤市場(chǎng)供應(yīng)收緊，不少買家開始轉(zhuǎn)向?qū)で蟀闹藿姑?，以彌補(bǔ)俄羅斯煤炭供應(yīng)的缺失 非澳煤方面，受政治局勢(shì)影響，近兩周俄羅斯對(duì)華煤炭出口明顯增加，并且今后有進(jìn)一步增加的可能。

周評(píng)

Mysteel：俄煤出口風(fēng)波再起 國(guó)際煤炭流向轉(zhuǎn)變

主要原因有二，一是由于印尼煤炭資源緊張，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口印尼煤數(shù)量大幅減少，而這部分缺口大概率將由俄羅斯煤炭資源代替；二是此前2月份俄羅斯能源部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示2022年將擴(kuò)大對(duì)華煤炭供應(yīng)至1億噸，未來(lái)中國(guó)或?qū)⒊蔀槲磥?lái)俄羅斯煤炭最大出口國(guó) 再來(lái)看歐盟和日本方面，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)受印尼齋月及澳洲惡劣天氣的干擾，煤炭產(chǎn)量及出口量均受到限制，短時(shí)間難以增量在失去了俄羅斯煤炭資源后，想要在短時(shí)間內(nèi)找到充足且優(yōu)質(zhì)的替代資源并非易事。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel快訊：俄羅斯將增加對(duì)華煤炭出口 日本將停止進(jìn)口俄羅斯煤炭

俄羅斯將增加對(duì)華煤炭出口 據(jù)報(bào)道，俄羅斯科爾馬煤炭集團(tuán)(KolmarGroup)表示，公司與中國(guó)鋼廠的長(zhǎng)期合同將削弱歐盟新政策所帶來(lái)的的影響，盡管該公司將不得不改變?cè)O(shè)備供應(yīng)商 2021年，俄羅斯向歐盟出口了近340萬(wàn)噸焦煤，價(jià)值3.72億美元據(jù)礦商米切爾估計(jì)，這一出口量接近俄羅斯焦煤產(chǎn)量的5%俄羅斯焦煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8800-9800萬(wàn)噸/年。

快訊

Mysteel熱點(diǎn)觀察：“有驚無(wú)險(xiǎn)”的印尼煤炭出口禁令

短期的供應(yīng)沖擊在邊際上，尤其是電煤消費(fèi)的高峰季節(jié)影響不可小覷 因此，印尼出臺(tái)煤炭出口禁令，從總量上看對(duì)全國(guó)動(dòng)力煤供應(yīng)并不會(huì)造成太大擾動(dòng)，但由于印尼煤在進(jìn)口煤的占比舉足輕重，所以對(duì)華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響更重要的是，已經(jīng)鮮有故事可以炒作的動(dòng)力煤市場(chǎng)，由于出口禁令的“鯰魚效應(yīng)”，看多情緒開始升溫。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：鄭煤期價(jià)沖高回落，短期上行仍有壓力

盤面情況：ZC2201合約沖高回落，最高報(bào)862.0，最低報(bào)808.0，收盤823.2，較上一交易日+2.06%；持倉(cāng)18781手，-893；基差251.8，+1.8；ZC5-1月價(jià)差-136.4，-11.4 消息：1.俄羅斯塔斯社（TASS）17日消息，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）在中俄能源合作委員會(huì)會(huì)后說(shuō)的話報(bào)道稱，俄羅斯計(jì)劃進(jìn)一步增加對(duì)華煤炭供應(yīng)，同時(shí)中俄雙方也在考慮聯(lián)合開發(fā)俄羅斯煤炭儲(chǔ)量，尤其是外貝加爾地區(qū)的Zashulanskoe煤炭儲(chǔ)量。

機(jī)構(gòu)