[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250411-0417）

美國關(guān)稅新政仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，美國有意與中方緩和貿(mào)易摩擦，減免部分對華產(chǎn)品關(guān)稅，市場對美國關(guān)稅新政的擔(dān)憂情緒有所緩和動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定現(xiàn)產(chǎn)地內(nèi)部分煤礦線上競拍成交情況一般，僅有個(gè)別煤礦窄幅調(diào)整煤價(jià)，周邊煤廠和貿(mào)易商大多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，主要根據(jù)已有訂單適當(dāng)調(diào)整廠內(nèi)庫存現(xiàn)終端需求釋放有限，煤價(jià)下行壓力依舊存在，市場僵持現(xiàn)狀持續(xù)。

利潤

Mysteel解讀： 2024年中國進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)4.05億噸 四季度增量顯著

主要進(jìn)口來源國依次為印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國，除俄羅斯同比減量14%外，其余國家增量顯著首先，進(jìn)口印尼動(dòng)力煤達(dá)2.38億噸，占比58.7%；印尼方面在本國煤炭產(chǎn)量不斷提升背景下，出口亦明顯增量；中國沿海電廠青睞使用低卡印尼煤，在供應(yīng)充足及需求刺激下進(jìn)口量新高其次，全年進(jìn)口澳大利亞動(dòng)力煤7287.6萬噸，同比增長48%，占比17.9%；澳煤重回中國市場后，對華南區(qū)域非電用戶來說是較高性價(jià)比的選擇；且在歐洲市場逐步擺脫煤炭依賴后，對澳煤需求下降，因此流向中國市場煤炭增加，進(jìn)口量已超過禁運(yùn)前水平。

煤焦熱點(diǎn)

華陽集團(tuán)2025年度煤炭供需銜接會(huì)舉行

華陽集團(tuán)重點(diǎn)用戶和鐵路運(yùn)輸企業(yè)代表在發(fā)言中對華陽集團(tuán)給予的支持幫助表示感謝華能集團(tuán)、華電集團(tuán)、河北建投、鞍鋼股份、信發(fā)集團(tuán)等重點(diǎn)用戶代表希望繼續(xù)保持緊密的合作關(guān)系，加強(qiáng)溝通交流，鞏固合作基礎(chǔ)，并在新能源新材料方面拓寬合作領(lǐng)域，促進(jìn)共同發(fā)展；中國鐵路北京局、中國鐵路太原局等鐵路運(yùn)輸企業(yè)代表希望繼續(xù)與華陽集團(tuán)通力協(xié)作，保持煤炭外運(yùn)穩(wěn)定有序，共同為能源保供、煤炭穩(wěn)定供應(yīng)貢獻(xiàn)力量 會(huì)上，華陽集團(tuán)與華能集團(tuán)、華電集團(tuán)、河北建投、鞍鋼股份等重點(diǎn)用戶企業(yè)簽訂《2025-2027年中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

原料

Mysteel：2024年9月份中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

燒堿方面，10月燒堿計(jì)劃內(nèi)檢修共計(jì)11套，總產(chǎn)能302萬噸，檢修主要集中在西北、華北地區(qū)，對華北市場液堿影響將明顯另外，主產(chǎn)區(qū)遷建的氧化鋁預(yù)期產(chǎn)能投產(chǎn)，主產(chǎn)區(qū)山東裝置的檢修，導(dǎo)致供應(yīng)減少，區(qū)域內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)有漲價(jià)出現(xiàn)，但考慮到下游除氧化鋁需求較好外，其他下游需求較弱，預(yù)計(jì)漲幅有限煤炭方面，雖然9月底煤炭價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但動(dòng)力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經(jīng)基本確定，后期在煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的持續(xù)釋放及進(jìn)口煤補(bǔ)充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)10月動(dòng)力煤市場或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

成本分析

Mysteel：海運(yùn)焦煤短期情緒面反彈，然價(jià)格重心下移壓力不改

而俄羅斯政府在相關(guān)公共場合表示，正在會(huì)同有關(guān)部門暫時(shí)取消煉焦煤的出口關(guān)稅從而進(jìn)一步解綁俄羅斯煉焦煤的出口效率，達(dá)到其所預(yù)計(jì)的2025年開始對華煤炭的供應(yīng)量將恢復(fù)到至少1億噸的水平的計(jì)劃澳大利亞及其他國家的外貿(mào)政策暫時(shí)沒有新的變動(dòng)只是，國內(nèi)市場也較為關(guān)注“議息會(huì)議”對整體大宗市場的影響根據(jù)黑色鏈條的趨勢來看，目前影響最大的仍是基本面因素，匯率、利率的變動(dòng)對整體影響目前看是有限的。

