浙江以制度開放，建設(shè)全國首個大宗商品資源配置樞紐

11月25日，商務(wù)部、浙江省人民政府聯(lián)合印發(fā)《中國(浙江)自由貿(mào)易試驗區(qū)大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案》(以下簡稱《建設(shè)方案》)這是黨的二十屆三中全會以來全國首個以大宗商品資源配置樞紐為核心的重大改革，也是國家深化改革擴大開放的重要戰(zhàn)略部署 自2017年設(shè)立以來，浙江自貿(mào)試驗區(qū)持續(xù)提升大宗商品資源配置能力，建成了全國重要的大宗商品儲運基地，油品儲存能力達全國1/5；建成了油氣吞吐量、鐵礦石吞吐量均居全國首位的大宗商品樞紐大港；深化保稅船用燃料油集成式改革，推動寧波舟山港躍升為全球第四大加油港；圍繞大宗商品定價，發(fā)布了全球首個以人民幣計價的低硫燃料油價格指數(shù)。

原料

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴，建議進行套利操作

同時，海外礦山處于產(chǎn)能釋放周期，鐵礦石市場經(jīng)歷了融資貿(mào)易的爆雷事件，價格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續(xù)反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)加碼，且煤炭行業(yè)率先開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)類似產(chǎn)能出清式的價格上漲，且鋼、礦價格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區(qū)間內(nèi)震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤快速擴張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

Mysteel解讀：2025年鐵礦石冬儲對價格支撐力度如何

引言 受到節(jié)假日導致的物流變化等影響，鋼鐵行業(yè)原料和成材端歷來都有“冬儲”的炒作概念。

主編視角

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

以鐵水產(chǎn)量見頂之后的6月21日收盤價為基點、9月12日為終點統(tǒng)計，螺紋鋼主力期貨下跌約11%，而鐵礦石期貨僅下跌13%同時，螺紋鋼期貨在9月9日最低點時跌破了過去6年的所有低點，回到了2017年6月的水平但鐵礦石期貨本輪低點僅跌至2023年低點附近，距離2017年6月的價格區(qū)間還有30%~40%的距離 鐵礦石價格為何這么“鐵”？通過分析鐵礦石品種的理化屬性和市場交易元素，我們可以得出一個大致的結(jié)論，即鐵礦石在多數(shù)時間內(nèi)，鐵礦石品種確實存在一些抗跌屬性，因而在熊市中會減緩其跌幅。

原料

【證券時報】“金九銀十”鋼價待回暖，生產(chǎn)企業(yè)虧損面或縮窄

而受鋼鐵市場景氣度下行影響，截至9月6日，2024年上游爐料鐵礦石期貨和焦炭期貨價格跌幅也分別達到30.3%和27.9% 期貨市場價格的弱勢與現(xiàn)貨同頻 據(jù)統(tǒng)計，截至9月5日，上海市場熱卷價格在3060元/噸，較年初跌幅在25.27%，較去年同期跌幅為21.74%距離2011年至今的最高值6730元/噸，跌幅在54.53%，距最低值1810元/噸，漲幅在59.06%當前價格接近2017年的低位水平。

媒體報道

Mysteel：期鋼迫近3000 后期鋼價如何運行

概述：進入傳統(tǒng)旺季九月份以來，鋼材市場持續(xù)陰跌，鐵礦石期貨周度最大跌幅超過11%，市場信心明顯受挫，9月6日期貨盤面螺紋主力最低報3014，距離3000大關(guān)僅有一步之遙，2410主力期鋼價格已經(jīng)跌破3000大關(guān)，創(chuàng)下2017年來的新低當前鋼材市場處于疲軟態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)形勢相對嚴峻，下文筆者簡要對后期市場進行簡要分析 一、多數(shù)品種價格回歸到2017年水平 從2024年初開始，一方面，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩，制造業(yè)活動減弱，導致對鋼材的需求下滑；另一方面，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然突出，市場供大于求的局面難以根本改變。

