【導(dǎo)讀】近期國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)整體偏強(qiáng)，主因?yàn)楹暧^預(yù)期表現(xiàn)較強(qiáng)，外加本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工略低，基本面和宏觀面迸發(fā)上漲機(jī)會(huì)。但從中長(zhǎng)期看，大宗商品的走勢(shì)依舊靠?jī)?nèi)需與外貿(mào)，僅靠宏觀與黑色的帶動(dòng)導(dǎo)致上行難度大。

圖一、國(guó)內(nèi)PVC樣本第三方庫(kù)存量

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PVC社庫(kù)環(huán)比減少

截至目前，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在48.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.63%，同比增加27.89%；其中華東地區(qū)在38.60萬(wàn)噸，環(huán)比增減少1.37%，同比增加25.16%；華南地區(qū)在9.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.42%，同比增加40.00%。供需失衡局面仍然在預(yù)期內(nèi)，因需求減量導(dǎo)致的再度累庫(kù)可能出現(xiàn)，行業(yè)庫(kù)存去化難度較大，高庫(kù)存狀態(tài)將橫貫2023年，去化緩慢與個(gè)別周期累庫(kù)屬于正常節(jié)奏。

圖二、國(guó)內(nèi)PVC制品開(kāi)工走勢(shì)圖

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PVC制品淡季到來(lái)

雖然今年華東梅雨季雨水偏少，但房地產(chǎn)端對(duì)PVC的負(fù)反饋仍然持續(xù)，預(yù)期7月份后開(kāi)工普遍在5成以下，對(duì)原料采購(gòu)需求減弱。從當(dāng)前訂單以及開(kāi)工看，淡季維持近2月。國(guó)內(nèi)PVC型材企業(yè)來(lái)看，周內(nèi)型材企業(yè)節(jié)后復(fù)產(chǎn)較多，但開(kāi)工多維持節(jié)前，依然以自身訂單情況作為參考。原料方面，庫(kù)存周期在13-28天不等，制品企業(yè)在本周接貨量稍有修復(fù)，但面對(duì)高價(jià)仍然抵觸，剛需小單是主流節(jié)奏。

圖三、國(guó)內(nèi)電石各地區(qū)采購(gòu)區(qū)域價(jià)格

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電石弱穩(wěn)且支撐，PVC出口偏弱

電石方面上漲雖有難度，但卻存在支撐；乙烯止跌后，乙電PVC成本上均存在支撐。外盤(pán)仍然存在明顯競(jìng)爭(zhēng)，7月份主要的需求地印度東南亞將逐步進(jìn)入淡季，對(duì)粉料需求減弱，出口以?xún)r(jià)換量仍然存在，從需求分析國(guó)內(nèi)出口后期承壓。

? 綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)預(yù)期增量，下游制品企業(yè)需求保持弱穩(wěn)，在淡季下預(yù)期接貨積極性與量能預(yù)期一般，需求端仍然看弱；另出口方面依然依靠乙烯法為主，但隨著主要需求地淡季的來(lái)臨，后期出口減量預(yù)期明顯，給予內(nèi)需更大壓力；蘭炭、電石價(jià)格看穩(wěn)定，上漲難度較大，但成本上存在一定支撐。