煤焦熱點(diǎn)

Jargalsaikhan Zoljargal：蒙古國煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

他表示，在未來五年會(huì)有5000萬噸的煤炭運(yùn)送到全世界，蒙古國正在建立一些洗煤廠保證煤炭質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定；并且搭建可以直接與私營公司進(jìn)行交易的平臺，實(shí)現(xiàn)在坑口、邊境線、礦業(yè)交易所進(jìn)行交易。希望在煤炭領(lǐng)域，與中國有更多的合作和交流。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

[隆眾聚焦]：2023年甲醇國慶節(jié)后預(yù)測

氯化物：國慶期間，工廠裝置暫無變動(dòng)，終端補(bǔ)貨期結(jié)束，因需求較為弱勢，成交情況一般，工廠有累庫風(fēng)險(xiǎn)，加之亞運(yùn)會(huì)對華東市場造成一定沖擊，節(jié)中價(jià)格或存下降預(yù)期 節(jié)后預(yù)測： 從供應(yīng)面來看，節(jié)后部分西北停車裝置存開車預(yù)期，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量或繼續(xù)增加，維持供應(yīng)高位，且國慶假期汽運(yùn)提貨量或有明顯的下降，節(jié)后內(nèi)地庫存存累庫預(yù)期，雖港口國慶期間外輪到貨量相對較少，但受汽運(yùn)提貨速度影響，庫存也難以降庫；從需求面來看，節(jié)后部分停車烯烴裝置存開車計(jì)劃，需求或也存繼續(xù)增加預(yù)期；從成本面來看，煤炭價(jià)格或繼續(xù)維持穩(wěn)中有漲走勢，成本支撐仍然存在；綜合來看，節(jié)后供需均存繼續(xù)上漲可能，供需矛盾仍不明顯，甲醇生產(chǎn)企業(yè)存降庫需求，下游的補(bǔ)貨情緒及市場心態(tài)或成為影響節(jié)后甲醇價(jià)格走向的重要因素，隆眾資訊預(yù)計(jì)，節(jié)后甲醇現(xiàn)貨市場或堅(jiān)挺為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀及出口提振 PVC堅(jiān)挺運(yùn)行

西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在2750-2800元/噸；山東、江蘇下游需求偏弱，該地區(qū)階段性供應(yīng)縮量對華東區(qū)域市場暫時(shí)支撐，但華北區(qū)域氯堿企業(yè)庫存仍承壓，32堿市場看670附近煤炭方面：周內(nèi)港口與產(chǎn)地都有小跌，但蘭炭廠庫存仍低，報(bào)盤持續(xù)堅(jiān)挺，短期蘭炭價(jià)格或存上調(diào)預(yù)期電石方面供需博弈，價(jià)格看穩(wěn)為主；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈存在看漲因素，整體成本對PVC底部支撐略好，但因利潤問題不存在向上支撐。

熱點(diǎn)聚焦

方正中期期貨：鐵合金中期繼續(xù)尋底

終端需求未見起色 一方面，鋼廠利潤偏低，打壓原料采購價(jià)格，6月鋼廠鐵合金招標(biāo)價(jià)格繼續(xù)下降；另一方面，隨著企業(yè)利潤的回升，個(gè)別硅鐵廠家開始復(fù)產(chǎn)，后期硅鐵產(chǎn)量將增加因此，鐵合金中期仍維持偏弱運(yùn)行觀點(diǎn) 自年初以來，鐵合金價(jià)格一直處于下行趨勢，究其原因，一方面，下游需求走弱，同時(shí)產(chǎn)能供應(yīng)過剩；另一方面，錳礦對華報(bào)價(jià)下降，煤炭價(jià)格走弱，鐵合金成本也有所下移。

爐料

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈人士預(yù)測：“金三銀四”未如愿 “金五銀六”尤可盼