每日分析

恭喜常熟市孝龍再生資源回收利用有限公司被評選為2024年江蘇區(qū)域廢鋼鐵加工配送優(yōu)質(zhì)誠信企業(yè)

常熟市孝龍再生資源回收利用有限公司成立于2012年9月11日，主要從事廢金屬破碎、尾料回收、分類分選、銷售 廢鋼鐵是再生資源品種中回收量占比最高的品種，2017年，受全面取締“地條鋼"的影響，廢鋼鐵資源量不斷攀升，導致廢鋼鐵價格持續(xù)下跌，廢鋼鐵代替鐵礦石成本優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，鐵企業(yè)開始加大廢鋼鐵的使用量在此背景下，常熟市孝龍再生資源回收利用有限公司租賃蘇州麗鑫地坪工程有限公司閑置用地25835m2，建設(shè)廢鋼再生資源回收利用工程，主要從事廢鋼的破碎加工，主要生產(chǎn)工藝為廢鋼的切割破碎，可年處理廢鋼40萬噸，生產(chǎn)廢鋼料36萬噸。

廢鋼會展

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢待發(fā)

通過生鐵產(chǎn)量推導鐵礦石需求量來看，過去十年我國鐵礦石進口依賴度雖有波動但整體保持高位，最高2017年曾接近95%,之后雖有下滑，但整體仍然保持在80%以上（圖二） 另外，鐵礦石資源分布較為集中，從澳洲和巴西兩個主流國家的鐵礦石進口占比高達8成以上，且集中在四大礦山，在此局面下，鐵礦石價格表現(xiàn)出易漲難跌的屬性，尤其是2021-2023年期間，鐵礦石價格中樞明顯抬升，尤其是2021年Mysteel62%澳粉價格指數(shù)高達159美元/噸。

主編視角

高礦價仍是鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮減的主因——自律控產(chǎn)降庫存勢在必行

即使是在利潤總額最好的2021年，行業(yè)利潤率平均水平也僅有5.02% 2017年-2020年的鋼價與近2年相近，但利潤率最高卻差了將近4.5倍，此期間鋼價指數(shù)基本在110點波動，鐵礦石價格一般維持在80-100美元/噸而經(jīng)歷了2021年進口鐵礦石大幅上漲到233美元/噸以后，鐵礦石價格動輒就超過120美元/噸以上，年度平均價格基本都在110美元/噸以上2023年鐵礦石進口均價113.6美元/噸，2022年鐵礦石進口均價115美元/噸。

爐料

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

同時，地緣局勢風險也在沖擊著全球鐵礦石價格，導致市場博弈加劇 中國、印度鋼鐵行業(yè)的發(fā)展 2023年，印度粗鋼產(chǎn)量增長11.8%，巨大的增幅、迅猛的發(fā)展引發(fā)全球關(guān)注印度鋼鐵工業(yè)的迅猛發(fā)展得益于印度政府的引導2017年5月，印度政府發(fā)布《國家鋼鐵政策（2017）》，計劃到2030~2031財年（2030年4月1日~2031年3月31日）將印度粗鋼產(chǎn)能擴大至3億噸，其中高爐-轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能占比60%~65%，電弧爐產(chǎn)能占比為35%~40%。

爐料

Mysteel：雨雪霏霏成材松動 廢鋼開門紅是否落空

一方面，鐵礦石作為煉鋼相關(guān)品種，價格回落后鐵水性價比提升，廢鋼性價比優(yōu)勢減弱；另一方面，鐵礦石價格下跌拖累鋼材價格下行，鋼廠利潤本就在盈虧邊緣徘徊，那么生產(chǎn)積極性更加難以提高，對煉鋼原料即廢鋼的采購意愿也會降低此外，雖然2023年中國鋼鐵出口量同比顯著增加35%，達到9120.18萬噸，為2017年以來的最高水平，可這并非系于國外需求旺盛，而是內(nèi)需難以消化過剩的粗鋼產(chǎn)量，而且單靠出口解決國內(nèi)粗鋼過剩的窘境也舉步維艱，此前由于中國鋼材價格居于國際低位，刺激了部分貿(mào)易伙伴國家的反傾銷行為，印度對中國鋼產(chǎn)品征收5年反傾銷稅。

