閻風莉

隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

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綜述

本周聚乙烯價格小漲為主，下游產(chǎn)能利用率小幅提升；裝置檢修增加，供應(yīng)壓力得以緩解。但下游預(yù)期兌現(xiàn)緩慢，訂單無明顯改善，對價格支撐有限，價格小漲為主。中長線看，原油在俄羅斯減產(chǎn)及中國經(jīng)濟和需求前景向好，或迎來新的推動力，另外值得注意的是面對“金三”到來，地膜旺季對聚乙烯消化增加，隨著庫存向下轉(zhuǎn)移，市場交投或?qū)⑥D(zhuǎn)暖。綜合來看，聚乙烯市場價格將迎來上漲。

近期聚乙烯市場關(guān)注點：

1、獨山子石化公司最大負荷生產(chǎn)農(nóng)用地膜料——線型低密度聚乙烯LL0209AA，每小時產(chǎn)量保持在15.5噸，日產(chǎn)量達到372噸，產(chǎn)銷率達99.56%，充分發(fā)揮在春耕備耕生產(chǎn)中的農(nóng)資保障作用。

2、中國石油廣東石化全面投產(chǎn)，其常減壓裝置I的電脫鹽罐為國內(nèi)最大電脫鹽單體設(shè)備，兩套1000萬噸/年常減壓裝置，將合力為廣東石化提供2000萬噸/年原油處理能力。120萬噸/年乙烯裝置，采用寰球公司工藝包，為目前國內(nèi)最大規(guī)模的國產(chǎn)乙烯工藝包。

3、3月1日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.6%，比上月上升2.5個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.3%，比上月上升1.9個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為56.4%，比上月上升3.5個百分點。

一、供需關(guān)系改善 聚乙烯價格小幅上漲

本周庫存壓力不大，需求預(yù)期轉(zhuǎn)好價格小幅上漲。周內(nèi)檢修增多，短期內(nèi)供應(yīng)壓力緩解；下游開工臨近旺季，地膜需求跟進，招標訂單累積生產(chǎn)，企業(yè)開工尚可，對價格形成支撐。截止3月2日，華北大慶7042市場價格8350元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。

下周來看，供應(yīng)端春季臨時檢修裝置增加，產(chǎn)量減少；生產(chǎn)企業(yè)庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌；下游方面地膜旺季陸續(xù)來臨，下游產(chǎn)能利用率不斷提升，需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期。因此在金“三”旺季帶動下，交投氛圍轉(zhuǎn)好，價格預(yù)計窄幅上漲為主。

供需數(shù)據(jù)上漲居多，油制線型成本環(huán)比上漲3.09%，由于原料端國際原油本周上漲4.6%；社會樣本庫存環(huán)比上漲，主要還是下游訂單消化有限，庫存多在中間環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)； 國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比下降1.29%，其中LDPE產(chǎn)量減少1.26萬噸。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表

二、新投產(chǎn)放量，需求提升緩慢，庫存由跌轉(zhuǎn)漲

預(yù)測：新裝置持續(xù)放量，檢修減少，供應(yīng)增加明顯；地膜旺季來臨，下游產(chǎn)能利用率提升，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期較大。

1、檢修損失量增加，產(chǎn)量下降

本周期國內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量在6.78萬噸，上周期為4.12萬噸，+2.66萬噸。其中 HDPE檢修損失量為3.93萬噸，上周期為3.17萬噸，+0.76萬噸；LDPE檢修損失量為1.14萬噸，上周期為0.00萬噸，+1.14萬噸；LLDPE檢修損失量為1.71萬噸，上周期為0.95萬噸，+0.76 萬噸。

下周期檢修損失量預(yù)估在6.04萬噸，較本周跌幅10.91%。下周生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量預(yù)估在53.62萬噸，跌幅為0.41%。

2、供應(yīng)增長明顯，需求提升緩慢，生產(chǎn)企業(yè)庫存由跌轉(zhuǎn)漲

截至2023年3月1日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：47.25萬噸，較上期漲0.56萬噸，環(huán)比漲1.20%，庫存趨勢由跌轉(zhuǎn)漲。主要因為下游工廠產(chǎn)能利用率提升較慢，需求增長有限，資源消化放緩；其次因為廣東石化等新裝置不斷放量，供應(yīng)增加明顯；再加上生產(chǎn)企業(yè)看好后市，挺價意向較強，而市場抵觸高價，成交多偏弱。

下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：45萬噸左右，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。主要因為下游地膜旺季陸續(xù)來臨，下游產(chǎn)能利用率提升，需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期；雖然廣東石化、海南乙烯新裝置投產(chǎn)放量，但是臨時檢修裝置較多，供應(yīng)壓力緩解，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計下跌。

中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量分品種預(yù)計：LDPE、HDPE庫存變化不大，LLDPE庫存跌6%左右。LDPE庫存變化不大，主因市場價格漲幅較大， LDPE市場消化漲幅為主，預(yù)計成交減弱、庫存消化有限；HDPE庫存變化不大，主因新投產(chǎn)裝置多為HDPE裝置，供應(yīng)預(yù)計增加明顯；LLDPE庫存預(yù)計跌幅較大，主因聚乙烯下游地膜旺季即將來臨，LLDPE是地膜的主要原料，需求增加下，LLDPE成交預(yù)計好轉(zhuǎn)，庫存跌幅較大。