他預(yù)計(jì)，今年我國煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，在產(chǎn)煤礦也將逐漸穩(wěn)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，我國煤炭產(chǎn)量將保持增長，增量或?qū)⒓性跁x陜蒙新等地 俄羅斯埃爾西煤炭集團(tuán)旗下上海埃爾西國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理沈穎曄表示，由于歐盟對俄羅斯的制裁，俄羅斯煤炭資源被動(dòng)地向亞太地區(qū)增加出口量隨著蒙煤通關(guān)量增長、澳煤放開進(jìn)口，俄羅斯煤炭對華供應(yīng)格局將發(fā)生一定變化不過，考慮到煤種的差異性，整體競爭格局并不會(huì)被徹底顛覆 “煤炭資源增多，必然會(huì)帶來燃料價(jià)格重心下移，對鋼材成本的支撐作用也將轉(zhuǎn)弱。

鋼材

百年建筑月報(bào)：9月全國水泥行情窄幅震蕩運(yùn)行

供應(yīng)方面，九月東北、沿江多地結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)、節(jié)能限產(chǎn)，供應(yīng)增加，一方面加劇本地市場競爭，另一方面也會(huì)對華東、華南等市場產(chǎn)生沖擊成本效益方面，8月多地水泥價(jià)格小幅上漲，部分企業(yè)扭虧為盈，但部分小產(chǎn)能及粉磨站持續(xù)虧損，行業(yè)利潤維持低位9月施工條件好轉(zhuǎn)，需求有或?qū)⒂兴厣?，但新?xiàng)目落地不及預(yù)期，增量有限；供應(yīng)方面，若無法做到行業(yè)自律，企業(yè)減產(chǎn)，隨著錯(cuò)峰生產(chǎn)、限電停產(chǎn)結(jié)束，供應(yīng)將有明顯提升，供需矛盾或?qū)⒓觿?，加?em class='keyword'>煤炭價(jià)格下跌，成本降低，部分區(qū)域前期漲價(jià)難有支撐，或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

月報(bào)

月評：原材料成本壓力凸顯 6月氧化鋁價(jià)格逐步筑底

預(yù)計(jì)下月煤炭價(jià)格整體延續(xù)窄幅震蕩走勢 供需方面：進(jìn)入7月份，氧化鋁新建項(xiàng)目繼續(xù)加快投產(chǎn)，廣西、重慶、河北及山東均有氧化鋁新投計(jì)劃，供應(yīng)預(yù)期增量明顯而下游電解鋁增復(fù)產(chǎn)進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，整體產(chǎn)量仍呈增長趨勢，同時(shí)俄羅斯對華采購需求仍存，預(yù)計(jì)7月中國氧化鋁市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需緊平衡格局 成交方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)分析，2022年6月中國氧化鋁市場主流現(xiàn)貨成交共追蹤到10筆，成交規(guī)模超過6.5萬噸；6月進(jìn)口成交共追蹤到4筆，成交規(guī)模12萬噸左右。

月報(bào)

[隆眾聚焦]：通脹壓力擠壓產(chǎn)業(yè)需求 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤受擠壓

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲

截至5月12日9點(diǎn)20分，黑色期貨市場多數(shù)上漲，鐵礦石漲超2%，螺紋鋼、熱卷、焦炭上漲，焦煤下跌 熱點(diǎn)：國家發(fā)改委日前向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對工作通知，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)；中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)號召在確保安全的前提下提高煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力；拜登或取消對華加征關(guān)稅清單，據(jù)Mysteel不完全整理，美國征收中國產(chǎn)品關(guān)稅的清單，涉及到這些鋼鐵類產(chǎn)品。

期評

Mysteel周報(bào)：煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（4.11-4.15）

本周進(jìn)口煉焦煤市場運(yùn)行總體呈上升趨勢具體表現(xiàn)為，澳煤受海外補(bǔ)庫需求推動(dòng)，價(jià)格水平經(jīng)過一輪回調(diào)后又迅速反彈；非澳煤受唐山生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，價(jià)格水平有所上漲 供應(yīng)端：澳煤方面，隨著歐美對俄羅斯能源出口限制程度加劇，國際海運(yùn)煤市場供應(yīng)收緊，不少買家開始轉(zhuǎn)向?qū)で蟀闹藿姑?，以彌補(bǔ)俄羅斯煤炭供應(yīng)的缺失 非澳煤方面，受政治局勢影響，近兩周俄羅斯對華煤炭出口明顯增加，并且今后有進(jìn)一步增加的可能。