熱點聚焦

【柳鋼集團】節(jié)后產(chǎn)量低位震蕩 板材價格將高位盤整

加上到港處于高位及累庫壓制鐵礦石高度，后續(xù)海外發(fā)運的回落及國內(nèi)礦產(chǎn)量因為春節(jié)因素將有所減少，特別是由于春節(jié)前鐵水產(chǎn)量低，那么節(jié)后鋼廠的復(fù)產(chǎn)仍將帶動補庫行為 因此，當前鐵礦石的供增需減及節(jié)后的供減需增的轉(zhuǎn)化或會導致礦價仍將維持高位震蕩走勢而難以大幅下跌，鋼材價格也得益于鐵礦價格的支撐在高位盤整 企業(yè)簡介：廣西柳州岑海金屬材料有限公司（以下簡稱岑海公司）成立于2017年，是廣西柳州鋼鐵集團有限公司的全資子公司。

中厚板

Mysteel解讀：歷年成材冬儲與春節(jié)后鐵礦石市場走勢

其中，2017-2018年還處于上一輪礦山擴產(chǎn)的高峰期，2021年則是因為前一年的公共衛(wèi)生間事件導致的低基數(shù)原因，使得2021年3月份日均進口礦同比增加了52.4萬噸的水平所致展望2024年1季度，全球礦山發(fā)運中國的鐵礦石的確存在環(huán)比下降的可能因此，這一因素或?qū)⒊蔀槭袌鑫磥斫灰椎囊粋€主要方面 小結(jié) 成材冬儲的歷史情況看，年前的樂觀在年后未能兌現(xiàn)的概率還是較高的；如果這個時候還疊加鐵水產(chǎn)量修復(fù)不及預(yù)期，或則供給端的礦山發(fā)運持續(xù)高位，則成材負反饋將是一個大概率的事件，并帶著原料鐵礦石價格一起下跌。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石期貨遠月合約貼水擴大 短期內(nèi)貼水幅度或?qū)⒒卣{(diào)

然而，事實卻是鋼廠在虧損加劇的情況下依然維持高產(chǎn)量生產(chǎn)，在此疊加目前港口庫存降至自2017年后同期低點（圖二），健康的鐵礦石基本面迫使鐵礦現(xiàn)貨價格展現(xiàn)出易漲難跌的勢頭，而市場對于鋼廠實際減產(chǎn)則一直停留在預(yù)期階段，對遠月合約價格漲幅形成抑制此外，從宏觀層面來看，盡管前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長了5.2%，國內(nèi)經(jīng)濟保持了比較好的增長勢頭，但影響經(jīng)濟走勢的部分分項例如居民消費價格指數(shù)（CPI）增長偏弱反應(yīng)出需求側(cè)的恢復(fù)趨勢仍跟總經(jīng)濟走勢不夠同步，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的大幅下降仍在持續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資和民間投資增長等，這都表現(xiàn)出目前經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)還是不扎實，在此疊加復(fù)雜動蕩的海外環(huán)境，導致了市場情緒脆弱，對未來市場運行仍表現(xiàn)出較大不確定性。

主編視角

持續(xù)提升鐵礦石期貨運行質(zhì)效

“鐵礦石滾動交割貼近現(xiàn)貨消費和貿(mào)易習慣，豐富了買賣雙方參與期貨交割的途徑，有效延長交割窗口期，加快倉單的流轉(zhuǎn)，減緩大量集中交割對庫容和運輸?shù)挠绊?，有利于交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)開展”河鋼國際相關(guān)業(yè)務(wù)負責人認為 其次，有力改善活躍合約連續(xù)性，為企業(yè)定價和對沖風險提供更多選擇2017年起，大商所在鐵礦石品種實施做市商業(yè)務(wù)，2022年進一步引入產(chǎn)業(yè)服務(wù)商試點臨近交割合約做市，推動合約連續(xù)活躍效果持續(xù)提升、近月合約價格連續(xù)性改善。