三、需求預(yù)期兌現(xiàn)有限，原料消化減慢

預(yù)測：下游工廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，地膜進入旺季，包裝膜增速放緩，預(yù)計下周聚乙烯下游企業(yè)產(chǎn)能利用率提升至50%。

本周聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周+0.75%。農(nóng)膜產(chǎn)能利用率較上周+1.14%。管材產(chǎn)能利用率較上周+0.00%。中空產(chǎn)能利用率較上周+0.35%。注塑產(chǎn)能利用率較上周+0.24%。包裝膜產(chǎn)能利用率較上周+1.11%。拉絲產(chǎn)能利用率較上周+0.78%。分行業(yè)來看，棚膜需求淡季，訂單累積有限，制約開工，地膜需求跟進，地膜招標訂單累積生產(chǎn)，企業(yè)開工尚可。

截至2023年3月2日，農(nóng)膜樣本企業(yè)原料庫存量周環(huán)比+6.26%。地膜企業(yè)原料庫存量較前期環(huán)比+7.23%。地膜需求旺季，對原料需求增加，但部分企業(yè)對市場看空情緒濃厚，采購較謹慎，農(nóng)膜整體庫存增加有限。

包裝膜開工率環(huán)比+1.11%,，包裝膜企開工提升增速放緩，目前，PE纏繞膜、收縮膜規(guī)模企業(yè)開工，現(xiàn)多開工維持七八成左右，高端纏繞膜需求市場小，開工維持六成左右，食品級外包裝、日用品包裝等生產(chǎn)較為穩(wěn)定，終端企業(yè)多剛需采購為主，采購量較小。

聚乙烯下游下周開工提升明顯，地膜旺季啟動，對開工支撐加強；包裝企業(yè)生產(chǎn)或繼續(xù)穩(wěn)定跟進，膜企長協(xié)集中接單情況減少，產(chǎn)能利用率提升幅度多在1%-3%浮動。

四、原油+動力煤雙驅(qū)動，成本持續(xù)堅挺

預(yù)測：預(yù)計下周國際油價或有上漲空間，中國經(jīng)濟和需求前景向好，或帶來新的推動力。預(yù)計WTI或在76-80美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在83-87美元/桶的區(qū)間運行。

本周國際油價上漲，主要的利好因素為：中國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場對于中國經(jīng)濟和需求前景的信心正在增強，俄羅斯3月起主動減產(chǎn)也帶來利好支撐。

本周動力煤市場主產(chǎn)地煤礦安全檢查趨嚴，產(chǎn)能釋放減少，在供應(yīng)收緊預(yù)期下，支撐產(chǎn)地煤價不斷探漲。

綜合來看，聚乙烯分工藝產(chǎn)能占比中油制工藝占比最大，在原油持續(xù)上漲下，短期聚乙烯成本仍受支撐。

五、進入“金三”，聚乙烯交投轉(zhuǎn)暖

下周重點關(guān)注終下游工廠產(chǎn)能利用率以及庫存轉(zhuǎn)移情況。

表3 國內(nèi)聚乙烯供需數(shù)據(jù)

供應(yīng)：預(yù)計下周產(chǎn)量增量有限。

下周聚乙烯裝置中連云港石化有小修計劃，浙石化二期開車，疊加華南地區(qū)新裝置放量，下周期檢修損失量預(yù)估在6.04萬噸，較本周跌幅10.91%。生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量預(yù)估在53.62萬噸，漲幅為0.41%。

庫存：預(yù)計下周庫存開始向下轉(zhuǎn)移。

在“金三”來臨，地膜旺季陸續(xù)開啟，需求增多，訂單有進一步增加預(yù)期，3月預(yù)計農(nóng)膜整體訂單累積會有所增加，訂單環(huán)比預(yù)計增加8%左右。屆時上游及中間庫存壓力將得到緩解，向下消化。

需求：預(yù)計下周產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升。

聚乙烯下游已經(jīng)進入旺季初期，在地膜需求旺季，開工有快速提升預(yù)期，對后期原料價格有一定支撐。預(yù)計下周包裝膜企業(yè)生產(chǎn)或繼續(xù)穩(wěn)定跟進，依終端需求消費情況，若終端定制包裝訂單增多，訂單周期延長，產(chǎn)能利用率或有相對提升空間，但整體來看，膜企長協(xié)集中接單情況減少，產(chǎn)能利用率提升幅度多在1%-3%浮動。

結(jié)論（短期）：旺季來臨 聚乙烯價格上漲。下周產(chǎn)量隨著小修增加預(yù)計小幅減少；庫存由上游和中間向下游轉(zhuǎn)移；下游受地膜旺季帶動下產(chǎn)能利用率提升明顯，包裝膜開工提升在1-3%之間。市場情緒提振后價格預(yù)計窄幅上漲。華北大慶7042價格在8350-8400元/噸左右。

結(jié)論（中長期）：中長線來看，原油在俄羅斯減產(chǎn)及中國經(jīng)濟和需求前景向好，或迎來新的推動力，另外值得注意的是面對“金三”到來，地膜旺季對聚乙烯消化增加，隨著庫存向下轉(zhuǎn)移，市場交投或?qū)⑥D(zhuǎn)暖。綜合來看，聚乙烯市場價格將迎來上漲。。

風險提示：需持續(xù)關(guān)注下游新增訂單情況；庫存轉(zhuǎn)移節(jié)奏；動力煤價格或回落。

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