周評

Mysteel：俄煤出口風(fēng)波再起 國際煤炭流向轉(zhuǎn)變

主要原因有二，一是由于印尼煤炭資源緊張，導(dǎo)致中國進(jìn)口印尼煤數(shù)量大幅減少，而這部分缺口大概率將由俄羅斯煤炭資源代替；二是此前2月份俄羅斯能源部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示2022年將擴(kuò)大對華煤炭供應(yīng)至1億噸，未來中國或?qū)⒊蔀槲磥矶砹_斯煤炭最大出口國 再來看歐盟和日本方面，當(dāng)前國際市場受印尼齋月及澳洲惡劣天氣的干擾，煤炭產(chǎn)量及出口量均受到限制，短時(shí)間難以增量在失去了俄羅斯煤炭資源后，想要在短時(shí)間內(nèi)找到充足且優(yōu)質(zhì)的替代資源并非易事。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel快訊：俄羅斯將增加對華煤炭出口 日本將停止進(jìn)口俄羅斯煤炭

俄羅斯將增加對華煤炭出口 據(jù)報(bào)道，俄羅斯科爾馬煤炭集團(tuán)(KolmarGroup)表示，公司與中國鋼廠的長期合同將削弱歐盟新政策所帶來的的影響，盡管該公司將不得不改變設(shè)備供應(yīng)商 2021年，俄羅斯向歐盟出口了近340萬噸焦煤，價(jià)值3.72億美元據(jù)礦商米切爾估計(jì)，這一出口量接近俄羅斯焦煤產(chǎn)量的5%俄羅斯焦煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8800-9800萬噸/年。

快訊

Mysteel熱點(diǎn)觀察：“有驚無險(xiǎn)”的印尼煤炭出口禁令

短期的供應(yīng)沖擊在邊際上，尤其是電煤消費(fèi)的高峰季節(jié)影響不可小覷 因此，印尼出臺煤炭出口禁令，從總量上看對全國動(dòng)力煤供應(yīng)并不會(huì)造成太大擾動(dòng)，但由于印尼煤在進(jìn)口煤的占比舉足輕重，所以對華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響更重要的是，已經(jīng)鮮有故事可以炒作的動(dòng)力煤市場，由于出口禁令的“鯰魚效應(yīng)”，看多情緒開始升溫。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：鄭煤期價(jià)沖高回落，短期上行仍有壓力

盤面情況：ZC2201合約沖高回落，最高報(bào)862.0，最低報(bào)808.0，收盤823.2，較上一交易日+2.06%；持倉18781手，-893；基差251.8，+1.8；ZC5-1月價(jià)差-136.4，-11.4 消息：1.俄羅斯塔斯社（TASS）17日消息，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）在中俄能源合作委員會(huì)會(huì)后說的話報(bào)道稱，俄羅斯計(jì)劃進(jìn)一步增加對華煤炭供應(yīng)，同時(shí)中俄雙方也在考慮聯(lián)合開發(fā)俄羅斯煤炭儲(chǔ)量，尤其是外貝加爾地區(qū)的Zashulanskoe煤炭儲(chǔ)量。

機(jī)構(gòu)

受近期能源價(jià)格暴跌影響 全球多個(gè)液化天然氣項(xiàng)目被推遲

目前，中國的天然氣供應(yīng)主要來自澳大利亞，進(jìn)口量約占中國LNG進(jìn)口總量的46%此外，2019年中國從澳大利亞進(jìn)口的煤炭到港量也高達(dá)7500萬噸，鐵礦石更是高達(dá)6.65億噸算來下，澳大利亞每年向中國出口LNG、煤炭和鐵礦石等資源產(chǎn)品的收入超過800億澳元(約合人民幣3644億元)，而今年這些商品的對華出口量還在增加 近日，由于澳大利亞牛肉送檢不合格，中國在5月12日暫停對澳大利亞4個(gè)肉廠進(jìn)口牛肉，并將牛肉進(jìn)口市場轉(zhuǎn)向俄羅斯等國。

熱點(diǎn)資訊