爐料

Mysteel月報：流通資源量低位 8月國內(nèi)廢鋼或高位震蕩

從鋼廠角度來看，長短流程鋼廠利潤情況出現(xiàn)差異，因7月螺紋價格表現(xiàn)明顯弱于板材，板廢價差重回1000元/噸以上，因此板材的利潤明顯好轉(zhuǎn)，螺紋表現(xiàn)依舊欠佳，截止7月28日，長流程鋼廠盈利率由上月底的64.07%微升至64.5%，短流程鋼廠盈利率由上月底的22.37%小幅下降至21.05% 四、7月廢鋼-鐵水價差陸續(xù)收窄 圖3：2017年1月-2023年7月生鐵與廢鋼價差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以江蘇地區(qū)為例，7月焦炭提漲三輪，漲幅230元/噸，鐵礦石月度上漲9美元/噸，按照Mysteel數(shù)據(jù)測算，鐵水成本月度增長112元/噸，張家港廢鋼價格較上月底持平，因此，7月廢鋼-鐵水價差持續(xù)收窄。

研究報告

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)廢鋼市場價格重心繼續(xù)下移

概述：回顧2023上半年，廢鋼呈現(xiàn)供需雙弱格局，整體價格重心下移，鋼廠庫存和市場庫存雙雙低位運行展望2023下半年，鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，鐵水成本繼續(xù)回落，鋼價因供需矛盾加大承壓下行，對廢鋼市場形成負反饋，預(yù)計下半年廢鋼均價或繼續(xù)下跌，跌幅在14.4% 一、2023上半年整體價格重心下移 （一）2023上半年價格走勢回顧 1、價格表現(xiàn)為小漲后震蕩下行 圖1：2022-2023年MySSpic廢鋼絕對價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2：2017-2023年MySSpic廢鋼絕對價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2023年1-6月份，國內(nèi)廢鋼價格呈現(xiàn)為小漲后震蕩下行的態(tài)勢。

年報

Mysteel月報：五月國內(nèi)廢鋼或難以破局 迷霧之下謹慎至上

三、4月國內(nèi)鐵水成本大幅下移 圖2：2017年1月-2023年4月生鐵與廢鋼價差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 4月鐵礦石、焦炭價格大幅下行，鐵水成本明顯下移，本月一度出現(xiàn)廢鋼成本高于鐵水成本的情況，但隨著月底廢鋼價格的快速下滑，鐵水-廢鋼價差再度回歸倒掛狀態(tài)。

研究報告

Mysteel月報：4月國內(nèi)廢鋼市場或先強后弱

三、3月國內(nèi)鐵水成本增加 圖2：2017年1月-2023年3月生鐵與廢鋼價差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3月鐵礦石價格震蕩運行，最終較上月價格小幅增長，焦炭價格雖維持長期穩(wěn)定，但鐵水成本較上月出現(xiàn)明顯增加；與此同時，廢鋼價格出現(xiàn)下行，進而導致廢鋼-鐵水成本價差倒掛幅度放大。

研究報告

Mysteel：黑色系漲跌誰領(lǐng)風騷？——對黑色系商品期貨價格波動特征的分析

2020年粗鋼產(chǎn)量達峰，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩格局已經(jīng)形成，煉鋼利潤整體回落，政策性限產(chǎn)和鋼廠主動限產(chǎn)力度加大，對鐵礦石價格波動產(chǎn)生影響 此外，自2016年開始供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后、2017年打擊地條鋼以來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)煉鋼中廢鋼利用量提高，廢鋼比整體上升，從2017年17%升至2021年22%，對礦石的替代作用愈發(fā)顯現(xiàn)。

觀點